Олон улсын бизнесийн нэгдэл, худалдан авалт. Олон улсын бизнесийн хөгжлийн нэг хэлбэр болох нэгдэл, худалдан авалт: Орос ба гадаадын практик Хөрөнгө оруулалтын банкуудын үүрэг
Бизнесийн ертөнц бол зөвхөн мөлхөгч элс бүхий хүүхдийн хамгаалагдсан том талбай юм. Нэгдэх ба худалдан авалт Нэгдэх нь хөрөнгө худалдан авах, солилцох зэрэг бүх хэлбэрээр компанийн хяналтыг шилжүүлэхтэй холбоотой бүх гүйлгээний нийтлэг нэр юм. Энэхүү өргөн хүрээний ойлголтод нэгдэх, худалдан авах, худалдан авах зэрэг орно. мөнгө зээлсэн LBO MBO EBO дайсагнасан булаан авах дахин хөрөнгөжүүлэх болон бусад гүйлгээ нь...
Нийгмийн сүлжээн дэх ажлаа хуваалцаарай
Хэрэв энэ ажил танд тохирохгүй бол хуудасны доод хэсэгт ижил төстэй бүтээлүүдийн жагсаалт байна. Та мөн хайлтын товчлуурыг ашиглаж болно
Веселова A.N.
нэрэмжит REA. Г.В. Плеханов
Москва
Олон улсын бизнесийн хөгжлийн нэг хэлбэр болох нэгдэл, худалдан авалт: Орос ба гадаадын практик
"Бизнесийн ертөнц бол зөвхөн мөлхөгч элстэй том хүүхдийн хамгаалагдсан хязгаарлагдмал орчин юм."
Ричард Стигель, банкир
Дэлхийн эдийн засаг даяаршил, олон улсын хэмжээнд хөгжиж байгаа нөхцөлд аливаа улс орны өрсөлдөх чадварыг тодорхойлдог хамгийн чухал хүчин зүйлүүдийн нэг нь бизнесийн орчныг нь үр дүнтэй ажиллуулах явдал байдаг. Улс төр, эдийн засаг, нийгэм, технологийн хүчнүүдийн харилцан үйлчлэл нь тухайн улсын дэлхийн тавцанд гүйцэтгэх үүргийг тодорхойлдог. Дэлхийн ширүүн өрсөлдөөний нөхцөлд байнга хөгжиж, тэргүүлэгч болохын тулд компанийг хамгийн өндөр түвшинд хүргэх чадвартай, тасралтгүй сайжруулахад санаа тавьдаг үр ашигтай өмчлөгчдийн анги хэрэгтэй. Нэгдэх, худалдан авах үйл явц нь өмчийг дахин хуваарилах механизмын нэг бөгөөд энэ нь үндэсний эдийн засаг хэний гарт байгаа, ирээдүйд хэрхэн ажиллахад шууд нөлөөлдөг гэсэн үг юм.
Нэгтгэл ба худалдан авалтЭнэ нь хөрөнгө худалдан авах, солилцох зэрэг бүх хэлбэрээр компанийн хяналтыг шилжүүлэхтэй холбоотой бүх гүйлгээний ерөнхий нэр юм. Энэхүү өргөн хүрээний үзэл баримтлалд нэгдэх, худалдан авах, хөшүүрэгтэй худалдан авалт (LBO, MBO, EBO), дайсагнасан худалдан авалт, дахин хөрөнгөжүүлэх болон компанийн хяналтыг нэг хувьцаа эзэмшигчээс нөгөөд шилжүүлэхтэй холбоотой бусад хэлцлүүд орно. 1
Оросын болон гадаадын хууль тогтоомжид компаниудыг нэгтгэх, нэгтгэх тухай ойлголтыг өөр өөрөөр тайлбарладаг. Холбооны хуульд заасны дагуу "Тухайн хувьцаат компаниуд» 1995 оны 12-р сарын 26-ны өдрийн N 208-ФЗ-д зааснаар компанийг өөрчлөн байгуулах нь нэгдэх, нэгдэх, хуваах, салгах, өөрчлөх хэлбэрээр хийгдэж болно. ОХУ-ын хууль тогтоомжийн дагуу компаниудын нэгдэл нь хоёр ба түүнээс дээш компанийн бүх эрх, үүргийг шилжүүлэх замаар шинэ компани үүссэнийг хүлээн зөвшөөрч, сүүлчийнх нь дуусгавар болно. 2 . Компаниудыг нэгтгэхдээ компанийн хувьцаа II нийгэмд харьяалагддаг I нэгдэлд оролцох, түүнчлэн хувьцаа эзэмшдэгнэгдэлд оролцож буй компанид хамаарах I , эргүүлэн төлдөг. Энэхүү тодорхойлолт нь "корпорацын нэгдэл" гэсэн гадаад ойлголттой утга дүйцэхүйц юм. Дэлхийн практикт нэгдэх явцад оролцогч аж ахуйн нэгж хоёулаа хууль ёсны бие даасан байдлаа алдаж, шинэ компанийн нэг хэсэг болсон тохиолдолд үүнийг ашигладаг.
Гадаадын хууль тогтоомжид нэгдэхийг хэд хэдэн компаниудын нэгдэл гэж ойлгодог бөгөөд үүний үр дүнд тэдний нэг нь оршин тогтнож, бусад нь оршин тогтнохоо больдог. Оросын практикт энэ тодорхойлолт нь "хавсралт" гэсэн нэр томъёонд багтдаг. Компанийг нэгтгэх гэдэг нь нэг буюу хэд хэдэн компанийн бүх эрх, үүргийг нөгөөд шилжүүлэх замаар үйл ажиллагааг зогсооно.
Гадаадын практикт "корпорацыг булаан авах" гэдэг нь корпорацийн хувьцаа эсвэл хөрөнгө худалдан авагчийн өмч болох үйл явц юм. Мөн “дайсагнаж булаан авах” буюу “дайсагнаж авах” гэсэн ойлголтод тодорхой ялгаа бий. Англо-Саксоны хуулинд энэ нэр томьёо нь хувьцаат компанийн хувьцааг худалдан авах саналыг компанийн удирдлага хүлээн авахаас татгалзсан гэсэн үг юм. Найрсаг гүйлгээ нь худалдан авагч болон худалдагч хоёрын аль аль нь сайн дураараа хэлцэл хийх явдал юм. ОХУ-д дайсагнасан булаан авах нь хууль бус арга ашиглан компанийн хувьцааг жинхэнэ эздийнхээ хүсэл зоригийн эсрэг авах явдал юм.
Компаниудыг нэгтгэх эсвэл худалдан авах замаар өөрчлөн зохион байгуулах сэдэлтүүдийг шинжлэхдээ гурван онолыг ялгаж салгаж болно. 3
Интеграцчлалын үйл явцын синергетик онол нь нэгдэл, худалдан авалт нь "2 + 2 = 5" эсвэл "1 + 1 > 2" гэж нэрлэгддэг синергетик эффект гэж нэрлэгддэг шинэ нэмүү өртгийн онцгой нөлөөг бий болгодог. Синержийн онолоос гадна чөлөөт мөнгөн гүйлгээний агентлагийн зардлын онол, ихэмсэг байдлын онол бас бий.
Агентлагийн зардлын онолын дагуу компанийг нэгтгэх, худалдан авах хэлцэл хийх сэдэл төрүүлэх нэг шалтгаан нь компанийн менежерүүд хувьцаа эзэмшигчдэд ногдол ашиг болгон өгөхийг хүсдэггүй чөлөөт мөнгөн гүйлгээ байж болно. Энэ бэлэн мөнгөнь зарчмын хувьд худалдан авагчийн хувьд эдийн засгийн хувьд ашиггүй байж болох өөр компанийг худалдан авах санхүүжилт болгон хувиргадаг.
Р.Роллын боловсруулсан "хубрис" онол нь синергетик нөлөө үзүүлэхгүй байсан ч нэгдэх эсвэл худалдан авахаар шийдсэн худалдан авагч компанийн удирдлагын үндэслэлгүй "бардамнал"-д оршдог. 4
Компанийн үр дүнтэй үйл ажиллагаа, хөгжил цэцэглэлт нь өрсөлдөгчдийнхөө дунд байнга өөрчлөгдөж байдаг бизнесийн орчинд хэр зохицож чадахаас хамаарна. Энэ нь компаниудыг өсөлт, хөгжлийн шинэ боломжуудыг идэвхтэй эрэлхийлж, хөрөнгө оруулалтын нөөцөө илүү үр ашигтай ашиглах, зардлыг бууруулж, зах зээлд манлайлах стратеги боловсруулахад хүргэдэг өрсөлдөөн юм. Тиймээс эрт орой хэзээ нэгэн цагт компани цаашид хэрхэн хөгжих вэ гэсэн асуулттай тулгарах болно: органик өсөлт (эсвэл дотоод үйл явцаа өөрчлөн зохион байгуулах - реинженеринг) эсвэл бусад компаниудтай нэгтгэх замаар (нэгдэх эсвэл худалдан авах). Стратеги бүр өөрийн давуу болон сул талуудтай. Хоёрдахь стратегийг сонгохдоо гүйлгээний шинж чанараас хамааран дэлхийн болон үндэсний зах зээл дээрх нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай.
Өнөөгийн дэлхийн санхүү, эдийн засгийн хямрал нүүрлэсэн Сөрөг нөлөөгадаадын шууд хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр шинэ зах зээлд гарах нэг арга зам болох нэгдэх, худалдан авах үйл явцын талаар. Гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт гэдэг нь бусад улс оронд үл хөдлөх хөрөнгө, хөрөнгө, бүхэл бүтэн компанийг олж авах, үр дүнтэй хянах зорилгоор хөрөнгө оруулах хөрөнгө оруулалт юм. 5 Эдгээр нь дараахь хэлбэртэй байж болно: 1) шинэ үйлдвэр барих (стратеги "ногоон талбай "); 2) олж авах үйл ажиллагаа явуулж буй аж ахуйн нэгжүүд(бор талбайн стратеги); 3) хамтарсан үйлдвэрт оролцох (хамтарсан үйлдвэр). 6
Дэлхийн ГШХО-ын урсгал урт хугацааны тасралтгүй өсөлтийн дараа (2003-2007 он) 2007 онд түүхэн дээд хэмжээ болох 1,979 тэрбум ам.доллараас 2008 онд 1,697 тэрбум доллар болж буурчээ (график 1-ийг харна уу). UNCTAD-аас бэлтгэсэн Дэлхийн хөрөнгө оруулалтын тайланд дурдсанаар ГШХО цаашид буурч 0.9 1.2 их наяд болно. доллар 2009 онд
Эдийн засгийн уналтын шууд үр дагавар болох хил дамнасан M&A гүйлгээ нь 2008 онд өмнөх онтой харьцуулахад үнэ цэнэ нь 35%-иар, тоо хэмжээ 22%-иар буурч, мэдэгдэхүйц буурах хандлагатай байна. Энэ уналт нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс үүдэлтэй: уналт хөрөнгийн биржүүдхөгжингүй орнууд, өөрийн болон зээлсэн хөрөнгөөр санхүүжүүлэхэд тулгарч буй хүндрэл, аж ахуйн нэгжийн ашиг буурах, үүний үр дүнд хөрөнгө оруулалтын нөөц багасах болон бусад хүчин зүйлүүд.
Хуваарь. Дэлхийд 1 ГШХО орж ирж байна
Бараа, үйлчилгээний эрэлт буурч байгаа нь компаниудыг хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөөгөө эргэн харж, хамрах хүрээг нь багасгах, эсвэл нэгдэх, худалдан авах, ногоон талбайн шинэ төслүүд гэх мэт олон дотоод, гадаадын төслүүдийг бүрмөсөн орхихыг шаардаж байна.
Дэлхийн MA зах зээлийн нөхцөл байдлын өөрчлөлт нь гүйлгээний газарзүйд янз бүрийн байдлаар нөлөөлсөн (Хүснэгт 1-ийг үз). Санхүүгийн хямрал үүссэн өндөр хөгжилтэй орнуудад ГШХО 2008 онд буурч, харин хөгжиж буй болон шилжилтийн эдийн засагтай орнуудад нэмэгдсээр байна. 2008 онд хөгжингүй орнууд руу орох ГШХО ихээхэн буурсан шалтгаан (29%) нь 2007 онд дууссан таван жилийн өсөлтийн дараа хил дамнасан МА гүйлгээний үнэ огцом буурсантай холбоотой. Европт эдгээр гүйлгээний хэмжээ 56%, Японд 43% буурсан байна. Дэлхийн санхүү, эдийн засгийн хямралын нөлөөгөөр нэг тэрбум гаруй долларын гүйлгээ онцгой нөлөөлсөн.
Хөгжингүй орнуудтай харьцуулахад хөгжиж буй орнуудын эдийн засгийн өсөлтийн сэдвүүд 2008 онд нэлээд хэвээр байв өндөр түвшинтэдний санхүүгийн системтэй нягт холбоо багатайтай холбоотой банкны системАНУ, Европ, түүнчлэн дэлхийн түүхий эдийн зах зээлийн нэлээд таатай нөхцөл байдлаас шалтгаална. 7 Гэсэн хэдий ч эдгээр улс орнуудад макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн өсөлт удаашрах төлөвтэй байна.
|
Хүснэгт 1. Хил дамнасан нэгдэл, худалдан авалт, 1990 - 2008, сая доллар |
||||||||
|
улс/бүс нутаг |
компаниудын борлуулалт |
компаниудын худалдан авалт |
||||||
|
1990-2000 |
2006 |
2007 |
2008 |
1990-2000 |
2006 |
2007 |
2008 |
|
|
5811 |
22753 |
13777 |
3507 |
18597 |
17115 |
|||
|
Хятад |
4899 |
11307 |
9274 |
5144 |
12053 |
2388 |
36861 |
|
|
Их Британи |
38527 |
123498 |
170992 |
125576 |
59159 |
18900 |
221900 |
51758 |
|
АНУ |
80625 |
136584 |
179220 |
225778 |
42974 |
114436 |
179816 |
72305 |
|
ТУХН |
4556 |
28482 |
19739 |
5032 |
20690 |
20653 |
||
|
Зүүн өмнөд Европ ба ТУХН-ийн орнууд |
1141 |
8497 |
30671 |
20505 |
2940 |
21728 |
20648 |
|
|
Дэлхий дээр |
257070 |
635940 |
1031100 |
673214 |
257070 |
635940 |
1031100 |
673214 |
Тооцоолсон: UNCTAD статистикийн мэдээллийн сангаас
2008 онд Орос улс дэлхийн хямралын үр дүнд тус улсын эдийн засгийн байдал мэдэгдэхүйц доройтсон. Жишээлбэл, 2007 онд Орост нэгдэл, худалдан авалт дээд амжилт тогтоов (M&A зах зээл өмнөх жилтэй харьцуулахад хоёр дахин өссөн ба үнэ цэнийн хувьд 130 тэрбум доллар болсон ба тоо болон дундаж зардалгүйлгээ). Энэ үед бизнесийн шинжээчид ОХУ-ын зах зээлийн цаашдын өсөлт, дэлхийн нэгдэл, худалдан авалтын эзлэх хувь нэмэгдэнэ гэж таамаглаж байсан бөгөөд Оросын зах зээлд буурах мэдэгдэхүйц хүчин зүйл хараахан гараагүй, гэхдээ аль хэдийн эхэнд байна. 2008 онд МА-ын зах зээл арай ядан байсан нь тодорхой байсан 100 тэрбум ам.долларын зорилтот түвшинд хүрэх үү?Хямралын үр дүнд тус улс эдийн засгийн өсөлтийн хурдаа алдахтай тулгараад байна. аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл, зээлийн хэмжээ буурсан, мөн хэрэглэгчдийн эрэлт буурсан. Үүний үр дүнд тус улс эдийн засагт нь сөргөөр нөлөөлсөн гадны ноцтой хязгаарлалтуудтай тулгарсан.
Дэлхийн санхүү, эдийн засгийн хямрал нь Оросын зах зээлийн хөгжлийн вектор, түүний салбарын бүтэц, зорилтот чиг хандлагыг эрс өөрчилсөн (диаграм 1 ба диаграм 2-ыг үз).
2008 онд гүйлгээний тоо, үнийн дүнгээр тэргүүлэгч нь санхүүгийн салбар байсан бөгөөд энэ нь Орос дахь M&A-ийн нийт үнийн дүнгийн 25 орчим хувийг эзэлдэг. Үүний гол шалтгаануудын нэг нь дэлхийн санхүүгийн хямралаас үүдэн банк, даатгалын салбарыг нэгтгэх давалгаа үүссэн. Гүйлгээний үнийн дүнгээр дараа нь цахилгаан эрчим хүчний салбар, дараа нь хүнсний үйлдвэр ордог. Өмнө нь M&A үйл ажиллагаагаар тэргүүлж байсан салбарууд байр сууриа сулруулсан байна. газрын тос, байгалийн хийн үйлдвэр, харилцаа холбоо, барилга, үл хөдлөх хөрөнгө. 8 M&A гүйлгээний үнийн бүтцэд 1,000 сая доллараас дээш гүйлгээ (52%) ихээхэн хэсгийг эзэлсээр байна. 9
Диаграм 1. 2008 онд ОХУ-д хийсэн M&A гүйлгээний тоо салбараар
Диаграм 2. 2008 онд ОХУ-д нэгдэх, нэгтгэх аж үйлдвэрийн бүтэц.
Mergers and Acquisitions сэтгүүлийн M&A Intelligence аналитик бүлгийн дагуу тооцоолсон.
Оросын нэгдэл, худалдан авалтын зах зээл нь дараахь онцлог шинж чанартай байдаг.
- M&A гүйлгээний таамаглалын сэдэл тархсан байдал;
- хийгдэж буй гүйлгээний талаарх мэдээллийн ил тод байдал, хүртээмжгүй байдал;
- дайсагнасан булаан авалтын өндөр хувь;
- хөрөнгийн зах зээлийн хөгжил сул, хөрөнгийн зах зээл дээр арилжаалагддаг хувьцаат компаниудын хувь хэмжээ бага;
- LBO-ээр дамжуулан M&A гүйлгээг санхүүжүүлэх практикийг идэвхтэй ашигладаггүй;
- эрх баригчдын авлига төрийн эрх мэдэлмөн тэд том үүрэг M&A гүйлгээний үр дүнд;
- дотоод хувьцаа эзэмшигчдийн өндөр хувь;
- зай Оросын хууль тогтоомжкомпанийн бүтцийн өөрчлөлт, түүнчлэн хөрөнгө оруулагчдын эрхийг хамгаалах сул талуудын талаар; хууль тогтоомж дахь тайлбарын хоёрдмол байдал
- гүйлгээтэй холбоотой оффшор механизмыг ашиглах М
- гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхол, гол төлөв түлш, эрчим хүчний цогцолборын компаниуд;
- байхгүй бизнесийн соёлба ёс зүй
- бусад
Оросын эдийн засагт нэгдэх болон худалдан авалтын нөлөөллийн эерэг ба сөрөг талууд бий. 10 Нэг талдаа дотоодын компаниудБи шинэ зах зээл рүү тэлэх, цаашдын хөгжилд хүрэхийн тулд гадаадын тоглогчидтой нэгдэх боломжийг олж авдаг. Томоохон төслүүд хэрэгжиж байна хөрөнгө оруулалтын төслүүдулс оронд шинэ технологи, дэвшилтэт хөгжлийг авчирч, бизнесийн үр ашиг, өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлдэг. Мөн ГШХО нь санхүү, технологийн болон бусад эх үүсвэрийг олж авах хамгийн тохиромжтой арга зам байх нь чухал юм. Компаниудын идэвхжил, үйл ажиллагааны цар хүрээ нэмэгдэхийн хэрээр улсын төсөвт төвлөрүүлэх татварын хэмжээ ч нэмэгдэж байна. Нөгөөтэйгүүр, нэгдэл, худалдан авалт нь зах зээл дэх өрсөлдөөнийг сулруулж, синергетик нөлөө үзүүлэхээс илүү богино хугацааны ашиг олох зорилгоор зорилтот компанийг цаашид өөрчлөн байгуулах гэх мэт.
ОХУ-д M&A зах зээлийн цаашдын хөгжлийн төлөв байдлын хувьд хөгжлийн вектор нь жижиг, дунд бизнесийн сегментэд чиглэгдэх болно. M&A гүйлгээний нийт дүн дэх нэгдлийн эзлэх хувь нэмэгдэж, энэ нь өрийн ачаалал ихтэй компаниудын байр суурийг бэхжүүлнэ. Засгийн газрын нэгдэл, худалдан авалтын зах зээлтэй холбоотой үйл ажиллагаа нэмэгдэж, хөрөнгө оруулагч, M&A үйл явцын зохицуулагчийн үүрэг гүйцэтгэнэ.
Судалгааны дагууДэлхийн хөрөнгө оруулалтын хэтийн төлөвийн судалгаа (UNCTAD ) Ирээдүйд ГШХО-ын сэргэлтийг АНУ, түүнчлэн БРИК-ийн орнууд (Бразил, Орос, Энэтхэг, Хятад) удирдана. Гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт нь бизнесийн мөчлөгт бага мэдрэмтгий, тогтвортой эрэлттэй (хөдөө аж ахуй, үйлчилгээний салбар) үйл ажиллагаа явуулдаг салбаруудад чиглэх магадлалтай. Мөн урт хугацааны өсөлтийн ирээдүйтэй салбаруудад (эмийн үйлдвэр) тэргүүлэх ач холбогдол өгнө. Хямралын дараа хэзээ дэлхийн эдийн засагсэргээгдэх болно, дүгнэлт нийтийн сануналтад орсон салбаруудаас үүсэх магадлалтай шинэ давалгаахил дамнасан нэгдэл, худалдан авалт.
Хямралын үед ч эерэг хандлага, хэтийн төлөвөө хурдан сэргээж буй дэлхийн нэгдэл, худалдан авалтын динамик нь ихэвчлэн ҮДК-уудын дотоод болон бизнесийн үйл ажиллагааг эрэлхийлэх стратегиас хамаардаг. гадаад эх сурвалжбизнесийн хөгжил. IN орчин үеийн ертөнцкомпани нь зөвхөн улс орны хэмжээнд төдийгүй дэлхий даяар өрсөлдөх давуу талыг бий болгож, хангах ёстой. Даяаршлын үйл явц нь компаниудыг дэлхийн түвшинд бүтээгдэхүүнийхээ өрсөлдөх чадварыг хангах корпорациудыг бий болгохын тулд нэгдэх, худалдан авах талаар бодоход хүргэдэг.
1 Үзнэ үү: А.Маршак, 2001 оны 6-р сарын 19-ний өдөр "Үр дүнтэй нэгдэх ба худалдан авалт: хөрөнгө оруулалт ба менежментийн асуудал" бага хурлын илтгэлийн материалд үндэслэсэн.
2 см.: холбооны хууль"Хувьцаат компаниудын тухай" (ХК-ийн тухай) 1995 оны 12-р сарын 26-ны өдрийн N 208-FZ, 16-р зүйл
3 Харна уу: Аж ахуйн нэгжүүдийг барьж авах, баригдахаас хамгаалах. М.: Дело, 2007 P. 67
4 Эндээс үзнэ үү.
5 Харна уу: R. Griffin, M. Pastey. Олон улсын бизнес. Санкт-Петербург: Петр, 2006 P. 51
6 Тэнд бас үзнэ үү. P. 634
7 Дэлхийн хөрөнгө оруулалтын тайлан, UNCTAD
8 Нэгдэх, худалдан авах, хэвлэлийн мэдээ
9 FBK шинжилгээ
10 Систем дэх нэгдэл, худалдан авалт орчин үеийн эдийн засаг: монографи; засварласан А.Н. Фоломьева. М.: RAGS хэвлэлийн газар, 2009. Х.165
ХУУДАС \* НЭГДСЭН FORMAT 1
Таны сонирхлыг татахуйц бусад ижил төстэй бүтээлүүд.vshm> |
|||
| 19959. | КОМПАНИЙН УДИРДЛАГЫН ХЭРЭГСЭЛ БОЛОХ НИЙТЛЭЛ, ХУДАЛДАН АВАЛТ | 536.52 КБ | |
| Одоогийн байдлаар ДХБ-д элсэх, ЕХ, АНУ-аас ОХУ-ын эсрэг эдийн засгийн хориг арга хэмжээ авч, өсөн нэмэгдэж буй нөхцөлд нэгдэх эсвэл нэгтгэх нь тэдний ирээдүйн хөгжлийн стратегийн элемент болж буй Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн тоо нэмэгдэж байна. хямралын үед улам бүр ээдрээтэй асуудлуудыг шийдвэрлэх арга . | |||
| 17357. | Өрийн үүргийн дагуу эрсдэлийг даатгах дотоод, гадаадын практик | 98.9 КБ | |
| Өрсөлдөөний томоохон давуу талыг бий болгохын зэрэгцээ арилжааны болон экспортын зээлийн нөхцлөөр борлуулалтыг хөгжүүлэх нь зээлийн явцад эсрэг талын төлбөрийн чадвар огцом буурсан эсвэл дампуурлын улмаас нийлүүлсэн бараа, үйлчилгээний төлбөрийг төлөхгүй байх эрсдэлтэй холбоотой юм. хугацаа | |||
| 5219. | Орос улсад ипотекийн зээл олгох (Оросын практик, гадаад орнуудын туршлага) | 57.91 КБ | |
| Орон сууцны ипотекийн зээлийн онол, практикийг хөгжүүлэх өнөөгийн хэрэгцээ нь онол арга зүйн боловсруулалтаар хангалттай дэмжигдээгүй байна. Эдийн засгийн ном зохиолууд ипотекийн зээлийн практикт анхаарлаа хандуулдаг. | |||
| 19594. | Зээл ба зээлийн зардал: тайлагнах. Орос болон олон улсын практик | 181.08 КБ | |
| Санаж үз зохицуулалтын зохицуулалтзээл болон зээлийн зардлын нягтлан бодох бүртгэл. орос хэл сурах ба олон улсын байдалзээлийн болон зээлийн зардлын нягтлан бодох бүртгэл; зээл, зээлийн зардлыг нягтлан бодох бүртгэл, тайлагналын практикийг авч үзэх. | |||
| 15610. | Факторинг нь "Факторинг компани Лайф" ХХК-ийн жишээг ашиглан Орос улсад бизнесийн зээлийн нэг хэлбэр юм | 2.9 MB | |
| Онолын үндэслэлОХУ-д факторингийн үйл ажиллагааны хэрэгжилт, зах зээлийн эдийн засагт факторинг хийх газрын мөн чанар, факторингын төрлүүд, факторингийн харилцааны төрлийг авч үзсэн болно. Факторингын төрлүүд, факторингийн харилцааны төрлүүд. Үйлчилгээний өртөг, факторингийн үйл ажиллагааны үнэ... | |||
| 1057. | Ухамсар нь сэтгэцийн хөгжлийн дээд хэлбэр юм | 1.36 MB | |
| Сэтгэцийн үйл явц хүний зан үйлийн анхдагч зохицуулагчийн хувьд 6 1. Хүний сэтгэл зүй нь бие даасан дэд системүүдээс бүрдэх маш нарийн төвөгтэй систем бөгөөд түүний элементүүд нь шаталсан зохион байгуулалттай, маш их өөрчлөгддөг. Тиймээс хүний сэрүүн байдалд сэтгэцийн үйл ажиллагааны тасралтгүй байдал үүсдэг. Выготскийн энэхүү үзэл баримтлалын гол санаа нь ухамсартай хэлбэрээр бүрэн илэрхийлэлээ олсон бодол нь хүний оюун ухаанд үл ялгагдах утгын бөөгнөрөл хэлбэрээр үүсдэг. | |||
| 20171. | БИЗНЕС ХӨГЖҮҮЛЭХ СТРАТЕГИЙН ЖИШЭЭ | 33.8 КБ | |
| Та нэг зорилгодоо хүрэх нь ойлгомжтой янз бүрийн арга замууд. Жишээлбэл, та зардлаа бууруулснаар ашгаа нэмэгдүүлэх боломжтой. Гэхдээ энэ нь тухайн байгууллагын үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний хэрэглэгчдэд ашиг тусыг нэмэгдүүлэх замаар хүрч болно. Янз бүрийн пүүсүүд нөхцөл байдал, чадвар, хүч чадлаасаа хамааран энэ асуудлыг хэрхэн шийдвэрлэх талаар өөр өөр шийдвэр гаргах болно. | |||
| 2716. | ОХУ-д жижиг бизнесийг хөгжүүлэх механизмууд | 15.88 КБ | |
| Уфа Эдийн засгийн механизмууджижиг бизнесийг хөгжүүлэх дэмжлэгийг хоёр хэсэгт хувааж болно том бүлгүүд: төвлөрсөн ба төвлөрсөн бус. Төвлөрсөн бус механизмууд орно янз бүрийн хэлбэрүүджижиг бизнесийг өөрөө зохицуулах, зах зээлийн орчны өөрчлөлтөд дасан зохицох. Эдгээр механизмын зарим нь том, жижиг бизнесүүдийн хамтын ажиллагаа, туслан гүйцэтгэгч, франчайзинг, венчур гэрээ хэлцлээр илэрдэг. | |||
| 19918. | Өрсөлдөх чадвартай бизнесийг хөгжүүлэх стратегид дүн шинжилгээ хийх, сонгох | 408.14 КБ | |
| Өрсөлдөөнт стратегиаж ахуйн нэгж: түүний мөн чанар, даалгавар, төрөл, дүн шинжилгээ хийх арга. Байгууллагын хөгжлийн стратегийг сонгох, үнэлэх. Стратеги боловсруулах нь зах зээлийн талаар гүнзгий ойлголттой байх, компанийн зах зээл дэх байр суурийг үнэлэх, түүнийг ойлгоход үндэслэсэн байх ёстой. өрсөлдөх давуу тал. Өрсөлдөөн улам бүр нэмэгдэж байгаа нөхцөлд аж ахуйн нэгжийн хөгжил нь гурван бүлэг хүчин зүйлээс хамаардаг. дотоод орчин гадаад орчиндинамик чадвар. | |||
| 18306. | "Бизнесийн замын зураг 2020" хөгжлийн хөтөлбөр | 77.93 КБ | |
| Миний ажлын сэдвийн ач холбогдол нь стратегийн зорилтууд нь үндэсний үйлдвэрлэлийн эдийн засгийг хөгжүүлэх, Казахстан улсын үндэсний аюулгүй байдлыг хангах үүднээс өндөр чанартай бүтээгдэхүүн авах явдал юм. Энэ өргөн сүлжээБизнес эрхлэх нь өмчлөлийн янз бүрийн аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд өрсөлдөөн үүсэх, эрэлтийн өөрчлөлтөд хариу үйлдэл үзүүлэх чадвар, инновацийг ашиглахад таатай нийгэм, улс төрийн орчныг бүрдүүлэх чухал нөхцөл юм. өндөр технологихэрэглээг сурталчлах... | |||
Нэгдэх ба худалдан авалт (M&A) гэдэг нь өмчлөх эрхийг шилжүүлэхийн зэрэгцээ юуны түрүүнд аж ахуйн нэгжийн хяналтыг өөрчлөх (Корпорацийн хяналт) гэсэн гүйлгээ юм. Үүний үр дүнд бага хэмжээний худалдан авалт, үүнд орно. Зөвхөн дамын орлого олоход чиглэсэн хувь хүмүүс ба/эсвэл институцийн хөрөнгө оруулагчдын эзэмшиж буй хувьцаа (багцын хөрөнгө оруулалт) тэдэнд хамаарахгүй.
Худалдан авах тухай ойлголт нь бүхэл бүтэн аж ахуйн нэгж, түүний бие даасан хэсгүүдийг олж авах, түүнчлэн капитал дахь стратегийн оролцоо (шууд хөрөнгө оруулалт) зэргийг хамардаг. Нэгдлүүд нь эргээд худалдан авсан компани нь хууль ёсны бие даасан байдлаа хасуулсан, худалдан авах тусгай хэлбэрийг илэрхийлдэг. Худалдан авалтыг ихэвчлэн худалдан авалт (Takeover) гэж нэрлэдэг бөгөөд үүнийг зорилтот компанийн удирдлагын дэмжлэгээр (Найрамдал хүлээн авах) эсвэл түүний илэрхийлсэн хүслийн эсрэг (Дайсагнасан худалдан авалт) хийж болно. Хэрэв нэгдэх явцад оролцогч аж ахуйн нэгж хоёулаа хууль ёсны бие даасан байдлаа алдаж, шинэ компанийн нэг хэсэг болсон тохиолдолд нэгтгэх тухай ярьдаг.
Компаниудыг нэгтгэх, нэгтгэх үндсэн төрлүүдийн ангилал.
Компаниудын нэгдлийн шинж чанараас хамааран байдаг дараах төрлүүд:
Компанийн хэвтээ нэгдэл. Энэ нь ижил бүтээгдэхүүн санал болгодог хоёр компанийн хоорондын холбооноос өөр зүйл биш юм. Давуу тал нь энгийн нүдээр харагддаг: хөгжлийн боломж нэмэгдэж, өрсөлдөөн буурдаг гэх мэт.
Компанийн босоо нэгдэл гэдэг нь хэд хэдэн компаниудын нэгдэл бөгөөд тэдгээрийн нэг нь нөгөөдөө түүхий эд нийлүүлдэг. Дараа нь үйлдвэрлэлийн өртөг хурдацтай буурч, ашиг нь хурдацтай өсдөг.
Ерөнхий (зэрэгцээ) нэгдэх нь хоорондоо холбоотой бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг компаниудын нэгдэл юм. Жишээлбэл, камер үйлдвэрлэдэг компани нь гэрэл зургийн хальс үйлдвэрлэдэг компанитай нэгддэг.
Конгломерат (дугуй) нэгдэл гэдэг нь ямар нэгэн үйлдвэрлэл, борлуулалтын харилцаа холбоогүй компаниудын нэгдэл, өөрөөр хэлбэл ийм төрлийн нэгдэл нь нэг салбарын компанийг нийлүүлэгч биш өөр салбарын компанитай нэгтгэх явдал юм. хэрэглэгч ч биш, өрсөлдөгч ч биш.
Дахин зохион байгуулалт гэдэг нь бизнесийн янз бүрийн чиглэлээр ажилладаг компаниудыг нэгтгэх явдал юм.
Аналитик тооцоогоор дэлхий дээр жил бүр арван таван мянга орчим M&A хэлцэл хийгдэж байна. Гүйлгээний хэмжээ, хэмжээгээрээ АНУ тэргүүлэгч байр суурийг эзэлдэг. Тодорхой шалтгаанууд: өнөөдөр АНУ-ын эдийн засаг магадгүй хамгийн таатай үеийг туулж байна Энэ мөчэдийн засгийн хямралын улмаас нөхцөл байдал улам дордож байна). Ухаалаг хүмүүс бүх чөлөөт мөнгөө бизнест зарцуулдаг. Хөрөнгө оруулагчид санхүүгээ ашиглахдаа шууд хяналт тавьж, тогтворжуулахыг эрмэлздэг нь логик юм. Хамгийн сайн сонголтэнэ зорилгоор үйлчилдэг шууд оролцоокомпанийн удирдлагад. Тиймээс компаниудыг нэгтгэх нь хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгөө биечлэн удирдах боломжуудын нэг юм.
Газарзүйн хувьд гүйлгээг дараахь байдлаар хувааж болно.
Орон нутгийн;
Бүс нутгийн;
үндэсний;
Олон улсын;
Үндэстэн дамнасан (Үндэстэн дамнасан корпорациудын гүйлгээнд оролцох).
Хандлагаас шалтгаална удирдлагын боловсон хүчинНэгдэх эсвэл худалдан авах гүйлгээний компаниудыг дараахь байдлаар ялгаж болно.
Найрсаг;
Дайсагнасан.
Үндэстний хувьд бид дараахь зүйлийг ялгаж чадна.
Дотоод гүйлгээ (өөрөөр хэлбэл нэг мужид хийгддэг);
Экспорт (гадаад зах зээлд оролцогчдын хяналтын эрхийг шилжүүлэх);
Импортын (гадаадад байгаа компанид хяналт тавих эрхийг олж авах);
Холимог (гүйлгээнд үндэстэн дамнасан корпораци эсвэл хэд хэдэн өөр улсад хөрөнгөтэй компаниудын оролцоотойгоор).
Эдийн засагт үзүүлэх нөлөө:
Зах зээлийн эдийн засагт нэгдэх, худалдан авах нь нийтлэг үзэгдэл бөгөөд үр ашгийг хадгалах, зогсонги байдлаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд өмчлөлийн эргэлт зайлшгүй шаардлагатай гэж хэд хэдэн эдийн засагчид үздэг. Менежерүүдийн өөр нэг хэсэг нь нэгдэх, худалдан авах нь шударга өрсөлдөөнийг "алж", үндэсний эдийн засгийг хөгжүүлэхэд хүргэдэггүй, учир нь энэ нь тогтвортой байдал, итгэлийг алдагдуулдаг гэж үздэг. маргааш, нөөцийг батлан хамгаалахад чиглүүлэх. Энэ асуудлаар санал зөрөлдөөнтэй байна:
Ли Якокка "Менежерийн карьер" номондоо нэгдэх, худалдан авах явдлыг буруушааж байгаа ч M&A-ийн өөр хувилбар болох супер санаа зоволтыг тайвнаар хардаг.
Юрий Борисов "Оросын M&A Games" номондоо Орост өмчийн дахин хуваарилалт, хувьчлалын дараа хувийн мангас компаниудыг нэгтгэх, худалдан авах, хүч түрэмгийлэх замаар бий болсон түүхийг байгалийн үйл явц гэж тодорхойлсон.
Юрий Игнатишин "Нэгдэх ба худалдан авалт: Стратеги, тактик, санхүү" номондоо M&A гүйлгээг компанийн хөгжлийн стратегийн нэг хэрэгсэл гэж үздэг бөгөөд үүнийг зөв, болгоомжтой ашиглавал синергетик нөлөө үзүүлэх боломжтой.
Нэгдэх- энэ нь хоёр ба түүнээс дээш аж ахуйн нэгжүүдийн нэгдэл бөгөөд үүний үр дүнд шинэ, нэгдсэн эдийн засгийн нэгж бий болсон.
· Маягтуудыг нэгтгэх - нэгтгэсэн компаниуд бие даасан байхаа больсон нэгдэл хуулийн этгээдболон татвар төлөгчид. Нэгдэх замаар байгуулагдсан компани өөрийн мэдэлд байна бүрэн хяналтмөн нэгдэлд оролцож буй компаниудын харилцагчдын өмнө хүлээсэн бүх хөрөнгө, өр төлбөрийг шууд удирдах.
· Хөрөнгийн нэгдэл - оролцогч компаниудын өмчлөгчид өөрсдийн компанид хяналт тавих эрхийг дүрмийн санд оруулах, тэдгээрийн үйл ажиллагаа, эрх зүйн хэлбэрийг хадгалахад хувь нэмэр оруулах замаар нэгтгэх. энэ тохиолдолдкомпанид хяналт тавих онцгой эрх байж болно.
· Нэгдэх - энэ тохиолдолд нэгдэж байгаа компаниудын аль нэг нь үйл ажиллагаагаа үргэлжлүүлж, бусад нь бие даасан байдлаа алдаж, хуулийн этгээд байхаа больж, нэгдсэн компаниудын бүх эрх, үүрэг үлдсэн компанид шилжинэ.
Шингээлт
Компанийн нэгдлийн шинж чанараас хамааран дараахь төрлүүдийг ялгадаг.
· Компанийн хэвтээ нэгдэл. Энэ нь нэг компанид ижил бүтээгдэхүүн санал болгодог хоёр ба түүнээс дээш компаниудын нэгдлээс өөр зүйл биш юм. Давуу талууд нь тодорхой байна: хөгжлийн боломж нэмэгдэж, нэгдэх нь илүү өрсөлдөх чадвартай гэх мэт.
· Компанийн босоо нэгдэл гэдэг нь нэг нь нөгөөдөө түүхий эд нийлүүлэгч хэд хэдэн компанийг нэгтгэхийг хэлнэ. Энэ тохиолдолд үйлдвэрлэлийн өртөг эрс буурч, үйлдвэрлэлийн ашиг орлого эрс нэмэгддэг.
· Ерөнхий (зэрэгцээ) нэгдлүүд - харилцан хамааралтай бараа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг компаниудын нэгдэл. Жишээлбэл, компьютер үйлдвэрлэдэг компани нь тэдгээрийн эд анги үйлдвэрлэдэг компанитай нэгддэг. Ашиг тус - төвлөрөл технологийн процесснэг компанийн хүрээнд үйлдвэрлэл. Мэдээжийн хэрэг, энэ нь үйлдвэрлэлийн зардлыг оновчтой болгодог бөгөөд үр дүнд нь нэгдлийн үр дүнд бий болсон компани нь нэгтгэлд оролцсон компаниудаас илүү ашигтай байдаг.
· Конгломерат (дугуй) нэгдэл - ямар нэгэн үйлдвэрлэл, борлуулалтын харилцаа холбоогүй компаниудын нэгдэл, өөрөөр хэлбэл энэ төрлийн нэгдэл нь нэг салбарын компанийг нийлүүлэгч биш өөр салбарын компанитай нэгтгэх явдал юм. , хэрэглэгч ч биш, өрсөлдөгч ч биш. Ийм нэгдлийн ашиг тус нь тодорхой биш бөгөөд тодорхой нөхцөл байдлаас хамаарна.
· Өөрчлөн зохион байгуулалт - бизнесийн янз бүрийн чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулдаг компаниудыг нэгтгэх. Ийм нэгдлийн ашиг тус нь тодорхой нөхцөл байдлаас хамаарна.
Аналитик тооцоогоор дэлхий дээр жил бүр арван таван мянга орчим M&A хэлцэл хийгдэж байна. Нэгдсэн гүйлгээний хэмжээ, хэмжээгээрээ АНУ тэргүүлэгч байр суурийг эзэлдэг. Тодорхой шалтгаанууд: саяхныг хүртэл магадгүй хамгийн таатай үеийг туулж байсан АНУ-ын эдийн засаг өнөөдөр хямралын байдалд орлоо. Ухаалаг хүмүүс бүх чөлөөт мөнгөө бизнест зарцуулдаг. Хөрөнгө оруулагчид санхүүгээ ашиглахдаа шууд хяналт тавьж, тогтворжуулахыг эрмэлздэг нь логик юм. Үүний хамгийн сайн сонголт бол компанийн удирдлагад шууд оролцох явдал юм. Тиймээс компаниудыг нэгтгэх нь хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгөө биечлэн удирдах боломжуудын нэг юм.
Газарзүйн байршлаас хамааран нэгдэх гүйлгээг дараахь байдлаар хувааж болно.
· орон нутгийн
· бүс нутгийн
· үндэсний
· олон улсын
· үндэстэн дамнасан (Үндэстэн дамнасан корпорациудын гүйлгээнд оролцох).
Компанийн удирдлагын ажилтнууд нэгдэх эсвэл нэгтгэх гүйлгээнд хандах хандлагаас хамааран дараахь зүйлийг ялгаж болно.
· найрсаг
· дайсагнасан
Үндэстний хувьд бид дараахь зүйлийг ялгаж чадна.
· дотоод гүйлгээ (өөрөөр хэлбэл, нэг мужид тохиолддог)
· экспорт (гадаад зах зээлд оролцогчдын хяналтын эрхийг шилжүүлэх)
· импортын (гадаадад байгаа компанид хяналт тавих эрхийг олж авах)
· холимог (гүйлгээнд үндэстэн дамнасан корпораци эсвэл хэд хэдэн өөр улсад хөрөнгөтэй компаниудын оролцоотойгоор).
29. Олон улсын компаниудын нэгдэл, худалдан авалтын үр нөлөө.
Нэгдэх- хоёр ба түүнээс дээш аж ахуйн нэгжүүдийн нэгдэл, үүний үр дүнд шинэ, нэгдсэн эдийн засгийн нэгж бий болсон.
Шингээлт- энэ нь бизнесийн компанид хяналт тогтоох зорилгоор хийгдсэн хэлцэл бөгөөд 30-аас дээш хувийг худалдан авах замаар хийгдсэн хэлцэл юм. эрх бүхий капитал(хувьцаа, ашиг сонирхол гэх мэт) компанийн хууль ёсны бие даасан байдлыг хадгалахын зэрэгцээ худалдан авсан компанийн.
Компаниудын нэгдэл, худалдан авалтын үр нөлөөг үнэлэх ач холбогдол нь микро түвшинд хүчирхэг интеграцийн процессоор илэрдэг даяаршлын үйл явцтай холбоотой юм. Өрсөлдөөн улам бүр нэмэгдэж буй орчинд оршин тогтнохын тулд компаниудыг нэгтгэх зайлшгүй шаардлагатай байна. Үүний үр дүнд пүүсүүд илүү оновчтой эзэмшигчдийн гарт шилжиж, нэгдэх, худалдан авах нь өөрөө эдийн засгийн үр ашгийг бүхэлд нь нэмэгдүүлдэг.
Олон улсын нэгдэл, худалдан авалтҮндэстэн дамнасан аварга том корпорациудын оролцоотой (M&A) нь даяаршлын хандлагын гол тал юм. Өнөөдөр ийм гэрээ нь гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтын нэг хэлбэр бөгөөд татан төвлөрүүлсэн хөрөнгийн хэмжээгээрээ шинэ аж ахуйн нэгжүүдэд ("ногоон хээрийн хөрөнгө оруулалт") оруулсан хөрөнгө оруулалтаас хамаагүй илүү байдаг. Төрөл бүрийн салбарт компаниуд нэгдэх, худалдан авах замаар холдинг болж, ирээдүйн хөрөнгийг олборлож, өөрчлөн байгуулалтад орж, өөрсдийн компанийг өргөжүүлдэг.
Ихэнх тохиолдолд M&A-ийн гэрээг аж үйлдвэржсэн орнуудад хийдэг боловч тоохөгжиж буй орнуудын хувьд тэдний үүрэг. Баруун Европ, АНУ-д нэгдэх, худалдан авах үйл явц хамгийн идэвхтэй, Ази, Латин Америкт бага байдаг. Үнэн хэрэгтээ, нэгдэх, худалдан авах практик нь удаан хугацааны туршид байсаар ирсэн - компаниуд үргэлж бие биетэйгээ нэгдэж эсвэл жижиг өрсөлдөгчдийг өөртөө шингээдэг.
АНУ-д 20-р зууны 80-аад онд M&A зах зээл дээд цэгтээ хүрсэн бөгөөд энэ нь өргөн тархсан гэж нэрлэгддэг зүйл юм. “Хогийн бонд”, өөрөөр хэлбэл зээлжих зэрэглэл багатай, өндөр хүүтэй бонд. Хогийн бондыг ашиглах механизм нь маш энгийн байсан: компани гаргасан олон тооныхог бонд гаргаж, олсон орлогыг зорилтот компанийг худалдан авахад зарцуулсан. Бэлэн мөнгөний урсгал, худалдан авсан компаниас хүлээн авсан бондын хүүгийн төлбөрийг ихэвчлэн төлдөг байсан бөгөөд компаниуд энэ туршлагыг үргэлжлүүлж, эцэст нь жинхэнэ үр дүнд хүргэсэн. асар их тооижил төстэй үйл ажиллагаа, хувьцааны индексийн хурдацтай өсөлт. Дэлхийн зах зээл дээрх 2008-2013 оны нэгдэл, худалдан авалтын хүснэгтийг доор харуулав.
Хүснэгт 2.1.1
2008-2013 онд нэгдэх, худалдан авах дэлхийн зах зээл
2013 онд нэгдэл, худалдан авалт (M&A) зах зээл тогтвортой өсөлтийн үе шатанд ойртоно гэсэн хүлээлттэй байсан ч дараа нь дэлхийн зах зээл дэх идэвхжил буурч, дөрөв дэх жилдээ үргэлжилж байна. Үүний үр дүнд үйл ажиллагаа өмнөх 8 жилийн хамгийн доод түвшиндээ хүрэв. EY-ийн 2013 оны M&A зах зээлийн тойм мэдээгээр дэлхийн M&A зах зээлийн үйл ажиллагаа 2012 онтой харьцуулахад 6.2%-иар буурч, жилийн хугацаанд 37,257 гэрээ хэлцэл зарласан байна. Хэд хэдэн маш том гэрээ, тухайлбал, дэлхийн гурав дахь том гэрээ болсон Vodafone - Verizon гэрээ байгуулсан ч бүх гэрээний нийт үнэ 6.3 хувиар буурч, 2.3 их наяд болсон байна. ам.доллар.
АНУ-д Англо-Саксоны загварын орон компанийн засаглал, нэгдэх болон худалдан авах нь корпорацийн хяналтын уламжлалт механизм юм.
Энэ нь хөгжингүй хөрөнгийн зах зээл, тараах нь хөнгөвчилж байна хувь нийлүүлсэн хөрөнгө, соёлын уламжлал ("аж ахуйн нэгж бол эзэмшигчийн хувьд зүгээр л нэг багц хувьцаа" гэсэн түгээмэл хэллэг). 20-р зууны 80-90-ээд онд нэгдэл, нэгдэл эрс нэмэгдсэн. Зөвхөн 1995-2000 онд. АНУ-д 26 мянган компани 5 их наяд орчим доллараар нэгджээ. АНУ.
Сүүлийн 10 жилд Америкийн корпорацуудын нэгдэл, худалдан авалтын зах зээл дэх үйл ажиллагаа дэлхийн эхэн үед санхүүгийн хямрал, өмнөх шигээ өндөр түвшинд хэвээр байгаа нь Америкийн зах зээлд ийм хөрөнгө оруулалтын гэрээний хэт их алдартай, үр дүнтэй байгааг харуулж байна.
Дэлхийн зах зээл даяарчлагдаж, эрх мэдлийг сулруулж, өрсөлдөөн ихсэж байгаа зэрэг нь хувьцаа эзэмшигчдийн эрх ашгийн үүднээс компаниудын хөрөнгөжүүлсэн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх, ашгийг нэмэгдүүлэх шаардлагатай байгаа зэрэг нь нэгдэл, худалдан авалтын гол шалтгаанууд юм. Нэгдэх, нэгдэхийг түлхэж буй үндсэн сэдэл нь хүсэл эрмэлзэл юм Америкийн компаниудборлуулалтын шинэ боломжуудыг олж авах, зах зээлд ноёрхох байр суурийг хангах түвшинд хүргэх, хамтын ажиллагааны үр дүнд үр ашгийг нэмэгдүүлэх, үйл ажиллагааны цар хүрээг нэмэгдүүлэх, зардлыг бууруулах, менежментийн аргыг сайжруулах, эрсдэлийг төрөлжүүлэх. Ийм үйл ажиллагааны хөшүүрэг нь дэлхийн олон оронд (харилцаа холбоо, тээвэр, мэдээллийн технологи, түүнчлэн банкны салбарт). Мэдээжийн хэрэг, Америкийн компаниудын нэгдэл, худалдан авалт нь Европ, Японы ижил төстэй хүчирхэг өрсөлдөгчдийн Америкийн зах зээл дэх (эдийн засгийн тодорхой салбар дахь) тэлэлтийг эсэргүүцэх нэг арга зам юм.
Херфиндаль-Хиршманы индекс, нэгдэл, худалдан авалтын зах зээлд эзлэх хувийг тодорхойлох арга зүй
Салбарын монопольчлолын зэрэглэлд дүн шинжилгээ хийх, банкны салбарын өрсөлдөөнийг тодорхойлохдоо зах зээлийн бүтцийн шинж чанарыг харгалзан үзэх, холболтыг харгалзан үзэх тусгай коэффициент, индексийг ашигладаг. зах зээлийн өрсөлдөөнзах зээлийн төвлөрөлтэй. Эсвэл зах зээлийн хувьцааны хуваарилалт. Голыг нь авч үзье:
Төвлөрлийн индексийг зах зээл дээрх хамгийн том k банкны зах зээлийн хувьцааны нийлбэрээр тодорхойлно: k
CRk = ?qi (2.1.1)
энд CRk нь төвлөрлийн индекс, qi нь эдийн засгийн үзүүлэлтийн нийт дүнгийн хэмжээнд тухайн банкны эзлэх хувь;
Үндсэн давуу талууд: хэрэглээний өргөн, тооцооллын хялбар байдал;
Үндсэн сул талууд: бүс нутгийн бус банкуудын салбаруудын хүрээнд мэдээлэл авах боломжгүй байх;
Харьцангуй төвлөрлийн коэффициентийг сонгосон үзүүлэлтийн нийт эзлэхүүн дэх бүс нутгийн зах зээл дэх хамгийн том банкуудын хувьцааны нийт дүнгийн харьцаагаар тооцдог. Томъёогоор тодорхойлно:
K= b/a (2.1.2)
Хаана K-- коэффициентхарьцангуй төвлөрөл; б -- нутаг дэвсгэрийн зах зээл дэх томоохон банкуудын нийт банкуудын хэмжээнд эзлэх хувийг хувиар; a нь сонгосон банкны үзүүлэлтийн нийт эзлэхүүн дэх эдгээр банкуудын эзлэх хувийг хувиар илэрхийлнэ.
Үндсэн давуу талууд: хэрэглээний өргөн, тооцоо хийхэд хялбар.
Гол сул тал: бүс нутгийн бус банкуудын салбаруудын хүрээнд мэдээлэл авах боломжгүй байдаг.
Маркетеруудын дунд хамгийн алдартай Херфиндаль-Хиршманы индексийг зах зээлд үйл ажиллагаа явуулж буй бүх банкуудын аль нэг үзүүлэлтийн хувьцааны квадратын нийлбэрээр тодорхойлдог: HHI= ?qi2 (2.1.3)
HHI нь Херфиндаль-Хиршманы индекс; qi нь аливаа үзүүлэлтийн дагуу тухайн банкны тухайн бүс нутгийн хэмжээнд эзлэх хувь юм.
Херфиндаль-Хиршманы индекс нь 1/n-ийн хүрээнд хэлбэлздэг Энэ индексийн гол сул тал нь доод хязгаар нь хөвөгч байдаг тул индекс өөр өөр зах зээл дээр ижил байх нь эдгээр зах зээлүүд ижил төрлийн бүтэц, төвлөрөлтэй байна гэсэн үг биш, тиймээс үүнийг арилгах хэрэгтэй. Ийм нөлөө үзүүлэхийн тулд өөрчлөгдсөн индексийг ашигладаг бөгөөд үүнийг дараах томъёогоор илэрхийлнэ. 0<(nHHI-1)/(n-1)<1 {2.1.4 } Хэрэв энэ индекс тэгтэй ойролцоо байвал зах зээл нь нэгэн төрлийн, өндөр өрсөлдөөнтэй гэж дүгнэж болно. Үндсэн давуу талууд: хэрэглээний өргөн, тооцооллын энгийн байдал, хамгийн алдартай хэрэгсэл нь санхүүгийн бүтцийн хэмжээсийн хуваарилалтын онцлогийг харгалзан үздэг бүрэн мэдээлэл бүхий индекс юм. Үндсэн сул талууд: доод хязгаар нь хөвж, илүү том оролцогчдын жинг нэмэгдүүлдэг. Жижиг оролцогчдын хувьцааны талаархи мэдээлэл байхгүй тохиолдолд Херфиндаль-Хиршманы концентрацийн индексийг тооцоолохдоо тэдгээрийн дундаж буюу дээд утгыг ашиглах боломжтой. Банкуудын зах зээлийн боломжит хүчийг тэдгээрийн хэмжээ тэгш бус байдлаар тодорхойлдог зах зээлийн хувьцааны хэлбэлзлийн коэффициент. Өөрчлөлтийн коэффициент нь нэгдмэл байдалтай ойролцоо бөгөөд нэг банк зах зээлийн дийлэнх хувийг эзэлдэг бол коэффициент нь дараах хэлбэртэй болно. V=v1/n?(qi-1/n) 2 (2.1.5) Энд V нь банкуудын зах зээлд эзлэх хувь хэмжээ, n нь тухайн бүс нутгийн банкуудын тоо, q нь i-р банкны зах зээлд эзлэх хувь юм. Гол давуу талууд: банкуудын боломжит зах зээлийн хүчийг тэдгээрийн хэмжээ тэгш бус байдлаар харуулдаг. Үндсэн сул талууд: бүс нутгийн бус банкуудын салбаруудын хүрээнд мэдээлэл авах боломжгүй, тооцооллын хангалттай төвөгтэй байдал, үзүүлэлт нь цэвэр математик бөгөөд зах зээлийн шинж чанарыг харгалздаггүй. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн хуваарилалтын тэгш бус байдлын хэмжүүрийг харуулсан Жини коэффициент нь дараахь томъёогоор тодорхойлогддог. G=1+1/n-2/(n2y) (y1+2y2+3y3+…nyn) (2.1.6) Энд G нь Жини коэффициент; n - банкны тоо; y нь тухайн тооны банкны эдийн засгийн дундаж үзүүлэлт, y1, y2, y3..., yn нь буурах дарааллаар төрөл бүрийн банкуудын үзүүлэлтүүдийн бие даасан утгууд юм. Гол давуу талууд: зах зээл дээрх банкны өрсөлдөөнийг банкуудын тэгш байдлын үүднээс үнэлдэг, өөрөөр хэлбэл. бүх банкууд өрсөлдөхүйц тэгш байдалд байгаа эсэхийг харуулдаг. Үндсэн сул талууд: бүс нутгийн бус банкуудын салбаруудын хүрээнд мэдээлэл авах боломжгүй, тооцооллын хангалттай төвөгтэй байдал. Төвлөрлийн зэрэглэлийн индекс (эсвэл Холл-Тидеманы индекс). Энэ нь зах зээлийн банкуудын зэрэглэлийг харьцуулах үндсэн дээр тооцоолсон бөгөөд дараахь томъёогоор тодорхойлогддог. HT=1/2?Riqi-1 (2.1.7) энд HT нь төвлөрлийн зэрэглэлийн индекс юм; Ri -- зах зээл дээрх банкны зэрэглэл (буурах); банкны qi-хувь . Гол давуу талууд: тухайн банкуудын зэрэглэлийг ашиглах боломжтой болгодог. Гол сул тал: бүс нутгийн бус банкуудын салбаруудын талаархи мэдээлэл авах боломжгүй, зэрэглэл тогтоох тодорхой аргачлал байхгүй. Хамгийн их хувьцааны индекс. Төгс өрсөлдөөнт зах зээлийн нэг онцлог шинж чанар нь нийт n банкны тоо том, зах зээлд эзлэх хувь нь хоорондоо тэнцүү, олон тооны банктай бол туйлын бага байдаг. Үүнийг дараах томъёогоор тодорхойлно: I=(dmax - M(d))/ (dmax + M(d)) (2.1.8) Энд M(d) нь тухайн зах зээл дэх зах зээлийн хувьцааны арифметик дундаж; dmax нь энэ зах зээл дэх хамгийн их хувь хэмжээ юм. Индексийг зах зээлийн төлөв байдлыг үнэлэхэд ашиглаж болно: Хэрэв индексийн утга 1-ээс 0.75 хүртэл байвал зах зээл монополь; Хэрэв индексийн утга 0.75-аас 0.50 хүртэл байвал зах зээл олигополист; Хэрэв индексийн утга 0.50-аас 0.25 хүртэл байвал монополь өрсөлдөөний зах зээл байдаг; Индексийн утга 0.25-аас 0 хүртэл байвал зах зээл өрсөлдөөнтэй байдаг. Гол давуу талууд: энэ нь зах зээл дэх төвлөрлийн түвшинг үнэлэх төдийгүй түүний өрсөлдөөний түвшин, хэлбэрийг тодорхойлох, түүний утгыг тодорхой тайлбарлах, тооцоолоход хялбар болгох боломжийг олгодог. Гол сул тал: бүс нутгийн бус банкуудын салбаруудын хүрээнд мэдээлэл авах боломжгүй байдаг.