W mieście 

Który roi jest uważany za dobry w pr. Co to jest ROI, ROMI i jak je obliczyć. PE = Całkowity zysk - Koszt

Jednym z głównych punktów inwestowania jest ocena opłacalności inwestycji w konkretny składnik aktywów. Możesz obliczyć rentowność różne sposoby, często odbywa się to bezpośrednio w raporcie maklerskim. W tym artykule porozmawiamy o obliczeniach z wykorzystaniem bardzo popularnego współczynnika zwrotu z inwestycji (ROI).

Dlatego ROI jest często używany do oceny efektywności inwestycji. Najczęściej tłumaczone jest jako „zwrot z inwestycji”, chociaż czasami używane są określenia „zwrot z inwestycji”, „stopa zwrotu” i inne.

Współczynnik ten jest szeroko stosowany ze względu na jego prostotę i wszechstronność. Ale jest jeden ważny niuans: konieczne jest zrozumienie, kto i do czego używa tego współczynnika, ponieważ istnieją dwie powszechne jego odmiany:

  1. ROI jako narzędzie do porównywania różnych aktywów w portfelu
  2. ROI jako wskaźnik efektywności zarządzania konkretną firmą

Na przykład możesz zobaczyć ten obrazek:


Jak widzimy, w w tym przypadku mówimy o na temat ROI różnych klas aktywów w określonym czasie. Można zauważyć, że w latach 2000-2010 ROI z inwestycji w amerykańskie akcje spadł, podczas gdy ROI z inwestycji w nieruchomości wręcz przeciwnie, zauważalnie wzrósł.

Albo weźmy przykład General Electic z jednego z poprzednich okresów:


Tutaj ROI jest podawane jako wskaźnik efektywności zarządzania General Electric i wykazuje, że zwrot z inwestycji za okres sprawozdawczy wyniósł 2,98%. Wzór na obliczenie ROI zostanie podany poniżej.

Ważny przypis : Należy pamiętać, że istnieje również ROI jako wskaźnik marketingowy w IT (najczęstszy pod względem popularności zapytań w wyszukiwarkach), odzwierciedlający skuteczność kampanii reklamowych. Aby uniknąć nieporozumień, w tym przypadku czasami mówi się o współczynniku ROMI (Return on Marketing Investment), ale nie zawsze.

ROI jako narzędzie porównywania rentowności

Znaczenie wskaźnika ROI jest proste: jest to dochód netto uzyskany z inwestycji (łącznie z jej sprzedażą) w stosunku do kosztu jej nabycia. Zwykle obliczany i podawany jako procent.

Wzór: Dochód netto / wartość inwestycji

Przykład: załóżmy, że kupiłeś akcję za 100 rubli, otrzymałeś 10% dywidendy (10 rubli) i sprzedałeś ją za 120 rubli.

Wtedy ROI inwestycji wyniesie: [(120 + 10) – 100] / 100 = 30%

Oczywiste jest, że gdyby cena sprzedaży wynosiła, powiedzmy, 80 rubli, wówczas inwestycja byłaby nieopłacalna, a ROI byłby matematycznie ujemny. Korzystając z tego wskaźnika, możesz bardzo szybko ocenić, które instrumenty w Twoim portfelu generują większy dochód.

Ponadto uniwersalność współczynnika pozwala na wykorzystanie go do porównywania szerokiej gamy inwestycji, w tym należących do różnych klas: akcje, obligacje, fundusze inwestycyjne, nieruchomości, bezpośrednie inwestycje w biznes itp. Na przykład wynajem mieszkania będzie opłacalny, jeśli czynsz będzie wyższy niż miesięczna rata kredytu hipotecznego. Pomnóż różnicę przez 12 i podziel przez początkową spłatę kredytu hipotecznego, aby otrzymać wartość liczbową współczynnika.

Trudności i błędy

    Najczęściej ROI służy do porównania wyników już dokonanych inwestycji, czyli gdy masz już wiarygodną cenę sprzedaży lub aktualną cenę, po której możesz sprzedać. Oceniając ROI inwestycji, która nie została jeszcze zrealizowana, konieczne staje się założenie, jaka będzie przyszła cena sprzedaży inwestycji, a co za tym idzie dokonanie korekt o potencjalne zmiany przyszłej wartości, co już i tak zniekształca pierwotne znaczenie współczynnik. W tym przypadku bardziej uzasadnione wydaje się zastosowanie innych współczynników (np. rentowności).

    Sama formuła nie uwzględnia czasu utrzymywania inwestycji. Dlatego, aby użyć go do aktywów z na różne okresy posiadaniu, należy wprowadzić dodatkową zmianę. Na przykład, jeśli portfel zawiera akcje A z okresem utrzymywania wynoszącym 2 lata i ROI wynoszącym 30% oraz akcje B z okresem utrzymywania wynoszącym 1 rok i ROI wynoszącym 10%, wówczas dla porównania należy podzielić ROI zapas A o 2.

    Najczęstszym błędem jest nieuwzględnienie przy kalkulacji kosztów inwestycji różnych kosztów dodatkowych, np koszty transakcji i podatki. Obliczając ROI z inwestycji w nieruchomości nie należy zapominać o uwzględnieniu prowizji za pośrednictwo, kosztów operacyjnych, płatności podatków itp.

Jaki zwrot z inwestycji uważa się za dobry?

Jeśli ROI inwestycji przekracza średnią stopę zwrotu dla danej klasy aktywów w danym kraju, wówczas inwestycję tradycyjnie uważa się za wysoce opłacalną.

Przykładowo historyczny zwrot z inwestycji w akcje amerykańskie wchodzące w skład indeksu S&P500 wynosi około 8-12% rocznie (w zależności od okresu). Zwrot z inwestycji w akcje Warrena Buffetta w całym okresie jego istnienia przekracza 15% rocznie. Zatem jeśli masz w swoim portfelu akcje Amazona, a jego ROI w okresie posiadania wynosi 15% rocznie, to można to uznać za dobrą inwestycję z punktu widzenia wskaźnika rentowności.

ROI jako wskaźnik efektywności zarządzania

Istnieją trzy tradycyjne wskaźniki oceniające skuteczność zarządzania:

  1. Zwrot z kapitału własnego (ROE) - rentowność słuszność firmy
  2. Zwrot z aktywów (ROA) - zwrot z aktywów
  3. Zwrot z inwestycji (ROI) - zwrot z inwestycji

Często ogląda się je razem, jak np. na załączonym zdjęciu.


Oto aktualne kursy dla Microsoftu z csimarket.com. Tam możesz porównać te współczynniki ze wskaźnikami branżowymi:


Przyjrzyjmy się bliżej ROI. W tym przypadku widać, że zarządzanie charakteryzuje się większą efektywnością niż spółki z indeksu S&P500, ale mniejszą niż w sektorze spółek podobnych do Microsoftu.

Wzór kalkulacji ROI: Zysk netto / inwestycja długoterminowa * 100%

Zysk netto jest zwykle ujmowany za ostatnie dwanaście miesięcy (TTM – końcowe dwanaście miesięcy). Inwestycje długoterminowe stanowią odpowiednio sumę zobowiązań długoterminowych i kapitału spółki.

Ogólnym znaczeniem wskaźnika ROI jest to, jak dobrze kierownictwo zarządza inwestycjami długoterminowymi, czy przynoszą one zwrot i czy rozwój firmy ma charakter organiczny.

Trudności i wady

    Głównym zarzutem dotyczącym ROI, jak i w ogóle wskaźników opartych na danych sprawozdawczości finansowej, jest ich duża zależność od zasad rachunkowości. Nie tylko w różne kraje zasady te są różne, mogą się różnić nawet w spółkach działających w tym samym kraju (np. standard GAAP i standard IFRS).

    W rezultacie ostra zmiana zysk netto a zmiana wskaźników ROI w jednym z okresów sprawozdawczych może wskazywać na manipulację czysto księgową. Dlatego wskazane jest uśrednianie ROI i innych wskaźników efektywności zarządzania i wykorzystywanie ich jedynie jako dodatkowego argumentu i tylko wtedy, gdy horyzont inwestycyjny przekracza kilka lat.

    Należy mieć na uwadze, że ROI odzwierciedla jedynie przeszłość i nie przewiduje przyszłości – przyszła rentowność może być z równym prawdopodobieństwem wyższa, taka sama lub niższa od obliczonej historycznie.

Jaki zwrot z inwestycji uważa się za dobry?

Oto jak wygląda aktualny średni ROI w różnych sektorach amerykańskiej gospodarki:


W jaki sposób może to być przydatne dla inwestora? Jeśli dana spółka ma ROI powyżej lub poniżej średniej w branży, aktywny inwestor może kupić niedowartościowane akcje z niskimi zyskami lub sprzedać drogie akcje, jeśli zyski wracają do średnich. Współczynniki ROA, ROE i ROI można znaleźć także na stronie finviz.com wybierając menu „Screener”, a następnie „Finansowe”. Jednak różne witryny mogą mieć różne wartości ROI, co prawdopodobnie wynika z różnych standardów rachunkowości stosowanych w ocenie:


Aby zmierzyć skuteczność zakładów, stosuje się wskaźnik taki jak ROI. W szczególności jest on używany na naszej stronie i często powoduje zamieszanie wśród nowicjuszy, którzy bombardują administratora pytaniem - jaki jest ROI w zakładach bukmacherskich? Odpowiadamy.

Skrót ROI pochodzi od angielskiego zwrotu z inwestycji. Zwrot z inwestycji, w języku rosyjskim. Albo zwrot z inwestycji, takie tłumaczenie też można znaleźć. Wskaźnik ROI znajduje zastosowanie nie tylko w zakładach bukmacherskich, ale także w wielu innych obszarach działalności gospodarczej i finansowej.

Formuła ROI wygląda następująco:

Formuła ROI w zakładach bukmacherskich wygląda następująco:

Co to jest ROI i po co w ogóle jest potrzebny, skoro można po prostu zobaczyć, kto ma jaki zysk?

To proste. Zysk jest wskaźnikiem, który sam w sobie niewiele mówi. Na przykład Ivan wygrał 10 dolarów. Czy jest dobrym prognostą, czy złym? Nie można tego powiedzieć, nie wiedząc, ile miał pieniędzy na początku i ile zakładów musiał postawić, aby wygrać taką kwotę. Jeśli Ivan postawił milion zakładów po 100 dolarów i wygrał tylko 10 dolarów, to nie można go nazwać sukcesem, prawda? A jeśli Ivan postawił tylko 3 zakłady po 2 dolary każdy i zarobił 10 dolarów, obraz natychmiast się zmienia, prawda?

Oznacza to, że ROI jest niezbędny, aby wykazać skuteczność prognosty.

Aby ułatwić zrozumienie, posłużmy się przykładem z prawdziwe życie. Woźny Wasilij zarobił 200 dolarów. Notariusz Siemion zarobił 50 dolarów. Czy możemy powiedzieć, że woźny Wasilij odnosi większe sukcesy niż notariusz Siemion? Nie, nie możemy, bo nie wiemy, ile wysiłku włożyli, żeby zarobić tyle pieniędzy. Woźny zarabiał 4 razy więcej, ale w tym celu musiał zamiatać ulice przez miesiąc bez dni wolnych. Notariusz zarabiał 4 razy mniej, ale na to musiał poświęcić tylko 10 minut na poświadczenie dokumentu. Który z nich jest zatem bardziej skuteczny? Oczywiście skuteczność notariusza Siemiona jest wyższa.

To samo dotyczy zakładów. Załóżmy, że zysk prognosty Alex123 wynosi 200 dolarów, a synoptyka Kolya666 wynosi 100 dolarów. Gdyby nie było wskaźnika ROI, można by pomyśleć, że Alex123 jest bardziej opłacalny niż Kolya666. Ale co by było, gdyby Alex123 wygrał 200 dolarów, stawiając 1000 zakładów po 10 dolarów, a Kolya666 wygrał swoje 100 dolarów, stawiając tylko 20 zakładów po 10 dolarów? Oczywiście w tym przypadku Kolya666 jest bardziej skuteczny i skuteczny. Po to właśnie jest ROI – pokazuje on rzeczywistą skuteczność zawodnika. Pokazuje, jaki jest jego zysk z każdego postawionego dolara.

Tym samym obliczając ROI różnych prognostów, można porównać ich rzeczywistą skuteczność. Dlatego ten wskaźnik jest używany w zakładach.

Należy zauważyć, że jeśli dwóch prognostów ma taki sam zwrot z inwestycji, wówczas ten, który prognozuje na dłuższą metę, jest bardziej skuteczny. Na przykład osiągnięcie ROI wynoszącego 10% na dystansie 10 zakładów jest znacznie łatwiejsze niż na dystansie 100 zakładów. Dlaczego? Proste: im większa odległość, tym większa inwestycja. I dzielimy według inwestycji. Innymi słowy, zwrot z inwestycji wynoszący 10% przy odległości 10 zakładów po 10 USD to tylko 10 USD zysku, a ten sam zwrot z inwestycji przy odległości 100 zakładów po 10 USD to już 100 USD zysku.

Jaki zwrot z inwestycji uważa się za dobry? W zakładach zwyczajowo zaczyna się od 5% w odległości 1000 zakładów. Jeżeli prognostyk daje 5% (lub więcej) na dystansie 1000 zakładów, to znaczy, że jest bardzo dobry. Jednak do pewnej gry na plusie wystarczy 2-3% na taką odległość.

(Inteligentne Przedsiębiorstwo nr 7'2003).

We wstępie do serii naszkicowaliśmy pokrótce obraz plotek i uprzedzeń dotyczących możliwości zastosowania ROI do oceny inwestycji IT. Ale w tej części praktycznie nie będziemy mówić o inwestycjach IT. Omówienie zagadnień związanych z ROI wymaga pewnego wyjaśnienia. warunki finansowe. W związku z tym logiczne jest rozpoczęcie od małego programu edukacji finansowej i ekonomicznej.

Kilka przykładów

Przyjrzyjmy się kilku konkretnym przykładom oceny wyników firmy. Zajmijmy się najpierw najprostszymi przypadkami.

Przykład 1. Prawdopodobnie dla każdego jest mniej lub bardziej oczywiste, że zysk ustala się dopiero po odjęciu wszystkich wydatków biznesowych, wynagrodzeń i wpłat na akcje od pieniędzy otrzymanych przez firmę. Powiedzmy, że w jakiejś wyimaginowanej firmie wskaźniki te są następujące:

Co możesz powiedzieć o tych liczbach? Jedno jest jasne: nie mówią zbyt dobrze o zarządzaniu firmą - przy całkowitej sprzedaży wynoszącej 20 milionów dolarów zysk wyniósł zaledwie 500 tysięcy dolarów, a zysk we współczesnym świecie biznesu jest bezpośrednio porównywany ze wskaźnikami jakości zarządzania i uważa się za jednoznaczną ocenę pracy spółek zarządzających.

Przykład 2. Załóżmy teraz, że taki sam zysk osiąga inna firma w wyniku następującego scenariusza:

W tym przypadku 500 tysięcy dolarów stanowi 9,4% sprzedaży. Takie wskaźniki są już znacznie atrakcyjniejsze. W języku finansów często mówi się, że w tym przypadku istnieje silniejszy związek między zyskiem a zarządzaniem.

Przykład 3. Weźmy bardziej złożony przypadek. Wiadomo na przykład, że zysk firmy wyniósł te same 500 tysięcy dolarów przy łącznej wielkości sprzedaży wynoszącej 3,125 tysiąca dolarów. Wydaje się to dobrze wyglądać, ale jeśli w grę wchodzi także wartość całkowitego kosztu produkcji, obraz natychmiast się pojawia zmienia się radykalnie. Przykładowo, jeżeli suma kosztów sprzętu i innych inwestycji wyniosła 25 mln dolarów, to sytuację opisujemy następująco: zainwestowano 25 mln, otrzymano 500 tys., czyli zwrócono 2%. Formuła jest oczywista:

ROI = zysk/inwestycja = 500 000/25 000 000 = 0,02

Inwestorzy mogliby z takim samym sukcesem zainwestować swoje pieniądze w papiery wartościowe rządu USA – zysk byłby o pół procent większy (dane dla papierów rządu USA wyemitowanych w 2003 roku). Okazuje się, że inwestorzy nie zachowali się najlepiej.

Wszechstronność ROI

Pokażmy teraz, jak najróżniejsze aspekty zarządzania firmą lub jej segmentami są zgrabnie zintegrowane z ROI – tym uniwersalnym i łatwym w użyciu wskaźnikiem. Aby zilustrować, jak różne mechanizmy funkcjonowania i generowania zysków w różnych firmach mogą stwarzać iluzję korzyści z inwestowania, weźmy dwie firmy, które dostarczają na rynek np. pakietowane oprogramowanie (aby nie odchodzić za bardzo od IT).

Przykład 4. Wyobraźmy sobie, że dwie firmy sprzedają oprogramowanie, ale jedna z nich zapewnia tanie rozwiązanie typu open source, którego nie zapewnia duże zyski z każdej sprzedaży, ale ze względu na niski koszt zapewnia dość dużą liczbę klientów z małych i średnich przedsiębiorstw. Druga firma sprzedaje duży i drogi pakiet oprogramowania, a lista jej klientów nie jest tak obszerna. Model biznesowy pierwszej firmy opiera się na zasadzie wysokich obrotów i niskiego zysku; model biznesowy drugiego jest dokładnie odwrotny – małe obroty i duże zyski na każdej sprzedaży. Zadajmy sobie pytanie: która firma jest bardziej opłacalna dla inwestycji?

Aby odpowiedzieć na to pytanie, należy oczywiście przyjrzeć się bliżej wskaźnikom zysku w obu przypadkach. W przypadku obu spółek marżę na kontrybucję można obliczyć korzystając z oczywistego wzoru:

Marża wkładu = Zysk/sprzedaż

Załóżmy, że pierwsza firma uzyskała zysk w wysokości 10 000 USD przy sprzedaży wynoszącej 500 000 USD. Następnie zysk krańcowy = 10 000/500 000 = 0,02 = 2%. Jednak liczba 2% nie odzwierciedla jeszcze w pełni rzeczywistego stanu rzeczy, ponieważ należy wziąć pod uwagę początkową wielkość inwestycji w spółkę. Powiedzmy, że wyniosło to 100 tysięcy dolarów. Tutaj również potrzebne jest pojęcie „obrotu środkami trwałymi”. Określa, jaka część pieniędzy wydanych na inwestycje w środki trwałe firmy została zwrócona jako dochód ze sprzedaży. Formuła jest oczywista:

Obrót środkami trwałymi = sprzedaż/inwestycje

Odpowiednio w przypadku pierwszej firmy aktywa trwałe obróciły się 5-krotnie (500 000/100 000). Prawidłowy wskaźnik ROI w tym przypadku oblicza się w następujący sposób:

ROI = obrót środkami trwałymi x marża wkładu = 5 x 0,02 = 0,10

Lub w rozszerzonej formie:

ROI = sprzedaż/inwestycja x zysk/sprzedaż = (500 000/100 000) x (10 000/100 000) = 0,10

Innymi słowy, ROI dla pierwszej firmy wyniósł 10%. Łatwo zauważyć, że tak naprawdę doszliśmy do tego samego, intuicyjnie oczywistego wzoru: ROI = zysk/inwestycja.

A co z drugą firmą, której drogie oprogramowanie sprzedawane jest niewielkiej liczbie klientów? Obrót środkami trwałymi tej spółki jest niewielki, ale zysk na każdej sprzedaży znaczny. Załóżmy, że początkowa inwestycja była taka sama jak w pierwszej spółce – 100 tys. dolarów, a sprzedaż wyniosła 125 tys. dolarów. W tym przypadku:

Obrót środkami trwałymi = sprzedaż/inwestycje = 1,25

Zatem obrót funduszu dla drugiej spółki jest niższy, ale jednak jest duży zysk za każdą sprzedaż. Załóżmy, że marża wkładu dla drugiej firmy wynosi 8%. Jakie będą w tym przypadku wskaźniki ROI?

ROI = obrót środkami trwałymi x zysk/sprzedaż = 1,25 x 0,08 = 0,10.

Łatwo zauważyć, że ROI obu firm jest równy. Bardzo wygodne i wizualne, prawda? Inwestorzy w zasadzie nie muszą zagłębiać się we wszystkie zawiłości związane z prowadzeniem swoich spraw przez spółki. ROI zapewnia przejrzystość, prostotę i wszechstronność w ocenie zasadności inwestycji. Gdybyśmy przeanalizowali działalność np. studia fotograficznego czy firmy zajmującej się sprzedażą opon, to tak naprawdę nic by się nie zmieniło. Za zainwestowane 100 USD uzyskano 10 USD zysku. To proste.

Podstawowa formuła ROI

Przyjrzeliśmy się fundamentalnemu związkowi między zyskiem przedsiębiorstwa a inwestycją w przedsiębiorstwo. Z powyższego wynika ważny wniosek: ROI zależy tylko od dwóch wskaźników - aktywności obrotu kapitałowego i zysku z każdego obrotu. Tę maksymę można nazwać podstawową formułą ROI.

Działając jako wskaźnik ilościowy produktywność, ROI daje kierownictwu firmy bardzo proste i wizualne narzędzie do raportowania i planowania. ROI pozwala sprowadzić subiektywne oceny rentowności przedsiębiorstwa do matematycznie precyzyjnych wskaźników, co jest niezbędne przy ocenie inwestycji i porównywaniu aktualnego uzasadnienia inwestycji, a także przy ocenie alternatywnych sposobów wykorzystania kapitału.

Menedżer może na przykład obliczyć, jak różne zmiany w działalności i zyskach wpłyną na ROI. Na przykład, jeśli obroty firmy wzrosły 5,5-krotnie, ale zysk na sprzedaży spadł do 1,5%, wówczas ROI spadnie z 10 do 8,25%. Korzystając z podstawowego wzoru ROI, możesz określić, jakie wskaźniki zysku na sprzedaż należy ustawić, aby uzyskać nowe wskaźniki ROI. Załóżmy, że obrót był 5,5-krotny, a następnie, aby osiągnąć ROI na poziomie 11%, wymagany jest wskaźnik zysku na obrót wynoszący 2%.

Przykłady omówione powyżej pokazują, że ROI jest zintegrowany wskaźnik, wrażliwa na różnorodne zmiany wewnętrzne w biznesie. To logicznie prowadzi do pytania: czy istnieje system pozwalający na wizualizację elementów składających się na integralny wskaźnik ROI i które będą miały wpływ na ostateczny wskaźnik ROI?

System kontroli finansowej DuPont

System kontrola finansowa DuPont to pierwszy na świecie system zarządzania oparty na ROI i pierwszy, który to łączy duża liczba różne wskaźniki w jednym równaniu, co pozwala uzyskać najbardziej zrównoważony wynik. DuPont Corporation jako pierwsza opracowała i wdrożyła metodologię opartą na ROI. Dziś wielu uważa tę technikę za panaceum na wszystkie bolączki.

Istotą podejścia firmy DuPont było pokazanie, w jaki sposób różne wskaźniki finansowe współdziałają ze sobą w celu określenia rentowności inwestycji. Piękno tej techniki polega na tym, że na jej podstawie można analizować sytuacja finansowa za wszelkie przyszłe wyniki finansowe. Ta metoda pozwala symulować zachowanie system finansowy w odniesieniu do ROI przy zmianie wskaźników finansowych, ten system komponentów.

Głównym problemem, z którym po raz pierwszy zetknął się DuPont, było planowanie wyniki finansowe wymaga tego jakaś korporacja menedżerowie finansowi pewne założenia dotyczące dynamiki rynku i cen. Każde założenie zawiera pewien stopień niepewności i ryzyka. W związku z tym menedżerowie będą musieli ocenić stopień prawdopodobieństwa związany z każdym ważnym parametrem, takim jak: oczekiwany potencjał rynkowy, cenę sprzedaży produktu i koszty operacyjne.

Zasada budowy systemu jest dość jasna. Dokładnie w ten sam sposób, w jaki przedstawiliśmy początkowy ROI jako obrót środkami trwałymi pomnożony przez marginalny zysk i te dwa podstawowe składniki można traktować jako podział na podskładniki. Następnie każdy z podskładników rozkłada się na kolejne elementy itd.

System kontroli finansowej firmy DuPont nie tylko daje jasny obraz tego, jakie elementy wpływają na ROI, ale także pokazuje matematyczne zależności pomiędzy tymi elementami, co pozwala na szybkie oszacowanie realnych ilościowych zmian ROI pod wpływem określonych czynników na różnych poziomach inwestycji. Model.

Należy zauważyć, że wszystkie elementy systemu DuPont są jednakowej kolejności. Kiedy menedżerowie korzystają z wykresów DuPont w swoich działaniach, doskonale rozumieją możliwe problemy związane ze zwrotem inwestycji, które mogą pojawić się w danym przypadku, a także możliwe kompromisy i sposoby ich osiągnięcia. Na przykład, jeśli wskaźniki posiadania środków pieniężnych są niepotrzebnie wysokie, zwiększa to te wskaźniki kapitał obrotowy, w związku z czym łączny wolumen inwestycji kapitałowych również będzie duży, co automatycznie zmniejsza rotację środków trwałych, a co za tym idzie ROI.

Koszt kapitału

Aby zrozumieć zasady szacowania ROI, konieczne jest doprecyzowanie jeszcze jednego pojęcia – średnioważonego kosztu kapitału. Wiadomo, że minimalne dopuszczalny poziom zysk to taki, w którym firma osiąga próg rentowności, nic nie tracąc i nic nie zarabiając. W języku finansów mówi się, że minimalny akceptowalny poziom zysku nie powinien być niższy niż „koszt kapitału”, a dokładniej „średni ważony koszt kapitału” – WACC (średni ważony koszt kapitału). Termin „średnia ważona” powstał w wyniku faktu, że najczęściej suma inwestycji w spółkę jest niejednorodna, różne źródła i różnią się w zakresie różnych projektów. Oczywiste jest, że z każdego z projektów oczekuje się różnych zysków, a niektóre projekty wymagają mniej, inne - duże inwestycje. Aby zrozumieć, jak sprowadzić całą tę różnorodność do wspólnego mianownika, spójrzmy na konkretny przykład.

Przykład 5. Załóżmy, że firma pożyczyła 200 000 dolarów i musi dokonać 20 000 płatności rocznie. Oczywiście koszt tego kapitału wynosi 10%. W tym przypadku przyjmuje się, że efektywna stopa oprocentowania długu wynosi 10%. Jeżeli te 200 000 dolarów stanowi całość środków pieniężnych firmy, wówczas WACC wynosi 10%.

Załóżmy teraz, że inna firma pożyczyła 60% kapitału na powyższych warunkach, a kolejne 40% kapitału zostało pozyskane w drodze finansowania prywatnego, przy wyższym oprocentowaniu wynoszącym 15%. W tym przypadku WACC oblicza się oczywiście w następujący sposób:

WACC= (0,1 x 0,6) + (0,15 x 0,4) = 0,06 + 0,06 = 0,12, czyli 12%.

Oczywiste jest, że obliczenia te staną się bardziej złożone w miarę dodawania do wzoru stawek podatku odsetkowego i być może niezbędnych wypłat dla akcjonariuszy. Każda z tych wpłat prawdopodobnie zostanie podzielona na jakieś inne udziały, które zostaną wyliczone osobno i „uśrednione” według tej samej zasady, według której obliczyliśmy WACC. Ale główna idea WACC i jego „średniej ważonej” jest stąd jasna.

Tak naprawdę proces szacowania WACC sprowadza się do tego, że reżyser musi zrozumieć, ile tak naprawdę ma pieniędzy. Podejście to pokazuje, z czego składa się koszt kapitału. Ze względu na to, że zadłużenie i inwestycje są bardzo różne i nie ma wspólnego mechanizmu wyliczania WACC, wyliczenia te są zadaniem dość delikatnym nawet dla doświadczonych menedżerów firm. Obliczanie kosztu kapitału odbywa się przy założeniu, że spółka będzie nadal zwiększać kapitał proporcjonalnie do obliczonych, co nie zawsze jest możliwe w życiu codziennym, a dokładne proporcje się załamują. Istnieje jednak ogólna zgoda co do tego, że WACC jest dobrym wskaźnikiem ryzyka inwestycji: im wyższe ryzyko, tym wyższy WACC.

Zasady wykorzystania ROI

W stabilnym stanie gospodarki firma osiąga zysk, jeśli jest właściwie zarządzana. Punkt widzenia na kwestie zarządzania na świecie jest dość rygorystyczny: jeśli firma prosperuje, fundusze rosną, a inwestorzy otrzymują dywidendy, efektywność zarządzania jest wysoka, jeśli nie, firma musi pomyśleć o jakości zarządzania. Zwrot z inwestycji w nowoczesny świat stał się miernikiem i uniwersalnym narzędziem oceny sposobu zarządzania firmą. Z drugiej strony ROI jest wykorzystywane również przez menedżerów, ale raczej w celu podejmowania właściwych decyzji dotyczących zarządzania firmą. Jeśli podsumujemy w jakiś sposób trendy w wykorzystaniu ROI, otrzymamy następujący obraz.

Właściciele i inwestorzy wykorzystują zwrot z inwestycji do oceny zdolności firmy do generowania określonego poziomu zysku. ROI pozwala inwestorom i właścicielom porównać wyniki danej firmy z wynikami innych firm, a także z całą branżą. ROI służy jako swoisty wskaźnik kondycji finansowej firmy, pozwalający ocenić skuteczność zarządzania i przyszłe dochody. Potencjalni inwestorzy mogą wykorzystać ROI do oceny perspektyw inwestycji w projekt i ewentualnych zysków z niego płynących.

Menedżerowie firm wykorzystują wskaźniki ROI do oceny rentowności i wyników firmy. ROI pozwala w łatwy sposób zmierzyć produktywność nie tylko przedsiębiorstwa jako całości, ale także poszczególnych jego podstruktur, jeżeli są to niezależne struktury inwestycyjne.

ROI dodatkowo pomaga menadżerom w budowaniu planów zarządzania firmą. Najbardziej efektywne mechanizmy wyznaczania celów zarządczych są dziś w taki czy inny sposób powiązane z określonym celem ROI, który należy osiągnąć. ROI pozwala na wdrożenie Długoterminowe planowanie w związku z remontem, wymianą lub rozbudową przedsiębiorstwo przemysłowe i jego możliwości. ROI jest również wykorzystywane przez menedżerów na różnych poziomach zarządzania jako narzędzie, które pozwala im jasno i rozsądnie wybierać pomiędzy różnymi potencjalnie ścieżkami rozwoju. możliwy wzrost zyski i twórczość dodatkowy koszt. ROI umożliwia menedżerom ocenę propozycji inwestycji kapitałowych.

Korzyści ze stosowania ROI, czyli dlaczego ROI przypadł Ci do gustu

Być może największa popularność ROI wynika ze względnej prostoty tego miernika. ROI jednej firmy można bezpośrednio porównać z ROI innej firmy. W połączeniu z innymi wskaźnikami ROI jest najczęściej używanym wskaźnikiem rentowności i produktywności. ROI to swego rodzaju uproszczona forma, która pozwala sprowadzić do wspólnego mianownika najbardziej zróżnicowane procesy przemysłowe pod względem skali i charakterystyki, które w innym przypadku byłyby trudne lub praktycznie niemożliwe do porównania. Oprócz:

  • Zrozumienie ROI jako wskaźnika finansowego nie wymaga dużo czasu od menedżera.
  • Wartość ROI można łatwo porównać z kosztem kapitału.
  • ROI wyraźnie pokazuje skuteczność decyzji inwestycyjnych.

Jednak ROI, pomimo pozornej prostoty, jest wciąż dość delikatnym lekarstwem. Dlatego dziś, w obawie przed przerażającą prostotą ROI, wielu menedżerów unika jego stosowania przy ocenie i planowaniu swojej pracy.

Nie trzymaj się ROI jak ślepa ściana

Jednak nie wszystko jest tak gładkie i piękne. Kiedy menedżer zaczyna rozumieć korzyści płynące ze zwrotu z inwestycji, czasami przestaje zwracać uwagę na cokolwiek innego. A to może doprowadzić do tego, że nawet tak wygodne narzędzie jak ROI stanie się zupełnie bezużyteczne (dodam: i niesprawiedliwe, ale powstrzymamy się od osądów). Rozważmy przykład firmy o heterogenicznej strukturze.

Przykład 6. Pewna firma ma cztery oddziały. Pierwszy oddział (A) powstał w 1990 roku inwestycją 100 tys. dolarów. Pozostałe dwa oddziały (B i C) powstały w ciągu następnej dekady, kiedy ceny budynków i urządzeń wzrosły, więc koszt budowy tych oddziałów wyniósł. już po 300 tysięcy dolarów za każdy. Jednocześnie koszt inwentarza każdorazowo wynosił 100 tys. dolarów. Wreszcie utworzono czwarty dział (D), najmniejszy, z inwestycją 50 tys. dolarów (cały sprzęt został wynajęty) w celu prowadzenia działalności w wąskim zakresie. sektor rynku, który daje niewielkie, ale stabilne zyski. Załóżmy, że pierwsze trzy dywizje przyniosły zysk w wysokości 40 000 dolarów, a ostatni 3000 dolarów.

Każdy z trzech pierwszych oddziałów jest zlokalizowany w identycznych lokalach i posiada to samo wyposażenie, każdy daje tę samą bezwzględną wielkość zysku, jednak ze względu na to, że projekty powstawały w różnym czasie, kiedy koszt usług i zakupów był inny, stare nowych wskaźników nie da się porównać w żaden znaczący sposób. Najmniej zysku przynosi Dywizja D – 6%, jednak powstała ona na innej bazie materiałowej i produkcyjnej oraz różni się funkcjonalnie od trzech pierwszych, więc nie można jej z nimi bezpośrednio porównywać. W tym przypadku próby „wyrównania” wskaźników ROI w działach okazują się mało indykacyjne i niepraktyczne.

Dlatego pokrótce opisaliśmy podstawowe pojęcia stosowane przy obliczaniu ROI. Jednak to oczywiście nie wszystko: w miarę potrzeb będziemy wprowadzać inne koncepcje i zasady. A w kolejnej części wreszcie powrócimy na bliższy nam grunt – do inwestycji IT.

Od redaktora

Jak już zauważyłeś, w tej serii artykułów dość poważnie potraktowaliśmy matematykę finansową. I to nie jest przypadek. Każdy projekt, także informatyczny, wymaga pieniędzy, a pieniądze są dawane tylko „w zamian”.

Pomimo wzorowej skrupulatności, z jaką Gleb Gałkin podszedł do procedury „programu edukacji finansowo-ekonomicznej”, istotne wydało mi się podkreślenie trzech istotnych szczegółów.

Najpierw zwróć uwagę na samo określenie: ROI to zwrot NA inwestycją, a nie „zwrotem z inwestycji”, jak zwykli mówić jakieś osiem lat temu i nawet teraz nie, nie, i zrobią zastrzeżenie. Innymi słowy, jest to z definicji postawa- czyli stosunek zysku netto do zainwestowanych środków. A każdemu inwestorowi zależy na tym, żeby ta relacja była merytoryczna uzależnienie- nic więcej i nic mniej niż uzależnienie wysokości zysku od inwestycji.

Nawiasem mówiąc, nie ma „zwrotu z inwestycji”, a to jest drugie. Inwestycja to z definicji nabycie majątku: sprzętu, nieruchomości, udziałów w przedsiębiorstwie. Inwestując w technologię, oprogramowanie i usług, otrzymujesz sprzęt, prawo do korzystania z oprogramowania i wyniki świadczenia usług. To jest podstawowa różnica pomiędzy inwestycją a kosztami.

I po trzecie – jak zauważyłeś, autor nie powiedział jeszcze nic konkretnego na temat zwrotu z inwestycji w IT. Rodzaj ROI omawiany w drugim artykule z serii to ROA – zwrot z aktywów, czyli zwrot z majątku trwałego przedsiębiorstwa. W kolejnym artykule autor będzie musiał przejść do wskaźników zwrotu z inwestycji IT, „pobawić się” ROI działów IT i projektów IT i nie jest to już program edukacyjny, ale obszar badawczy. .. W każdym razie to interesujące.

Kamil Achmetow

Wypuściliśmy Nowa książka„Marketing treści w w sieciach społecznościowych: Jak trafić do głów subskrybentów i sprawić, by pokochali Twoją markę.”

Więcej filmów na naszym kanale - ucz się marketingu internetowego z SEMANTICA

Znaczenie ROI w marketingu

W ciągu ostatnich kilku lat reklama internetowa odgryzła znaczną część rynku radia, prasy i telewizji: tempo jej wzrostu byłoby pozazdroszczenia każdej bakterii drożdżakowej. Milionowe budżety na kontekst już dawno nikogo nie zdziwiły, dlatego każdy reklamodawca zadaje sobie rozsądne pytanie: jak dokładniej obliczyć efektywność inwestycji w reklamę i oczywiście zwiększyć tę skuteczność do kosmicznych wyżyn.

CR = liczba leadów lub zamówień lub ukierunkowanych działań / liczba docelowego ruchu *100%

Jeśli otrzymałeś 100 trafień, liczba docelowego ruchu wynosi 1000, a konwersja wynosi 10%.

A jaki wniosek można wyciągnąć odnośnie rentowności kanału reklamowego z powyższego wzoru? Tak, żaden.

Nie ma uniwersalnego schematu wyboru KPI: dla każdego rodzaju działalności w konkretna sytuacja odpowiedni jest konkretny wskaźnik lub nawet zestaw wskaźników.

Opowieść o wszystkich KPI występujących w przyrodzie przyprawi Cię o ziewanie, dlatego wybrałam te najpopularniejsze, czyli te, które najczęściej wykorzystuje się do analizy efektywności kampanii reklamowych w Internecie.

Dla ciekawskich kilka przykładów obliczeń KPI

  1. CPA (Cost per action) - koszt akcji.

CPA pozwala nam określić koszt docelowego działania.

  1. CPO (cost per Order) - koszt zamówienia

Tutaj już obliczyliśmy, ile kosztuje nas zakup.

  1. ROI (zwrot inwestycji) – zwrot z inwestycji. Trafione szanse! Pozwala ocenić zwrot z inwestycji w reklamę.
  1. Wartość wizyty. Współczynnik jest nieoceniony przy ustalaniu stawek w kampaniach reklamowych.

Formuła:

Wartość na wizytę = Przychód/Liczba odwiedzin

  1. DRR (udostępnij wydatki reklamowe). Sprzedawcy internetowi uwielbiają ten wskaźnik.

Nie bez powodu pochwaliłem współczynnik ROI. Opowiem Ci o tym więcej poniżej.

A teraz właściwie o współczynniku ROI w reklamie

Na pierwszy rzut oka wyliczenie ROI wygląda jak prosta formuła, o której mówiłem na samym początku: przychody - koszty/wydatki *100. Ale to nie jest takie proste.

W idealnym przypadku od dochodu należy odliczyć nie tylko koszty reklamy, ale także całkowity koszt produktu (koszty jego produkcji, transportu, wynagrodzenia pracowników itp.). Te dodatkowe parametry należy wziąć pod uwagę, jeśli Twoim zadaniem jest określenie zwrotu z inwestycji z najwyższą dokładnością.

Prostszy sposób

Jest używany przez wielu marketerów internetowych, w tym podczas pracy z reklamą online:

Oto dla jasności:

(800 miliardów dolarów przychodów – 400 miliardów dolarów kosztów reklamy) / 400 miliardów dolarów kosztów reklamy * 100 = 100%

To bardzo proste i jasne, wszystko można obliczyć w głowie.

Jeśli Twój numer wyjdzie dodatni, to możemy założyć, że inwestycja się opłaciła, jeśli ujemny, coś poszło nie tak :(

Zaawansowana metoda

Dodaj kropkę do wzoru:

ROI (okres) = (Inwestycja na koniec danego okresu + Dochód za dany okres – Kwota dokonanej inwestycji) / Kwota dokonanej inwestycji

Wyrafinowany. Ale formuła jasno pokazuje, o ile wolumen zainwestowanych środków wzrósł do końca obliczonego okresu.

Dlaczego musisz obliczyć ROI?

  • jeden kanał reklamowy (na przykład Direct);
  • kilka kanałów reklamowych (wszystkie reklamy w Internecie);
  • osobny produkt (stolik nocny);
  • grupy produktów (meble domowe).

W ten sposób każdy może zidentyfikować mocne strony i słabe strony kampania reklamowa osobna usługa lub towary. Dzięki nowoczesne systemy analityki internetowej, pozyskiwanie danych do analizy ROI stało się łatwiejsze, ale nadal pojawiają się trudności. Możesz ustawić cele śledzące sprzedaż w Google Analytics i Metrica, ale jeśli Twój klient nie jest gotowy powiedzieć Ci, jaką marżę na produkcie (czyli ile zarobił) lub nie pozwala na przeniesienie tych danych do systemów analitycznych, to będziesz nie potrafi obliczyć ROI.

Oczywiście analiza bez dalszych działań nic nie da. To super impuls do poprawy wydajności pracy.

Najśmieszniejsze jest to, że produkty, które w opinii klienta powinny przynieść maksymalny zysk, nie zawsze są tymi, które wykazują najlepszy zwrot z inwestycji. I tu magiczna formuła ROI ochroni Cię przed utratą środków.

Specjalista reklama kontekstowa Uzbrojony w wiedzę o ROI i umiejętność jego wyliczania całą swoją pasję poświęci tym kampaniom reklamowym, które przynoszą najwyższy zwrot z inwestycji. Jeśli stoliki nocne sprzedają się lepiej niż pufy, skupi on na nich maksymalną uwagę, podniesie koszt kliknięcia i wypromuje reklamy na najlepszych pozycjach. A w przypadku kampanii o skromnym współczynniku zwrotu zaoszczędzi szczerze zarobione ruble, ustawiając niski koszt kliknięcia i zmniejszając liczbę reklam, a także zmieni teksty i wykona szereg innych przydatnych manipulacji.