Aktualności 

Formuła rocznej stopy zwrotu. To jest prosta stopa zwrotu. Czynniki wpływające na stopę zysku

Stopa zysku- jest to stosunek zysku do całkowitego wniesionego kapitału lub do kosztów produkcji, wyrażony w procentach. Charakteryzuje efektywność wykorzystania kapitału i rentowność przedsiębiorstwa. W zarządzaniu finansami stopę zwrotu często nazywa się rentownością.

Formuła stopy zwrotu

Stopa zysku = masa wartości dodatkowej / (kapitał stały + kapitał zmienny)

Marża zysku netto

Norma zysk netto charakteryzuje poziom rentowności działalność gospodarcza organizacje. Marża zysku netto mierzona jest w procentach i jest definiowana jako stosunek zysku netto do przychodów (netto).

Analiza stopy zysku netto realizowany jest w programie FinEkAnalytics w bloku Analiza FHD w celu identyfikacji oznak celowej upadłości.

Szacowana stopa zwrotu

Szacowana stopa zwrotu to zwrot za dany okres podzielony przez średnią inwestycję dokonaną w tym okresie.

Czy strona była pomocna?

Więcej informacji na temat marży zysku

  1. Metodyczne podejścia do wyznaczania wymaganej stopy zwrotu z inwestycji kapitałowych
    Rozważono podejścia do ustalania wymaganej stopy zwrotu z inwestycji kapitałowych. Określono ich zalety i wady
  2. Metodologia badania efektywności i intensywności wykorzystania kapitału zakładowego
    Akcjonariusze wymagają od spółki określonej stopy zwrotu po jej zakończeniu rok budżetowy Dlatego pierwszą rzeczą, którą powinieneś zrobić, jest analiza porównawcza Przez
  3. Prognozowanie bilansu organizacji komercyjnej metodą procentową sprzedaży
    zyski zatrzymane przewidywane biorąc pod uwagę prognozowaną stopę zysku oraz stopę podziału zysku netto na dywidendę NPR NPR VRn x Npr x
  4. Ocena wartości fundamentalnej przedsiębiorstwa w systemie zarządzania finansami: podejścia metodologiczne i rekomendacje praktyczne
    PJSC Tatneft wynosi 1,41% rocznie, przy średniej stopie zysku wynoszącej 18,76% przychodów i należnych odsetek -1,18% Biorąc pod uwagę te wskaźniki
  5. System ilościowych wskaźników jakości zysku przedsiębiorstwa
    Stabilność współczynnika stopy zysku brutto przedsiębiorstwa K VPt > K VP3 > K VP2 > K VP1
  6. Polityka zarządzania kapitałem obrotowym w holdingu
    Drugie zadanie polityki zarządzania kapitał obrotowy jest utrzymanie kapitał obrotowy w wolumenie i strukturze maksymalizującej stopę zwrotu z kapitału zwrot z aktywów zysk przed opodatkowaniem średnie aktywa Na niskim poziomie
  7. Przecena
    Stopa dyskontowa z ekonomicznego punktu widzenia to stopa zwrotu, jaką inwestor otrzymuje z inwestycji o podobnej treści i stopniu ryzyka
  8. Metodologia analizy formularza nr 3 „Raport o zmianach w kapitale” sprawozdań księgowych (finansowych).
    Zalecana wartość udziału w zysku reinwestowanym jest taka sama, jak stopa podziału zysku netto dla dywidendy wynosząca 0,4-0,6. Przybliżona równość zalecanych
  9. Ożywienie finansowe przedsiębiorstwa
    Obliczenie współczynnika wewnętrznej stopy zwrotu Stopa dyskontowa IRR, przy której NPV przyjmuje wartość zerową 8,5. Definicja dynamiki rabatów
  10. Współczesne trendy w pomiarze efektywności i działalności biznesowej przedsiębiorstw
    A Smith i D Ricardo o relacji między stopą zysku a odsetkami D Ricardo i K. Marks o zrównaniu stopy zysku i jej
  11. Określenie stopnia zwrotu z zainwestowanego kapitału na podstawie publikowanych danych sprawozdawczych
    Wymagana jest informacja na temat rocznej stopy zwrotu z kapitału pożyczkowego w kraju, w którym działa to przedsiębiorstwo, ale na korzystnych warunkach
  12. Projekt inwestycyjny
    Wewnętrzna stopa zwrotu Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu Zdyskontowany okres zwrotu 2. Na podstawie szacunków księgowych
  13. Analiza sprawozdawczości skonsolidowanej i segmentowej: aspekt metodologiczny
    Jako takie wskaźniki finansowe można zaproponować następujące akcje: aktywa obrotowe udział w majątku Pieniądze i krótkoterminowe inwestycje finansowe w aktywach obrotowych, współczynnik niezależności finansowej, współczynnik struktury pożyczonego kapitału, współczynnik inwestycji, wskaźnik płynności bieżącej, wskaźnik płynności szybkiej, wskaźnik płynności bezwzględnej, wskaźnik rotacji majątku obrotowego, wskaźnik rotacji majątku, zwrot ze sprzedaży, marża zysku, zwrot z aktywów, zwrot z kapitału własnego, współczynnik stabilności wzrostu gospodarczego, wzory obliczeniowe dla określonych finansów
  14. Problemy podejścia do ustalania stabilności rynkowej podmiotu gospodarczego
    Przedsiębiorstwa znajdują się w stanie trwałości, gdy realizują następujące cele operacyjne: maksymalizację końcowego wyniku finansowego, maksymalizację wolumenu działalności produkcyjnej lub sprzedażowej, maksymalizację stopy zysku, czyli udziału zysku w jednostce dochodu, minimalizację kosztuje 4,5 G Simon
  15. Analiza sprawozdań finansowych sporządzonych zgodnie z MSSF
    Rentowność marży zysku na sprzedaży rentowność marży zysku netto na sprzedaży 0,08 -0,02 Wskaźnik rotacji aktywów
  16. Nowoczesna metodologia zarządzania zyskiem spółki akcyjnej
    Dla JSC realizujących taką strategię charakteryzują się one z jednej strony wysokim zwrotem z kapitału, marżą zysku i dywidend, a z drugiej strony znacznym ryzykiem, przy jednoczesnym nieefektywności inwestycji
  17. Klasyfikacja organizacji ze względu na poziom ich kondycji finansowej
    Do tej grupy wskaźników zalicza się rentowność sprzedaży oraz marżę zysku, które charakteryzują odpowiednio udział zysku ze sprzedaży i zysku netto w przychodach organizacji
  18. Atrakcyjność inwestycyjna przedsiębiorstw usługowych
    Wysoka rentowność inwestycje wynikające z pracy na wąskich rynkach i wysokie marże są typowe dla takich branż jak doradztwo informacyjne i usługi audytorskie. Wszystkie zalety małych
  19. Polityka kredytowa przedsiębiorstwa: przejście do zarządzania systemowego
    Maksymalny rabat ustalany jest z uwzględnieniem pewnego marginesu bezpieczeństwa w postaci dodatkowej stopy zwrotu Największy rozmiar rabaty Bazy P - C - Bazy P - C Q
  20. Baza informacyjna do analizy wyników finansowych przedsiębiorstwa
    Do tej grupy wskaźników zalicza się dochód narodowy, dochód netto, średnie stopy zysku w branży, średnie stopy procentowe banków, stawki podatku dochodowego, dane o inflacji, stopę refinansowania

Nikt nie robi interesów ze stratą. Nawet sprzedaż nasion przynosi sprzedawcy pewien zysk. Ale tutaj łatwo jest dowiedzieć się, co to będzie i gdzie go użyć. W przedsiębiorstwach kwestie zysków są trudniejsze do rozwiązania - najpierw trzeba znaleźć fundusze, zainwestować je, sprzedać towary, spłacić długi i uzyskać zysk netto. Jak obliczana jest marża zysku w produkcji? Spróbujmy to wszystko rozgryźć.

Zyski i koszty produkcji

W każdej dziedzinie działalności, a zwłaszcza w produkcji, zyski i wydatki są uważane za ważne pojęcia. Są to główne wskaźniki ekonomiczne, które bezpośrednio tworzą przyczynę i cechy finansowe działalności przedsiębiorstwa. Aby przedsiębiorstwo ostatecznie wypracowało stopę zysku netto, zawsze konieczne jest poniesienie wydatków. Ważny punkt jest dbanie o to, aby wydatki nie przekraczały dochodów, w przeciwnym razie działalność organizacji nie będzie miała sensu. Dlatego wydatki muszą być prawidłowo rozłożone. Ale zysk zależy od tego, jak prawidłowo pracownicy rozłożą te koszty i w jakim kierunku zostaną one skierowane.

Stopa zysku: definicja

Po zrozumieniu niektórych pojęć łatwiej będzie zrozumieć cechy ekonomiki produkcji. Zatem stopa zysku to procentowy stosunek zysku za dany okres do kapitału wniesionego przed jego rozpoczęciem. Inaczej mówiąc, wskaźnik ten odzwierciedla wzrost zainwestowanego kapitału na początek okresu sprawozdawczego. Z kolei wypłacone środki obejmują wynagrodzenia pracowników i koszty produkcji. Najważniejsze w tej definicji jest masa zysku.

Co wpływa na dynamikę zysków?

Stopa zysku, jak każdy inny wskaźnik ekonomiczny, zależy od wielu czynników. Jednym z czynników wpływających na jego dynamikę jest cena rynkowa oraz stan makroekonomiczny rynku. I oczywiście stopa zysku netto zależy od podaży i popytu na rynku. Wskaźnik ten określa zwrot z inwestycji w stosunku do ilości zainwestowanych pieniędzy.

Jeżeli pomiędzy tymi wskaźnikami występuje różnica w kierunku malejącego popytu na produkty przedsiębiorstwa, oznacza to, że stopa zysku kształtuje się na niskim poziomie i istnieje zagrożenie stratą.

Na jego dynamikę wpływają zmiany:

  • struktura kapitału, jeżeli wydatki na elementy kapitału stałego są niższe, wówczas stopa zysku staje się wyższa i odwrotnie;
  • wskaźnik rotacji kapitału – im wyższy, tym lepszy wpływ na zysk; większy dochód pochodzi z krótkoterminowego obrotu kapitałowego, w przeciwieństwie do długoterminowego obrotu kapitałowego.

Czynnik określający stopę zysku

Za główne czynniki determinujące stopę zysku uważa się masę zysku, stopę obrotu kapitału, strukturę kosztów zainwestowanych pieniędzy, skalę środków produkcji i ich oszczędności. Każdy z tych czynników ma swój własny wpływ na dochód i jego składowe. Jednak największy wpływ na rentowność ma waga zysków. Jest to wartość bezwzględna uzyskanego zysku. Im wyższy jest ten wskaźnik, tym biznes jest bardziej opłacalny. Takie podejście pomaga określić właściwe kroki w późniejszym rozwoju biznesu.

Jak można wyrazić zysk?

Zysk można wyrazić rentownością przedsiębiorstwa. Ponieważ wskaźnik ten jest bardzo ściśle powiązany ze stopą zysku. Co to znaczy? Podobnie jak zysk, realny wskaźnik można określić na końcu koło życia projekt.

Jakościową miarą zysku jest bezpośrednia stopa zysku, którą oblicza się poprzez stosunek wartości dodatkowej do kapitału zaawansowanego.

Właściciel może obliczyć uzyskany dochód jako procent zainwestowanych środków lub w jednostkach pieniężnych powszechnych w wielu krajach. NA ten moment dolary są wykorzystywane przy otrzymywaniu i obliczaniu zysków.

Jak obliczany jest ten wskaźnik?

Zysk to końcowy wynik działalności przedsiębiorstwa, który określa się według następującego wzoru:

P=E-W ogółem,

gdzie „P” to zysk, „B” to przychód ze sprzedaży produktów, „Z suma”. - całkowite koszty stworzenia produktu i jego promocji.

Kalkulacja stopy zwrotu ustalana jest na podstawie stosunku zysku netto do sumy inwestycji kapitałowych. Dane uzyskuje się w procentach.

Pozwala to na określenie wyceny projektów, które bezpośrednio wymagają inwestycji kapitałowych. Na podstawie uzyskanych danych można wyciągnąć wnioski.

Im wyższy wskaźnik wartości zysku, tym lepiej dla przedsiębiorstwa, gdyż zysk można w niego inwestować dalszy rozwój projekt organizacyjny lub rozwój produkcji. Będzie to miało pozytywny wpływ na działalność firmy i wzrost przychodów w przyszłości. Na podstawie wskaźników zysku można ocenić wykonalność inwestowania środków w spółkę. Wartość tego wskaźnika przyspiesza proces decyzyjny.

Dwa sposoby generowania dochodu przez przedsiębiorstwo

Wewnętrzna stopa zwrotu to rodzaj zwrotu, który występuje, gdy inwestycje i przepływy pieniężne z inwestycji są równe. W w tym przypadku Firma będzie otrzymywać dochody na dwa sposoby:

  • inwestycje kapitału według IRR (%) w dowolne instrumenty pieniężne;
  • inwestycje kapitału generujące przepływy pieniężne, w tym przypadku wszystkie składniki tego przepływu są inwestowane według IRR (%).

IRR w tym przypadku pełni rolę bariery. Dla inwestora jest to bardzo ważny wskaźnik, ponieważ po jego przestudiowaniu widzi, czy rozwijać projekt, czy go odrzucić. Jeżeli koszt zainwestowanych środków będzie wyższy niż wartość tego wskaźnika, wówczas projekt będzie nieopłacalny i należy go odrzucić.

IRR to stosunek kosztu pozyskanego kapitału do korzyści projektu, z uwzględnieniem wydanych środków. Najkorzystniejszą wartość tego wskaźnika osiąga się poprzez skrócenie czasu pomiędzy stopami dyskontowymi.

Jak ustala się średnią stopę zysku?

Istnieje naturalny mechanizm kształtowania się średniej stopy zysku. Wartość ta nie jest już ustalana specyficznie przez rynek; tworzą ją właściciele (kapitaliści) i inwestorzy. Tutaj wiodącą rolę odgrywa pojawienie się konkurencji, o czym porozmawiamy poniżej.

Ogólnie rzecz biorąc, proces kształtowania się średniej stopy zysku polega na tym, że kapitaliści, widząc dość wysoki zysk uzyskiwany przez firmę, starają się zarobić więcej pieniędzy na produkcji. Z tego powodu opracowywane są korzystniejsze warunki sprzedaży. Inwestorzy starają się także lokować swój kapitał w branżę, która będzie generować zyski. Konkurencja wewnątrzgałęziowa staje się coraz większa jednorodne branże. Ale może pojawić się także konkurencja międzybranżowa, która determinuje także kształtowanie się średniej stopy zysku.

Wpływ konkurencji na ten wskaźnik

Na średnią stopę zysku wpływają dwa rodzaje konkurencji: międzygałęziowa i wewnątrzgałęziowa.

Konkurencja wewnątrzgałęziowa to rywalizacja w jednej branży, w której produkowane są towary jednorodne. Tutaj wszystkie wysiłki i zasoby są kierowane na produkcję. tego produktu. W takim przypadku jego koszt wzrasta. Na rynku o konkurencji produktowej decyduje nie indywidualna, ale jednakowa wartość społeczna. A jego wielkość zależy od średnich wskaźników. W rezultacie marża zysku przedsiębiorstwa może wykazywać tendencję spadkową, co ma negatywny wpływ na całokształt działalności. Aby uniknąć takiego zjawiska, kapitaliści dążą do wprowadzenia nowych technologii, które przyczyniają się do szybkiego procesu produkcyjnego minimalne koszty i spróbuj dopasować ceny rynkowe bez strat.

Konkurencja międzybranżowa to konkurencja pomiędzy samymi kapitalistami z różnych branż, gdzie zyski i stopy zysku są wyższe wysoki poziom. Ponieważ kapitał jest przelewany do różnych branż, mają one różną strukturę. Jak wiadomo, wartość dodatkową tworzy się jedynie poprzez przyciąganie pracownicy, mniejszy kapitał stanowi odpowiednią masę wartości dodatkowej. Natomiast w przedsiębiorstwach o wysokim organicznym składzie kapitału wartość dodatkowa będzie mniejsza. Pojawienie się tego typu konkurencji prowadzi do transferu środków z jednej branży do drugiej. Przepływ kapitału prowadzi do tego, że wartość dodatkowa w przemyśle o niskiej strukturze maleje, produkcja towarów wzrasta, a produkcja towarów maleje. Cena rynkowa, masa przemysłu kurczy się. W wyniku transfuzji wyrównuje się średnia stopa zysku, którą określa wzór: P΄ cp =Ʃ M:Ʃ (C+V) × 100%,

Gdzie um- całkowita wartość dodatkowa powstająca w różnych gałęziach przemysłu;

Ʃ (C+V)- całkowity kapitał zaawansowany w różnych gałęziach przemysłu.

W rezultacie firma uzyskuje średni zysk dla wszystkich branż.

Przy pewnym poziomie cen spadek kosztów prowadzi do wzrostu dochodu, czyli odwrotną stroną kosztów produkcji jest zysk. Im niższe koszty, tym większy zysk i odwrotnie.

Ilościowo zysk stanowi różnicę pomiędzy przychodami ze sprzedaży produktów a całkowitymi kosztami ich wytworzenia.

Z ekonomicznego punktu widzenia zysk jest przeliczoną formą dochodu netto. Źródłem dochodu netto są nadwyżki i w pewnym stopniu niezbędna praca. Ponieważ dochód netto jest kategorią dystrybucyjną, można go zatem zdefiniować jako zrealizowaną nadwyżkę wartości produktu nad kosztami produkcji.

W wyniku odchylenia ceny produktu od jego wartości dochód netto nie pokrywa się ilościowo z wartością produktu nadwyżkowego. Izolacja kosztów producenta, które przyjmują formę kosztów, determinuje izolację dochodu, który przyjmuje formę zysku.

A. Smith uważał zysk z jednej strony za wynik pracy robotnika, ponieważ wartość, którą dodaje do kosztów materiałów, dzieli się na dwie części: zapłatę za jego pracę i zysk przedsiębiorcy. Natomiast A. Smith rozpatrywał zysk jako skutek funkcjonowania kapitału.

D. Ricardo uważał, że wysokość zysku zależy od wynagrodzenie: Zyski rosną, jeśli płace spadają. Jednym z głównych czynników zwiększania zysków jest społeczna produktywność pracy, która w miarę wzrostu prowadzi do spadku kosztów pracy.

Według K. Marksa zysk jest przekształconą formą wartości dodatkowej, czyli zysk jest funkcją zaawansowanego kapitału. Wydzielenie nakładów inwestycyjnych w postaci kosztów produkcji powoduje, że wartość dodatkowa zaczyna stanowić nadwyżkę wartości (ceny) produktu nad kosztami produkcji i objawia się w postaci zysku (p).

Wielu zachodnich ekonomistów do wyjaśnienia zysku posługuje się teorią trzech czynników produkcji J.B. Saya, według której w tworzeniu wartości biorą udział praca, ziemia i kapitał. Zysk to dochód z użytkowania środków produkcji (kapitału) oraz stanowiący zapłatę za pracę przedsiębiorcy przy zarządzaniu i organizowaniu produkcji, a zatem rozróżniany między dochodem z kapitału a dochodem przedsiębiorcy.

Krytykując teorię czynników produkcji, K. Marks uzasadnił stanowisko, że nową wartość tworzy żywa praca. Jednak wydajność pracy zależy od wyposażenia technologicznego produkcji, żyzności, położenia gruntów itp. W konsekwencji kapitał i ziemia przyczyniają się do tworzenia większej wartości.

Ponieważ w byłym ZSRR nie było prawdziwie rynkowych stosunków, stosunek do zysku był odpowiedni. Uważano, że można to osiągnąć poprzez dostosowanie cen i ceł. Ponieważ cenę faktycznie uważano za standard administracyjny, zysk był także produktem racjonowania. Do początków lat 60-tych XX wieku. Panowała koncepcja, że ​​wystarczy w cenie uwzględnić rentowność, gdyż stosunek zysku do kosztów kształtuje się na poziomie 4-5% i zgodnie z tym w praktyce ustala się ceny. W latach 60. w cenę scentralizowaną zaczęto wliczać rentowność do 15%.

We współczesnej gospodarce rynkowej zysk i stopa zwrotu są główną wytyczną i jednocześnie wskaźnikiem stanu produkcji, kryterium jej efektywności. Stopa zysku pokazuje efektywność wykorzystania całego kapitału i stopień jego przyrostu. W nowoczesnych warunkach roczna stopa zysku korporacji przemysłowych w USA wynosi 11-13%, w Europie Zachodniej - 8-10%.

Zysk– jest to różnica pomiędzy kwotą sprzedaży (przychodem brutto) ze sprzedaży produktów a całkowitym kosztem wytworzenia.

P = C – S/S lub (10.8)

р = W–K (10,9)

Zysk przedsiębiorstwa– jest to różnica pomiędzy wpływami pieniężnymi (ceną hurtową przedsiębiorstwa) ze sprzedaży produktów (robót, usług) (C) a ich całkowitym kosztem (C/C).

Zysk przedsiębiorstwa uzyskany ze sprzedaży produktów (robót, usług) i skorygowany w zależności od innych dochodów (+) i strat (-) nazywa się zysk bilansowy.

P B = C – S/S (10.10)

Od 1 stycznia 1991 r. na Ukrainie jako wskaźnik kalkulacyjny stosuje się nie produkty rynkowe, ale produkty sprzedane. Dlatego też masę zysku ze sprzedaży ustala się jako różnicę pomiędzy wolumenem sprzedanych produktów (bez podatku obrotowego) a całkowitym kosztem sprzedanych produktów (kosztami produkcji i sprzedaży).

Od 1993 roku zamiast podatku obrotowego stosuje się podatek od towarów i usług oraz akcyzę.

Nazywa się część zysku księgowego, która pozostaje po zapłaceniu podatków i innych płatności zysk netto.

P Ch = P B – podatki, opłaty obowiązkowe (10.11)

Podstawowy sposoby na zwiększenie zysków przedsiębiorstwa:

    Zwiększanie przychodów ze sprzedaży produktów (robót, usług) w oparciu o zwiększenie produkcji produktów rynkowych, poprawę ich jakości i ceny sprzedaży.

    Obniżenie kosztów produkcji.

Bilans i zysk netto przedsiębiorstwa w ogólna perspektywa odzwierciedla ostateczne wyniki zarządzania i są głównymi wskaźnikami działalności ekonomiczno-finansowej przedsiębiorstwa.

Dochód brutto przedsiębiorstwa– różnica pomiędzy przychodami ze sprzedaży produktów (V) a funduszem na rekompensatę zużytych środków produkcji (FV):

VD P = V – PV lub (10.12)

wysokość funduszu wynagrodzeń i zysku bilansowego przedsiębiorstwa:

VD P = FZP + P B (10.13)

Całość funduszu płac i zysku netto przedsiębiorstwa stanowi dochód handlowy przedsiębiorstwa, którym dysponuje on w pełni.

Z punktu widzenia możliwości finansowych przedsiębiorstwa w zakresie reprodukcji rozszerzonej należy wziąć pod uwagę efektywność reprodukcyjną przedsiębiorstwa. Całkowity efekt reprodukcyjny jest wskaźnikiem dochodu brutto przedsiębiorstwa (VD P), a końcowy efekt reprodukcyjny jest wskaźnikiem produktu netto (PP).

Zatem dochód brutto i zysk netto są źródłami powstawania funduszy akumulacyjnych i konsumpcyjnych, a ich wielkość, dynamika, struktura podziału i wykorzystania determinują tempo i efektywność reprodukcji rozszerzonej przedsiębiorstwa.

Dlatego też kwestia marży zysku jest istotna dla przedsiębiorstwa (firmy), należy jednak rozróżnić bezwzględne i względne wskaźniki zysku.

Absolutna wartość zysku wyraża się poprzez koncepcję „masy zysku”. Sama wysokość zysku nic nie znaczy, dlatego wartość tę należy zawsze porównywać z rocznym obrotem przedsiębiorstwa (firmy) lub wysokością jego kapitału. Ważny jest także wskaźnik dynamiki zysku, porównanie jego wartości w danym roku z odpowiednią wartością z lat poprzednich.

Wskaźnik zysku względnego to stopa zysku (rentowności), która pokazuje stopień zwrotu czynników produkcji wykorzystanych w produkcji.

Aby określić efektywność (zwrot z zysku) bieżących kosztów przedsiębiorstwa na produkcję produktów (robót, usług), stosuje się wskaźnik marże(P I), czyli stosunek zysku księgowego do całkowitego kosztu sprzedanych towarów w procentach. Jego formuła jest następująca:

P B – masa zysku ze sprzedaży produktów (zysk bilansowy),

C/C – pełny koszt.

Lub
(10.15)

Jednak wydajności produkcji nie można oceniać jedynie na podstawie masy i marży zysku. Należy wziąć pod uwagę intensywne czynniki wpływające na przepływ zysków. Ten:

    wzrost wydajności pracy w wyniku oszczędzania pracy żywej i ucieleśnionej;

    redukcja kosztów;

    jakość produktów (pracy, usług);

    zwrot z aktywów, czyli efektywność wykorzystania aktywa produkcyjne.

Dlatego też efektywność przedsiębiorstwa w dużej mierze charakteryzuje się wskaźnikiem ogólnym – poziomem rentowności, który jest jednym z podstawowych wskaźników efektywności produkcji na poziomie makro i mikro.

Rentowność– jest to ilościowe określenie stosunku zysku bilansowego do średniorocznego kosztu środków trwałych i standaryzowanego kapitału obrotowego w procentach. W praktyce działalności gospodarczej przedsiębiorstwa stopa (poziom) rentowności określone wzorem:

(10.16)

– stopa zwrotu,

– zysk bilansowy,

– średnioroczny koszt trwałych aktywów produkcyjnych,

OS N – koszt pracy środków znormalizowanych.

Dlatego stopa zwrotu przedstawia stopień efektywności (zwrotu zysku) wykorzystanych zasobów produkcyjnych. Rentowność charakteryzuje poziom zwrotu oraz stopień wykorzystania środków w procesie produkcji i sprzedaży produktów (robót i usług).

Podstawowy sposoby na zwiększenie rentowności:

    tańsze elementy zaawansowanego kapitału;

    obniżenie bieżących kosztów produkcji.

Ostatecznie warunkiem obu jest powszechne wykorzystanie wyników postępu naukowo-technicznego w produkcji, prowadzące do wzrostu produktywności pracy społecznej i na tej podstawie obniżenia kosztu jednostki zasobów wykorzystywanych w produkcji.

W gospodarka rynkowa Zysk jest podstawą rozwoju firmy. Zachodnia literatura ekonomiczna proponuje kilka teorii optymalizacji działalności przedsiębiorstwa, jednak nie opierają się one na zasadzie maksymalizacji zysku. Zatem według jednej teorii celem przedsiębiorstwa nie powinna być maksymalizacja zysków, ale maksymalizacja sprzedaży. Przed spółką stoi zadanie osiągnięcia i utrzymania określonego poziomu zysku jak najdłużej. W tym przypadku spółka skoncentruje się na średniej w branży stopie zysku, która jest efektem konkurencji wewnątrzgałęziowej.

Opublikowano 02.07.2018

T.Yu. Owsjannikowa
Ekonomika kompleksu budowlanego: Ekonomiczna wykonalność i wdrożenie projekty inwestycyjne
Instruktaż– Tomsk: Wydawnictwo Tomsk. państwo architekt-buduje Uniwersytet, 2003. – 239 s.

5.2. Prosta metoda oceny efektywności inwestycji

Metodą prostą (statyczną) można oceniać projekty inwestycyjne, których okres realizacji nie jest dłuższy niż rok, lub projekty o jednolitych przepływach pieniężnych (jednolite inwestycje i jednolite dochody). Prostą metodę stosuje się także do wstępnej ekspresowej oceny efektywności projektów inwestycyjnych.

Prosta metoda oceny efektywności inwestycji opiera się na wyliczeniu dwóch wskaźników:

- okres zwrotu inwestycji;

- prosta stopa zwrotu.

OKRES ZWROTU to okres czasu, w którym inwestycje poczynione w projekcie zwrócą się w postaci zysku netto uzyskanego z jego realizacji.

Oznacza to, że w okresie równym okresowi zwrotu przedsiębiorstwo musi uzyskać taką kwotę zysku netto, która zwróciłaby początkowo poczynione inwestycje:

Gdzie – okres zwrotu inwestycji, rok (kwartał, miesiąc);

– całkowita kwota inwestycji dla projektu, rub.

– zysk netto uzyskany z projektu, rub./rok.

(RUB/kwartał, RUB/miesiąc).

Zysk netto to środki pozostające w przedsiębiorstwie po zwrocie z przychodów wszystkich kosztów bieżących oraz zapłaceniu podatków i innych obowiązkowych opłat:

Gdzie – przychody ze sprzedaży produktów, robót budowlanych, usług powstałych w wyniku realizacji projektu inwestycyjnego (rezultat projektu), rub./rok;

– koszt wytworzenia produktów, robót budowlanych, usług powstałych w wyniku inwestycji, (koszty operacyjne), rub./rok;

– podatki i inne obowiązkowe płatności, rub./g.

Drugi wskaźnik, obliczony prosta metoda– prosta stopa zwrotu.

PROSTA STOPA ZYSKA jest wskaźnikiem charakteryzującym zwrot z inwestycji i wyznaczany jest poprzez stosunek zysku netto do poczynionych inwestycji.

Oznacza to, że prosta stopa zwrotu pokazuje, jaki zysk netto uzyska inwestor za każdy rubel inwestycji w ciągu roku (kwartał, miesiąc):

Gdzie – prosta stopa zysku, rub./rok/rubel. (RUB/kwartał/RUB; RUB/miesiąc/RUB).

Łatwo zauważyć, że prosty wskaźnik stopy zwrotu ma złożony wymiar: pokazuje, jaki dochód (ruble) zostanie uzyskany w określonym przedziale czasu (rok, kwartał, miesiąc) na jednostkę inwestycji (ruble). Jednak w analizach inwestycyjnych wskaźnik ten jest częściej stosowany jako wartość bezwymiarowa lub w ujęciu procentowym:

(5.8)

Prosta stopa zysku to kwota odwrotność terminu Zemsta. Na przykład, jeśli oczekuje się, że inwestycja w projekt zwróci się w ciągu dwóch lat, to znaczy stopa zwrotu projektu powinna wynosić lub 50%.

Spójrzmy na prosty przykład:

Całkowita kwota inwestycji wymagana do realizacji projektu inwestycyjnego wynosi 10 milionów rubli. Inwestor spodziewa się otrzymywać 2,5 miliona rubli rocznie. zysk netto. Łatwo obliczyć, że okres zwrotu inwestycji wynosi cztery lata (10 : 2,5 = 4). Innymi słowy, inwestor odzyska swoje 10 milionów rubli w ciągu czterech lat. Stopa zwrotu wynosi odpowiednio 0,25 lub 25% rocznie. Czy jednak inwestor powinien kontynuować ten projekt? Czy projekt inwestycyjny jest wystarczająco efektywny?

Aby odpowiedzieć na to pytanie i podjąć decyzję o celowości realizacji inwestycji, konieczne jest posiadanie jakiegoś kryterium efektywności. Porównując szacunkowe wskaźniki efektywności inwestycji z tymi kryteriami, można wyciągnąć wniosek o efektywności proponowanej inwestycji i czy należy podjąć decyzję o inwestycji w projekt.

Wybór kryterium porównywania wskaźników efektywności zależy od źródeł finansowania inwestycji i ich przeznaczenia. Tak dla inwestycja rządowa przeprowadzane kosztem budżetu federalnego lub stanowych funduszy pozabudżetowych, ustalane są standardowe okresy zwrotu i standardy wydajności, z którymi porównuje się obliczone wskaźniki. Decyzja o inwestycji może zostać podjęta wyłącznie w przypadku, gdy:

Dla prywatna inwestycja nie można ustalić standardowych wskaźników, dlatego inwestor samodzielnie określa kryteria efektywności inwestycji. W związku z tym z reguły stosuje się rentowność i okres zwrotu. alternatywne możliwości inwestycyjne. Na przykład, osoby Decydując się na ulokowanie swoich środków w projekcie inwestycyjnym, jako kryterium efektywności mogą przyjąć stopy zwrotu z depozytów w najbardziej wiarygodnych bankach. Organizacje komercyjne np. przy wstępnej ocenie możliwości inwestowania uzyskanych zysków kierują się przede wszystkim poziomem opłacalności (rentowności) własnej produkcji. W krajach rozwiniętych o stabilnej gospodarce minimalną stopą zwrotu jest rentowność rządowych papierów wartościowych – najbardziej płynnej i najmniej ryzykownej inwestycji. Innymi słowy, stopę ustala się na podstawie poziomu rentowności, jaki inwestor mógłby uzyskać w wyniku alternatywnych opcji inwestycyjnych, na przykład lokując pieniądze na lokacie bankowej, inwestując je w własna produkcja lub kupując rządowe papiery wartościowe.

Rentowność alternatywna jest bardzo ważnym wskaźnikiem ekonomicznym. Na przykład, jeśli weźmiemy pod uwagę, że w kompleksie inżynierii mechanicznej stopa zwrotu (rentowność) kapitału wynosi 8–10%, a w sektorze wydobycia ropy i gazu ponad 30%, łatwo wyjaśnić, dlaczego inwestorzy , w tym zagraniczne, chętniej lokują swój kapitał w wydobycie ropy i gazu, gdzie zwrot z inwestycji wynosi średnio trzy lata, niż w branżę budowy maszyn, gdzie kapitał nie zwraca się nawet w 10 lat.

Wróćmy do naszego przykładu, w którym okres zwrotu wynosi cztery lata, a zwrot z inwestycji wynosi 25%.

Czy projekt inwestycyjny należy uznać za skuteczny, jeżeli najbardziej realistyczną dla inwestora alternatywą lokowania kapitału jest jego pozyskanie cenne papiery z rentownością 15% rocznie? Nasza odpowiedź będzie pozytywna.

Podczas wstępnej, ekspresowej analizy kilku opcji projektów inwestycyjnych, wyboru dokonuje się na podstawie minimalnego okresu zwrotu i maksymalnej stopy zysku. Najlepsze szacunki są następnie porównywane z wymaganym okresem zwrotu i stopą zwrotu.

Oczywiście w przypadku projektów unikalnych lub znaczących społecznie zwrot z inwestycji nie jest głównym kryterium podjęcia decyzji inwestycyjnej. Na przykład rząd rosyjski rozważał projekt budowy unikalnego obiektu - mostu między Sachalinem a kontynentem rosyjskim. Wstępny koszt projektu to 2-2,5 miliarda dolarów, a szacowany okres zwrotu inwestycji to 35 lat. W przypadku przedłużenia połączenia kolejowego do Japonii okres zwrotu inwestycji mógłby zostać skrócony do 17 lat. A jednak projekt ten może zostać zrealizowany ze względu na jego ogromne znaczenie społeczne i strategiczne.

Powyższe wzory na ocenę efektywności inwestycji są dość proste i nie wymagają dodatkowych obliczeń. A jednak ich zastosowanie, jak wspomniano powyżej, jest ograniczone. Po pierwsze dlatego, że inwestycji dokonuje się z reguły na długi okres czasu, a prosta metoda nie pozwala na uwzględnienie nierówności inwestycji i dochodów. Po drugie, ponieważ metoda ta nie uwzględnia czynnika czasu, tj. nie uwzględnia różnych wartości pieniądza w czasie.

Spójrzmy jeszcze raz na nasz przykład.

Inwestor inwestując w projekt inwestycyjny otrzyma zwrot kapitału już po czterech latach. Ale czy otrzymane 10 milionów rubli będzie równe? kosztem tego, co zainwestowano? Odpowiedź jest oczywista. Cztery lata zrobią znaczącą różnicę w wartości zwróconego kapitału. Oznacza to, że w rzeczywistości okres zwrotu kapitału będzie znacznie dłuższy.

Nie da się ocenić efektywności inwestycji prostą metodą, nawet jeśli projekt charakteryzuje się nierównymi przepływami finansowymi, np. przy nierównych inwestycjach długoterminowych lub okresowych i nierównych przepływach dochodów.

Tutaj dochodzimy do konieczności stosowania metod dyskontowych w kalkulacji efektywności inwestycji.

W dalszej części pominiemy jednostkę miary czasu wskaźniki ekonomiczne(zysk, inwestycja), ustalając w każdym konkretny przypadek, za jaki okres czasu obliczany był wskaźnik.

Na przykład okres zwrotu projektów Rolnictwo na który przekazywane są środki wsparcie państwa jest nie więcej niż 5 lat. Dla projektów w przemysł węglowy standardowy okres zwrotu wynosi 3 lata podczas budowy nowych obiektów i 2 lata dla projektów realizowanych w istniejących organizacjach.

W przypadku projektów inwestycyjnych w innych branżach finansowanych lub wspieranych z budżetu federalnego okres zwrotu wynosi 2 lata. .

Zauważmy, że restrukturyzacja gospodarki, wyrównywanie atrakcyjności inwestycyjnej różnych sektorów gospodarki za pomocą polityki podatkowej, celnej i zagranicznej jest najważniejszą funkcją państwa i jednym z głównych obszarów regulacji działalności inwestycyjnej, o czym pisaliśmy powyżej.

Rosyjski fokus. Tygodnik biznesowy. - Nr 24. – 2001. – s. 8.

Obliczanie rocznego zysku i dochodu projektu inwestycyjnego.

Roczny dochód uzyskany z realizacji projektu inwestycyjnego oblicza się według wzoru:

D = PE + A, (3.1)

Gdzie Nagły wypadek- otrzymany zysk netto; A- odpisy amortyzacyjne.

Odpisy amortyzacyjne ustalane są według wzoru:

(3.2)

Gdzie N A - roczna stawka amortyzacji, odsetki; DO- Inwestycje kapitałowe.

Roczną stawkę amortyzacji oblicza się na podstawie standardowego okresu użytkowania sprzętu ( TN) według wzoru:

(3.3)

Obliczenie rocznego zysku i dochodu projektu inwestycyjnego można przedstawić w formie tabeli. 3.1.

Tabela 3.1 Obliczanie wskaźników prądu wydajność ekonomiczna inwestycja w projekt ( okres rozliczeniowy przyjmuje się jako równowartość pięciu lat)

Do głównych wskaźników efektywności projektów inwestycyjnych zalicza się:

wartość bieżąca netto (efekt całkowy, wartość bieżąca netto, wartość bieżąca netto itp.) wartość netto;

wskaźnik opłacalności (rentowności) inwestycji Identyfikator (PI);

wewnętrzna stopa zwrotu IRR ;

Okres zwrotu T 0 (PB, DPB).

Wartość bieżąca netto NPV (NPV) pokazuje cały efekt (wzrost majątku) inwestora, zmniejszony w czasie do początku okresu obliczeniowego. Przyrost zamożności ustala się w porównaniu ze wzrostem standardowym na poziomie stawki bazowej. Więc, NPV na 900 tys. e. oznacza, że ​​w okresie rozliczeniowym inwestor w pierwszej kolejności dokonuje zwrotu

zagnieżdżone słuszność po drugie otrzymuje dochód standardowy na poziomie stawki podstawowej i po trzecie dodatkowo otrzymuje kwotę stanowiącą równowartość 900 tys. na początku okresu rozliczeniowego.

NPV określone na podstawie wyrażenia:

NPV . (3.4)

Gdzie Dt- dochód uzyskany z T-ty krok obliczeniowy; T- okres obliczeniowy lub horyzont obliczeniowy; KN- inwestycje kapitałowe skrócone w czasie do początku okresu rozliczeniowego; L - wartość likwidacyjna.

Dyskontowanie inwestycji kapitałowych przeprowadza się w przypadkach, gdy budowa projektu przewidzianego w projekcie przekracza rok (opóźnienie w budowie), a także gdy w projekcie występują urządzenia wymagające wymiany w okresie rozliczeniowym, tj. który ma TSL<Т.

Projekt jest odpowiedni, gdy NPV ³ 0, a przy porównywaniu kilku projektów najskuteczniejszy jest projekt o maksymalnej wartości NPV.

Indeks rentowności (rentowności) inwestycji ID (ang. PI) pokazuje, ile razy w okresie rozliczeniowym zwiększają się zainwestowane środki własne w porównaniu ze standardowym wzrostem na poziomie stawki bazowej. Jest reprezentowany jako wyrażenie:

(3.5)

Projekt jest odpowiedni, gdy Identyfikator ³ 1. Z kilku projektów, projekt z maksymalną wartością identyfikatora jest bardziej efektywny.

Wewnętrzna stopa zwrotu IRR określa maksymalną stopę, przy której inwestycja nie jest nieopłacalna. Wraz ze wzrostem stopy procentowej efektywność projektu maleje. Wewnętrzna stopa zwrotu odpowiada stopie dyskontowej, przy której wartość bieżąca netto wynosi zero. Można go znaleźć na podstawie warunku NPV = 0 rozwiązując równanie dla DNB.

(3.6)

DNB można łatwo obliczyć metodą graficzno-analityczną. Aby to zrobić, musisz zbudować wykres NPV = f (E), określenie serii kolejnych wartości stóp procentowych w krokach co 5%.

Stopa zysku: wzór obliczeniowy

NPV

Gdzie EMIN, EMAX- minimalna i maksymalna wartość zakładu w przedziale; NPV MIN NPV MAX - wartość minimalna i maksymalna NPV w przerwie.

Projekt jest odpowiedni, gdy E VND. Z kilku projektów, projekt o maksymalnej wartości jest bardziej efektywny DNB.

Istnieją statyczne (podstawowe) i dynamiczne okresy zwrotu inwestycji.

Statyczny okres zwrotu pokazuje, ile czasu potrzeba inwestorowi na zwrot początkowej inwestycji. Określa się to na podstawie wyrażenia:

(3.8)

Jeżeli dochody projektu nie są stałe na przestrzeni lat, wartość T O określa się na podstawie skumulowanych dochodów, zapewniając równość:

Dynamiczny okres zwrotu do (angielski DPB) odpowiada czasowi, w którym inwestor zwróci wydane środki i uzyska standardowy dochód na poziomie przyjętej stawki. Oblicza się to wg skumulowany zdyskontowany dochód z równania rozwiązanego względem Otóż ​​to.

, (3.9)

W praktyce TO można obliczyć graficznie, konstruując zależność NPV = f (t).. Zależność ta reprezentuje profil ekonomiczny (finansowy) projektu. Punkt, w którym wykres przecina oś x, tj. NPV = 0 i będzie pożądaną wartością okresu zwrotu.

Wymagana wartość mieści się w przedziale, w którym zmienia się znak wskaźnika NPV. Jego doprecyzowaną wartość można wyznaczyć poprzez interpolację liniową z wyrażenia:

Gdzie T MIN T MAX - minimalna i maksymalna wartość czasu w przedziale; NPV MIN NPV MAX - minimalna i maksymalna wartość NPV w przedziale.

Projekt uznaje się za właściwy, jeśli okres zwrotu kapitału mieści się w okresie rozliczeniowym, tj. warunek musi być spełniony TO £ T

Powiązana informacja:

Szukaj na stronie:

Ocena efektywności inwestycji

Podejmowanie decyzji związanych z inwestowaniem środków to ważny etap w działalności każdego przedsiębiorstwa. Aby efektywnie wykorzystać pozyskane środki i uzyskać maksymalny zwrot z zainwestowanego kapitału, konieczna jest wnikliwa analiza przyszłych przychodów i kosztów związanych z realizacją rozważanego projektu inwestycyjnego.

Zadaniem menedżera finansowego jest wybór takich projektów i sposobów ich realizacji, które zapewnią przepływ środków pieniężnych o maksymalnej wartości bieżącej w porównaniu do kosztu wymaganej inwestycji kapitałowej.

Istnieje kilka metod oceny atrakcyjności projektu inwestycyjnego i odpowiednio kilka kluczowych wskaźników efektywności. Każda metoda opiera się na tej samej zasadzie: w wyniku realizacji projektu przedsiębiorstwo powinno osiągnąć zysk (kapitał własny przedsiębiorstwa powinien wzrosnąć), natomiast różne wskaźniki finansowe charakteryzują projekt różne strony i może odpowiadać interesom różnych grup osób związanych z danym przedsiębiorstwem – wierzycieli, inwestorów, menedżerów.

Przy ocenie efektywności projektów inwestycyjnych stosuje się następujące główne wskaźniki:

Okres zwrotu inwestycji -PP (ZemstaOkres)

Wartość bieżąca netto –NPV (InternetObecnyWartość)

Wewnętrznynormarentowność–IRR (wewnętrzna stopa zwrotu)

Zmodyfikowanywewnętrznynormarentowność– MIRR (Zmodyfikowana Wewnętrzna Stopa Zwrotu)

Rentownośćinwestycja – R(Rentowność)

Indeksrentowność– PI (Indeks Rentowności)

Każdy wskaźnik jest jednocześnie kryterium decyzyjnym przy wyborze najatrakcyjniejszego projektu spośród kilku możliwych.

Kalkulacja tych wskaźników opiera się na metodach dyskontowych, które uwzględniają zasadę wartości pieniądza w czasie. W większości przypadków jako stopę dyskontową przyjmuje się średnioważony koszt kapitału WACC, który w razie potrzeby można dostosować do wskaźników możliwego ryzyka związanego z realizacją konkretnego projektu oraz oczekiwanego poziomu inflacji.

Jeżeli wyliczenie wskaźnika WACC wiąże się z trudnościami podającymi w wątpliwość wiarygodność uzyskanego wyniku (np. przy szacowaniu kapitału własnego), jako stopę dyskontową można wybrać średni zwrot rynkowy skorygowany o ryzyko analizowanego projektu . Czasami jako stopę dyskontową stosuje się stopę refinansowania.

Główne etapy oceny efektywności inwestycji

  1. Ocena możliwości finansowych przedsiębiorstwa.
  2. Prognozowanie przyszłych przepływów pieniężnych.
  3. Wybór stopy rabatowej.
  4. Obliczanie kluczowych wskaźników wydajności.
  5. Uwzględnienie czynników ryzyka

Kluczowe wskaźniki wydajności (kryteria)

Okres zwrotu

W ogólnym przypadku wymaganą wartością jest wartość PP, dla której obowiązuje:

РР = min N, przy czym ∑ INVt / (1 + i)t = ∑ CFk / (1 + i)k

gdzie i jest wybraną stopą dyskontową

Kryterium decyzyjne Stosując metodę obliczania okresu zwrotu, można go sformułować na dwa sposoby:

a) projekt zostaje zaakceptowany, jeśli nastąpi zwrot całości kosztów;

b) projekt zostaje przyjęty, jeżeli stwierdzona wartość PP mieści się w określonych granicach. Opcja ta jest zawsze używana przy analizie projektów o wysokim stopniu ryzyka.

Istotną wadą tego wskaźnika jako kryterium atrakcyjności projektu jest to, że pomija on dodatnie wartości przepływów pieniężnych wykraczające poza obliczony okres.

Ponadto metoda ta nie rozróżnia projektów o tej samej wartości PP, ale o różnym podziale dochodów w obliczonym okresie.

Tym samym częściowo ignorowana jest zasada wartości pieniądza w czasie przy wyborze najkorzystniejszego projektu.

Wartość bieżąca netto NPV

Różnica między wartością bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych a wartością inwestycji początkowej nazywa się wartość bieżąca netto projektu (wartość bieżąca netto).

Wskaźnik NPV odzwierciedla bezpośrednie podwyższenie kapitału spółki, dlatego jest najbardziej istotny dla akcjonariuszy spółki.

Wartość bieżąca netto obliczana jest według następującego wzoru:

NPV = ∑CFk / (1 + I) k - ∑ INVt / (1 + I) T

Kryterium akceptacji projektu ma wartość dodatniąNPV.

W przypadku konieczności dokonania wyboru spośród kilku możliwych projektów, należy preferować projekt o większej wartości bieżącej netto.

Jednocześnie zerowa lub nawet ujemna wartość NPV nie świadczy o nieopłacalności projektu jako takiego, a jedynie o jego nieopłacalności przy zastosowaniu danej stopy dyskontowej. Ten sam projekt realizowany poprzez inwestowanie tańszego kapitału lub z niższym wymaganym zwrotem, tj. przy mniejszej wartości i może dać dodatnią wartość bieżącą netto.

Należy mieć na uwadze, że wskaźniki PP i NPV mogą dawać sprzeczne szacunki przy wyborze najkorzystniejszego projektu inwestycyjnego.

Wewnętrzna stopa zwrotu IRR

Uniwersalnym narzędziem pozwalającym porównać efektywność różnych metod lokowania kapitału, charakteryzującym rentowność prowadzonej działalności i niezależnym od stopy dyskontowej (kosztu zainwestowanych środków), jest wskaźnik wewnętrznej stopy zwrotu IRR.

Wewnętrzna stopa zwrotu odpowiada stopie dyskontowej, przy której bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych pokrywa się z wysokością zainwestowanych środków, tj. spełnia równość:

∑ CFk / (1 + IRR)k = ∑ INVt / (1 + IRR)t

Aby obliczyć ten wskaźnik, można skorzystać z narzędzi komputerowych lub następującego przybliżonego wzoru obliczeniowego:

IRR = i1 + NPV1 (i2 – i1) / (NPV1 - NPV2)

Tutaj i1 i i2 są stawkami odpowiadającymi pewnym dodatnim (NPV1) i ujemnym (NPV2) wartościom bieżącej wartości netto. Im mniejszy przedział i1 – i2, tym dokładniejszy jest uzyskany wynik (przy rozwiązywaniu problemów różnicę między szybkościami uważa się za akceptowalną nie większą niż 5%).

Kryterium akceptacji projektu inwestycyjnego jest przekroczenie wskaźnikaIRRwybrana stopa rabatowa (IRR > I) .

Analiza inwestycji (strona 14)

Porównując kilka projektów, bardziej preferowane są projekty o dużych wartościach IRR.

Do niewątpliwych zalet wskaźnika IRR należy zaliczyć jego wszechstronność jako narzędzia oceny i porównania rentowności różnych transakcji finansowych. Jego zaletą jest niezależność od stopy dyskontowej – jest to wskaźnik czysto wewnętrzny.

Wadami IRR są złożoność obliczeń, brak możliwości zastosowania tego kryterium do niestandardowych przepływów pieniężnych (problem krotności IRR), a także konieczność reinwestycji całości uzyskanych dochodów przy stopie zwrotu równej IRR wynika z zasady obliczania tego wskaźnika. Wady obejmują możliwą sprzeczność z kryterium NPV przy porównywaniu dwóch lub więcej projektów.

Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu MIRR

Dla przepływów niestandardowych rozwiązanie równania odpowiadającego definicji wewnętrznej stopy zwrotu w zdecydowanej większości przypadków (możliwe są przepływy niestandardowe z pojedynczą wartością IRR) daje kilka pierwiastków dodatnich, tj. kilka możliwych wartości wskaźnika IRR. W tym przypadku kryterium IRR > i nie sprawdza się: wartość IRR może przekroczyć zastosowaną stopę dyskontową, a rozpatrywany projekt okaże się nierentowny (jego NPV okaże się ujemna).

Aby rozwiązać ten problem w przypadku niestandardowych przepływów pieniężnych, oblicza się analogię IRR - zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu MIRR (można ją również wyliczyć dla projektów generujących standardowe Przepływy środków pieniężnych).

MIRR to stopa procentowa, według której naliczona w okresie realizacji projektu n łączna kwota wszystkich inwestycji zdyskontowanych w początkowym momencie daje wartość równą sumie wszystkich wpływów pieniężnych naliczonych według tej samej stopy d na koniec projekt:

(1 + MIRR)n ∑ INV / (1 + i)t = ∑ CFk (1 + i)n-k

Kryterium decyzyjne -MIRR > I. Wynik jest zawsze zgodny z kryterium NPV i może być wykorzystany do oceny przepływów pieniężnych zarówno standardowych, jak i niestandardowych. Ponadto wskaźnik MIRR ma jeszcze jedną istotną przewagę nad IRR: jego kalkulacja polega na reinwestycji otrzymanego dochodu po stopie równej stopie dyskontowej (zbliżonej lub równej średniej rynkowej stopie zwrotu), która jest bardziej zgodna z rzeczywistą sytuacją i zatem dokładniej odzwierciedla rentowność ocenianego projektu.

Stopa rentowności i wskaźnik rentowności P

Rentowność jest ważnym wskaźnikiem efektywności inwestycji, ponieważ odzwierciedla stosunek kosztów do dochodów, pokazując wysokość dochodu uzyskanego z każdej jednostki (rubel, dolar itp.) zainwestowanych środków.

P. =NPV / INWx 100%

Wskaźnik rentowności (wskaźnik rentowności) PI- stosunek wartości bieżącej projektu do kosztów pokazuje, ile razy w trakcie realizacji projektu wzrośnie zainwestowany kapitał.

PI = / INV = P / 100% + 1

Kryterium podjęcia pozytywnej decyzji przy stosowaniu wskaźników rentowności jest współczynnik P > 0 lub, co jest takie samo, PI > 1. Spośród kilku projektów preferowane są te o wyższych wskaźnikach rentowności.

Wskaźnik ten jest szczególnie pouczający przy ocenie projektów o różnych inwestycjach początkowych i różnych okresach realizacji.

Kryterium rentowności może dawać wyniki sprzeczne z kryterium wartości bieżącej netto, jeżeli pod uwagę brane będą projekty o różnej wysokości zainwestowanego kapitału. Podejmując decyzję należy wziąć pod uwagę możliwości inwestycyjne przedsiębiorstwa, a także wziąć pod uwagę, że wskaźnik NPV jest bardziej zgodny z interesami akcjonariuszy w zakresie podwyższania ich kapitału.

Ocena projektów inwestycyjnych o różnym czasie trwania

W przypadkach, gdy pojawia się wątpliwość co do poprawności porównania przy użyciu rozpatrywanych wskaźników projektów z różne terminy wdrożenia, możesz się do tego odwołać metoda powtarzania łańcucha

Stosując tę ​​metodę, znajduje się najmniejszą wspólną wielokrotność n terminów realizacji n1 i n2 ocenianych projektów. Konstruują nowe przepływy pieniężne uzyskane w wyniku kilku wdrożeń projektów, zakładając, że koszty i dochody utrzymają się na tym samym poziomie (początek kolejnego wdrożenia zbiega się z końcem poprzedniego). Wartość bieżąca netto sprzedaży wielokrotnej ulegnie zmianie, ale wewnętrzna stopa zwrotu pozostanie taka sama niezależnie od liczby powtórzeń, chociaż nowe przepływy pieniężne mogą być nietypowe, jeśli początkowa inwestycja będzie większa niż zyski w ostatnim okresie sprzedaży .

Stosowanie tej metody w praktyce może wiązać się ze skomplikowanymi obliczeniami, jeżeli rozważanych jest kilka projektów i aby dotrzymać wszystkich terminów, każdy z nich będzie musiał zostać kilkukrotnie powtórzony.

Główną wadą metody łańcuchowej powtarzalności jest założenie, że warunki realizacji projektów, a co za tym idzie wymagane koszty i uzyskiwane dochody, pozostaną na tym samym poziomie, co jest prawie niemożliwe we współczesnej sytuacji rynkowej. Również nie zawsze możliwa jest ponowna realizacja samego projektu, zwłaszcza jeśli jest on dość długi lub dotyczy obszarów, w których następuje szybka aktualizacja technologiczna wytwarzanych produktów.

Oprócz tych omówionych wskaźniki ilościowe efektywność inwestycji kapitałowych przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych należy wziąć pod uwagę cechy jakościowe atrakcyjności projektu, odpowiadające następującym kryteriom:

  • Zgodność rozpatrywanego projektu z ogólną strategią inwestycyjną przedsiębiorstwa, jego planami długoterminowymi i bieżącymi;
  • Perspektywy projektu w porównaniu z konsekwencjami odmowy realizacji projektów alternatywnych;
  • Zgodność projektu z przyjętymi wskaźnikami regulacyjnymi i planistycznymi dotyczącymi poziomu ryzyka, stabilność finansowa, rozwój gospodarczy organizacji itp.;
  • Zapewnienie niezbędnej dywersyfikacji działalności finansowej i gospodarczej organizacji;
  • Zgodność wymagań realizacji projektu z dostępnymi zasobami produkcyjnymi i ludzkimi;
  • Konsekwencje społeczne projektu, możliwy wpływ na reputację i wizerunek organizacji;
  • Zgodność rozpatrywanego projektu ze standardami i wymaganiami środowiskowymi.

Znaczeniem i efektem końcowym każdego biznesu jest generowanie dochodu. Odpowiedz na pytanie, czy przedsiębiorstwo jest wystarczająco wydajne i spełnia stawiane wymagania Korzysci ekonomiczne, prawidłowa analiza pomaga.

Odrębnym obszarem oceny efektywności zaangażowania zasobów, a także różnicy pomiędzy przychodami i wydatkami, jest analiza wskaźników zysku. W tym artykule przyjrzymy się bieżącym wskaźnikom zysków, a także wzorom ich obliczania.

Co to jest zysk?

Nauka ekonomiczna interpretuje, że zysk to te korzyści, które pojawiły się w wyniku działalności gospodarczej podmiotu stosunków rynkowych. Oznacza to różnicę między przychodami i wydatkami przedsiębiorstwa. Jeśli wynikiem jest liczba większa od 0, wówczas osiągany jest zysk, a jeśli odwrotnie, firma poniosła stratę.

Do analizy wyników biznesowych wykorzystuje się wiele narzędzi. wskaźniki finansowe. Jednym z głównych jest zysk normalny i ekonomiczny.

Przeciętny człowiek nie rozumie, dlaczego ekonomiści dzielą zyski na Różne rodzaje i czym mogą się różnić. W końcu, jeśli w rachunkowości wskaźniki przedsiębiorstwa są normalne, osiąga ono zysk, a następnie pod względem ekonomicznym otwarty biznes może nie być praktyczne. Jak to? Przyjrzyjmy się bliżej dalej.

Rodzaje i wskaźniki zysku

Ekonomiczne pojęcie zysku jest dość szerokie i oceniane pod różnymi kątami. Często jednak rodzaje zysków rozpatrywane są z perspektywy wyników finansowych:

  • brutto;
  • ze sprzedaży towarów lub usług;
  • podlegający opodatkowaniu;
  • czysty.

Zysk brutto to cały zysk uzyskany przez firmę z działalności produkcyjnej i pozaprodukcyjnej, wykazany i uwzględniony w bilansie.

Mając zysk ze sprzedaży towarów lub świadczenia usług, wszystko jest znacznie prostsze. Jest to przychód, który pozostaje po odjęciu bezpośrednich kosztów wytworzenia nowego towaru od przychodów z działalności gospodarczej. Bardzo ważne jest, aby tego rodzaju zysk nie uwzględniał przychodów i wydatków z działalności nieprodukcyjnej, gdyż może to mieć wpływ na wynik końcowy.

Aby ustalić dochód podlegający opodatkowaniu należy od kwoty kredytu za bieżący okres odjąć wynik debetowy. Z tego wynika konieczność wyliczenia kwoty, którą należy zapłacić z tytułu odliczeń podatkowych.

Zysk netto to zysk bilansowy po zapłaceniu wszystkich podatków, opłat i innych składek budżetowych. Oznacza to, że możemy powiedzieć, że to jest ten wyniki finansowe, który jest następnie wykorzystywany do wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy (jeżeli forma własności to Spółka Akcyjna) lub pozostaje oczywiście zakup nowych dodatkowych zasobów, w zależności od tej lub innej polityki zarządzania.

Szczególną uwagę zwrócimy na uwzględnienie zysku normalnego i ekonomicznego.

Normalny zysk

Ci, którzy dopiero zaczynają zetknąć się z pojęciami ekonomicznymi, mogą błędnie sądzić, że wskaźnik ten w jakiś sposób odzwierciedla przychody firmy. Ale to wcale nie jest prawdą.

Wskaźnik ten jest potrzebny, aby określić, jaki powinien być poziom zysku, aby utrzymać ekonomiczną wykonalność wykorzystania zasobów w produkcji konkretnego produktu. Jeśli poziom jest niewystarczający, warto wykorzystać zasoby w inny sposób.

Dlaczego obliczany jest normalny zysk?

Zysk normalny można uznać za poziom rentowności dowolnego kapitału, jaki byłby, gdyby został on zainwestowany w formie pożyczki lub pożyczki. Mówiąc najprościej, jeśli weźmie się pod uwagę koszty ukryte przedsiębiorstwa, to biznes powinien generować większy dochód, niż gdyby dostępne środki zostały wykorzystane w innym biznesie.

Jeśli spojrzymy na biznes z punktu widzenia menedżera, a nie efektywności wykorzystania dostępnych środków, to normalny zysk jest zapłatą, która jest potrzebna, aby był zainteresowany prowadzeniem tego konkretnego biznesu.

Okazuje się zatem, że przez normalny zysk nie mamy na myśli wcale przychodu, ale jego część koszty ekonomiczne. Jeżeli całkowity dochód przedsiębiorstwa jest równy powyższym kosztom, pojawia się normalny zysk. Formuła wygląda następująco:

  • Pon = Inya,
    Gdzie:
    Inya – koszty są ukryte.

Zatem podana powyżej koncepcja normalnego zysku może zostać potwierdzona.

Zysk ekonomiczny

Przejdźmy zatem do kolejnego wskaźnika. Zysk ekonomiczny to przychód, który pozostaje po odjęciu od dochodu wszystkich wydatków.

  1. Jeśli odejmiemy koszty ekonomiczne od całkowitego dochodu.
  2. Jeśli odejmiesz ukryte koszty od zysku księgowego.

Obie te ścieżki są takie same, choć wizualnie różnią się od siebie. Przecież zysk księgowy uwzględnia już koszty jawne, które zaliczane są do kosztów ekonomicznych.

W niektórych publikacje naukowe Proponuje się znaleźć zysk ekonomiczny w następujący sposób:

  • Ep = Pb - Pon,
    Gdzie:
    EP - zysk ekonomiczny;
    Pb - zysk księgowy;
    Pon. - normalny zysk.

O czym warto pamiętać wykonując analizę ekonomiczną?

Powyższe wskaźniki są używane podczas przewodzenia analiza ekonomiczna działalności przedsiębiorstwa. Jest to potrzebne, aby zrozumieć, czy warto się tym zajmować otwarta sprawa czy może lepiej zainwestować swoje zasoby i czas w inny obszar.

Wykorzystuje się je zarówno przy przeprowadzaniu ocen finansowych, jak i przy wdrażaniu ogólna analiza stan rzeczy organizacji.

Nie wystarczy jednak po prostu obliczyć każdy z powyższych wskaźników według podanych wzorów. Aby prawidłowo ocenić słuszność polityki prowadzonej przez kierownictwo przedsiębiorstwa i wyciągnąć wniosek o rentowności przedsiębiorstwa, należy ocenić wszystkie koszty, efektywność personelu i zwrot z zasobów zaangażowanych w produkcję.

Ponadto konieczne jest przeprowadzenie analizy poziomej i pionowej bilansu przedsiębiorstwa, obliczenie współczynników produktywności kapitału, rentowności, wypłacalności i innych, które pomagają w prawidłowej ocenie płynności i stabilności finansowej przedsiębiorstwa.