Аж ахуйн нэгжийн өсөлтийн хурд нь дунд зэрэг бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой бөгөөд үүнийг ашигладаг. Аж ахуйн нэгжийн (бизнесийн) үнэ цэнийг үнэлэх орлогын хандлага. Зохион байгуулалт, эдийн засгийн товч шинж чанарууд
1. Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргыг ашиглан зардлыг шинжлэхдээ дараахь зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.
a) зардлын ангилал тус бүрийн инфляцийн хүлээлт;
б) өрсөлдөөнийг харгалзан салбарын хэтийн төлөв;
в) өнгөрсөн жилүүдийн харилцан хамаарал, чиг хандлага;
г) бүтээгдэхүүний үнийн хүлээгдэж буй өсөлт;
2. Үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ цэнэ нь түүнд агуулагдах материалын нийт үнээс устгах зардлыг хассан дүнгээр:
а) солих зардал;
б) нөхөн үржихүйн зардал;
в) дансны үнэ цэнэ;
г) хөрөнгө оруулалтын зардал;
г) устгах зардал.
3. Аж ахуйн нэгжийн хэмжээ эрсдэлийн түвшинд нөлөөлдөг үү?
а) тийм;
б) үгүй.
4. Үнэлгээч нь дараах зарчмыг удирдлага болгон үнэлгээний тайланд тухайн объектын үнэлгээ хийсэн огноог зааж өгнө.
а) дагаж мөрдөх;
б) ашигтай байдал;
в) ахиу бүтээмж;
г) үнэ цэнийн өөрчлөлт.
5. “Борлуулалтад тооцогдох” арга нь дараах таамаглалд суурилна.
а) үлдсэн хугацаанд элэгдлийн болон хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ тэнцүү байна;
б) үлдсэн хугацаанд урт хугацааны тогтвортой өсөлтийн хурдыг хадгалах;
в) аж ахуйн нэгжийн өмчлөгч өөрчлөгдөхгүй.
6. Аж ахуйн нэгж саяхан бий болсон бөгөөд ихээхэн хэмжээний биет хөрөнгөтэй бол аль арга нь үнэ цэнийн талаар илүү найдвартай мэдээлэл өгөх вэ?
а) татан буулгах үнийн арга;
в) орлогыг капиталжуулах арга.
7. Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга нь өргүй мөнгөн гүйлгээг ашигладаг бол хөрөнгө оруулалтын шинжилгээгээр:
а) хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт;
б) эзэмших эргэлтийн хөрөнгө;
в) урт хугацаат өрийн үлдэгдлийн өөрчлөлт.
8. Хөрөнгийн зах зээлийн арга нь юунд суурилдаг вэ?
а) ижил төстэй компаниудын цөөнхийн хувьцааны үнэлгээний тухай;
б) ижил төстэй компаниудын хяналтын багцын үнэлгээний тухай;
в) компанийн ирээдүйн орлогын талаар.
9. Аж ахуйн нэгжийн үлдэгдэл өртгийг тооцохдоо дараах аргуудын алийг нь ашигладаг вэ?
a) Гордон загвар;
б) "худалдах" арга;
в) өртгөөр цэвэр хөрөнгө;
10. Өргүй мөнгөн гүйлгээний хувьд хөнгөлөлтийн хэмжээг дараах байдлаар тооцно.
в) хөрөнгийн үнэлгээний загварыг ашиглах;
г) б, в.
11. Хязгааргүй хугацаанд орлогын тогтвортой түвшинд байгаа тохиолдолд капиталжуулалтын хувь хэмжээ нь хөнгөлөлтийн хувьтай тэнцүү байна гэсэн мэдэгдэл үнэн үү?
а) тийм;
б) үгүй.
12. Аж ахуйн нэгжийн өсөлтийн хурд дунд зэрэг, урьдчилан таамаглах боломжтой бол дараахь зүйлийг хэрэглэнэ.
a) хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга;
б) орлогыг капиталжуулах арга;
в) цэвэр хөрөнгийн арга.
13. Хяналтгүй хувьцааны үнэ цэнийг ямар аргаар тодорхойлж болох вэ?
а) гүйлгээний арга;
б) цэвэр хөрөнгийн үнийн арга;
в) хөрөнгийн зах зээлийн арга.
14. Аж ахуйн нэгжийг үнэлэх явцад тайлагналыг өөрчлөх нь зайлшгүй шаардлагатай:
а) тийм;
б) үгүй.
15. мөнгөн гүйлгээний хувьд өмчХөнгөлөлтийн хэмжээг дараахь байдлаар тооцно.
а) хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгөөр;
б) хуримтлагдсан барилгын арга;
в) хөрөнгийн үнэлгээний загварыг ашиглах.
16. Үнэлгээчин шинжилгээ хийх шаардлагатай юу? санхүүгийн байдалаж ахуйн нэгжүүд:
а) тийм;
б) үгүй.
17. Зах зээлийн үнийг тодорхойлохдоо зах зээлийг дараахь байдлаар ойлгоно.
а) ижил төрлийн аж ахуйн нэгжийн тодорхой худалдагч, худалдан авагч;
б) ижил төрлийн аж ахуйн нэгжийн бүх боломжит худалдагч, худалдан авагчид.
18. Зах зээлийн үнэлгээний стандартын дагуу үнэлэгдсэн хувьцаа нь бараг үргэлж:
а) хяналтын багц;
б) хяналтгүй ашиг сонирхолхувьцаа
19. Өөрийн хөрөнгийн мөнгөн гүйлгээний загварыг ашиглан тооцоо хийхэд хөрөнгө оруулалтын шинжилгээнд ямар бүрэлдэхүүн хэсгүүд багтдаг вэ?
а) хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт;
б) өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн өсөлт;
в) бүтээгдэхүүний эрэлт.
20. Энэ мэдэгдэл үнэн үү: мөнгөн гүйлгээ цаг хугацааны явцад нэмэгдэж байгаа тохиолдолд капиталжуулалтын харьцаа нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнээс үргэлж их байх болно.
а) тийм;
б) үгүй.
21. Үржүүлэгч нь борлуулалтын үнэ болон санхүүгийн аливаа үзүүлэлтийн хоорондын харьцаа юм.
а) тийм;
б) үгүй.
22. Бизнес нь:
а) аж ахуйн нэгжийг бүхэлд нь;
б) салбар, охин компанитай аж ахуйн нэгж;
V) тодорхой үйл ажиллагаа, тодорхой бүтцийн хүрээнд зохион байгуулагдсан.
24. Тайланг хэвийн болгох нь дараахь зорилгоор хийгддэг.
а) нягтлан бодох бүртгэлийн нэгдсэн стандартад нийцүүлэх;
б) хэвийн үйл ажиллагаа явуулж буй бизнесийн ердийн орлого, зардлыг тодорхойлох;
в) санхүүгийн тайланг оновчтой болгох.
25. Үлдэгдэл өртгийн тооцоог дараахь тохиолдолд хийх шаардлагатай.
а) хөрөнгийн зах зээлийн арга;
б) илүүдэл ашгийн арга;
в) хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга.
Орлогын хандлагаболомжит хөрөнгө оруулагч төлөхгүй гэсэн зарчим дээр суурилдаг энэ бизнесЭнэ бизнесээс ирээдүйн орлогын өнөөгийн үнэ цэнээс их хэмжээний дүн, өөрөөр хэлбэл. хүлээлтийн зарчим (алсын хараа).
Үнэлгээний энэхүү хандлагыг хөрөнгө оруулалтын сэдэл талаас нь авч үзвэл хамгийн тохиромжтой гэж үздэг, учир нь аливаа хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалт хийдэг. үйл ажиллагаа явуулж буй аж ахуйн нэгж, эцсийн дүндээ хөрөнгийн багцыг худалдаж авдаггүй, харин ирээдүйн орлогын урсгал нь түүнд хөрөнгө оруулалтаа нөхөж, ашиг олох, сайн сайхан байдлыг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог.
Цэвэр орлогыг өнөөгийн үнэ цэнэд хөрвүүлэх хоёр арга байдаг: ашгийг капиталжуулах арга ба ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний хямдралтай арга.
Орлогыг капиталжуулах аргаИрээдүйн цэвэр орлого нь одоогийн орлоготой ойролцоогоор тэнцүү байх эсвэл өсөлтийн хурд нь дунд зэрэг, урьдчилан таамаглах боломжтой үед ашиглагддаг. Түүгээр ч барахгүй, орлого нь нэлээд чухал эерэг утга юм, жишээлбэл. бизнес тогтвортой хөгжинө.
Хөнгөлөлттэй ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний аргаИрээдүйн мөнгөн гүйлгээний түвшин одоогийн түвшнээс мэдэгдэхүйц ялгаатай байх төлөвтэй, ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг үндэслэлтэй тооцоолох боломжтой, урьдчилан таамагласан ирээдүйн мөнгөн гүйлгээ нь таамаглаж буй ихэнх жилд эерэг байх, таамагласан хугацааны эцсийн жилийн мөнгөн гүйлгээ нь мэдэгдэхүйц байх төлөвтэй үед ашиглагддаг. эерэг.
Үнэлгээ хийгдэж буй аж ахуйн нэгжийн шинж чанараас хамааран түүний дүрмийн санд хувьцаа эзэмшигчдийн эзлэх хувь эсвэл үнэт цаас, түүнчлэн бусад хүчин зүйлсийн хувьд үнэлгээчин цэвэр мөнгөн гүйлгээ, ногдол ашиг, янз бүрийн хэлбэрүүдирлээ.
Капиталжуулалтын аргыг ашиглахдаа аж ахуйн нэгжийн орлогыг үнэ цэнэ болгон дахин тооцоолохын тулд орлогын төлөөллийн дүнг капиталжуулалтын коэффициентоор хуваана. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр (хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнээс мөнгөн гүйлгээний хүлээгдэж буй жилийн дундаж өсөлтийг хасч) капиталжуулалтын хувь хэмжээг тооцож болно. Орлогыг капиталжуулах арга нь орлогын өсөлтийн тогтмол, жигд хурдаар тодорхойлогддог эдийн засгийн тогтвортой нөхцөлд хамгийн их ашиглагддаг.
Орлогын тогтвортой байдал ба/эсвэл тогтмол өсөлтийн хурдтай холбоотой таамаглал дэвшүүлэх боломжгүй тохиолдолд хэд хэдэн цаг хугацааны ирээдүйн орлогын тооцоонд үндэслэсэн мөнгөн гүйлгээний хөнгөлөлттэй аргыг ашигладаг. Дараа нь эдгээр орлогыг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ болон өнөөгийн үнэ цэнийн техникийг ашиглан үнэ цэнэ болгон хувиргадаг.
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргын нэг онцлог бөгөөд түүний гол давуу тал нь орлогын урсгалын ямар ч математик загвараар тайлбарлах боломжгүй системгүй өөрчлөлтийг харгалзан үзэх боломжийг олгодог. Энэ нөхцөл байдал нь хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргыг нөхцлөөр ашиглах сонирхолтой болгодог Оросын эдийн засагэцсийн бүтээгдэхүүн, түүхий эд, материал болон бусад бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн үнийн огцом хэлбэлзэлтэй байдаг бөгөөд энэ нь үнэлж буй аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнэд ихээхэн нөлөөлдөг.
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргыг ашиглахыг дэмжсэн өөр нэг аргумент бол орлогын загварыг зөвтгөх боломжийг олгодог мэдээллийн бэлэн байдал (байгууллагын санхүүгийн тайлан, үнэлж буй компанийн ретроспектив дүн шинжилгээ, өгөгдөл). Маркетингийн судалгаахарилцаа холбооны үйлчилгээний зах зээл, компанийн хөгжлийн төлөвлөгөө).
Орлогын аргыг ашиглан үнэлгээ хийх анхны өгөгдлийг бэлтгэхдээ, санхүүгийн шинжилгээаж ахуйн нэгж, учир нь түүний тусламжтайгаар та аж ахуйн нэгжийн хөгжлийн онцлогийг үнэлэх боломжтой, үүнд:
Өсөлтийн хурд;
Зардал, ашигт ажиллагаа;
Өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн шаардлагатай хэмжээ;
Өрийн хэмжээ;
Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ.
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга
Ерөнхийдөө мөнгөн гүйлгээг бууруулах аргад үндэслэн бизнесийн үнэ цэнийг тодорхойлох журам нь ихэвчлэн дараахь алхмуудыг агуулна.
1. таамагласан хугацааны үргэлжлэх хугацааг сонгох;
2. тооцоонд ашиглах мөнгөн гүйлгээний төрлийг сонгох;
3. Үнэлгээ хийгдэж буй байгууллагын хөгжлийн төлөвлөгөөг харгалзан аж ахуйн нэгжүүдийн нийт орлогын дүн шинжилгээ хийх, цаашдын нийт орлогын урьдчилсан таамаглалыг гаргах;
4. Үнэлгээ хийгдэж буй байгууллагын хөгжлийн төлөвлөгөөг харгалзан аж ахуйн нэгжийн зардлын дүн шинжилгээ хийх, ирээдүйн зардлын урьдчилсан тооцоог гаргах;
Мэдлэгийн санд сайн ажлаа илгээх нь энгийн зүйл юм. Доорх маягтыг ашиглана уу
Мэдлэгийн баазыг суралцаж, ажилдаа ашигладаг оюутнууд, аспирантууд, залуу эрдэмтэд танд маш их талархах болно.
http://www.allbest.ru/ сайтад нийтлэгдсэн.
Онолын асуудлууд
1.1 Үүсэх ба хөгжил үнэлгээний үйл ажиллагааОрост
Үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээ нь төрийн эдийн засгийн бодлогын нэг хэсэг болох нийгэм-эдийн засгийн тогтолцооны өөрчлөлттэй холбоотойгоор 18-р зууны дунд үеэс Орос улсад хөгжиж эхэлсэн. Юуны өмнө энэ нь төсвийн кадастр, өөрөөр хэлбэл тодорхойлолт, үнэлгээг бий болгох шаардлагатай болсонтой холбоотой юм. үл хөдлөх хөрөнгөтатварын зорилгоор.
Татварын зорилгоор үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээний тогтолцоог бүрдүүлэх нь Баруун Европын орнуудад тухайн үед хийгдсэн ижил төстэй ажлын шууд нөлөөн дор Орост явагдсан.
Ихэнх улс оронд үл хөдлөх хөрөнгийн татварын тогтолцоо бий болсон шалтгаан нь нэг хүнд ногдуулах татвараас орлогын албан татварт шилжих үеийн татварын жигд бус хуваарилалт байсан. Ийм системийн үндэс нь үл хөдлөх хөрөнгийн тодорхойлолт, үнэлгээний материалыг агуулсан кадаструуд байв.
1861 онд Орост хамжлагат ёсыг халснаар кадастрын ажил явуулах урьдчилсан нөхцөл үүссэн. бүрэлдэхүүн хэсэгЭнэ нь үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээ байсан. 1864 онд хэвлэгдсэн "Земствогийн байгууллагуудын тухай журам" нь татварын баазыг өөрчлөх, Оросын иргэдийн эд хөрөнгийн татварт хэсэгчлэн шилжих тухай заасан. Улсын төсвийг нөхөхийн тулд нэг хүнд ногдох татварын тогтолцоог хэвээр үлдээж, Земствогийн төсвийг бүрдүүлэхийн тулд "газар, үйлдвэр, үйлдвэр, аж үйлдвэр, худалдааны байгууллагууд, ерөнхийдөө хошуу, хот дахь үл хөдлөх хөрөнгө, түүнчлэн" татварын субьектүүд байв. Худалдаа хийх эрхийн гэрчилгээ." Татварын хэмжээг "татвар ногдох хөрөнгийн ашиг ба үнэ цэнийг" тодорхойлсон. 1888 он гэхэд сонгуулийн татварыг эцэслэн цуцалсан.
Үнэлгээний асуудалд орчин үеийн хандлага, ургуулсан хөгжингүй орнуудӨө зах зээлийн эдийн засаг, үндсэндээ бараг давт үзэл баримтлалын заалтууд, Оросын үнэлгээний статистикийг бүтээгчид тавьсан. 20-р зууны эхэн үе гэхэд арга зүйн хөгжилТэгээд зохион байгуулалтын арга барилТухайн үеийн өндөр хөгжилтэй орнуудын дэвшилтэт санаа, туршлагыг шингээсэн Орос улсад үнэлгээ хийх нь үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээний асуудлаар дэлхийд ижил төстэй зүйлгүй гайхалтай үр дүнд хүрэх боломжийг олгосон. Түүхэн баримтад дүн шинжилгээ хийх нь Оросын нэрт эрдэмтдийнхээ хүчин чармайлтаар үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээний арга зүй, зохион байгуулалтын хувьд тэргүүлэгч орнуудын нэг байсан гэж үндэслэлтэй дүгнэх боломжийг олгодог.
Орос улсад үнэлгээний үйл ажиллагааны оргил үе нь 90-ээд оны хоёрдугаар хагаст, бэлтгэл ажил эхлэх үед тохиолдсон мэргэжлийн үнэлгээчидХүрээлэн анх судалж эхэлсэн эдийн засгийн хөгжилДэлхийн сэргээн босголт хөгжлийн банк.
Үнэлгээний хөгжил Оросын Холбооны УлсҮнэлгээчдийг сургах, давтан сургах, мэргэшүүлэх тогтолцоогүй бол боломжгүй юм. Нэг нь чухал үйл явдлуудОХУ-д үнэлгээний үйл ажиллагаа үүсэх үе шатанд 1993 онд Дэлхийн банкны Эдийн засгийн хөгжлийн хүрээлэнгээс зохион байгуулсан үнэлгээний үйл ажиллагааны талаархи семинаруудыг зохион байгуулсан. Үнэлгээчдийн үйл ажиллагаанд тусгай зөвшөөрлийн шаардлагыг бүрдүүлэх, боловсруулах явцад үнэлгээний чиглэлээр боловсролыг хөгжүүлэхэд мэдэгдэхүйц түлхэц өгсөн.
ОХУ болон хөрш зэргэлдээ орнуудын 70 бүс нутгийг нэгтгэсэн 58 бүтцийн бүс нутгийн нэгжийг байгуулсан. Энэ байгууллага Оюуны өмчийн үнэлгээний академийг байгуулж, 2000 он гэхэд 15000 үнэлгээчин бэлтгэсэн. Оросын нийгэмүнэлгээчин, эхлэл нь бүтээл хийсэн зохицуулалтын хүрээ Оросын практикүл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээ.
1994 оны 6-р сард болсон ОБХ-ны тайлан, сонгуулийн бага хурлаар дараахь зүйлийг батлав: ОБХ-ны тунхаглал, Стандарт мэргэжлийн үйл ажиллагааүл хөдлөх хөрөнгийн чиглэлээр, Код мэргэжлийн ёс зүй ROO гишүүд. 1995 оны 6-р сард хийсэн дараагийн алхам бол стандартчиллын системийг ОХУ-ын Улсын стандартад бүртгэх явдал байв. Мөн энэ хугацаанд ОХУ-ын Төрийн өмчийн хороо, Оросын риэлторуудын холбоотой хамтран ОХУ-д үл хөдлөх хөрөнгийн үйл ажиллагаа эрхлэх тусгай зөвшөөрөл олгох журмыг баталж, үнэлгээний үйл ажиллагааг бие даасан үйл ажиллагааны төрөл гэж тодорхойлж, хассан. үл хөдлөх хөрөнгийн үйл ажиллагааны тусгай зөвшөөрөл олгохоос .
1996 онд гарч ирсэн шинэ байгууллага - Үндэсний коллежүнэлгээнд хамрагдсан пүүсүүдийг багтаасан үнэлгээчид (NPO). 1996 оны сүүлчээс хойш Орос улсад үнэлгээчний мэргэжил аль хэдийн албан ёсны статустай болсон. Хөдөлмөрийн яам болон нийгмийн хөгжилОХУ-ын 1996 оны 11-р сарын 27-ны өдрийн 11-р тогтоолоор батлагдсан. мэргэшлийн шинж чанар"үнэлгээчний" албан тушаал нь ажлын хариуцлага, зохицуулалт, хууль эрх зүй, арга зүйн баримт бичгийн жагсаалт, үнэлгээчний мэдэх ёстой бусад мэдээллийн жагсаалтыг тогтоодог.
Үндсэн ажлын хариуцлагаүнэлгээчин нь объектын зах зээлийн үнэ эсвэл бусад үнэ цэнийг тогтоож байна иргэний эрх, үнэлгээний хэрэгцээг судлах, үйлчлүүлэгчидтэй бизнесийн холбоо тогтоох, үнэлгээний тайланг бичгээр бэлтгэх, үнэлгээний бүх мэдэгдэж буй аргуудыг ашиглах, бий болгох мэдээллийн баазмэргэжлийн үйл ажиллагаанд зайлшгүй шаардлагатай. Суулгасан ба мэргэшлийн шаардлагаэнэ албан тушаалд: илүү өндөр мэргэжлийн боловсрол, нэмэлт боловсролболон ажлын туршлагатай 1-ээс доошгүй жил.
Өнөөдөр Орос улсад үнэлгээчдийн үйл ажиллагаа явагдаж байна холбооны түвшин 1998 оны 7-р сарын 29-ний өдрийн 135-р Холбооны холбогдох хуулиар зохицуулагддаг - "ОХУ-ын Үнэлгээний үйл ажиллагааны тухай" Холбооны хуулиар.
Олон улсын туршлага, ОХУ-ын эдийн засгийн хөгжил, эрх зүйн зохицуулалтын онцлогийг харгалзан үнэлгээний арга зүйн үндэслэлийг боловсруулж байна.
Үнэлгээний үйлчилгээний нэгдсэн зах зээл бий болсон. Одоогоор дотор жигд шаардлага 5300 гаруй компани холбооны лицензийн үндсэн дээр үнэлгээний үйл ажиллагаа явуулдаг хуулийн этгээдболон хувиараа бизнес эрхлэгчид.
Систем бүрдсэн төрийн зохицуулалтүндэслэн үнэлгээний үйл ажиллагаа Холбооны хууль"Оросын Холбооны Улс дахь үнэлгээний үйл ажиллагааны тухай", үүнд үнэлгээчид тавигдах шаардлага, нөхцөл, үнэлгээний стандарт, стандартыг дагаж мөрдөх хяналтыг багтаасан болно. удирдамж, мэргэжилтний боловсролд тавигдах шаардлага.
Хөгжиж байна өөрийгөө зохицуулах байгууллагуудүнэлгээчид. Үнэлгээний зах зээлийг хөгжүүлэхэд тулгарч буй бүх асуудлын талаар ОХУ-ын Өмчийн яамтай хамтран ажиллаж байна.
Гэхдээ бид Оросын үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээний өнөөгийн практикт хамаарах сул талуудыг онцолж болно.
1.Арга зүйн үндэслэл дутмаг;
2. ОХУ-ын зах зээлийн харилцаанд гадаадын арга зүй нийцэхгүй байх;
3. Практикт энэ үйл ажиллагаанд оролцож буй менежерүүд - үнэлгээчид үйлчлүүлэгчдэд үл итгэх байдал;
4. Бүс нутгуудад хангалттай тооны өндөр мэргэшсэн шинжээчийн үнэлгээчид дутмаг;
5. Пүүсүүдийн дунд үнэлгээний ажлын практик туршлага дутмаг;
6.Үнэлгээний нэгдсэн стандарт дутмаг.
1.1 Инфляцийн зардлын зохицуулалтын зорилго юу вэ? Инфляцийн зардлын тохируулгад юу багтдаг вэ? Инфляцийг зохицуулах үндсэн аргуудыг өргөжүүлэх
Баримт бичгийн инфляцийн зохицуулалтын зорилго нь өнгөрсөн үеийн мэдээллийг харьцуулах боломжтой болгох явдал юм; мөнгөн гүйлгээ болон хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг таамаглахдаа инфляцийн үнийн өөрчлөлтийг харгалзан үзэх.
Тохируулах хамгийн энгийн арга бол ам.доллар гэх мэт илүү тогтвортой валютын ханштай харьцуулахад рублийн ханшийн өөрчлөлтийг үндэслэн балансын бүх зүйлийг дахин үнэлэх явдал юм. Илүү үнэн зөв нь түүхий эдийн үнийн түвшний хэлбэлзэл дээр үндэслэн балансын хөрөнгө, өр төлбөрийн зүйлийг дахин үнэлэх явдал юм. Үүнийг бүхэлд нь барааны масс болон тодорхой бүтээгдэхүүн, бүтээгдэхүүний бүлэг тус бүр дээр төвлөрүүлж болно.
Санхүүгийн тайланг инфляциас чөлөөлөх нийтлэг арга бол үнийн ерөнхий түвшний өөрчлөлтийг бүртгэх арга юм.
Хэрэглээ энэ аргань аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн материаллаг бүтцээс хийсвэрлэн авч, дундаж үнийн түвшний өөрчлөлтийг тусгасан мөнгөний нэгжийн худалдан авах чадвар, түүний цаг хугацааны хэлбэлзлийг харгалзан бүх эд хөрөнгийн ерөнхий үнэлгээнд анхаарлаа хандуулах боломжийг олгодог. Энэ арга нь санхүүгийн тайлангийн янз бүрийн зүйлийг ижил худалдан авах чадвар бүхий мөнгөн нэгжээр (тайлангийн өдрийн үндсэн эсвэл тухайн үеийн рублиэр) тооцдогт оршино. Дахин тооцоолохдоо ҮНБ-ийн динамикийн индекс эсвэл хэрэглээний эсвэл бөөний үнийн индексийг ашигладаг. Баланс болон санхүүгийн тайлангуудыг худалдан авах чадвартай тэнцүү мөнгөн нэгж болгон дахин тооцоолох түгээмэл хэлбэр нь дараах байдалтай байна.
Bn = Bb/(i1 + i0),
энд Bp нь инфляцийг тооцсон нийтлэлийн бодит үнэ цэнэ, руб.;
Vb - нягтлан бодох бүртгэл, тайлагналын мэдээллийн дагуу тухайн зүйлийн нэрлэсэн үнэ, рубль;
I0 - балансын зүйлийн үнэ цэнийг хянах суурь үе эсвэл эхний огнооны инфляцийн индекс.
Индексийн дагуу зөвхөн мөнгөн бус зүйл гэж нэрлэгддэг зүйлүүд инфляцийн тохируулгад хамрагдах ёстой: үндсэн хөрөнгө (биет бус хөрөнгийг оруулаад), бараа материал, дуусаагүй үйлдвэрлэл, бэлэн бүтээгдэхүүн, тодорхой бараа нийлүүлэх, (эсвэл) тодорхой үйлчилгээ үзүүлэх замаар төлөх ёстой үүрэг. Мөнгөний зүйл ( бэлэн мөнгө, дансны авлага, өглөг, зээл, зээл, хадгаламж, санхүүгийн хөрөнгө оруулалт) үнийн ерөнхий түвшний өөрчлөлтөөс үл хамааран инфляцийн зохицуулалтад хамрагдахгүй.
Мөнгөний бус хөрөнгө (өр төлбөр) -ийг худалдан авах чадвартай тэнцүү мөнгөн нэгжээр үнэлдэг. дараах байдлаар. Бүх хөрөнгийг олж авсан (үүссэн) жилээр нь бүлэглэв. Жил бүр бүлэг объектын үнэлгээг тухайн жилийн болон тухайн объектыг худалдан авсан жилийн үнийн индексээр дахин тооцож, үр дүнг нэгтгэн гаргадаг.
Туршилтын даалгавар
1.Үйлдвэрлэлийн үндсэн хүчин зүйлүүдэд нэмэлт эх үүсвэр нэмэх нь зардлын өсөлтөөс илүү цэвэр бүтээгдэхүүн өсөхөд үр дүнтэй байх эдийн засгийн зарчмыг нэрлэнэ.
үйлдвэрлэлийн хүчин зүйлийн зарчим
пропорциональ байх зарчим
ахиу бүтээмжийн зарчим
эрэлт нийлүүлэлтийн зарчим
өрсөлдөөний зарчим.
11. Бизнесийн үнэлгээг ямар арга барилд тулгуурласан байдаг эдийн засгийн зарчимхүлээлт:
харьцуулсан
үнэтэй
ашигтай
өмч
21. хөтлөх үед татварын үнэлгээөмчийг ашигладаг:
хязгаарлагдмал зах зээлийн үнэ цэнэ
тусгайлан тодорхойлсон зардал
солих зардал
31. Орлогыг капиталжуулах аргын мөн чанарыг дараах томъёогоор илэрхийлнэ.
зардал = цэвэр ойролцоогоор. : капиталжуулалтын хувь
зардал = орлого: капиталжуулалтын хувь
зардал = цэвэр ойролцоогоор. x капиталжуулалтын хувь
41. Хөрөнгө оруулалтын зах зээл?
Бодит хөрөнгө оруулалтын объектуудын зах зээл
Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын хэрэгслийн зах зээл
Бодит хөрөнгө оруулалтын объект болон санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын хэрэгслийн зах зээл
51. Хамгийн их орлого авахаар хүлээгдэж буй хамгийн эрсдэлтэй хөрөнгөд (залуу компаниудын хувьцаа) хөрөнгө оруулалт хийхийг илэрхийлсэн хөрөнгө оруулалтууд нь:
Эрсдэл багатай хөрөнгө оруулалт
Дунд зэргийн эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалт
Спекулятор хөрөнгө оруулалт
61. Санхүүгийн бус хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтад ямар төрлийн хөрөнгө оруулалт хамаарахгүй вэ?
Үндсэн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт
Биет бус хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалт
Бусад хуулийн этгээдийн үнэт цаас, орон нутгийн болон засгийн газрын зээлийн бонд дахь хөрөнгө оруулалт
дахь хөрөнгө оруулалт их засварын ажилүндсэн хөрөнгө
71. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны бүх субьектийн үүрэг, хариуцлага нь ижил байх бөгөөд хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр, өмчийн хэлбэрээс хамаарахгүй. үйлдвэрүүдийг бий болгосонболон үйлдвэрлэл
81. үнийн саналд оруулаагүй үнэт цаасны гүйлгээний хүрээ хөрөнгийн биржүүд, - Энэ:
хувьцааны зах зээл
лангуунаас гадуурх зах зээл
деривативын зах зээл
91. Төслийн үр нөлөөг дараахь байдлаар тодорхойлно.
Зардал ашгийн харьцаа
Санхүүгийн (арилжааны) үр ашгийн үзүүлэлтүүд
Арилжааны, төсөв, үндэсний эдийн засгийн үр ашгийн үзүүлэлтүүдийн багц
101. Төсөл хэрэгжих хугацаа нь бүрэн өгөөжөө өгөх хүртэл урт байх тусам хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшин өндөр байна.
111. Шугаман ойролцоо аргачлалаар IRR (дотоод өгөөжийн түвшин)-ийг тодорхойлох томъёо нь дараах хэлбэртэй байна.
121. Хөрөнгө оруулалтын төслийн бизнес төлөвлөгөөнд хэн бага хэмжээгээр нөлөөлөх вэ?
Хөрөнгө оруулагчид
Бизнес эрхлэгчид
Аж ахуйн нэгжийн боловсон хүчин
131. Өөрийгөө санхүүжүүлэх механизмд дараахь зүйлс хамаарахгүй.
Зээл авсан хөрөнгө
Живэх сан
Ашгийн суутгал
Даатгалын нэхэмжлэл
141. Дотоод ашгийн хэмжээг (IRR) тодорхойлох томъёо нь:
151. Нягтлан бодох бүртгэлийн нэгдсэн стандартад нийцүүлэхийн тулд санхүүгийн тайланг засах нь дараахь зорилготой.
үнэлгээний явцад харьцангуй үзүүлэлтүүдийн тооцоо
санхүүгийн тайлангийн өөрчлөлт
санхүүгийн тайланг хэвийн болгох
инфляцийн тохируулгын мэдээлэл
161. Аж ахуйн нэгжийн үнэлгээг 100 хувь хяналтандаа авсан тохиолдолд нэн даруй авах боломжтой.
хөрөнгө хуримтлуулах арга
хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга
гүйлгээний арга
хөрөнгийн зах зээлийн арга
171. Аж ахуйн нэгжийн өсөлтийн хурд дунд зэрэг, урьдчилан таамаглах боломжтой бол дараахь зүйлийг хэрэглэнэ.
хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний арга
орлогыг капиталжуулах арга
цэвэр хөрөнгийн арга
Даалгавар №1
Засгийн газрын бондын нэрлэсэн өгөөж 25% байвал үнэлж буй компанийн бодит хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тооцоол. Хөрөнгийн зах зээлийн дундаж өгөөж бодитоор 19% байна. Үнэлж буй компанийн бета коэффициент нь 1.4 байна.
Тооцооллыг дараахь томъёоны дагуу гүйцэтгэнэ.
R = Rf+b(Rm-Rf),
энд R нь хөнгөлөлт үзүүлэхийг хүсч буй хүчин зүйл;
Rf - эрсдэлгүй өгөөжийн түвшин (нэрлэсэн өгөөж ба инфляцийн түвшин хоорондын зөрүүгээр тодорхойлогддог) = 6%;
b - зах зээлийн эсвэл төрөлжүүлэх боломжгүй эрсдлийн хэмжүүр болох коэффициент бөгөөд нийт зах зээлтэй харьцуулахад хөрөнгийн өгөөжийн хэлбэлзлийн далайцыг илэрхийлдэг;
Rm нь зах зээлийн урт хугацааны нийт өгөөж дээр үндэслэн тодорхойлсон зах зээлийн дундаж өгөөж юм;
(Rm - Rf) - тухайн хөрөнгөд хөрөнгө оруулах эрсдэлийн урамшуулал.
R = 0.06 + 1.4 (0.19 - 0.06) = 0.242 = 24.2%.
Асуудал №11
хөнгөлөлттэй хувь хэмжээ аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн
Компанийн энгийн хувьцааны зах зээлийн үнэ 13.6 сая рубль, давуу эрхтэй хувьцаа - 5.1 сая рубль Компанийн нийт зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ 8.5 сая рубль байна. Өөрийн хөрөнгийн өртөг (өгөөж) 18%, давуу эрхтэй хувьцаа 11%, бонд 9% байна. Аж ахуйн нэгжийн эрсдэлийн үзүүлэлт 0.5, эрсдэлгүй хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хүү 9%, хөрөнгийн зах зээлийн дундаж нь 13% байна. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг капиталын жигнэсэн дундаж өртөг болон хөрөнгийн үнийн загварыг ашиглан тооцоол. Хүлээн авсан үр дүнгийн тайлбарыг өгнө үү.
Эхлээд хөрөнгийн бүрэлдэхүүн хэсэг бүрийн хувьцааг тооцоолъё. Компанийн нийт дүн нь:
13.6 + 5.1 + 8.5 = 27.2 сая рубль.
Wd = 13.6/27.2 = 50%
Wp = 5.1/27.2= 18.75%
Бид = 8.5/27.2 = 31.25%
Хүснэгт ашиглан WACC-ийг тооцоолоход тохиромжтой
Ийнхүү компанийн нийт (жигнэсэн дундаж) хөрөнгийн өртөг 11.29 хувьтай байна.
Үндсэн хөрөнгийн үнийн загвараас харахад компанийн хөрөнгийн өртөг нь дараахь хэмжээтэй тэнцүү байна.
Sk=0.09+(0.13-0.09)*0.5=11%
Нэр томъёо - тодорхойлолт
1) Аннуитет гэдэг нь тодорхой хугацааны туршид ижил интервалтайгаар хүлээн авсан эсвэл төлсөн тэнцүү хэмжээний төлбөр юм.
11) Татан буулгах зардал - зардалижил төстэй объектод өртөх ердийн хугацаанаас богино хугацаанд объектыг өмчлөх шаардлагатай тохиолдолд үнэлгээний объект
21) Зах зээлийн үнэ гэдэг нь үнэлгээний объектыг эзэмшиж болох хамгийн боломжит үнэ юм нээлттэй зах зээлӨрсөлдөөнт орчинд, хэлцлийн талууд үндэслэлтэй, шаардлагатай бүх мэдээллийг агуулсан, аливаа онцгой нөхцөл байдал хэлцлийн үнэ цэнэд нөлөөлөхгүй байх үед
31) Аж ахуйн нэгж нь өмчийн объект, зохион байгуулалттай тодорхой бүтэц юм эдийн засгийн үйл ажиллагаабүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээ үйлдвэрлэх, (эсвэл) борлуулах.
Allbest.ru дээр нийтлэгдсэн
Үүнтэй төстэй баримт бичиг
Зах зээлийн эдийн засаг дахь үнэлгээний үйл ажиллагааны онцлог. ерөнхий шинж чанаргазрын үнэ цэнийг үнэлэх үндсэн аргуудын харьцуулалт. Аж ахуйн нэгжийн бүтцийн өөрчлөлтийн мөн чанар, түүний үнэ цэнийг үнэлэх, шууд ба шууд бус ашиг тусын дүн шинжилгээ.
туршилт, 2010 оны 10-р сарын 4-нд нэмэгдсэн
Орос улсад үнэлгээний үйл ажиллагааны хөгжлийн түүх, түүний төлөв байдлын онцлог. Үнэлгээний үйл ажиллагааг зохицуулах механизм, түүний үзэл баримтлал нь холбооны хууль тогтоомжийн дагуу. Бизнесийн үнэлгээний сэдэв, зорилго, зарчим, хандлага, үнэ цэнийн төрлүүд.
курсын ажил, 2011/04/15 нэмэгдсэн
Бизнесийн үнэлгээний үндэс. Үнэлгээний үйл ажиллагааны мөн чанар, ойлголт. Брянск-Лада ХХК-ийн жишээн дээр зах зээлийн үнийг тодорхойлох. Аж ахуйн нэгжийн борлуулалтын үйл ажиллагааг сайжруулах арга замууд. Лада Приора машины шинж чанар ба түүний өртөг.
дипломын ажил, 2008 оны 05-р сарын 30-нд нэмэгдсэн
Үнэлгээний үйл ажиллагааны үндсэн төрлүүдийн шинж чанар, тэдгээрийн эдийн засгийн агуулга, төрийн зохицуулалтын арга. Орлогын хандлагын хүрээнд үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн үнийг тооцох аргыг тодорхойлох. Газрын үнэ цэнийн тооцоо.
туршилт, 2014 оны 10-р сарын 10-нд нэмэгдсэн
Эрх зүйн зохицуулалтОХУ-ын үнэлгээний үйл ажиллагаа, аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг бий болгох үндсэн зорилго. Бизнесийн үнэ цэнийг тодорхойлох орлого, харьцуулсан болон зардлын арга. Аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнийн талаархи үр дүн, дүгнэлтийг зохицуулах.
дипломын ажил, 2010 оны 12/14-нд нэмэгдсэн
Аж ахуйн нэгжийг (бизнесийг) үнэлэх үндсэн арга, холбогдох аргуудын тодорхойлолт: ашигтай, зах зээл, өртөг. Бизнесийн үлдсэн ашиглалтын хугацааны тухай ойлголт. Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээг тооцох арга. Үнэлгээний хуудас зурах.
хураангуй, 2011 оны 02-р сарын 17-нд нэмэгдсэн
Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх арга зүйн үндэслэл, үнэлгээний объектын дансны үнийн талаархи мэдээлэл. Цахилгааны үйлдвэрлэлийн зах зээлийн макро эдийн засгийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн таамаглал. Компанийн өөрийн хөрөнгийн эцсийн үнэ цэнийг тодорхойлох.
дипломын ажил, 2010 оны 12-11-нд нэмэгдсэн
Ил тод болгох эдийн засгийн мөн чанархөрөнгө оруулагчийн хөрөнгө оруулалтыг зөвтгөхөд шаардагдах орлого болох хөрөнгийн өртөг. Хөрөнгийн өртгийг үнэлэх уламжлалт арга, загваруудын онцлог. Өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнийг тодорхойлох практик.
туршилт, 2011 оны 06-р сарын 16-нд нэмэгдсэн
Аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийн үнэлгээний үзэл баримтлал, зорилго, зарчим. Орлого, өртөг, харьцуулсан үнэлгээний аргын хүрээнд бизнесийн үнэ цэнийг үнэлэх арга бүрийн мөн чанар. ZAO Sibur-Motors компанийн 1 багц хувьцааны зах зээлийн үнийг тодорхойлсон тайлан.
дипломын ажил, 2012 оны 07-р сарын 02-нд нэмэгдсэн
Үнэлгээний үйл ажиллагааг хөгжүүлэх. Аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийн үнэлгээний үзэл баримтлал, зорилго, зарчим. Sweet Paradise ХХК-ийн жишээн дээр аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа, түүний хөгжлийн хэтийн төлөвт дүн шинжилгээ хийх. Аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэх зардал, орлого, харьцуулсан арга.
Хөрөнгө оруулагчийн ирээдүйн орлогыг одоогийн зардалтай харьцуулан судалсны үндсэн дээр. Орлогыг зардалтай харьцуулах нь цаг хугацаа, эрсдэлийн хүчин зүйлийг харгалзан үздэг. Компанийн үнэ цэнийн динамикийг тодорхойлсон орлогын арга, менежерүүд, эзэд, муж гэх мэт зөвийг хийх боломжийг танд олгоно.
Ирээдүйн цэвэр ашиг нь одоогийн орлоготой ойролцоо байх эсвэл өсөлтийн хурд нь дунд зэрэг, урьдчилан таамаглах боломжтой байх үед капиталжуулалтын аргыг ашигладаг. Түүгээр ч барахгүй, орлого нь нэлээд чухал эерэг утга юм, жишээлбэл. бизнес тогтвортой хөгжинө. Энэ үзүүлэлтийг ихэвчлэн элэгдлийн тоног төхөөрөмжөөр хөрөнгө нь давамгайлсан аж ахуйн нэгжүүдийг үнэлэхэд ашигладаг. Их хэмжээний үл хөдлөх хөрөнгөтэй компаниудын хувьд дансны үнэ нь буурч байгаа боловч бодит үнэ цэнэ нь бараг өөрчлөгдөөгүй хэвээр байгаа тул тэд мөнгөн урсгалыг ашиглахыг илүүд үздэг.
Капиталжуулалтын аргын мөн чанар нь жилийн орлогын хэмжээ, эдгээр орлогод харгалзах капиталжуулалтын хувь хэмжээг тодорхойлох явдал бөгөөд үүний үндсэн дээр компанийн үнийг тооцдог.
Энэ аргыг ашиглах үед хэд хэдэн асуудал гарч ирдэг. Нэгдүгээрт, аж ахуйн нэгжийн цэвэр орлогыг хэрхэн тодорхойлох, хоёрдугаарт, капиталжуулалтын хувь хэмжээг хэрхэн сонгох вэ.
Цэвэр орлогыг тооцоолохдоо тооцоолол хийх хугацааг зөв сонгох нь чухал юм. Энэ нь өнгөрсөн үеийн хэд хэдэн үе, ихэвчлэн таван үе байж болно, эсвэл өнгөрсөн хэд хэдэн үеийн орлогын өгөгдөл болон ойрын ирээдүйн таамаглалыг ашиглаж болно.
Энэ аргын өөр нэг хэцүү тал бол капиталжуулалтын хэмжээг тодорхойлох явдал юм.
Капиталжуулалтын хувь хэмжээ нь компанийн орлогын тогтвортой байдлаас ихээхэн хамаардаг.
Хэрэв сүүлийнх нь тогтвортой ашгийн өсөлттэй бол капиталжуулалтын доод түвшинг сонгосон бөгөөд энэ нь компанийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд эсрэгээр тогтворгүй ашиг орлоготой бол капиталжуулалтын хувь хэмжээ нэмэгддэг.
Зарим тохиолдолд нийт орлогыг компаниудыг үнэлэхэд ашигладаг. Энэ нь ихэвчлэн үйлчилгээний бизнесийн зах зээлийн үнэ цэнийг тодорхойлоход хэрэглэгддэг.
Заримдаа үнэлгээ хийх зорилгоор хувьцаат компаниудашигласан. Ногдол ашгийн хэмжээ нь тэдний хувьд хамгийн чухал бөгөөд ногдол ашиг олгох компанийн бодлогод нөлөөлөх боломжгүй тул хяналтын багцыг эзэмшдэггүй хувьцаа эзэмшигчдэд энэ аргыг илүүд үздэг. Хяналтын хувийг эзэмшдэг хувьцаа эзэмшигчдийн хувьд аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнийг тодорхойлохын тулд цэвэр орлогын капиталжуулалтыг ашиглах нь зүйтэй.
Орлогыг капиталжуулах аргын гол давуу тал нь бизнесийн боломжит ашигт ажиллагааг тусгаж, тухайн салбарын болон компанийн эрсдэлийг тооцох боломжийг олгодогт оршино. Гэсэн хэдий ч энэ арга нь хурдацтай хөгжиж буй компаниудад бага ашиг тустай байдаг.
Ирээдүйн орлогыг хямдруулах арга нь бизнесийн үнэлгээний практикт өргөн тархсан бөгөөд энэ нь ирээдүйн хөгжлийн хэтийн төлөвийг харгалзан үзэх боломжийг олгодог.
Урьдчилан таамагласнаас хойшхи хугацаанд олж авах орлогыг тодорхойлох, урьдчилан таамагласан болон дараах үеийн одоогийн үнэ цэнийг тооцоолох.
Ирээдүйн орлогыг урьдчилан таамаглах нь урьдчилан тооцоолсон хугацаа, таамаглалын хүрээний үйл ажиллагаа, цаашдын тооцоололд ашиглагдах орлогын төрлийг тодорхойлохоос эхэлдэг. Урьдчилан таамаглах хүрээг хоёр хэсэгт хуваадаг: Үнэлгээчин компанийн хөгжлийн динамикийг хангалттай нарийвчлалтайгаар тодорхойлох үед таамаглах, шинжээч тодорхой дундаж, нэлээд дунд зэргийн өсөлтийн хурдыг тооцоолох урьдчилсан таамаглал.
Урьдчилан таамагласан хугацааны үргэлжлэх хугацааг зөв тодорхойлох нь чухал юм. Хэт урт хугацаа нь бодит таамаглал гаргахын тулд маш их хүчин чармайлт гаргах шаардлагатай болно. Үүний зэрэгцээ, хугацааг зохиомлоор богиносгох нь урьдчилсан таамаглалыг гажуудуулахад хүргэдэг, учир нь эхний жилүүдэд орлогын динамик нь өмнөхөөсөө ихээхэн хазайх болно. дундаж зардалкомпаниуд.
Орлогын төрөл нь урьдчилан таамаглах үйл явц, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тооцох журмыг тодорхойлдог. Хэрэв ашиг, ногдол ашиг нь тусгай тайлбар шаарддаггүй бол мөнгөн гүйлгээний тухай ойлголтыг тодорхой зааж өгөх шаардлагатай. Мөнгөн гүйлгээ нь аж ахуйн нэгжид орж ирж буй хөрөнгийн урсгалын үр дүн юм.
Өөрийн хөрөнгийн мөнгөн гүйлгээний хэмжээг дараах өгөгдлүүдийн үндсэн дээр тодорхойлно: дансны ашиг хасах + + урт хугацаат өрийн өсөлт - урт хугацаат өр төлбөрийн хүү - - өөрийн хөрөнгийн өсөлт.
Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн мөнгөн гүйлгээ (өөрийн болон урт хугацааны өрийн нийт дүн) нь нийт дүнг тодорхойлох боломжийг олгодог. зах зээлийн үнэкомпанийн өөрийн хөрөнгө болон урт хугацаат өр. Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн энэхүү мөнгөн гүйлгээний хэмжээг дараахь томъёогоор тодорхойлно: татварын дараах ашиг + элэгдэл - хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт - өөрийн хөрөнгийн өсөлт эргэлтийн хөрөнгө.
Өөрийн хөрөнгийн мөнгөн гүйлгээ нь оруулсан хөрөнгийнхөөс өөр байна. Нэгдүгээрт, цэвэр ашигурт хугацааны зээлийн хүүгийн хэмжээгээр нэмэгдсэн хөрөнгө оруулалт хийсэн мөнгөн гүйлгээний хувьд. Хоёрдугаарт, өөрийн хөрөнгийн мөнгөн гүйлгээг тооцоолохдоо урт хугацааны өр төлбөрийн өөрчлөлтийг харгалзан үздэг боловч хөрөнгө оруулалтын урсгалыг тооцохгүй. Сүүлчийн нөхцөл байдал нь урт хугацааны өрийн динамикийг урьдчилан таамаглах боломжгүй тохиолдолд хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргыг ашиглах боломжийг олгодог.
Урсгалын үнийн аргыг ашиглан компаниудыг үнэлэх хамгийн хэцүү, гэхдээ хамгийн чухал талуудын нэг бол ойрын хэдэн жилийн мөнгөн гүйлгээний урьдчилсан таамаглалыг гаргах явдал юм. Урьдчилан таамаглалаас хазайх магадлал маш өндөр тул заримдаа гутранги, бодитой, өөдрөг төсөөллийн спектрийг нэгтгэдэг. Өөдрөг таамаглал гэдэг нь тухайн компани хамгийн таатай нөхцөлд ажиллах үед ашигт ажиллагааны үнэлгээг хэлнэ. Бодит гэдэг нь хамгийн боломжит нөхцөл дээр үндэслэсэн таамаглалыг хэлнэ. Гутранги үзэл бол аж ахуйн нэгжүүдийн үйл ажиллагааны талаархи санаан дээр үндэслэн олж авсан таамаглал юм хамгийн муу нөхцөл.
Үүний дараа дүн шинжилгээ хийж, зардлын урьдчилсан тооцоог гаргадаг. Өсөлтийн хурд тогтмол бөгөөд ихэвчлэн ялгаатай байдаг тул өсөлтийн хурдыг урьдчилан таамаглаж байна тогтмол зардалба тусад нь - өсөлт хувьсах зардал. Үндсэн хөрөнгийн боломж, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын урьдчилсан тооцоонд үндэслэн элэгдлийн шимтгэлийн хэмжээг тодорхойлно. Компанийн удирдлага, борлуулалтын төлөвлөгөөний дүн шинжилгээнд үндэслэн бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ) борлуулах захиргааны зардал, зардлыг тодорхойлдог. Урт хугацааны зээл авах төлөвлөгөөнд үндэслэн зээлийн хүүг тооцдог. Дараа нь компанийн төлөх татварын хэмжээг тодорхойлно.
Нийт орлогоос тогтмол болон хувьсах зардал, элэгдлийн болон борлуулалтын зардал, хүү, татварыг хассаны үр дүнд таамагласан хугацааны жил бүрийн цэвэр орлогын урьдчилсан таамаглал гарна.
Мөнгөн гүйлгээг бууруулах аргын чухал үе шат нь дараахь зүйлийг агуулна.
Компанийн цэвэр ашиг буюу алдагдлыг тодорхойлох. Илүүдэл нь компанийн зах зээлийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлж, дутагдлыг нөхөх ёстой тул зах зээлийн үнэ цэнийг бууруулдаг;
- урт хугацаат өрийн өөрчлөлтийн тооцоо (өсөлт, бууралт) (мөнгөний урсгалын загвараас авчирсан).
Үнэлгээний дараагийн шатанд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тогтоодог. Үнэлгээг өөрийн хөрөнгийн бий болгосон мөнгөн гүйлгээнд үндэслэсэн бол хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг Капитал Хөрөнгийн Үнийн Мдел (CAPM) эсвэл нийлбэрийн аргыг ашиглан тооцно.
Хөнгөлөлттэй ирээдүйн орлогын аргыг ашиглан бизнесийн үнэ цэнийг тооцоолох дараагийн шатанд эзэмшигчийн таамагласнаас хойшхи хугацаанд авч болох нийт орлогын хэмжээг тодорхойлно. Урьдчилан таамагласнаас хойшхи хугацаанд орлогыг тооцоолохдоо зардлын арга гэх мэт хэд хэдэн аргаар хийж болно - Гордон загвар ("тооцоолсон борлуулалт" арга).
Цэвэр хөрөнгийн арга нь сүүлийн таамагласан жилийн эцсийн цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнийг мэддэг гэж үздэг. Урьдчилан таамагласан хугацааны эцэст цэвэр хөрөнгийн хэмжээг урьдчилан тооцоолсон хугацааны эхний жилийн эхэн дэх цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнийг тухайн компанийн хүлээн авсан мөнгөн гүйлгээний хэмжээгээр тохируулах замаар тодорхойлно. Хөрөнгө их шаарддаг үйлдвэрүүдэд хамаарах цэвэр хөрөнгийн аргыг ашиглахыг зөвлөж байна.
Гордоны загвар нь таамагласан хугацаанаас хойшхи эхний жилийн эхэн дэх компанийн үнэ цэнийг урьдчилан тооцоолсон хугацааны дараах капиталжуулсан орлогын хэмжээ (өөрөөр хэлбэл урьдчилсан таамаглал дахь жилийн ирээдүйн бүх орлогын утгын нийлбэр) гэж тодорхойлдог. үе).
Орлогын өсөлтийн хурд тогтвортой байх ёстой.
Орлогын өсөлтийн хурд нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнээс их байж болохгүй.
Урьдчилан таамагласан дараах үеийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт нь тэнцүү байх ёстой элэгдлийн шимтгэл(мөнгөний урсгал нь орлогын үүрэг гүйцэтгэдэг тохиолдолд).
Урьдчилан таамагласан хугацааны эцэст авсан хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр үлдэгдэл үнэ цэнийг хөнгөлөх нь үлдэгдэл үнэ нь түүнийг тооцоолох аргаас үл хамааран тодорхой огноо буюу таамаглалын дараах эхлэлийг үргэлж илэрхийлдэгтэй холбоотой юм. хугацаа, өөрөөр хэлбэл сүүлийн таамагласан жилийн төгсгөл.
Компанийн зах зээлийн үнийн эцсийн үнэ цэнийг гаргахын тулд хэд хэдэн нэмэлт, өөрчлөлт оруулдаг.
1. Хэрэв хөнгөлөлтийн загварыг өрөнд оруулсан мөнгөн гүйлгээгүйгээр ашигласан бол олсон зах зээлийн үнэ цэнэ (PV) нь оруулсан хөрөнгийн бүхэлдээ хамаарна, өөрөөр хэлбэл энэ нь зөвхөн өөрийн хөрөнгийн өртөг төдийгүй компанийн урт хугацааны үнэ цэнийг агуулдаг. - хугацаатай өр төлбөр. Тиймээс өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнийг олж авахын тулд олдсон үнэ цэнээс урт хугацаат өрийн дүнг хасах шаардлагатай.
2. Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний аргаар тооцоолсон үнэ цэнэ нь орлого бүрдүүлэхэд шууд оролцоогүй илүүдэл болон ашиглалтгүй хөрөнгийн үнэ цэнийг оруулаагүй аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг илэрхийлнэ. Ийм хөрөнгийг тусад нь үнэлж, үр дүнг компанийн зах зээлийн үнэд нэмдэг. Үнэ цэнийг тусад нь үнэлэх, нягтлан бодох бүртгэлд хамрагдах дөрвөн төрлийн объект байдаг: өөрийн эргэлтийн хөрөнгө; байгаль орчныг хамгаалах арга хэмжээ авахтай холбогдсон үүрэг; объектууд нийгмийн салбар; хамгаалалтад байгаа үндсэн хөрөнгө.
Ирээдүйн орлогыг хөнгөлөх үндсэн дээр аж ахуйн нэгжүүдийг үнэлэх арга нь олон давуу болон сул талуудтай. Энэ нь хөрөнгө оруулагчийн хамгийн их сонирхдог компанийн ирээдүйн ашгийг тусгах боломжийг олгодог. Энэ нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, боломжит инфляцийн түвшин, мөн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр зах зээлийн нөхцөл байдлыг харгалзан үздэг. Энэ арга нь компанийн эдийн засгийн хоцрогдол зэргийг харгалзан үзэх боломжийг олгодог бөгөөд үүний үзүүлэлт нь хөрөнгийн хуримтлалын аргаар олж авсан зах зээлийн үнээс ирээдүйн орлогыг хямдруулах аргаар олж авсан зах зээлийн үнээс давсан үзүүлэлт юм. Энэ арга нь аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнэ цэнийг хамгийн зөв тодорхойлдог нь дэлхийн практикт нотлогдсон боловч хангалттай үнэн зөв таамаглал гаргахад хүндрэлтэй байдаг тул ашиглахад хэцүү байдаг.