Jaké faktory ovlivňují návratnost vlastního kapitálu. Progresivní formy organizace výroby na příkladu Belgorod Cold Storage Plant OJSC. Analýza rentability kapitálu a vlivu faktorů na její změnu

Koeficient rovný poměru Čistý zisk od tržeb po průměrné roční náklady vlastního kapitálu. Podklady pro výpočet - rozvaha.

Počítá se v programu FinEkAnalysis v bloku Analýza ziskovosti jako Návratnost vlastního kapitálu.

Rentabilita vlastního kapitálu – co ukazuje

Ukazuje výši zisku, který společnost obdrží na jednotku hodnoty vlastního kapitálu.

Rentabilita vlastního kapitálu - vzorec

Obecný vzorec pro výpočet koeficientu:

Výpočtový vzorec založený na starých datech rozvahy:

Rentabilita vlastního kapitálu – význam

(K rsk) je v podstatě hlavním ukazatelem pro strategické investory (v ruském smyslu - investoři fondů na dobu delší než jeden rok). Ukazatel určuje efektivitu využití kapitálu investovaného vlastníky podniku. Vlastníci obdrží návratnost investice ve formě příspěvků do základního kapitálu. Věnují ty prostředky, které tvoří vlastní kapitál organizace, a na oplátku dostávají práva na odpovídající podíl na zisku.

Z pohledu vlastníků se rentabilita nejspolehlivěji promítne do podoby rentability vlastního kapitálu. Ukazatel je důležitý pro akcionáře společnosti, protože charakterizuje zisk, který vlastník obdrží z investice v rublech do podniku.

Použití tohoto koeficientu má svá omezení. Příjmy nepocházejí z majetku, ale z prodeje. Hodnotit efektivitu podnikání firmy na základě K rsk nelze. Většina společností navíc využívá významnou část dluhového kapitálu. Jako účetní metrika poskytuje návratnost vlastního kapitálu pohled na zisky, které společnost vydělává pro akcionáře.

Rentabilita vlastního kapitálu je porovnána s možnými alternativními investicemi do akcií jiných podniků, dluhopisů, bankovních vkladů atd.

Minimální (normativní) mírou ziskovosti podnikatelské činnosti je výše úroků z bankovních vkladů. Minimální standardní hodnota ukazatele návratnosti vlastního kapitálu (K rsk) je určena následujícím vzorcem:

K rna = Cd*(1-Snp)

K rnk – standardní hodnota rentability vlastního kapitálu, relativní jednotky;
SD – průměrná sazba z bankovních vkladů za účetní období;
STP – sazba daně z příjmu.

Pokud se ukazatel K rsk za analyzované období ukázal být nižší než minimální K rsk nebo dokonce záporný, pak není pro vlastníky výhodné investovat do společnosti. Investor by měl zvážit investování do jiných společností.

Pro konečné rozhodnutí o odchodu z kapitálu společnosti je lepší analyzovat RSC v posledních letech a porovnat jej s minimální úrovní ziskovosti za toto období.

Rentabilita vlastního kapitálu - diagram

Byla stránka užitečná?

Synonyma

Další informace o návratnosti vlastního kapitálu

Analýza současné úrovně, vlastností a trendů ukazatelů rentability ruských akciových společností
Jako ukazatel zisku v Ruská praxeČistým ziskem je v zahraniční praxi zpravidla čistý zisk, zisk před úroky a zdaněním, zisk před zdaněním, rentabilita vložených čistých aktiv - poměr zisku k součtu vlastního kapitálu a dlouhodobých závazků.
Vlastnosti analýzy konsolidovaných výkazů (na příkladu analýzy ukazatelů finanční páky)
K provedení tohoto výpočtu je nutné nejprve vypočítat splatný úrok na základě tržních úrokových sazeb jako součin vypůjčeného kapitálu korporace a tržních úrokových sazeb, poté určit podmíněný čistý zisk s přihlédnutím k platbě úroků korporací. při tržních sazbách a podmíněné návratnosti vlastního kapitálu Výpočet ukazatelů finanční páky v souladu s koncepcí podniku umožňuje provést řadu
Zásady optimalizace kapitálové struktury zemědělského podniku
Družstvo Maisky získalo zisk 52 milionů rublů díky využití vlastního kapitálu jeho ziskovost i ekonomická ziskovost byla 6,2 %. Podnik Krasnaja zvezda
Způsoby vytvoření optimální kapitálové struktury pro zemědělský podnik
Vologda městské části ukázal to ve své struktuře vypůjčené prostředky zaujímají v průměru 30 % celkového kapitálu a rentabilita vlastního kapitálu byla 7,6 % U jednotlivých podniků se však tyto ukazatele výrazně liší.
Posouzení efektivnosti využití vlastního a cizího kapitálu podniku
Tento trend lze považovat za pozitivní trend 3.3 Rentabilita vlastního kapitálu Ukazuje návratnost ve formě čistého zisku z každého rublu vlastního kapitálu Rск
Posuzování vlivu faktorů na ukazatele rentability
Algoritmus faktorové analýzy 1 zvýšení návratnosti vlastního kapitálu díky akciovému multiplikátoru, kde ΔФ je zvýšení multiplikátoru v absolutních hodnotách
Vývoj modelu pro optimalizaci kapitálové struktury průmyslového podniku v podmínkách nestabilního finančního vývoje
V závislosti na myšlence optimálního poměru vlastního a cizího kapitálu v moderní finanční a ekonomické V literatuře byla vytvořena tato praktická optimalizační kritéria: kritérium pro maximalizaci návratnosti vlastního kapitálu na základě ukazatele efektu finanční páky 2, 8, 7, 11 Zaměřený přístup
Analýza stavu a využití vypůjčeného (získaného) kapitálu na základě účetních (finančních) výkazů
Efekt finanční páky lze také charakterizovat jako zvýšení návratnosti vlastního kapitálu v důsledku použití úvěru navzdory jeho nákladnosti
Posouzení vztahu mezi nedokonalou specifikací vlastnických práv a dynamikou ekonomických ukazatelů u ruských podniků
Jako značka ekonomické ukazatele zvolili jsme ekonomickou ziskovost a návratnost vlastního kapitálu Ekonomická ziskovost ukazuje efektivitu využití všech aktiv organizace
Vztah mezi finančními riziky a ukazateli finanční pozice pojišťovny
Růst podílu zajistitelů, tedy zvýšení úvěrového rizika a snížení rizika likvidity, negativně ovlivnil ziskovost, zatímco pokles Peníze tj. snížení úvěrového rizika zvýšení ziskovosti 2 Rentabilita vlastního kapitálu Pro faktorovou analýzu rentability vlastního kapitálu byla použita integrální metoda Ukazatele charakterizující
Vektorová metoda pro predikci pravděpodobnosti bankrotu podniku
Ve druhém příkladu se párově závislé koeficienty stanou koeficienty jejich podílu pracovní kapitál v aktivech a obratu aktiv, rentabilita vlastního kapitálu a rentabilita provozních nákladů Ve třetím příkladu jsou vzájemně závislé koeficienty všechny prezentované koeficienty
Efektivita využití cizího kapitálu
ROA > SPav v důsledku zvýšení rentability vlastního kapitálu v důsledku použití úvěru Záporná hodnota EFR nastane, pokud je rentabilita aktiv nižší
Finanční řízení společnosti
Korporace, která láká vypůjčené prostředky formou půjčky nebo emise dluhopisů, má zároveň vyšší finanční potenciál pro svůj ekonomický růst a možnost zvýšení své návratnosti vlastního kapitálu, avšak s nárůstem podílu vypůjčeného fondů, korporátní skupina ztrácí finanční nezávislost v
Na standardních hodnotách koeficientů při vytváření ratingového hodnocení finanční a ekonomické situace podniku
Ra rentabilita vlastního kapitálu Rk rentabilita produktů Rп Standardní rozsah ukazatelů rentability lze sestavit na zákl
Analýza dlouhodobých finančních rozhodnutí korporace na základě konsolidovaných výkazů
Druhým faktorem ukazatelů podnikové výkonnosti je rentabilita vloženého kapitálu, definovaná jako poměr čistého provozního zisku k investovanému kapitálu rentabilita čistých aktiv, definovaná jako poměr zisku před úroky a zdaněním k; čistá aktiva rentabilita vlastního kapitálu, definovaná jako poměr čistého zisku k vlastnímu kapitálu, rentabilita investovaného kapitálu na celkových výnosech, vypočtená jako poměr celkových příjmů za rok
Statistická analýza vztahu mezi ukazateli řízení kapitálu a tržní hodnotou veřejných společností v Rusku
V letech 2004, 2006 a 2007 byl přímý nelineární slabý vztah mezi hodnotou vlastního kapitálu a hodnotou podniku v roce 2006 - obdobný vztah mezi absolutními nárůsty těchto ukazatelů Rentabilita vlastního kapitálu ROE v období 2002-. Rok 2008 bere pozitivně i negativně
Model Dupont
Rentabilita aktiv % -4,726 26,454 31,18 -559,755 8 Rentabilita vlastního kapitálu % -11,63 50,344 61,974 -432,88 9 Rentabilita tržeb % -1,611 7,281 8,892
Ziskovost: Aby byla řízena, musí být správně měřena.
V tomto případě je možné vypočítat poměr rentability nejen k celkovému objemu zdrojů nebo výdajů, ale i jejich určité části návratnost vlastního kapitálu investice stálých aktiv provozní kapitál výrobní a oběhové náklady mzdové náklady odpisy;
Analýza kapitálové struktury a ziskovosti předních ruských ropných a plynárenských podniků
Návratnost tržeb vám umožňuje zjistit, jaký je zisk na jednotku prodané produkty Rentabilita vlastního kapitálu charakterizuje efektivitu využití vlastního kapitálu a ovlivňuje výši kotací akcií
Posuzování efektivnosti využívání finančních prostředků organizací v regionálním sektoru zemědělství
To ukazuje na zvýšení efektivity využití vlastního kapitálu Rentabilita tržeb se vypočítá vydělením hrubého zisku objemem prodaných produktů v roce 2011

N.V. Klímová
doktor ekonomických věd,
profesor, vedoucí katedry ekonomických analýz a daní,
Akademie marketingu a sociálních informačních technologií,
město Krasnodar
Ekonomická analýza: teorie a praxe
20 (227) – 2011

Je navržena metodika výpočtu ukazatelů rentability, zveřejněna faktorová analýza ziskovosti dle Du Pont modelu a rentabilita tržeb, vč. určité druhy zboží, jsou uvedeny příklady hodnocení vlivu daňových faktorů na návratnost kapitálu, jsou uvedeny vzorce růstu ukazatelů rentability a návrhy na jejich zvýšení.

Ziskovost odráží ekonomická účinnostčinnosti organizace, ukazuje poměr výsledků a nákladů. Pro výpočet úrovně ziskovosti jsou vyžadovány hodnoty ukazatelů zisku, nákladů, výnosů, aktiv a kapitálu.

Existuje poměrně mnoho ukazatelů ziskovosti, které lze vypočítat ve vztahu k jakémukoli typu zdroje. Například ziskovost použití materiálových zdrojů se určuje vydělením zisku před zdaněním náklady na materiálové zdroje.

Ziskovost použití pracovního kapitálu se vypočítá vydělením zisku před zdaněním částkou oběžná aktiva. Nebo pokud vyzkoušíte redukční metodu (vydělte čitatel a jmenovatel výnosem), pak můžete použít následující faktorový model: vynásobte rentabilitu tržeb poměrem obratu oběžných aktiv. Zisk z prodeje vynásobený obratem všech aktiv tvoří ukazatel rentability aktiv.

Ziskovost dlouhodobého majetku se určí vydělením zisku před zdaněním o průměrné roční náklady dlouhodobý majetek a výsledek se vynásobí 100 %. Pokud se čitatel a jmenovatel vydělí výnosy, pak bude faktorový model vypadat jako poměr rentability tržeb ke kapitálové náročnosti.

Ziskovost organizace se vypočítá vydělením zisku před zdaněním nebo čistého zisku celkovými náklady (náklady kombinované s obchodními a administrativními náklady), výsledek se vynásobí 100 %.

Vypočtená hodnota ukazuje, jaký zisk před zdaněním má společnost za každý rubl vynaložený na výrobu a prodej produktů.

A/K - multiplikátor vlastního kapitálu;

B/A - obrat aktiv;

P h /B - čistá marže.

Algoritmus faktorové analýzy:

1) zvýšení návratnosti vlastního kapitálu díky multiplikátoru vlastního kapitálu:

kde ΔФ je zvýšení multiplikátoru v absolutních hodnotách;

Ф 0 - hodnota multiplikátoru v předchozím (základním) období;

R 0 - rentabilita vlastního kapitálu v předchozím (základním) období;

2) zvýšení ziskovosti díky obratu:

kde Δk je zvýšení obratu v absolutních hodnotách;

k 0 - obrat v předchozím (základním) období;

3) Zvýšení ziskovosti díky čisté marži:

kde ΔM je zvýšení marže v absolutních hodnotách;

M 0 - marže v předchozím (základním) období.

Obrázek ukazuje diagram faktorové analýzy ziskovosti, ve kterém jsou organicky propojeny ukazatele charakterizující každou oblast činnosti organizace.

Du Pont technika umožňuje dávat komplexní posouzení hlavní faktory ovlivňující efektivitu organizace, hodnocené prostřednictvím návratnosti vlastního kapitálu, jmenovitě faktory jako multiplikátor vlastního kapitálu, obchodní činnost a zisková marže. Strategie zvyšování ziskovosti díky třem uvedeným faktorům úzce souvisí se specifiky činnosti organizace. Proto je v procesu analýzy efektivity řízení organizace nutné posoudit přiměřenost strategie používané managementem vůči vnějším a vnitřním faktorům fungování organizace.

Díky marži může organizace, která vyrábí vysoce kvalitní produkty pro segment vyznačující se poměrně vysokými příjmy a nízkou cenovou elasticitou poptávky, zvýšit ziskovost. Je zřejmé, že měrná hmotnost fixní náklady by měly být poměrně nízké, protože vysoké marže jsou obvykle doprovázeny nízkými objemy výroby a prodeje. Kromě toho, protože vysoké marže jsou vždy pobídkou pro konkurenty ke vstupu na trh, je strategie zvyšování návratnosti vlastního kapitálu prostřednictvím marží použitelná, pokud je trh dostatečně chráněn před potenciálními výrobci.

Pokud je směrem ke zvýšení rentability vlastního kapitálu obrat aktiv, pak by se obsluhovaný segment trhu měl vyznačovat vysokou cenovou elasticitou poptávky a nízkými příjmy potenciálních kupců, tzn. v tomto případě mluvíme o tom o masovém trhu. Výrobní kapacita proto musí být dostatečná, aby pokryla poptávku.

Zvyšte rentabilitu vlastního kapitálu díky multiplikátoru, tzn. zvýšením pasiv je možné pouze v případě, že za prvé ziskovost aktiv organizace převyšuje náklady na přitahované závazky a zadruhé, ve struktuře jejích aktiv zaujímá dlouhodobá aktiva malý podíl, což organizaci umožňuje mít významný podíl ve struktuře zdrojů financování váha netrvalých zdrojů.

Pro faktorovou analýzu marže (návratnost tržeb) můžete použít následující model:

kde k pr - koeficient výrobní náklady(poměr nákladů na prodané zboží k výnosům);

k у - koeficient nákladů na řízení (poměr nákladů na řízení k výnosům);

k k - poměr obchodních nákladů (poměr obchodních nákladů k výnosům).

V procesu interpretace získaných hodnot a analýzy jejich dynamiky je třeba vzít v úvahu, že zvýšení koeficientu výrobních nákladů indikuje pokles efektivity ve výrobním sektoru v důsledku zvýšení náročnosti na zdroje produktů, a které zdroje jsou využívány méně efektivně, ukazuje analýza závislosti marže na ukazatelích intenzity zdrojů:

kde ME je materiálová náročnost (poměr nákladů na suroviny a dodávky k výnosům);

MY - mzdová náročnost (poměr mzdových nákladů se srážkami k výnosům);

AE - odpisová kapacita (poměr k částce odpisy na příjmy);

RE pr - náročnost zdrojů na ostatní náklady (poměr hodnoty ostatních nákladů k výnosům).

Zvýšení poměru nákladů na řízení udává relativní nárůst nákladů na řídící funkci organizací, za maximální hodnotu se považuje 0,1-0,15. Přitom existuje následující vzorec: podíl nákladů na řízení na výnosech ve fázi růstu a vývoje klesá, ve fázi zralosti se stabilizuje a v konečné fázi poklesu se zvyšuje. Růst poměru obchodních nákladů ukazuje na relativní nárůst marketingové výdaje, což lze odůvodnit, pokud je doprovázeno znatelným nárůstem tržeb, vstupem na nové trhy a propagací nových produktů na trhu.

Pro podrobnější analýzu je vliv faktorů na úroveň rentability tržeb u jednotlivých typů výrobků posuzován pomocí faktorového modelu:

kde P i je zisk z prodeje i-tého produktu;

B i - výnos z prodeje i-tého výrobku;

T i je prodejní cena i-tého produktu;

C i jsou náklady na i-tý prodaný produkt.

Algoritmus pro výpočet kvantitativního vlivu faktorů na změny ziskovosti tržeb pro určité druhy zboží:

1. Stanoví se ziskovost tržeb za základní (0) a vykazovací (1) rok.

2. Vypočítá se podmíněný ukazatel návratnosti tržeb.

3. Určeno celkovou změnuúroveň ziskovosti prodeje

4. Změna ziskovosti tržeb je určena změnami v:

Jednotkové ceny:

Jednotkové náklady na výrobu:

Na základě výsledků výpočtů je možné identifikovat míru a směr vlivu faktorů na rentabilitu tržeb a také vytvořit rezervy na její zvýšení.

Vzorce růstu ukazatelů ziskovosti:

Zvýšení ziskovosti prodeje pod podmínkou zvýšení objemu prodeje naznačuje zvýšení konkurenceschopnosti produktů v důsledku faktorů, jako je kvalita, zákaznický servis, a nikoli faktor ceny;

zvýšení ziskovosti aktiv je ukazatelem zvýšení efektivity jejich využití, navíc rentabilita aktiv odráží stupeň bonity organizace: organizace je bonitní, pokud ziskovost jejích aktiv přesáhne procento; přilákal finanční zdroje;

Zvýšení návratnosti vlastního kapitálu odráží zvýšení investiční atraktivity organizace: návratnost vlastního kapitálu by měla převyšovat návratnost alternativních investic se srovnatelnou mírou rizika. Je třeba poznamenat, že návratnost kapitálu je ukazatel, který má tendenci se vyrovnávat napříč celou ekonomikou, tzn. dlouhodobě nízkou hodnotu tohoto ukazatele lze považovat za nepřímou známku zkreslení vykazování;

Zvýšení návratnosti vloženého kapitálu odráží zvýšení schopnosti podniku vytvářet hodnotu, tzn. zlepšit blahobyt vlastníků; návratnost investovaného kapitálu musí překročit váženou průměrnou cenu kapitálu podniku vypočítanou s přihlédnutím k tržní ceny ke zdrojům finanční zdroje. Návratnost kapitálu je základem míry udržitelného růstu organizace a její schopnosti rozvíjet se prostřednictvím interního financování.

Při posuzování vlivu daňových faktorů na návratnost kapitálu je třeba věnovat zvláštní pozornost dani z příjmu. Rentabilita vlastního kapitálu může být vypočtena pomocí zisku před zdaněním i čistého zisku. Srovnání temp růstu těchto dvou ukazatelů nám umožní předběžně obecně zhodnotit vliv daňového faktoru.

Příklad 1.

Výše plánovaného a skutečného zisku před zdaněním je stejná a dle účetních údajů činí 3 500 tis. třít. Základ daně ze zisku: dle plánu - 3 850 tis. rub., ve skutečnosti -4 200 tis. třít. Sazba daně z příjmu je 20 %. Průměrná roční hodnota kapitálu se nezměnila a činila 24 600 tisíc rublů. Zhodnoťme dopad daně z příjmu na výši návratnosti kapitálu.

1. Daň z příjmu bude:

Podle plánu: 3 850 * 0,24 = 924 tisíc rublů;

Ve skutečnosti: 4 200 * 0,24 = 1 008 tisíc rublů.

2. Čistý zisk se bude rovnat:

Podle plánu: 3 500 - 924 = 2 576 tisíc rublů;

Ve skutečnosti: 3 500 - 1 008 = 2 492 tisíc rublů.

3. Odchylka skutečného zisku od jeho plánované hodnoty je: ΔП = 2 492 - 2 576 = - 84 tisíc rublů.

4. Návratnost kapitálu bude:

Podle plánu: 2 576 / 24 600 100 %= 10,47 %;

Ve skutečnosti: 2 492 / (24 600 - 84) 100 % = = 10,16 %.

Analýza výsledků ukázala, že navýšení skutečného zisku se bere jako základ daně, oproti jeho plánované hodnotě o 9,09 % (4 200 / 3 850 100 %) vedlo k poklesu rentability vlastního kapitálu o 0,31 %.

Příklad 2

Zhodnoťme dopad snížení daňových nákladů zahrnutých do nákladů na prodané zboží a také obchodních a administrativních nákladů spojených s jeho prodejem pro organizaci poplatníků na ziskovost prodeje.

Daňové náklady organizace činily 7.537 tis. třít. a během analyzovaného období se snížil o 563 tisíc rublů.

Příjem (čistý) z prodeje zboží za analyzované období pro tuto organizaci je 55 351 tisíc rublů. Náklady na zboží prodané bez uvedených daní jsou 23 486 tis. rub., výše obchodních a správních nákladů (bez daní) - 3 935 tis. třít.

1. Stanovme plánované daňové náklady: 7 537 - 563 = 6 974 tisíc rublů.

2. Celkové náklady plánovacího období: 23 486 + 3 935 = 27 421 tisíc rublů.

3. Plánovaný zisk: 55 351 - 27 421 - 6 974 = 20 956 tisíc rublů.

4. Plánovaná návratnost tržeb: 20 956 / 55 351 * 100 % = 37,86 %.

5. Rentabilita tržeb za vykazované období: (55 351-23 486 - 3 935 - 7 537) / 55 351 100 % = 20 393/55 351 100 % = 36,84 %.

6. Plánovaný nárůst ziskovosti: 37,86 -36,84= 1,02 %.

Závěr. V důsledku snížení daňových nákladů o 563 tisíc rublů. návratnost tržeb se zvýší o 1,02 %.

Pro zvýšení ukazatelů ziskovosti je možné navrhnout snížení zbytečných nákladů (kancelářské prostory navíc, nadbytečné kompenzační balíčky, výdaje na reprezentaci, snížení nákladů na nákup nábytku, kancelářského vybavení, spotřebního materiálu atd.), rozvoj kompetentního Cenová politika, sortimentní diferenciace. Neméně důležitá je optimalizace podnikových procesů (identifikovat a optimalizovat klíčové interní podnikové procesy společnosti v době krize; vybrat nejlepší specialisty na trhu práce, optimalizovat personální složení; zpřísnit procesy kontroly vynakládání finančních prostředků, zastavit zneužívání).

V postkrizovém prostředí potřebují organizace strategii útoku, kterou nelze nahradit dlouhodobé plánování a úsporná opatření, protože nepovedou k úspěchu. Potřebujeme boj o vítězství na nových trzích, zvláštní režim financování, zvláštní marketingový plán a zvýšené úsilí o zvýšení prodeje.

Bibliografie

1. Bondarchuk N.V. Finanční a ekonomická analýza pro účely daňového poradenství / N. V. Bondarchuk, M. E. Gracheva, A. F. Ioňová, 3. M. Karpašová, N. N. Selezněva. M.: Informační kancelář, 2009.

2. Dontsová L.V., Nikiforová N.A. Analýza účetní závěrky: Učebnice / L. V. Dontsová, N. A. Nikiforová. M.: DIS, 2006.

3. Mělník M.V., Kogdenko V.G. Ekonomická analýza v auditu. M.: Unity-Dana, 2007.

Analýzu faktorů ovlivňujících rentabilitu vlastního kapitálu organizace lze provést metodou podobnou metodě faktorové analýzy rentability aktiv.

Algoritmus analytické techniky

kde je návratnost vlastního kapitálu, %; N P – výše čistého zisku za období, tisíc rublů; SK – průměrná výše vlastního kapitálu za období, tisíc rublů.

Pro faktorovou analýzu zadáme do vzorce ukazatel výnosu (netto) z prodeje (B):

kde první faktor: – návratnost vlastního kapitálu; druhý faktor: – procento ziskovosti prodeje.

Jako výsledek transformací byl získán dvoufaktorový multiplikativní model, který umožňuje aplikovat metodu substitucí řetězců pro analýzu.

Základní možnost:

Možnost hlášení:

Faktorová analýza návratnost vlastního kapitálu je uvedena v tabulce. 11.6.

Tabulka 11.6

Faktorová analýza dynamiky návratnosti vlastního kapitálu

Ukazatele	Legenda	Za předchozí obdobné období	Během vykazovaného období

Čistý zisk, tisíc rublů.
Průměrná výše vlastního kapitálu, tisíc rublů.
Rentabilita vlastního kapitálu, % (položka 1: položka 2 × x 100)
Příjmy (čisté) z prodeje, tisíce rublů.
Ukazatel návratnosti vlastního kapitálu (položka 4: položka 2)
Procento ziskovosti prodeje, % (položka 1: položka 4 × 100)

Základní případ: 2,0778 × 12,11 % = 25,16 %.

Možnost vykazování: 2,1872 × 12,79 % = 27,97 %.

včetně dopadu následujících faktorů na návratnost vlastního kapitálu:

1) změny v návratnosti vlastního kapitálu:

2) změny v procentech ziskovosti tržeb:

Ověření: (+1,32 %)+(+1,49 %)= 27,97 % – 25,16 % nebo +2,81 % = +2,81 %.

Analýza ukázala, že každý ze dvou hlavních faktorů měl pozitivní dopad na dynamiku procenta návratnosti vlastního kapitálu.

Technika naznačuje možnost prohloubení analýzy. Vliv prvního hlavního faktoru, tzn. poměr návratnosti vlastního kapitálu lze podrobně popsat komponenty vlastní kapitál (autorizovaný kapitál, dodatečný kapitál, nerozdělený zisk atd.). Vliv druhého hlavního faktoru, tzn. procento návratnosti tržeb lze podrobně rozdělit podle faktorů změny čistého zisku.

Ziskovost produktu a způsoby, jak ji zlepšit

Ukazatele rentability produktu mají charakterizovat úroveň efektivnosti výroby a prodeje produktů, prací a služeb.

V závislosti na ziskovosti produktu, který je třeba měřit, lze rozlišit tři skupiny ukazatelů:

1) ukazatele ziskovosti celkového objemu prodeje;
2) ukazatele ziskovosti pro vykazované segmenty;
3) ukazatele ziskovosti konkrétní typy produkty. Ukazatele rentability celého objemu prodeje lze vypočítat pomocí údajů z formuláře „Výsledek hospodaření“ (tabulka 11.7).

Tabulka 11.7

Příklady výpočtů ukazatelů rentability pro celý objem prodeje

Ukazatele ziskovosti pro vykazované segmenty se počítají stejnou metodikou jako ukazatele ziskovosti pro celkový objem prodeje. Rozdíl je v tom, že výpočet zohledňuje údaje o výnosech, celkových nákladech a zisku pro konkrétní segment výkaznictví. Potřebné informace pro výpočet lze získat z účetních registrů.

Ukazatele ziskovosti pro konkrétní typy výrobků na jednotku produkce je vhodnější určit dvěma způsoby:

1) ve vztahu k úplným nákladům na jednotku produkce;
2) k ceně za jednotku produkce výrobce (bez spotřebních daní, DPH, cla atd.).

Při analýze je zajímavé porovnat ukazatele rentability konkrétních typů výrobků s procentem ziskovosti z celého objemu prodeje. To vám umožní identifikovat produkty s vysokým a nízkým ziskem.

Příklady výpočtů ukazatelů rentability pro konkrétní typy výrobků jsou uvedeny v tabulce. 11.8.

Tabulka 11.8

Vykazované ukazatele ziskovosti pro konkrétní typy produktů

Druhy produktů	Ukazatele na jednotku produkce, rub.			Ziskovost na jednotku produkce, %		odchylka ziskovosti konkrétních produktů od ziskovosti celého objemu prodeje,
Druhy produktů	cena výrobce (bez ACC, DPH)	plné náklady	zisk v jednotkové ceně	na plnou cenu	na cenu výrobce	ziskovostí na plné náklady	podle ziskovosti k cenám

Metodika analýzy dynamiky ukazatelů rentability pro konkrétní typy produktů je uvedena v tabulce. 11.9.

Při analýze je možné vypočítat projektové, plánované, regulační, reportovací a základní ukazatele rentability pro konkrétní typy produktů. Lze je vzájemně porovnávat a vyvozovat závěry o změnách vykazovaných ukazatelů oproti výchozím. Při prohlubování analýzy je žádoucí zjistit důvody změn v úrovni ziskovosti jednotlivých produktů. Mohou to být:

zvýšení nebo snížení celkových nákladů na jednotku výroby (včetně změn v materiálových nákladech, mzdových nákladech, integrovaných nákladech atd.);
snížení nebo zvýšení jednotkové ceny (v závislosti na tržních podmínkách).

Tabulka 11.9

Analýza dynamiky ukazatelů rentability pro konkrétní typy produktů

Druhy produktů	Ziskovost ve vztahu k celkovým nákladům, %			Ziskovost v poměru k cenám, %			Odchylka rentability jednotlivých produktů od rentability celého objemu prodeje, % (+, -)
	Za předchozí období	během vykazovaného období	změnit (+.-)	Za předchozí období	během vykazovaného období	změna (+,-)	Za předchozí období		během vykazovaného období
	Za předchozí období	během vykazovaného období	změnit (+.-)	Za předchozí období	během vykazovaného období	změna (+,-)		podle ziskovosti k nákladům	podle ziskovosti k nákladům	podle ziskovosti k cenám





celý objem prodeje

Na základě výsledků analýzy ziskovosti prodeje lze učinit následující manažerská rozhodnutí:

1) zvýšení objemů prodeje, pro které je nutné provést marketingový výzkum s cílem hledat nové segmenty trhu, dosáhnout soutěžní výhody na trzích atd.;
2) změna struktury prodeje směrem ke zvýšení specifická gravitace vysoce ziskové druhy výrobků, prací, služeb (za příznivých podmínek na trhu);
3) snížení nákladů na prodej, správu a komerční výdaje;
4) přípustné (nekritické) zvýšení cen a tarifů za prodané zboží, výrobky, práce, služby pro kompenzaci inflačních nákladů.

Viz tabulka. 11.7, odstavce 4 a 5 za vykazované období.

Účel analýzy nákladů a přínosů- posoudit schopnost podniku vytvářet příjem z kapitálu investovaného do podniku.

Investiční atraktivita organizace a výše výplat dividend závisí na úrovni ziskovosti.

Charakteristiky rentability podniku vycházejí z výpočtu tří hlavních ukazatelů - rentability celkového kapitálu, vlastního kapitálu a základní kapitál(Tabulka 19 str. 205).

Návratnost celkového kapitálu všech aktiv ukazuje, kolik čistého zisku bez zohlednění nákladů na vypůjčený kapitál je na rubl kapitálu investovaného do podniku. V mezinárodní praxi finanční analýzy se návratnost celkového kapitálu určuje podle vzorce:

Kde Procento 2- částka úroků naběhlých v analyzovaném období z úvěrů, které snižují zdanitelný zisk, v denominaci. Jednotky;

Procento 1- úroky z úvěrů naběhlé v analyzovaném období nesnižující zdanitelný zisk, den. Jednotky

NP sazba- sazba daně z příjmu, %.

Měna zůstatku je definován jako průměrná hodnota celkovou výši závazků ve sledovaném období, tedy jak

[Celkové závazky (na začátku období) + Celkové závazky (na konci období)]/2

Výpočty používají data za období (nikoli na akruální bázi).

V současné době není neobvyklé, že se při výpočtu rentability celkového kapitálu poněkud odchylují od klasického výpočetního algoritmu - Čitatel vzorce zohledňuje pouze čistý zisk. Tento krok činí tři hlavní ukazatele ziskovosti srovnatelnějšími, protože v tomto případě je použit jediný základ výpočtu - výše čistého zisku.

Návratnost vlastního kapitálu charakterizuje efektivitu využití vlastních prostředků společnosti do ní vložených. Rentabilita vlastního kapitálu ukazuje, kolik čistého zisku je na rubl vlastního kapitálu.

Počítejte podobně vykládá se návratnost vlastního kapitálu, definován jako poměr čistého zisku k výši základního (povoleného) kapitálu organizace .

Hodnotit výsledky činnosti jednotlivé podniky a srovnání podniků mezi sebou je nutné, aby ukazatele rentability byly prezentovány ve formě vhodné pro srovnání.

Vzhledem k tomu, že výpočty ukazatelů ziskovosti využívají data za analyzované období, bude výsledek výpočtů přímo záviset na délce trvání tohoto období. Porovnání ukazatelů rentability Re1 = 5 % (Podnik 1) a Re2 = 8 % (Podnik 2) je správné pouze tehdy, jsou-li oba koeficienty stanoveny pro stejná období analýzy – tedy oba ukazatele jsou počítány za měsíc, čtvrtletí, polovinu - rok, rok.

Pokud podnik 1 prováděl výpočty po čtvrtletích a podnik 2 - po letech, pak ve srovnatelné formě budou mít ukazatele ziskovosti hodnoty Re1 = 5 %* = 20 %, Re2 = 8 %. Srovnatelnost ukazatelů rentability bude tedy zajištěna, pokud se ukazatele přenesou do jednoho intervalu analýzy, např. do roku.

Prezentace ukazatelů ziskovosti v ročním vyjádření je nejpohodlnější. Náklady kapitálu na trhu (úrokové a depozitní sazby) a makroekonomické prostředí (inflace, sazba refinancování) jsou charakterizovány ukazateli v ročním vyjádření. Při výpočtu ziskovosti v ročním vyjádření je vytvořen adekvátní základ pro hodnocení výkonnosti konkrétního podniku a provádění srovnání různé podniky mezi sebou.

Analyzovat efektivitu řízení struktury zdrojů financování podniku, tzv pákový efekt. Podstata pákového efektu je následující:

Podnik pomocí vypůjčených prostředků zvyšuje nebo snižuje návratnost vlastního kapitálu. Snížení nebo zvýšení rentability vlastního kapitálu závisí na průměrných nákladech na vypůjčený kapitál (průměrná úroková míra) a na výši finanční páky.

Finanční vliv se nazývá poměr dluhu a vlastního kapitálu organizace:

Při výpočtech se doporučuje používat průměrné hodnoty cizího a vlastního kapitálu v analyzovaném období - (údaje na začátku období + údaje na konci období)/2. Existuje však přístup, který nepoužívá průměrné, ale absolutní hodnoty vlastního a cizího kapitálu pro konkrétní analyzované datum. Výběr metody výpočtu – na základě průměrných hodnot nebo hodnot pro konkrétní datum vykazování – se provádí individuálně.

Není těžké si všimnout, že finanční páka je inverzním ukazatelem koeficientu autonomie (1/Koeficient autonomie).

Průměrná úroková sazba se vypočítá jako podíl celkových nákladů na cizí kapitál v analyzovaném období k výši vypůjčeného kapitálu.

Kde Zájem o SB- úroky naběhlé v analyzovaném období

o úvěrech zahrnutých do výrobních nákladů, den. Jednotky;

Úroky ze zisku- úroky z úvěrů naběhlé v analyzovaném období, připadající na finanční výsledky, den. Jednotky; Úroky alokované k finančním výsledkům nejsou zúčtovány sazbou daně z příjmu.

Vypůjčený kapitál je definován jako [Vypůjčený kapitál (na začátku období) + Vypůjčený kapitál (na konci období)]/2

Rozdíl mezi výnosem z celkového kapitálu a průměrnou úrokovou mírou se nazývá pákový diferenciál. Pákový diferenciál poskytuje informaci pro výběr vhodné struktury zdrojů financování. V v tomto případě Volba vhodné struktury zdrojů financování znamená pro organizaci výběr „nejlevnějších“ zdrojů.

Součin finanční páky a jejího diferenciálu určuje velikost pákového efektu

Znak pákového efektu (pákový diferenciál) odráží proveditelnost zvýšení vypůjčeného kapitálu:

pozitivní pákový efekt- Zvýšení dluhového kapitálu zvyšuje návratnost vlastního kapitálu.
negativní pákový efekt- navyšování cizího kapitálu je nevhodné, snižuje návratnost vlastního kapitálu.

To znamená, že pokud je rentabilita celkového kapitálu nižší než náklady na vypůjčené zdroje financování, je vhodné zvýšit podíl vlastního kapitálu.

Absolutní hodnota pákového efektu odráží míru vlivu struktury zdrojů financování na rentabilitu vlastního kapitálu.

Vliv struktury zdrojů financování na návratnost vlastního kapitálu lze vyjádřit vzorcem:

Při výpočtu ukazatelů ziskovosti je nutné použít jednotný přístup - provádět výpočty na základě průměrných hodnot za období analýzy nebo na základě hodnot pro konkrétní datum vykazování. Tím bude zajištěna srovnatelnost výsledků výpočtů.

Analýza faktorů, které ovlivnily změnu rentability vlastního kapitálu, se provádí pomocí vzorce DUPONT. Vzorec DUPONT stanoví vztah mezi návratností vlastního kapitálu a třemi hlavními finanční ukazatele podniky: ziskovost tržeb, obrat všech aktiv a finanční vliv v jedné z jeho modifikací.

Dopad změn uvedených ukazatelů na rentabilitu vlastního kapitálu je posuzován pomocí řetězových substitucí. Podle této techniky je ukazatel, který má maximum absolutní hodnota koeficient vlivu.

Rentabilita vlastního kapitálu a finanční stabilita mají inverzní vztah. Stačí si dát pozor na vzorce pro koeficient autonomie a rentability vlastního kapitálu.

S nárůstem vlastního kapitálu se zvyšuje finanční stabilita organizace a klesá rentabilita vlastního kapitálu. V tomto ohledu je tvrzení, že je vždy vhodné, aby podnik navyšoval svůj vlastní kapitál, nejednoznačné. Vlastní prostředky musí být dostatečné k zajištění finanční stability. Úkol finanční řízení v podniku - poskytování finanční stabilita přispívají k růstu návratnosti vlastního kapitálu.

strana 2

Vliv změn ziskovosti tržeb na rentabilitu vlastního kapitálu se zjistí jako součin poměru finanční závislosti ve vykazovaném roce a obratu za vykazovaný rok a změny ve výnosu z prodeje.

Kvůli zaokrouhlování se mohou vyskytnout drobné chyby. Za zmínku stojí, že nárůst rentability vlastního kapitálu je ovlivněn změnou rentability tržeb, zrychlením obratu o 0,16

Závěr

Relevance zvoleného tématu je dána tím, že aktivita obchodní organizace přímo souvisí s dosahováním zisku v důsledku průmyslových ekonomických a finanční aktivity. Zisk je faktor ovlivňující rozšíření výroby, realizaci nejnovější technologie, ekonomická stabilita. Vyhlídky podniku zcela závisí na jeho schopnosti dosahovat zisku, tzn. zvýšit vlastnictví akcionářů. Investor je připraven investovat své prostředky do podnikání pouze tehdy, pokud očekává, že z nich získá dostatečný příjem, a to více než při investování do jiných společností nebo do banky. Tento dodatečný zisk je navíc navržen tak, aby kompenzoval odpovídající rizika každé konkrétní společnosti.

Během této práce jsem se zabýval následujícími otázkami:

Teoretické aspekty formování finanční výsledky:. ekonomický základ pro tvorbu finančních výsledků;. hodnota ukazatelů zisku v moderní podmínky;. systém ukazatelů rentability organizací a způsoby jejich výpočtu.

Studium různých technik pro analýzu finančních výsledků:. Metodika Savitskaja G.V. Metodologie Mazurové I.I.

V důsledku toho jsem se rozhodl pro metodiku navrženou Kalininou A.P., na jejímž základě jsem analyzoval finanční výsledky OJSC Salavatnefteorgsintez

Analýza finančních výsledků OJSC Salavatnefteorgsintez a výpočet ukazatelů rentability:. stručný popis OJSC "Salavatnefteorgsintez";. Analýza struktury a dynamiky zisku před zdaněním JSC Salavatnefteorgsintez za roky 2008-2009; Analýza vlivu faktorů na dynamiku zisku z prodeje zboží, výrobků (práce, služby); Analýza vlivu faktorů na tvorbu čistého zisku a jeho dynamiku; Analýza vlivu faktorů na ziskovost výrobků, prací, služeb; Analýza vlivu faktorů na ziskovost aktiv (majetek) komerční organizace; Faktorová analýza rentability vlastního kapitálu komerční organizace.

Během studie byly získány následující hlavní závěry a návrhy:

Za prvé, výše účetního zisku za vykazovaný rok vzrostl oproti předchozímu období o 2 460 479 tisíc rublů, tedy o 46,31 %. Hlavními faktory, které určovaly nárůst účetního zisku, bylo zvýšení zisku z prodeje o 8 310 620 tisíc rublů, neboli 56 %, a zvýšení ostatních příjmů o 7 183 532 tisíc rublů, neboli 35,21 %. Růst účetního zisku byl extrémně negativně ovlivněn zvýšením ostatních nákladů o 13 293 625 tis. RUB. (150,22 %).

Za druhé, výše čistého zisku ve vykazovaném období vzrostla ve srovnání s předchozím o 1 755 941 tisíc rublů. (44 %): snížení výše splatné daně z příjmů zajistilo zvýšení čistého zisku, na její výši se pozitivně projevilo i snížení výše odložených daňových závazků;

Hodnota majetku organizace ke konci roku 2009. činil 59 miliard rublů. Stálá aktiva společnosti JSC Salavatnefteorgsintez na konci roku 2009. se odhadují na 17 miliard rublů. Čistý zisk společnosti za leden až únor 2010 činil 500 milionů rublů. Rezervy společnosti v peněžním vyjádření dosahují 6 miliard rublů. Čistý zisk – 5,7 miliardy. rublů Počet zaměstnanců je 12,5 tisíce lidí.

Rentabilita tržeb z hlediska zisku z tržeb vzrostla o 7,45 %. Stejná hodnota u čistého zisku vzrostla o 4,23 %. Rentabilita nákladů vzrostla o 9,2 %. Důvodem je skutečnost, že celkové náklady klesaly rychleji než tržby. Obecně platí, že příjmy rostly rychleji než výdaje.

Zvýšení rentability tržeb o 1,95 bodu vedlo ke zvýšení rentability aktiv o 3,76 %. Nárůst rentability aktiv o 0,4 % je pozitivně ovlivněn změnami rentability rozvahového aktiva, tzn. zrychlení obratu prostředků investovaných do majetku.