საწარმოს ზრდის ტემპი ზომიერი და პროგნოზირებადია და გამოიყენება. შემოსავლის მიდგომა საწარმოს (ბიზნესის) ღირებულების შესაფასებლად. მოკლე ორგანიზაციული და ეკონომიკური მახასიათებლები

1. ხარჯების დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდის გამოყენებით გაანალიზებისას უნდა გაითვალისწინოთ:
ა) ინფლაციური მოლოდინი ხარჯების თითოეული კატეგორიისთვის;
ბ) პერსპექტივები ინდუსტრიაში კონკურენციის გათვალისწინებით;
გ) გასული წლების ურთიერთდამოკიდებულებები და ტენდენციები;
დ) პროდუქციის ფასების მოსალოდნელი ზრდა;

2. ქონების ღირებულება, განიხილება მასში შემავალი მასალების ჯამურ ღირებულებად, განკარგვის ხარჯების გამოკლებით, არის:
ა) ჩანაცვლების ღირებულება;
ბ) გამრავლების ღირებულება;
გ) საბალანსო ღირებულება;
დ) საინვესტიციო ღირებულება;
დ) განკარგვის ღირებულება.

3. მოქმედებს თუ არა საწარმოს ზომა რისკის დონეზე:
ა) დიახ;
ბ) არა.

4. შემფასებელი შეფასების ანგარიშში მიუთითებს ობიექტის შეფასების თარიღს პრინციპით ხელმძღვანელობით:
ა) შესაბამისობა;
ბ) სარგებლიანობა;
გ) ზღვრული პროდუქტიულობა;
დ) ღირებულების ცვლილებები.

5. „მიზანმიმართული გაყიდვის“ მეთოდი ეფუძნება შემდეგ დაშვებებს:
ა) დარჩენილ პერიოდში ცვეთისა და კაპიტალის ინვესტიციების ოდენობა თანაბარია;
ბ) დარჩენილ პერიოდში უნდა შენარჩუნდეს სტაბილური გრძელვადიანი ზრდის ტემპები;
გ) საწარმოს მფლობელი არ იცვლება.

6. რომელი მეთოდი იძლევა უფრო სანდო მონაცემებს საწარმოს ღირებულების შესახებ, თუ ის ახლახან გაჩნდა და აქვს მნიშვნელოვანი მატერიალური აქტივები:
ა) სალიკვიდაციო ღირებულების მეთოდი;

გ) შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდი.

7. თუ დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდი იყენებს ვალებისგან თავისუფალ ფულად ნაკადს, მაშინ ინვესტიციის ანალიზი შეისწავლის:
ა) კაპიტალური ინვესტიციები;
ბ) საკუთარი საბრუნავი კაპიტალი;
გ) გრძელვადიანი ვალის ბალანსის ცვლილება.

8. რას ეფუძნება კაპიტალის ბაზრის მეთოდი:
ა) თანატოლ კომპანიებში უმცირესობის წილების შეფასების შესახებ;
ბ) თანატოლ კომპანიებში საკონტროლო წილის შეფასების შესახებ;
გ) კომპანიის მომავალ მოგებაზე.

9. ჩამოთვლილთაგან რომელი მეთოდი გამოიყენება ნარჩენი ღირებულების გამოსათვლელად მიმდინარე ბიზნესისთვის:
ა) გორდონის მოდელი;
ბ) „მიზანმიმართული გაყიდვის“ მეთოდი;
გ) ხარჯების მიხედვით წმინდა აქტივები;

10. უვალოდ ფულადი ნაკადისთვის დისკონტის განაკვეთი გამოითვლება:


გ) კაპიტალის აქტივების შეფასების მოდელის გამოყენებით;
დ) ბ, გ.

11. მართალია თუ არა განცხადება: შემოსავლის სტაბილური დონის შემთხვევაში შეუზღუდავი დროით, კაპიტალიზაციის განაკვეთი უდრის დისკონტის განაკვეთს?
ა) დიახ;
ბ) არა.

12. როდესაც საწარმოს ზრდის ტემპი ზომიერი და პროგნოზირებადია, მაშინ გამოიყენება შემდეგი:
ა) დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდი;
ბ) შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდი;
გ) წმინდა აქტივების მეთოდი.

13. რა მეთოდის გამოყენებით შეგიძლიათ განსაზღვროთ არაკონტროლირებადი პროცენტის ღირებულება:
ა) გარიგების მეთოდი;
ბ) წმინდა აქტივების ღირებულების მეთოდს;
გ) კაპიტალის ბაზრის მეთოდი.

14. საწარმოს შეფასების პროცესში ანგარიშგების ტრანსფორმაცია სავალდებულოა:
ა) დიახ;
ბ) არა.

15. ფულადი სახსრებისთვის კაპიტალიფასდაკლების განაკვეთი გამოითვლება:
ა) კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების სახით;
ბ) კუმულაციური მშენებლობის მეთოდი;
გ) კაპიტალის აქტივების შეფასების მოდელის გამოყენებით.

16. სჭირდება თუ არა შემფასებელს ანალიზის ჩატარება? ფინანსური მდგომარეობასაწარმოები:
ა) დიახ;
ბ) არა.

17. საბაზრო ღირებულების განსაზღვრისას ბაზარი უნდა გაიგოს, როგორც:
ა) მსგავსი ტიპის საწარმოების კონკრეტული გამყიდველი და მყიდველი;
ბ) მსგავსი ტიპის საწარმოების ყველა პოტენციური გამყიდველი და მყიდველი.

18. საბაზრო ღირებულების სტანდარტის მიხედვით შეფასებული აქციები თითქმის ყოველთვის არის:
ა) საკონტროლო პაკეტი;
ბ) არაკონტროლირებადი ინტერესიაქციები

19. რა კომპონენტებს მოიცავს საინვესტიციო ანალიზი სააქციო კაპიტალისთვის ფულადი ნაკადების მოდელის გამოყენებით გამოთვლებისთვის:
ა) კაპიტალური ინვესტიციები;
ბ) საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის ზრდა;
გ) პროდუქციაზე მოთხოვნა.

20. მართალია თუ არა განცხადება: დროთა განმავლობაში ფულადი ნაკადების ზრდის შემთხვევაში, კაპიტალიზაციის კოეფიციენტი ყოველთვის იქნება დისკონტის განაკვეთზე მეტი:
ა) დიახ;
ბ) არა.

21. მულტიპლიკატორი არის თანაფარდობა გასაყიდ ფასსა და ნებისმიერ ფინანსურ მაჩვენებელს შორის:
ა) დიახ;
ბ) არა.

22. ბიზნესი არის:
ა) საწარმო მთლიანად;
ბ) საწარმო ფილიალებითა და შვილობილი კომპანიებით;
V) კონკრეტული აქტივობა, ორგანიზებული გარკვეული სტრუქტურის ფარგლებში.

24. ანგარიშგების ნორმალიზება ხორციელდება იმ მიზნით, რომ:
ა) ბუღალტრული აღრიცხვის ერთიან სტანდარტებამდე მიყვანა;
ბ) ნორმალურად მოქმედი ბიზნესისათვის დამახასიათებელი შემოსავლებისა და ხარჯების განსაზღვრა;
გ) ფინანსური ანგარიშგების გამარტივება.

25. ნარჩენი ღირებულების გამოთვლა აუცილებელია:
ა) კაპიტალის ბაზრის მეთოდი;
ბ) ჭარბი მოგების მეთოდი;
გ) დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდი.

შემოსავლის მიდგომაეფუძნება პრინციპს, რომ პოტენციური ინვესტორი არ გადაიხდის ამ ბიზნესსამ ბიზნესიდან მომავალი შემოსავლის დღევანდელ ღირებულებაზე მეტი თანხა, ე.ი. მოლოდინის პრინციპი (წინასწარმეტყველება).

შეფასების ეს მიდგომა ყველაზე მისაღებია საინვესტიციო მოტივების თვალსაზრისით, რადგან ნებისმიერი ინვესტორი, რომელიც ფულს დებს მოქმედი საწარმოსაბოლოო ჯამში, ყიდულობს არა აქტივების ერთობლიობას, არამედ მომავალი შემოსავლის ნაკადს, რაც საშუალებას აძლევს მას დააბრუნოს ინვესტიციები, მიიღოს მოგება და გაზარდოს კეთილდღეობა.

წმინდა შემოსავლის მიმდინარე ღირებულებად გარდაქმნის ორი მეთოდი არსებობს: მოგების კაპიტალიზაციის მეთოდი და დისკონტირებული მომავალი ფულადი ნაკადების მეთოდი.

შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდიგამოიყენება მაშინ, როდესაც მოსალოდნელია, რომ მომავალი წმინდა შემოსავალი დაახლოებით უტოლდება მიმდინარე შემოსავალს ან მისი ზრდის ტემპი იქნება ზომიერი და პროგნოზირებადი. უფრო მეტიც, შემოსავლები საკმაოდ მნიშვნელოვანი დადებითი ღირებულებებია, ე.ი. ბიზნესი სტაბილურად განვითარდება.

დისკონტირებული მომავალი ფულადი ნაკადების მეთოდიგამოიყენება მაშინ, როდესაც მოსალოდნელია, რომ ფულადი ნაკადების მომავალი დონე მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს მიმდინარე დონისგან, მომავალი ფულადი ნაკადები შეიძლება გონივრულად შეფასდეს, პროგნოზირებული მომავალი ფულადი ნაკადები დადებითია საპროგნოზო წლების უმეტესობისთვის, ფულადი ნაკადები საპროგნოზო პერიოდის ბოლო წელს, სავარაუდოდ, მნიშვნელოვნად იქნება დადებითი .

ფასდება საწარმოს ბუნებიდან გამომდინარე, აქციონერთა წილი მის კაპიტალში ან ძვირფასი ქაღალდებიისევე როგორც სხვა ფაქტორები, შემფასებელმა შეიძლება განიხილოს ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადები, დივიდენდები, სხვადასხვა ფორმებიჩამოვიდა.

კაპიტალიზაციის მეთოდის გამოყენებისას შემოსავლის წარმომადგენლობითი თანხა იყოფა კაპიტალიზაციის კოეფიციენტზე, რათა საწარმოს შემოსავალი გადაითვალოს მის ღირებულებად. კაპიტალიზაციის განაკვეთი შეიძლება გამოითვალოს დისკონტის განაკვეთის საფუძველზე (ნაღდი ფულის ნაკადის მოსალოდნელი საშუალო წლიური ზრდის ტემპის გამოკლება დისკონტის განაკვეთიდან). შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდი ყველაზე მეტად გამოიყენება სტაბილურ ეკონომიკურ სიტუაციაში, რომელიც ხასიათდება შემოსავლის ზრდის მუდმივი, ერთიანი ტემპებით.

როდესაც შეუძლებელია ვარაუდის გაკეთება შემოსავლების სტაბილურობასთან და/ან მათ მუდმივ ერთგვაროვან ზრდასთან დაკავშირებით, გამოიყენება დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდები, რომლებიც ეფუძნება მომავალი შემოსავლის შეფასებას თითოეული რამდენიმე პერიოდისთვის. ეს მოგება შემდეგ გარდაიქმნება ღირებულებად დისკონტის განაკვეთების და მიმდინარე ღირებულების ტექნიკის გამოყენებით.

დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდის თავისებურება და მისი მთავარი უპირატესობა ის არის, რომ ის საშუალებას იძლევა გავითვალისწინოთ შემოსავლის ნაკადის არასისტემატური ცვლილებები, რაც არ შეიძლება აღწერილი იყოს არცერთი მათემატიკური მოდელით. ეს გარემოება მიმზიდველს ხდის დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდის პირობებში გამოყენებას რუსეთის ეკონომიკახასიათდება მზა პროდუქციის, ნედლეულის, მასალების და სხვა კომპონენტების ფასების ძლიერი ცვალებადობით, რაც მნიშვნელოვნად მოქმედებს შეფასებული საწარმოს ღირებულებაზე.

კიდევ ერთი არგუმენტი დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდის გამოყენების სასარგებლოდ არის ინფორმაციის ხელმისაწვდომობა, რომელიც საშუალებას იძლევა გაამართლოს შემოსავლის მოდელი (საწარმოს ფინანსური ანგარიშგება, შეფასებული კომპანიის რეტროსპექტული ანალიზი, მონაცემები. მარკეტინგული კვლევასაკომუნიკაციო მომსახურების ბაზარი, კომპანიის განვითარების გეგმები).

შემოსავლის მიდგომის გამოყენებით შეფასების საწყისი მონაცემების მომზადებისას, ფინანსური ანალიზისაწარმო, რადგან მისი დახმარებით შეგიძლიათ შეაფასოთ საწარმოს განვითარების მახასიათებლები, მათ შორის:

ზრდის ტემპები;

ხარჯები, მომგებიანობა;

საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის საჭირო რაოდენობა;

ვალის ოდენობა;

ფასდაკლების განაკვეთი.

დისკონტირებული ფულადი ნაკადის მეთოდი

ზოგადად, ფულადი სახსრების დისკონტირების მეთოდის საფუძველზე ბიზნესის ღირებულების განსაზღვრის პროცედურა ჩვეულებრივ მოიცავს შემდეგ ნაბიჯებს:

1. საპროგნოზო პერიოდის ხანგრძლივობის არჩევა;

2. ფულადი ნაკადის ტიპის არჩევა, რომელიც გამოყენებული იქნება გაანგარიშებისთვის;

3. საწარმოთა მთლიანი შემოსავლის ანალიზის ჩატარება და მომავალი მთლიანი შემოსავლის პროგნოზის მომზადება შესაფასებელი ორგანიზაციის განვითარების გეგმების გათვალისწინებით;

4. საწარმოს ხარჯების ანალიზის ჩატარება და სამომავლო ხარჯების პროგნოზის მომზადება შესაფასებელი ორგანიზაციის განვითარების გეგმების გათვალისწინებით;

თქვენი კარგი სამუშაოს გაგზავნა ცოდნის ბაზაში მარტივია. გამოიყენეთ ქვემოთ მოცემული ფორმა

სტუდენტები, კურსდამთავრებულები, ახალგაზრდა მეცნიერები, რომლებიც იყენებენ ცოდნის ბაზას სწავლასა და მუშაობაში, ძალიან მადლობლები იქნებიან თქვენი.

გამოქვეყნებულია http://www.allbest.ru/

თეორიული საკითხები

1.1 გაჩენა და განვითარება შეფასების საქმიანობარუსეთში

უძრავი ქონების შეფასება, როგორც სახელმწიფო ეკონომიკური პოლიტიკის ელემენტი, დაიწყო რუსეთში ჩამოყალიბება მე-18 საუკუნის შუა წლებში, სოციალურ-ეკონომიკურ სისტემაში ცვლილებებთან დაკავშირებით. პირველ რიგში ეს განპირობებული იყო ფისკალური კადასტრის, ანუ აღწერისა და შეფასების შექმნის აუცილებლობით უძრავი ქონებასაგადასახადო მიზნებისთვის.

საგადასახადო მიზნებისთვის უძრავი ქონების შეფასების სისტემის ფორმირება მოხდა რუსეთში იმ დროისთვის უკვე დასრულებული დასავლეთ ევროპის ქვეყნებში მსგავსი სამუშაოების პირდაპირი გავლენით.

უმეტეს ქვეყნებში უძრავი ქონების დაბეგვრის სისტემების შექმნის მიზეზი იყო გადასახადების არათანაბარი განაწილება კაპიტაციიდან საშემოსავლო გადასახადზე გადასვლისას. ასეთი სისტემების საფუძველი იყო უძრავი ქონების აღწერისა და შეფასების მასალების შემცველი კადასტრი.

1861 წელს რუსეთში ბატონობის გაუქმებით, გაჩნდა საკადასტრო სამუშაოების განხორციელების წინაპირობები, განუყოფელი შემადგენელი ნაწილიარაც უძრავი ქონების შეფასება იყო. 1864 წელს გამოქვეყნებული „ზემსტვო ინსტიტუტების შესახებ დებულება“ ითვალისწინებდა საგადასახადო ბაზის ცვლილებას და რუსეთის მოქალაქეების ქონების დაბეგვრაზე ნაწილობრივ გადასვლას. სახელმწიფო ბიუჯეტის შესავსებად შენარჩუნდა ერთ სულ მოსახლეზე დაბეგვრის სისტემა, ხოლო ზემსტვო ბიუჯეტის ფორმირებისთვის დაბეგვრის სუბიექტები იყო „მიწები, ქარხნები, ქარხნები, სამრეწველო და კომერციული დაწესებულებები და ზოგადად უძრავი ქონება ქვეყნებში და ქალაქებში, აგრეთვე. ცნობები ვაჭრობის უფლების შესახებ.“ დაბეგვრის ოდენობა განისაზღვრა „დაბეგებული ქონების მომგებიანობა და ღირებულება“. 1888 წლისთვის საოლქო გადასახადი საბოლოოდ გაუქმდა.

შეფასების საკითხების თანამედროვე მიდგომები, კულტივირებული ქ განვითარებული ქვეყნებიოჰ საბაზრო ეკონომიკა, პრაქტიკულად გაიმეორეთ მათი ძირითადი ნაწილი კონცეპტუალური დებულებებირუსეთის შეფასების სტატისტიკის შემქმნელებმა დაადგინეს. მე-20 საუკუნის დასაწყისისთვის მეთოდოლოგიური განვითარებადა ორგანიზაციული მიდგომებირუსეთში შეფასებამ, რომელმაც შთანთქა იმდროინდელი განვითარებული ქვეყნების მოწინავე იდეები და გამოცდილება, შესაძლებელი გახადა შესანიშნავი შედეგების მიღწევა უძრავი ქონების შეფასების საკითხებში, ხშირად ანალოგიების გარეშე მსოფლიოში. ისტორიული ფაქტების ანალიზი საშუალებას გვაძლევს გონივრულად დავასკვნათ, რომ თავისი გამოჩენილი მეცნიერების ძალისხმევით რუსეთი უძრავი ქონების შეფასების მეთოდოლოგიისა და ორგანიზების თვალსაზრისით იყო ერთ-ერთი წამყვანი ქვეყანა.

შეფასების აქტივობის პიკი რუსეთში დადგა 90-იანი წლების მეორე ნახევარში, როდესაც მზადება პროფესიონალი შემფასებლებიინსტიტუტმა პირველად დაიწყო სწავლა ეკონომიკური განვითარებარეკონსტრუქციისა და განვითარების მსოფლიო ბანკი.

შეფასების განვითარება ქ რუსეთის ფედერაციაშეუძლებელი იქნებოდა შემფასებელთა მომზადების, გადამზადებისა და მოწინავე მომზადების სისტემის გარეშე. Ერთ - ერთი მნიშვნელოვანი მოვლენებირუსეთში შეფასების საქმიანობის ფორმირების ეტაპზე 1993 წელს მსოფლიო ბანკის ეკონომიკური განვითარების ინსტიტუტის ორგანიზებით ჩატარდა სემინარები შეფასების საქმიანობის შესახებ. შესამჩნევი ბიძგი შეფასების სფეროში განათლების განვითარებას მიეცა შემფასებელთა საქმიანობის სალიცენზიო მოთხოვნების ფორმირებისა და შემუშავების დროს.

შეიქმნა 58 სტრუქტურული რეგიონალური ერთეული, რომლებიც აერთიანებდნენ რუსეთის 70 რეგიონს და მეზობელ ქვეყნებს. ამ ორგანიზაციამ შექმნა ინტელექტუალური საკუთრების შეფასების აკადემია, რომელმაც 2000 წლისთვის მოამზადა 15000 შემფასებელი. რუსული საზოგადოებაშემფასებელი, დაიწყო შექმნა მარეგულირებელი ჩარჩო რუსული პრაქტიკაქონების შეფასება.

1994 წლის ივნისში, ROO-ს საანგარიშო და საარჩევნო კონფერენციაზე მიიღეს შემდეგი: ROO-ს დეკლარაცია, სტანდარტები. პროფესიული საქმიანობაუძრავი ქონების სფეროში კოდ პროფესიული ეთიკა ROO წევრები. შემდეგი ნაბიჯი 1995 წლის ივნისში იყო სტანდარტიზაციის სისტემის რეგისტრაცია რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო სტანდარტში. ამავე პერიოდში, რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ქონების კომიტეტთან და რეალტორთა რუსეთის გილდიასთან ერთად მიღებულ იქნა რუსეთის ფედერაციაში უძრავი ქონების საქმიანობის ლიცენზირების დებულება, რომელშიც შეფასების საქმიანობა განისაზღვრა, როგორც საქმიანობის დამოუკიდებელი სახე და ამოღებულია. უძრავი ქონებით საქმიანობის ლიცენზირებიდან.

1996 წელს გამოჩნდა ახალი ორგანიზაცია - ეროვნული კოლეჯიშემფასებლები (NPO), რომელშიც შედიოდა შეფასებაში ჩართული ფირმები. 1996 წლის ბოლოდან რუსეთში შემფასებლის პროფესიას უკვე ჰქონდა ოფიციალური სტატუსი. შრომის სამინისტრო და სოციალური განვითარებარუსეთის ფედერაციამ 1996 წლის 27 ნოემბრის No11 დადგენილებით დაამტკიცა საკვალიფიკაციო მახასიათებლებითანამდებობა „შემფასებელი“, რომელიც ადგენს სამუშაო პასუხისმგებლობებს და მარეგულირებელი, სამართლებრივი და მეთოდოლოგიური დოკუმენტების ჩამონათვალს და სხვა ინფორმაციას, რომელიც შემფასებელმა უნდა იცოდეს.

მთავარი სამსახურეობრივი მოვალეობებიშემფასებლები ადგენენ ობიექტების საბაზრო ან სხვა ღირებულებას სამოქალაქო უფლებებიშეფასების საჭიროებების კვლევა და კლიენტებთან საქმიანი კონტაქტების დამყარება, წერილობითი შეფასების ანგარიშის მომზადება, შეფასების ყველა ცნობილი მეთოდის გამოყენებით, შექმნა საინფორმაციო ბაზააუცილებელია პროფესიული საქმიანობისთვის. დაყენებული და საკვალიფიკაციო მოთხოვნებიამ თანამდებობისთვის: უფრო მაღალი პროფესიული განათლება, დამატებითი განათლებადა სამუშაო გამოცდილება პროფილში მინიმუმ 1 წლიანი.

დღეს რუსეთში შემფასებელთა საქმიანობა მიმდინარეობს ფედერალური დონერეგულირდება შესაბამისი ფედერალური კანონით 1998 წლის 29 ივლისის No135 - ფედერალური კანონი „რუსეთის ფედერაციაში შეფასებითი საქმიანობის შესახებ“.

მუშავდება შეფასების მეთოდოლოგიური საფუძველი, საერთაშორისო გამოცდილების, ასევე რუსეთში ეკონომიკური განვითარებისა და სამართლებრივი რეგულირების თავისებურებების გათვალისწინებით.

გაჩნდა შეფასების სერვისების ერთიანი ბაზარი. ამჟამად ფარგლებში ერთიანი მოთხოვნები 5300-ზე მეტი კომპანია ახორციელებს შეფასების საქმიანობას ფედერალური ლიცენზიის საფუძველზე იურიდიული პირებიდა ინდივიდუალური მეწარმეები.

ჩამოყალიბდა სისტემა მთავრობის რეგულაციაშეფასების აქტივობების საფუძველზე ფედერალური კანონი„რუსეთის ფედერაციაში შეფასების საქმიანობის შესახებ“ და შემფასებელთა მიერ მოთხოვნებთან და პირობებთან, შეფასების სტანდარტებთან და შესაბამისობაზე კონტროლის ჩათვლით. გაიდლაინები, მოთხოვნები სპეციალისტების განათლების მიმართ.

ვითარდებიან თვითრეგულირებადი ორგანიზაციებიშემფასებლები. მათი ურთიერთქმედება ჩამოყალიბდა რუსეთის ქონების სამინისტროსთან შეფასების ბაზრის განვითარების პრობლემების მთელ სპექტრზე.

მაგრამ ჩვენ ასევე შეგვიძლია გამოვყოთ რუსეთში ქონების შეფასების სფეროში დღევანდელი პრაქტიკის თანდაყოლილი უარყოფითი მხარეები:

1. მეთოდოლოგიური ბაზის არარსებობა;

2. უცხოური მეთოდოლოგიის შეუსაბამობა საბაზრო ურთიერთობებთან რუსეთში;

3. კლიენტების უნდობლობა მენეჯერების - შემფასებლების მიმართ, რომლებიც პრაქტიკაში არიან ჩართულნი ამ საქმიანობაში;

4. რეგიონებში საკმარისი რაოდენობის მაღალკვალიფიციური ექსპერტ-შემფასებლების ნაკლებობა;

5. ფირმებს შორის შეფასების მუშაობის პრაქტიკული გამოცდილების ნაკლებობა;

6. ერთიანი შეფასების სტანდარტების არარსებობა.

1.1 რა არის ინფლაციური ხარჯების კორექტირების მიზანი? რას მოიცავს ინფლაციის ხარჯების კორექტირება? გააფართოვეთ ინფლაციის კორექტირების ძირითადი მეთოდები

დოკუმენტაციის ინფლაციის კორექტირების მიზანია გასული პერიოდების რეტროსპექტული ინფორმაციის შესადარებელ ფორმამდე მიყვანა; ფულადი ნაკადების და დისკონტირების განაკვეთების პროგნოზირებისას ინფლაციური ფასების ცვლილების გათვალისწინებით.

კორექტირების უმარტივესი მეთოდია ბალანსის ყველა ელემენტის გადაფასება, რომელიც ეფუძნება რუბლის გაცვლით კურსს უფრო სტაბილური ვალუტის კურსს, როგორიცაა აშშ დოლარი. უფრო ზუსტია ბალანსზე არსებული აქტივებისა და ვალდებულებების ერთეულების გადაფასება სასაქონლო ფასების დონის რყევების საფუძველზე. ის შეიძლება ფოკუსირებული იყოს როგორც მთლიანად სასაქონლო მასაზე, ასევე თითოეულ კონკრეტულ პროდუქტზე ან პროდუქტის ჯგუფზე.

ფინანსური ანგარიშგების ინფლაციისგან გათავისუფლების გავრცელებული მეთოდია ფასების ზოგადი დონის ცვლილებების აღრიცხვის მეთოდი.

გამოყენება ამ მეთოდითსაშუალებას გაძლევთ ამოიღოთ საწარმოს აქტივების მატერიალური სტრუქტურიდან და ფოკუსირება მოახდინოთ მთელი ქონების ზოგად შეფასებაზე, ფულადი ერთეულის მსყიდველობითუნარიანობის და დროთა განმავლობაში მისი რყევების გათვალისწინებით, რაც ასახავს ფასების საშუალო დონის ცვლილებებს. ეს მეთოდი შედგება იმაში, რომ ფინანსური ანგარიშგების სხვადასხვა მუხლები გამოითვლება იმავე მსყიდველობითუნარიანობის ფულად ერთეულებში (საბაზისო ან მიმდინარე პერიოდის რუბლებში ანგარიშგების თარიღისთვის). გადაანგარიშებისთვის გამოიყენება ან GNP დინამიკის ინდექსი, ან სამომხმარებლო ან საბითუმო ფასების ინდექსი. უნივერსალური ფორმა ბალანსის მუხლებისა და ფინანსური ანგარიშგების ხელახალი გაანგარიშებისთვის თანაბარი მსყიდველუნარიანობის ფულად ერთეულებად არის შემდეგი:

Bn = Bb/(i1 + i0),

სადაც Bp არის პროდუქტის რეალური მნიშვნელობა, მორგებული ინფლაციისთვის, რუბლ.;

Vb - ნივთის ნომინალური ღირებულება სააღრიცხვო და ანგარიშგების მონაცემების მიხედვით, რუბ.;

I0 - ინფლაციის ინდექსი საბაზო პერიოდში ან საბალანსო პუნქტის ღირებულების თვალყურის დევნების საწყის თარიღზე.

ინფლაციის კორექტირებას ინდექსის მიხედვით უნდა ექვემდებარებოდეს მხოლოდ ე.წ. დასრულებული პროდუქტი, ვალდებულებები, რომლებიც უნდა დაიფაროს გარკვეული საქონლის მიწოდებით და (ან) გარკვეული სერვისების მიწოდებით. ფულადი სახსრები ( ნაღდი ფულიდებიტორული და გადასახდელი, კრედიტები, სესხები, დეპოზიტები, ფინანსური ინვესტიციები) არ ექვემდებარება ინფლაციის კორექტირებას ფასების საერთო დონის ცვლილების მიუხედავად.

არაფულადი აქტივები (ვალდებულებები) ფასდება თანაბარი მსყიდველობითუნარიანობის ფულად ერთეულებში. შემდეგი გზით. ყველა აქტივი დაჯგუფებულია მათი შეძენის (წარმოქმნის) წლის მიხედვით. ყოველი წლისთვის ხდება ობიექტების ჯგუფის შეფასება გადაითვლება მიმდინარე წლის და ობიექტების შეძენის წლის ფასების ინდექსების გამოყენებით და შემდეგ ხდება შედეგების შეჯამება.

სატესტო დავალებები

1. ეკონომიკური პრინციპი, რომლის მიხედვითაც დამატებითი რესურსების დამატება წარმოების ძირითად ფაქტორებზე ეფექტურია მანამ, სანამ წმინდა გამომუშავება იზრდება უფრო სწრაფად, ვიდრე ხარჯების ზრდა, ეწოდება:

წარმოების ფაქტორების პრინციპი

პროპორციულობის პრინციპი

ზღვრული პროდუქტიულობის პრინციპი

მიწოდებისა და მოთხოვნის პრინციპი

კონკურენციის პრინციპი.

11. ბიზნესის შეფასების რა მიდგომას ეფუძნება ეკონომიკური პრინციპიმოლოდინები:

შედარებითი

ძვირი

მომგებიანი

ქონება

21. ჩატარებისას საგადასახადო შეფასებაქონება გამოიყენება:

შეზღუდული საბაზრო ღირებულება

სპეციალურად განსაზღვრული ღირებულება

ჩანაცვლების ღირებულება

31. შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდის არსი გამოიხატება ფორმულით:

ღირებულება = წმინდა დაახლ. : კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი

ღირებულება = შემოსავალი: კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი

ღირებულება = წმინდა დაახლ. x კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი

41. საინვესტიციო ბაზარი?

რეალური საინვესტიციო ობიექტების ბაზარი

ფინანსური საინვესტიციო ინსტრუმენტების ბაზარი

როგორც რეალური საინვესტიციო ობიექტების, ასევე ფინანსური საინვესტიციო ინსტრუმენტების ბაზარი

51. ინვესტიციები, რომლებიც გამოხატავს კაპიტალის ინვესტიციას ყველაზე სარისკო აქტივებში (ახალგაზრდა კომპანიების აქციები), სადაც მაქსიმალური შემოსავალია მოსალოდნელი, არის:

დაბალი რისკის ინვესტიციები

საშუალო რისკის ინვესტიცია

სპეკულაციური ინვესტიციები

61. რა სახის ინვესტიცია არ შედის ინვესტიციაში არაფინანსურ აქტივებში?

ინვესტიციები ძირითად კაპიტალში

ინვესტიციები არამატერიალურ აქტივებში

ინვესტიციები სხვა იურიდიული პირების ფასიან ქაღალდებში, ადგილობრივი და სამთავრობო სესხების ობლიგაციებში

ინვესტიციები ძირითადი რემონტიფიქსირებული აქტივები

71. საინვესტიციო საქმიანობის ყველა სუბიექტის მოვალეობები და პასუხისმგებლობები ერთნაირია და არ არის დამოკიდებული ინვესტიციის წყაროებზე ან საკუთრების ფორმებზე. შექმნა საწარმოებიდა წარმოება

81. ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის ფარგლები, რომლებიც არ არის დაშვებული კოტირებაზე საფონდო ბირჟები, - ეს:

საფონდო ბაზარზე

ურეცეპტო ბაზარი

წარმოებულების ბაზარი

91. პროექტის ეფექტურობას განსაზღვრავს:

ხარჯ-სარგებლის თანაფარდობა

ფინანსური (კომერციული) ეფექტურობის ინდიკატორები

კომერციული, საბიუჯეტო, ეროვნული ეკონომიკური ეფექტიანობის ინდიკატორების ერთობლიობა

101. რაც უფრო გრძელია პროექტის განხორციელების პერიოდი მის სრულ ანაზღაურებამდე, მით უფრო მაღალია საინვესტიციო რისკის დონე.

111. წრფივი მიახლოების მეთოდით IRR-ის (შიდა შემობრუნების კოეფიციენტის) დადგენის ფორმულას აქვს ფორმა:

121. ვისზეც ნაკლებად მოქმედებს საინვესტიციო პროექტის ბიზნეს გეგმა:

ინვესტორები

მეწარმეები

საწარმოს პერსონალი

131. თვითდაფინანსების მექანიზმი არ მოიცავს:

ნასესხები სახსრები

ჩაძირვის ფონდი

გამოქვითვები მოგებიდან

სადაზღვევო პრეტენზიები

141. შიდა უკუგების კოეფიციენტის (IRR) განსაზღვრის ფორმულა არის:

151. ფინანსური ანგარიშგების კორექტირება ბუღალტრული აღრიცხვის ერთიან სტანდარტებთან მისასვლელად არის მიზანი:

შედარებითი ინდიკატორების გამოთვლები შეფასების პროცესში

ფინანსური ანგარიშგების ტრანსფორმაცია

ფინანსური ანგარიშგების ნორმალიზება

ინფლაციის კორექტირების მონაცემები

161. საწარმოს ღირებულების შეფასება, რომელიც ექვემდებარება მასზე 100%-იანი კონტროლის მოპოვებას, შეიძლება დაუყოვნებლივ იქნას მიღებული:

აქტივების დაგროვების მეთოდი

დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდი

გარიგების მეთოდი

კაპიტალის ბაზრის მეთოდი

171. როდესაც საწარმოს ზრდის ტემპი ზომიერი და პროგნოზირებადია, მაშინ გამოიყენება შემდეგი:

დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდი

შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდი

წმინდა აქტივების მეთოდი

დავალება No1

გამოთვალეთ რეალური დისკონტის განაკვეთი შეფასებული კომპანიისთვის, თუ სახელმწიფო ობლიგაციებზე ნომინალური ანაზღაურება არის 25%. საფონდო ბირჟაზე საშუალო საბაზრო ანაზღაურება რეალურად არის 19%. შეფასებული კომპანიისთვის ბეტა კოეფიციენტი არის 1.4.

გამოთვლები ხორციელდება ფორმულის მიხედვით:

R = Rf+b(Rm-Rf),

სადაც R არის სასურველი ფასდაკლების ფაქტორი;

Rf - შემოსავლის რისკის გარეშე (განსაზღვრულია, როგორც განსხვავება ნომინალურ ანაზღაურებასა და ინფლაციის მაჩვენებელს შორის) = 6%;

ბ - კოეფიციენტი, რომელიც წარმოადგენს საბაზრო ან არადივერსიფიცირებადი რისკის საზომს და ასახავს აქტივის უკუგების რყევების ამპლიტუდას მთლიან ბაზართან მიმართებაში;

Rm არის ანაზღაურების საშუალო საბაზრო მაჩვენებელი, რომელიც განისაზღვრება ბაზრის გრძელვადიანი მთლიანი შემოსავლის საფუძველზე;

(Rm - Rf) - პრემია მოცემულ აქტივში ინვესტირების რისკისთვის.

R = 0.06 + 1.4 (0.19 - 0.06) = 0.242 = 24.2%.

პრობლემა No11

დისკონტის განაკვეთი საწარმოს კაპიტალი

კომპანიის ჩვეულებრივი აქციების საბაზრო ღირებულება შეადგენს 13,6 მლნ რუბლს, პრივილეგირებულ აქციებს - 5,1 მლნ რუბლს, კომპანიის მთლიანი ნასესხები კაპიტალი შეადგენს 8,5 მლნ რუბლს. კაპიტალის ღირებულება (ანაზღაურება) არის 18%, პრივილეგირებული აქცია 11%, ობლიგაციები კი 9%. რისკის მაჩვენებელი საწარმოსთვის არის 0,5, ხოლო რისკის გარეშე კაპიტალის საპროცენტო განაკვეთი 9%, საფონდო ბირჟის საშუალო მაჩვენებელი 13%. გამოთვალეთ დისკონტის განაკვეთი კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების მოდელისა და კაპიტალის აქტივების ფასების მოდელის გამოყენებით. მიეცით მიღებული შედეგების ინტერპრეტაცია.

ჯერ გამოვთვალოთ კაპიტალის თითოეული კომპონენტის წილები. კომპანიის მთლიანი თანხაა:

13,6 + 5,1 + 8,5 = 27,2 მილიონი რუბლი.

Wd = 13.6/27.2 = 50%

Wp = 5.1/27.2 = 18.75%

ჩვენ = 8.5/27.2 = 31.25%

მოსახერხებელია WACC-ის გამოთვლა ცხრილის გამოყენებით

ამრიგად, კომპანიის მთლიანი (საშუალო შეწონილი) კაპიტალის ღირებულება შეადგენს 11,29 პროცენტს.

კაპიტალის აქტივების ფასების მოდელის მიხედვით, კომპანიის კაპიტალის ღირებულება უდრის:

Sk=0.09+(0.13-0.09)*0.5=11%

ტერმინი - განმარტება

1) ანუიტეტები არის თანაბარი გადახდების სერია მიღებული ან გადახდილი თანაბარი ინტერვალებით განსაზღვრული დროის განმავლობაში.

11) ლიკვიდაცია ღირებულება - ღირებულებაშეფასების ობიექტი იმ შემთხვევაში, თუ ობიექტი უნდა გასხვისდეს მსგავსი ობიექტების ექსპოზიციის ჩვეულებრივ პერიოდზე მოკლე პერიოდში.

21) საბაზრო ღირებულება არის ყველაზე სავარაუდო ფასი, რომლითაც შესაძლებელია შეფასების ობიექტის გასხვისება ღია ბაზარიკონკურენტულ გარემოში, როდესაც გარიგების მხარეები მოქმედებენ გონივრულად, ფლობენ ყველა საჭირო ინფორმაციას და ტრანზაქციის ღირებულებაზე გავლენას არ ახდენს რაიმე საგანგებო გარემოება.

31) საწარმო არის ქონებრივი ობიექტი და ორგანიზაციის გარკვეული სტრუქტურა ეკონომიკური აქტივობაპროდუქციის, სამუშაოების, მომსახურების წარმოებისა და (ან) რეალიზაციისათვის.

გამოქვეყნებულია Allbest.ru-ზე

მსგავსი დოკუმენტები

საბაზრო ეკონომიკაში შეფასების საქმიანობის თავისებურებები. ზოგადი მახასიათებლებიდა მიწის ნაკვეთების ღირებულების შეფასების ძირითადი მეთოდების შედარება. საწარმოს რესტრუქტურიზაციის არსი, ასევე მისი ღირებულების შეფასება და პირდაპირი და არაპირდაპირი სარგებლის ანალიზი.

ტესტი, დამატებულია 10/04/2010


რუსეთში შეფასების საქმიანობის განვითარების ისტორია და მისი სახელმწიფოს მახასიათებლები. შეფასების საქმიანობის რეგულირების მექანიზმი, მისი ცნებები ფედერალური კანონმდებლობის შესაბამისად. ბიზნესის შეფასების საგნები, მიზნები, პრინციპები და მიდგომები, ღირებულების სახეები.

კურსის სამუშაო, დამატებულია 04/15/2011


ბიზნესის შეფასების საფუძვლები. შეფასების საქმიანობის არსი და კონცეფცია. საბაზრო ღირებულების განსაზღვრა შპს „ბრიანსკ-ლადას“ მაგალითის გამოყენებით. საწარმოს გაყიდვების საქმიანობის გაუმჯობესების გზები. Lada Priora მანქანის მახასიათებლები და მისი ღირებულება.

ნაშრომი, დამატებულია 05/30/2008


შეფასებითი საქმიანობის ძირითადი ტიპების მახასიათებლები, მათი ეკონომიკური შინაარსი და სახელმწიფო რეგულირების მეთოდები. შემოსავლის მიდგომის ფარგლებში უძრავი ქონების საბაზრო ღირებულების გამოთვლის მეთოდების განსაზღვრა. მიწის ნაკვეთის ღირებულების შეფასება.

ტესტი, დამატებულია 10/10/2014


სამართლებრივი რეგულირებაშეფასების საქმიანობა რუსეთის ფედერაციაში, საწარმოს ღირებულების დადგენის ძირითადი მიზნები. შემოსავლის, შედარებითი და ხარჯების მიდგომები ბიზნესის ღირებულების განსაზღვრისათვის. შედეგებისა და დასკვნების კოორდინაცია საწარმოს საბაზრო ღირებულებასთან დაკავშირებით.

ნაშრომი, დამატებულია 14/12/2010


საწარმოს (ბიზნესის) შეფასების ძირითადი მიდგომებისა და შესაბამისი მეთოდების აღწერა: მომგებიანი, ბაზარი, ღირებულება. ბიზნესის დარჩენილი სასარგებლო სიცოცხლის კონცეფცია. დისკონტირებული ფულადი ნაკადების გაანგარიშების მეთოდები. შეფასების ფურცლის შედგენა.

რეზიუმე, დამატებულია 02/17/2011


საწარმოს საქმიანობის ანალიზის მეთოდოლოგიური საფუძველი, ინფორმაცია შეფასების ობიექტის საბალანსო ღირებულების შესახებ. ელექტრო ინდუსტრიის ბაზრის ძირითადი მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების პროგნოზი. კომპანიის სააქციო კაპიტალის საბოლოო ღირებულების განსაზღვრა.

ნაშრომი, დამატებულია 12/11/2010


გამჟღავნება ეკონომიკური არსიკაპიტალის ღირებულება, როგორც მიღებული შემოსავალი, რომელიც აუცილებელია ინვესტორის ინვესტიციის გასამართლებლად. კაპიტალის ღირებულების შეფასების ტრადიციული მეთოდებისა და მოდელების მახასიათებლები. სააქციო კაპიტალის ღირებულების განსაზღვრის პრაქტიკა.

ტესტი, დამატებულია 06/16/2011


საწარმოს ღირებულების შეფასების კონცეფცია, მიზნები და პრინციპები. ბიზნესის ღირებულების შეფასების თითოეული მეთოდის არსი შემოსავლის, ღირებულებისა და შეფასების შედარებითი მიდგომების ფარგლებში. ანგარიში ZAO Sibur-Motors-ის აქციების 1 ბლოკის საბაზრო ღირებულების დადგენის შესახებ.

ნაშრომი, დამატებულია 07/02/2012


შეფასების აქტივობების შემუშავება. საწარმოს ღირებულების შეფასების კონცეფცია, მიზნები და პრინციპები. საწარმოს საქმიანობის ანალიზი და მისი განვითარების პერსპექტივები შპს Sweet Paradise-ის მაგალითით. ღირებულება, შემოსავალი და შედარებითი მიდგომა საწარმოს ღირებულების შესაფასებლად.

ინვესტორის მომავალი შემოსავლის მიმდინარე ხარჯებთან შედარების საფუძველზე. შემოსავლის შედარება ხარჯებთან ხდება დროისა და რისკის ფაქტორების გათვალისწინებით. კომპანიის ღირებულების დინამიკა, განსაზღვრული შემოსავლის მეთოდი, გაძლევთ საშუალებას გააკეთოთ სწორი პირობა მენეჯერებისთვის, მფლობელებისთვის, სახელმწიფოსთვის და ა.შ.

კაპიტალიზაციის მეთოდი გამოიყენება მაშინ, როდესაც მოსალოდნელია, რომ მომავალი წმინდა მოგება იქნება დაახლოებით მიმდინარე მოგების ტოლი, ან მათი ზრდის ტემპი იქნება ზომიერი და პროგნოზირებადი. უფრო მეტიც, შემოსავლები საკმაოდ მნიშვნელოვანი დადებითი ღირებულებებია, ე.ი. ბიზნესი სტაბილურად განვითარდება. ინდიკატორი ჩვეულებრივ გამოიყენება საწარმოების შესაფასებლად, რომელთა აქტივებში დომინირებს ცვეთა და ცვეთა აღჭურვილობა. მნიშვნელოვანი უძრავი ქონების მქონე კომპანიებისთვის, რომელთა საბალანსო ღირებულება მცირდება, მაგრამ ფაქტობრივი ღირებულება თითქმის უცვლელი რჩება, მათ ურჩევნიათ გამოიყენონ ფულადი სახსრები.

კაპიტალიზაციის მეთოდის არსი არის წლიური შემოსავლის ოდენობის და ამ შემოსავლების შესაბამისი კაპიტალიზაციის განაკვეთის განსაზღვრა, რის საფუძველზეც გამოითვლება კომპანიის ფასი.

ამ მეთოდის გამოყენებისას წარმოიქმნება მთელი რიგი პრობლემები. ჯერ ერთი, როგორ განვსაზღვროთ საწარმოს წმინდა შემოსავალი და მეორეც, როგორ ავირჩიოთ კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი.

წმინდა შემოსავლის გაანგარიშებისას მნიშვნელოვანია სწორად შეარჩიოთ პერიოდი, რომლისთვისაც ხდება გამოთვლები. ეს შეიძლება იყოს რამდენიმე პერიოდი წარსულში, ჩვეულებრივ ხუთი, ან შეიძლება გამოიყენოს შემოსავლის მონაცემები წარსულში რამდენიმე პერიოდისთვის და უახლოესი მომავლის პროგნოზები.

ამ მეთოდის კიდევ ერთი რთული ასპექტია კაპიტალიზაციის განაკვეთის განსაზღვრა.

კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი დიდწილად დამოკიდებულია კომპანიის შემოსავლის მდგრადობაზე.

თუ ამ უკანასკნელს აქვს მოგების სტაბილური ზრდა, არჩეულია უფრო დაბალი კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი, რაც იწვევს კომპანიის ზრდას და, პირიქით, არასტაბილური მოგებით, იზრდება კაპიტალიზაციის მაჩვენებელი.

ზოგიერთ შემთხვევაში, მთლიანი შემოსავალი გამოიყენება კომპანიების შესაფასებლად. ის ყველაზე ხშირად გამოიყენება მომსახურების ბიზნესის საბაზრო ღირებულების დასადგენად.

ზოგჯერ შეფასებისთვის სააქციო საზოგადოებაგამოყენებული . ეს მეთოდი სასურველია აქციონერებისთვის, რომლებსაც არ აქვთ საკონტროლო პაკეტი, რადგან მათთვის ყველაზე მნიშვნელოვანია დივიდენდების ოდენობა და მათ არ შეუძლიათ გავლენა მოახდინონ კომპანიის პოლიტიკაზე დივიდენდების გადახდაზე. საკონტროლო ინტერესის მქონე აქციონერებისთვის სასურველია გამოიყენონ წმინდა შემოსავლის კაპიტალიზაცია საწარმოს საბაზრო ღირებულების დასადგენად.

შემოსავლის კაპიტალიზაციის მეთოდის მთავარი უპირატესობა ის არის, რომ ის ასახავს ბიზნესის პოტენციურ მომგებიანობას და საშუალებას გაძლევთ გაითვალისწინოთ ინდუსტრიისა და კომპანიის რისკი. თუმცა, ეს მეთოდი ნაკლებად გამოიყენება სწრაფად მზარდი კომპანიებისთვის.

სამომავლო შემოსავლის დისკონტირების მეთოდი ფართოდ გავრცელდა ბიზნესის შეფასების პრაქტიკაში, რადგან ის საშუალებას იძლევა გავითვალისწინოთ მომავალი განვითარების პერსპექტივები.

შემოსავლის დადგენა, რომელიც მიიღება საპროგნოზო შემდგომ პერიოდში, მიმდინარე ღირებულების გამოთვლა საპროგნოზო და პოსტსაპროგნოზო პერიოდებში.

მომავალი შემოსავლის პროგნოზირება იწყება საპროგნოზო პერიოდის აქტივობის და საპროგნოზო ჰორიზონტის და შემოსავლის ტიპის განსაზღვრით, რომელიც გამოყენებული იქნება შემდგომ გამოთვლებში. პროგნოზირების ჰორიზონტი დაყოფილია ორ ნაწილად: პროგნოზი, როდესაც შემფასებელი განსაზღვრავს კომპანიის განვითარების დინამიკას საკმარისი სიზუსტით და პოსტ-პროგნოზი, როდესაც ანალიტიკოსი ითვლის გარკვეულ საშუალო, საკმაოდ ზომიერ ზრდის ტემპს.

მნიშვნელოვანია სწორად განსაზღვროთ საპროგნოზო პერიოდის ხანგრძლივობა. ზედმეტად ხანგრძლივი პერიოდი მოითხოვს დიდ ძალისხმევას რეალური პროგნოზის გასაკეთებლად. ამავდროულად, პერიოდის ხელოვნურად შემცირება იწვევს პროგნოზის დამახინჯებას, რადგან პირველ წლებში შემოსავლის დინამიკა მნიშვნელოვნად გადაიხრება. საშუალო ფასიკომპანიები.

შემოსავლის ტიპი განსაზღვრავს პროგნოზირების პროცესს და ფასდაკლების განაკვეთის გამოთვლის წესს. თუ მოგება და დივიდენდები არ საჭიროებს სპეციალურ განმარტებებს, მაშინ საჭიროა ფულადი სახსრების ნაკადის კონცეფციის დაზუსტება. ფულადი ნაკადები არის საწარმოში სახსრების შემოდინებისა და გადინების შედეგი.

კაპიტალის ფულადი სახსრების ოდენობა განისაზღვრება შემდეგი მონაცემების საფუძველზე: საანგარიშო მოგება მინუს + + გრძელვადიანი დავალიანების ზრდა - პროცენტი გრძელვადიან ვალდებულებებზე - - კაპიტალის ზრდა.

ფულადი ნაკადები ინვესტირებული კაპიტალისთვის (კაპიტალის მთლიანი რაოდენობა და გრძელვადიანი დავალიანება) საშუალებას გვაძლევს განვსაზღვროთ ჯამ საბაზრო ღირებულებაკომპანიის კაპიტალი და გრძელვადიანი დავალიანება. ამ ფულადი ნაკადის ოდენობა ინვესტირებული კაპიტალისთვის განისაზღვრება ფორმულით: მოგება გადასახადის შემდეგ + ცვეთა - კაპიტალის ინვესტიციები - კაპიტალის ზრდა საბრუნავი კაპიტალი.

კაპიტალის ფულადი ნაკადები განსხვავებულია, ვიდრე ინვესტირებული კაპიტალისთვის. ჯერ ერთი, წმინდა მოგებაგრძელვადიანი სესხების პროცენტის ოდენობით გაზრდილი დაბანდებული ფულადი სახსრებისთვის. მეორეც, კაპიტალის ფულადი სახსრების გაანგარიშებისას მხედველობაში მიიღება ცვლილებები გრძელვადიან ვალდებულებებში, მაგრამ არა ინვესტირებული ნაკადისთვის. ეს უკანასკნელი გარემოება შესაძლებელს ხდის დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდის გამოყენებას იმ შემთხვევებში, როდესაც შეუძლებელია გრძელვადიანი ვალის დინამიკის პროგნოზირება.

კომპანიების შეფასების ერთ-ერთი ყველაზე რთული, მაგრამ ამავე დროს ყველაზე მნიშვნელოვანი ასპექტი ნაკადის ფასების მეთოდების გამოყენებით არის ფულადი ნაკადების პროგნოზის შედგენა მომდევნო რამდენიმე წლისთვის. პროგნოზიდან გადახრის შესაძლებლობა ძალიან დიდია, ამიტომ ზოგჯერ პროგნოზების სპექტრი დგება - პესიმისტური, რეალისტური და ოპტიმისტური. ოპტიმისტური პროგნოზი ნიშნავს კომპანიის მომგებიანობის შეფასებას, როდესაც ის მუშაობს ყველაზე ხელსაყრელ პირობებში. რეალური ნიშნავს პროგნოზს, რომელიც დაფუძნებულია ყველაზე სავარაუდო პირობებზე. პესიმისტური არის პროგნოზი, რომელიც მიღებულია საწარმოების ფუნქციონირების შესახებ იდეებზე დაყრდნობით ყველაზე ცუდი პირობები.

ამის შემდეგ ხდება ანალიზი და ხარჯების პროგნოზი. ვინაიდან ზრდის ტემპები მუდმივია და ჩვეულებრივ განსხვავდება, ზრდის ტემპები პროგნოზირებულია ფიქსირებული ხარჯებიდა ცალკე - ზრდა ცვლადი ღირებულება. ძირითადი კაპიტალის ხელმისაწვდომობისა და კაპიტალის ინვესტიციების პროგნოზებიდან გამომდინარე, განისაზღვრება ამორტიზაციის ხარჯების ოდენობა. კომპანიის მენეჯმენტისა და გაყიდვების გეგმების ანალიზის საფუძველზე განისაზღვრება ადმინისტრაციული დანახარჯები და პროდუქციის (მომსახურების) რეალიზაციის ხარჯები. გრძელვადიანი სესხის აღების გეგმებიდან გამომდინარე, ითვლება სესხზე პროცენტი. შემდეგი, განისაზღვრება გადასახადების ოდენობა, რომლის გადახდაც კომპანიას მოუწევს.

მთლიანი შემოსავლიდან ფიქსირებული და ცვლადი ხარჯების, ამორტიზაციისა და გაყიდვის ხარჯების, პროცენტებისა და გადასახადების გამოკლების შედეგად მიიღება წმინდა შემოსავლის პროგნოზი საპროგნოზო პერიოდის ყოველი წლისთვის.

ფულადი ნაკადების დისკონტირების მეთოდის მნიშვნელოვანი ეტაპია, რომელიც მოიცავს:

კომპანიის წმინდა ჭარბი ან დეფიციტის განსაზღვრა. ჭარბი ზრდის კომპანიის საბაზრო ღირებულებას, ხოლო დეფიციტი უნდა ანაზღაურდეს, ამიტომ ამცირებს საბაზრო ღირებულებას;
- გრძელვადიან ვალში ცვლილებების (გაზრდის ან შემცირების) გაანგარიშება (ნაღდი ფულის ნაკადის მოდელიდან შემოტანილი).

შეფასების შემდეგ ეტაპზე განისაზღვრება დისკონტის განაკვეთი. თუ შეფასება ეფუძნება სააქციო კაპიტალის მიერ გამომუშავებულ ფულადი სახსრების ნაკადს, მაშინ დისკონტის განაკვეთი გამოითვლება კაპიტალის აქტივების ფასის Mdel (CAPM) ან შეჯამების მეთოდის გამოყენებით.

ბიზნესის ღირებულების გამოთვლის შემდეგ ეტაპზე, დისკონტირებული სამომავლო შემოსავლის მეთოდის გამოყენებით, განისაზღვრება შემოსავლის ჯამური ოდენობა, რომელიც მფლობელს შეუძლია მიიღოს საპროგნოზო პერიოდის შემდგომ პერიოდში. საპროგნოზო პერიოდის შემდგომი შემოსავლის გაანგარიშება შეიძლება განხორციელდეს რამდენიმე მეთოდით, როგორიცაა ხარჯების მეთოდი - გორდონის მოდელი ("სავარაუდო გაყიდვის მეთოდი").

წმინდა აქტივების მეთოდი ვარაუდობს, რომ წმინდა აქტივების ღირებულება გასული საპროგნოზო წლის ბოლოს ცნობილია. წმინდა აქტივების ზომა საპროგნოზო პერიოდის ბოლოს განისაზღვრება საპროგნოზო პერიოდის პირველი წლის დასაწყისში წმინდა აქტივების ღირებულების კორექტირებით კომპანიის მიერ მიღებული ფულადი ნაკადების ოდენობით მთელი საპროგნოზო პერიოდისთვის. წმინდა აქტივების მეთოდის გამოყენება მიზანშეწონილია საწარმოებისთვის, რომლებიც მიეკუთვნებიან კაპიტალის ინტენსიურ ინდუსტრიებს.

გორდონის მოდელი განსაზღვრავს კომპანიის ღირებულებას საპროგნოზო პერიოდის შემდეგ პირველი წლის დასაწყისში, როგორც კაპიტალიზებული შემოსავლის ოდენობა საპროგნოზო პერიოდის შემდეგ (ანუ ყველა წლიური მომავალი შემოსავლის მნიშვნელობების ჯამი პოსტ პროგნოზში. პერიოდი).

შემოსავლის ზრდის ტემპი სტაბილური უნდა იყოს.

შემოსავლის ზრდის ტემპი არ შეიძლება იყოს დისკონტზე მეტი.

კაპიტალის ინვესტიციები პოსტსაპროგნოზო პერიოდში უნდა იყოს ტოლი ამორტიზაციის ხარჯები(იმ შემთხვევისთვის, როდესაც ფულადი ნაკადები მოქმედებს როგორც შემოსავალი).

ნარჩენი ღირებულების დისკონტირება საპროგნოზო პერიოდის ბოლოს აღებული დისკონტის განაკვეთით განპირობებულია იმით, რომ ნარჩენი ღირებულება, მიუხედავად მისი გაანგარიშების მეთოდისა, ყოველთვის წარმოადგენს მნიშვნელობას კონკრეტული თარიღისთვის - პოსტპროგნოზის დასაწყისად. პერიოდი, ანუ ბოლო საპროგნოზო წლის დასასრული.

კომპანიის საბაზრო ღირებულების საბოლოო ღირებულების გამოსათვლელად, შეტანილია მთელი რიგი შესწორებები.

1. თუ დისკონტირების მოდელი გამოყენებული იყო ვალის დაბანდებული ფულადი ნაკადების გარეშე, მაშინ ნაპოვნი საბაზრო ღირებულება (PV) ეხება მთელ ინვესტირებულ კაპიტალს, ანუ მოიცავს არა მხოლოდ სააქციო კაპიტალის ღირებულებას, არამედ კომპანიის ხანგრძლივი პერიოდის ღირებულებას. -ვადიანი ვალდებულებები. მაშასადამე, სააქციო კაპიტალის ღირებულების მისაღებად აუცილებელია აღმოჩენილ ღირებულებას გამოვაკლოთ გრძელვადიანი ვალის ოდენობა.
2. დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდით გამოთვლილი, ღირებულება წარმოადგენს საწარმოს ღირებულებას, რომელიც არ მოიცავს ჭარბი და უფუნქციო აქტივების ღირებულებას, რომლებიც უშუალოდ არ მონაწილეობდნენ შემოსავლის გამომუშავებაში. ასეთი აქტივები ფასდება ცალკე და შედეგი ემატება კომპანიის საბაზრო ღირებულებას. არსებობს ოთხი ტიპის ობიექტი, რომლებიც ექვემდებარება ცალკე შეფასებას და ღირებულების აღრიცხვას: საკუთარი საბრუნავი კაპიტალი; გარემოს დაცვის ღონისძიებებთან დაკავშირებული ვალდებულებები; ობიექტები სოციალური სფერო; ძირითადი საშუალებები კონსერვაციაში.

სამომავლო შემოსავლის დისკონტირებაზე დაფუძნებული საწარმოების შეფასების მეთოდს აქვს მთელი რიგი დადებითი და უარყოფითი მხარეები. ეს საშუალებას გაძლევთ ასახოთ კომპანიის მომავალი მომგებიანობა, რაც ყველაზე მეტად აინტერესებს ინვესტორს. ეს ითვალისწინებს ინვესტიციების რისკს, შესაძლო ინფლაციის მაჩვენებლებს, ასევე ბაზრის მდგომარეობას დისკონტის განაკვეთის მეშვეობით. ეს მეთოდი საშუალებას გაძლევთ გაითვალისწინოთ კომპანიის ეკონომიკური სიძველე, რომლის მაჩვენებელია აქტივების დაგროვების მეთოდით მიღებული საბაზრო ღირებულების ჭარბი მომავალი შემოსავლის დისკონტირების მეთოდით მიღებულ საბაზრო ღირებულებაზე. მსოფლიო პრაქტიკამ აჩვენა, რომ ეს მეთოდი ყველაზე ზუსტად განსაზღვრავს საწარმოს საბაზრო ღირებულებას, მაგრამ მისი გამოყენება რთულია საკმარისად ზუსტი პროგნოზების გაკეთების სირთულის გამო.