ანაზღაურების წლიური ფორმულა. ეს არის მარტივი დაბრუნების მაჩვენებელი. ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ მოგების განაკვეთზე

მოგების განაკვეთი- ეს არის მოგების თანაფარდობა მთლიან ავანსი კაპიტალთან ან წარმოების ხარჯებთან, გამოხატული პროცენტულად. ახასიათებს კაპიტალის გამოყენების ეფექტურობას და საწარმოს მომგებიანობას. ფინანსურ მენეჯმენტში შემოსავლიანობის დონეს ხშირად მომგებიანობას უწოდებენ.

დაბრუნების ფორმულა

მოგების მაჩვენებელი = ჭარბი ღირებულების მასა / (მუდმივი კაპიტალი + ცვლადი კაპიტალი)

წმინდა მოგების მარჟა

ნორმა წმინდა მოგებაახასიათებს მომგებიანობის დონეს ეკონომიკური აქტივობაორგანიზაციები. წმინდა მოგების მარჟა იზომება პროცენტულად და განისაზღვრება, როგორც წმინდა მოგების თანაფარდობა შემოსავალთან (წმინდა).

წმინდა მოგების განაკვეთის ანალიზიხორციელდება FinEkAnalysis პროგრამაში FHD-ის ბლოკის ანალიზში განზრახ გაკოტრების ნიშნების იდენტიფიცირებისთვის.

დაბრუნების სავარაუდო მაჩვენებელი

ანაზღაურების სავარაუდო მაჩვენებელი არის მოგება პერიოდისთვის, გაყოფილი ამ პერიოდის განმავლობაში განხორციელებულ საშუალო ინვესტიციაზე.

იყო გვერდი სასარგებლო?

მეტი მოიძიეთ მოგების მარჟის შესახებ

1. მეთოდოლოგიური მიდგომები კაპიტალის ინვესტიციების ანაზღაურების საჭირო განაკვეთის განსაზღვრისათვის
   განხილულია მიდგომები კაპიტალის ინვესტიციებზე ანაზღაურების საჭიროების შესახებ
2. სააქციო კაპიტალის გამოყენების ეფექტიანობისა და ინტენსივობის ანალიზის მეთოდოლოგია
   აქციონერები კომპანიისგან ანაზღაურების გარკვეულ განაკვეთს ითხოვენ დასრულების შემდეგ ფინანსური წელიამიტომ, პირველი რაც უნდა გააკეთოთ არის შედარებითი ანალიზიავტორი
3. კომერციული ორგანიზაციის ბალანსის პროგნოზირება გაყიდვების პროცენტული მეთოდით
   გადაუნაწილებელი მოგებაიწინასწარმეტყველა მოგების პროგნოზირებული განაკვეთის და დივიდენდებისთვის წმინდა მოგების განაწილების განაკვეთის გათვალისწინებით NPR NPR VRn x Npr x
4. ფინანსური მართვის სისტემაში ბიზნესის ფუნდამენტური ღირებულების შეფასება: მეთოდოლოგიური მიდგომები და პრაქტიკული რეკომენდაციები
   PJSC Tatneft არის 1.41% წელიწადში, საშუალო მოგების განაკვეთი არის შემოსავლის 18.76% და გადასახდელი პროცენტი -1.18% ამ მაჩვენებლების გათვალისწინებით.
5. საწარმოს მოგების ხარისხის რაოდენობრივი მაჩვენებლების სისტემა
   საწარმოს მთლიანი მოგების კოეფიციენტის სტაბილურობა K VPt > K VP3 > K VP2 > K VP1
6. საბრუნავი კაპიტალის მართვის პოლიტიკა ჰოლდინგში
   მენეჯმენტის პოლიტიკის მეორე ამოცანა საბრუნავი კაპიტალიშენარჩუნებაა საბრუნავი კაპიტალიმოცულობითა და სტრუქტურით, რომელიც აძლიერებს კაპიტალის ანაზღაურების კოეფიციენტს აქტივებზე მოგება გადასახადამდე საშუალო აქტივები დაბალ დონეზე
7. ფასდაკლების განაკვეთი
   დისკონტის განაკვეთი ეკონომიკური თვალსაზრისით არის ანაზღაურება, რომელსაც ინვესტორი იღებს მსგავსი შინაარსისა და რისკის ხარისხის ინვესტიციებიდან
8. სააღრიცხვო (ფინანსური) ანგარიშგების ფორმა No3 „ანგარიში კაპიტალის ცვლილების შესახებ“ ანალიზის მეთოდოლოგია.
   რეინვესტირებული მოგების წილის რეკომენდებული ღირებულება იგივეა, რაც წმინდა მოგების განაწილების მაჩვენებელი დივიდენდებისთვის 0,4-0,6. რეკომენდებულის სავარაუდო თანასწორობა
9. საწარმოს ფინანსური აღდგენა
   შიდა დაბრუნების კოეფიციენტის IRR დისკონტის განაკვეთის გაანგარიშება, რომლის დროსაც NPV იღებს ნულოვან მნიშვნელობას 8.5. ფასდაკლების დინამიკის განმარტება
10. თანამედროვე ტენდენციები კომპანიების საქმიანობისა და ბიზნეს აქტივობის გაზომვისას
    სმიტი და დ.
11. გამოქვეყნებული საანგარიშგებო მონაცემების საფუძველზე დაბანდებული კაპიტალის ანაზღაურების ხარისხის განსაზღვრა
    საჭიროა ინფორმაცია სასესხო კაპიტალის წლიური ანაზღაურების შესახებ ქვეყანაში, სადაც ეს საწარმო ოპერირებს, მაგრამ ხელსაყრელ პირობებში
12. საინვესტიციო პროექტი
    ანაზღაურების შიდა განაკვეთი შეცვლილი ანაზღაურების შიდა განაკვეთი დისკონტირებული ანაზღაურებადი პერიოდი 2. სააღრიცხვო შეფასებებზე დაყრდნობით
13. კონსოლიდირებული და სეგმენტური ანგარიშგების ანალიზი: მეთოდოლოგიური ასპექტი
    ასეთი ფინანსური კოეფიციენტების სახით შეიძლება შემოთავაზებული იყოს შემდეგი აქციები: მიმდინარე აქტივებისაკუთრებაში წილი ფულიდა მოკლევადიანი ფინანსური ინვესტიციებიმიმდინარე აქტივებში ფინანსური დამოუკიდებლობის კოეფიციენტი, ნასესხები კაპიტალის სტრუქტურის კოეფიციენტი, ინვესტიციის კოეფიციენტი, მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი, სწრაფი ლიკვიდობის კოეფიციენტი, ლიკვიდობის აბსოლუტური კოეფიციენტი, მიმდინარე აქტივების ბრუნვის კოეფიციენტი, აქტივების ბრუნვის კოეფიციენტი, გაყიდვებიდან შემოსავალი, მოგების მარჟა, აქტივების ანაზღაურება, სააქციო კაპიტალის ანაზღაურება, ეკონომიკური ზრდის სტაბილურობის კოეფიციენტი განსაზღვრული ფინანსური
14. ეკონომიკური სუბიექტის საბაზრო სტაბილურობის განსაზღვრის მიდგომის პრობლემები
    საწარმოები იმყოფებიან მდგრად მდგომარეობაში, როდესაც ისინი ახორციელებენ შემდეგ ოპერაციულ მიზნებს: საბოლოო ფინანსური შედეგის მაქსიმიზაცია, წარმოების ან გაყიდვების აქტივობების მოცულობის მაქსიმიზაცია, მოგების კოეფიციენტის მაქსიმიზაცია, ანუ მოგების წილი შემოსავლის ერთეულში, მინიმიზაცია. ღირს 4, 5 გრ სიმონ
15. ფასს-ის შესაბამისად მომზადებული ფინანსური ანგარიშგების ანალიზი
    ანაზღაურება გაყიდვებიდან მოგების მარჟა უკუგება გაყიდვაში წმინდა მოგების მარჟა 0.08 -0.02 აქტივების ბრუნვის კოეფიციენტი
16. სააქციო საზოგადოების მოგების მართვის თანამედროვე მეთოდოლოგია
    ასეთი სტრატეგიის მიმდევარი სს-ებისთვის, ერთი მხრივ, ხასიათდება კაპიტალის მაღალი ანაზღაურება, მოგების მარჟა და დივიდენდები, ხოლო მეორეს მხრივ, ინვესტიციები არაეფექტური
17. ორგანიზაციების კლასიფიკაცია ფინანსური მდგომარეობის დონის მიხედვით
    ინდიკატორების ეს ჯგუფი მოიცავს გაყიდვებზე ანაზღაურებას და მოგების ზღვარს, რომლებიც ახასიათებენ, შესაბამისად, გაყიდვიდან მიღებული მოგების წილს და წმინდა მოგებას ორგანიზაციის შემოსავალში.
18. მომსახურე საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობა
    მაღალი მომგებიანობავიწრო ბაზრებზე მუშაობისა და მაღალი მოგების მარჟის გამო ინვესტიციები დამახასიათებელია ისეთი დარგებისთვის, როგორიცაა საინფორმაციო საკონსულტაციო და აუდიტის მომსახურება.
19. საწარმოთა საკრედიტო პოლიტიკა: სისტემის მართვაზე გადასვლა
    მაქსიმალური ფასდაკლება განისაზღვრება უსაფრთხოების გარკვეული ზღვრის გათვალისწინებით დამატებითი ანაზღაურების სახით მაქსიმალური ზომაფასდაკლება P ბაზები - C - P ბაზები - C Q
20. საწარმოს ფინანსური შედეგების ანალიზის საინფორმაციო ბაზა
    ინდიკატორების ეს ჯგუფი მოიცავს ეროვნულ შემოსავალს, წმინდა შემოსავალს, ინდუსტრიის საშუალო მოგების განაკვეთებს, საშუალო საბანკო საპროცენტო განაკვეთებს, საშემოსავლო გადასახადის განაკვეთებს, ინფლაციის მონაცემებს, რეფინანსირების განაკვეთს.

არავინ არ აკეთებს ბიზნესს ზარალზე. თესლის გაყიდვასაც კი გარკვეული მოგება მოაქვს გამყიდველს. მაგრამ აქ ადვილია იმის გარკვევა, თუ რა იქნება და სად გამოვიყენოთ იგი. საწარმოებში მოგების საკითხების მოგვარება უფრო რთულია - ჯერ უნდა იპოვოთ სახსრები, ჩადოთ ინვესტიცია, გაყიდოთ საქონელი, გადაიხადოთ ვალები და მიიღოთ წმინდა მოგება. როგორ გამოითვლება მოგების მარჟა წარმოებაში? შევეცადოთ ყველაფერი გავარკვიოთ.

მოგება და ხარჯები წარმოებაში

საქმიანობის ნებისმიერ სფეროში და განსაკუთრებით წარმოებაში მოგება და ხარჯები მნიშვნელოვან ცნებებად ითვლება. ეს არის ძირითადი ეკონომიკური მაჩვენებლები, რომლებიც პირდაპირ ქმნიან მიზეზს და ფინანსური მახასიათებლებისაწარმოს საქმიანობა. იმისათვის, რომ საწარმომ საბოლოოდ ჩამოაყალიბოს წმინდა მოგების მაჩვენებელი, ყოველთვის აუცილებელია ხარჯების გაწევა. მნიშვნელოვანი წერტილიარის იმის უზრუნველყოფა, რომ ხარჯები არ აღემატებოდეს შემოსავალს, წინააღმდეგ შემთხვევაში ორგანიზაციის საქმიანობა უაზროა. ამიტომ ხარჯები სწორად უნდა გადანაწილდეს. მაგრამ მოგება დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად სწორად ანაწილებენ თანამშრომლები ამ ხარჯებს და რა მიმართულებით იქნება მიმართული.

მოგების მაჩვენებელი: განმარტება

ზოგიერთი კონცეფციის გაგების შემდეგ, უფრო ადვილი გახდება წარმოების ეკონომიკის მახასიათებლების გაგება. ამრიგად, მოგების მაჩვენებელი არის პროცენტული თანაფარდობა მოგებას შორის გარკვეული პერიოდის განმავლობაში მის დაწყებამდე გატანილ კაპიტალთან. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს მაჩვენებელი ასახავს კაპიტალის ზრდას, რომელიც განხორციელდა საანგარიშო პერიოდის დასაწყისში. თანხები, თავის მხრივ, მოიცავს მუშაკთა ხელფასს და წარმოების ხარჯებს. ამ განმარტებაში მთავარია მოგების მასა.

რა გავლენას ახდენს მოგების დინამიკაზე?

მოგების მაჩვენებელი, ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა ეკონომიკური მაჩვენებელი, დამოკიდებულია ბევრ ფაქტორზე. მის დინამიკაზე გავლენის ერთ-ერთი ფაქტორი არის საბაზრო ფასი და საბაზრო მაკროეკონომიკური მდგომარეობა. და, რა თქმა უნდა, წმინდა მოგების მაჩვენებელი დამოკიდებულია ბაზარზე არსებულ მიწოდებასა და მოთხოვნაზე. ეს მაჩვენებელი განსაზღვრავს ინვესტიციის ანაზღაურებას დაბანდებული თანხის ოდენობასთან მიმართებაში.

როდესაც ამ მაჩვენებლებს შორის განსხვავებაა კომპანიის პროდუქტებზე მოთხოვნის შემცირების მიმართულებით, ეს მიუთითებს იმაზე, რომ მოგების მაჩვენებელი დაბალ დონეზეა და არსებობს ზარალის საფრთხე.

მის დინამიკაზე გავლენას ახდენს ცვლილებები:

• კაპიტალის სტრუქტურა, თუ მუდმივი კაპიტალის ელემენტებზე დანახარჯები უფრო დაბალია, მაშინ მოგების მაჩვენებელი უფრო მაღალი ხდება და პირიქით;
• კაპიტალის ბრუნვის მაჩვენებელი - რაც უფრო მაღალია, მით უკეთესი იქნება მოგებაზე ეფექტი; უფრო მეტი შემოსავალი მოდის მოკლევადიანი კაპიტალის ბრუნვიდან, განსხვავებით გრძელვადიანი კაპიტალის ბრუნვისგან.

მოგების განაკვეთის განმსაზღვრელი ფაქტორი

მოგების მაჩვენებლის მთავარ განმსაზღვრელ ფაქტორებად ითვლება მოგების მასა, კაპიტალის ბრუნვის მაჩვენებელი, დაბანდებული ფულის დანახარჯების სტრუქტურა, წარმოების საშუალებების მასშტაბები და მათი დანაზოგი. თითოეულ ამ ფაქტორს აქვს თავისი გავლენა შემოსავალზე და მის კომპონენტებზე. მაგრამ ყველაზე დიდი გავლენა მომგებიანობაზე არის მოგების წონა. ეს არის მიღებული მოგების აბსოლუტური მნიშვნელობა. რაც უფრო მაღალია ეს მაჩვენებელი, მით ბიზნესი უფრო მომგებიანია. ეს მიდგომა ეხმარება განსაზღვროს სწორი ნაბიჯები ბიზნესის შემდგომ განვითარებაში.

როგორ შეიძლება გამოიხატოს მოგება?

მოგება შეიძლება გამოიხატოს საწარმოს მომგებიანობაში. ვინაიდან ეს მაჩვენებელი ძალიან მჭიდროდ არის გადაჯაჭვული მოგების მაჩვენებელთან. Რას ნიშნავს ეს? ისევე, როგორც მოგება, რეალური მაჩვენებელი შეიძლება განისაზღვროს ბოლომდე ცხოვრების ციკლიპროექტი.

მოგების ხარისხობრივი საზომი არის მოგების პირდაპირი მაჩვენებელი, რომელიც გამოითვლება ჭარბი ღირებულების თანაფარდობით წინასწარ კაპიტალთან.

მფლობელს შეუძლია გამოთვალოს მიღებული შემოსავალი ინვესტირებული სახსრების პროცენტულად ან მრავალ ქვეყანაში გავრცელებული ფულადი ერთეულებით. ჩართულია ამ მომენტშიდოლარი გამოიყენება მოგების მიღებისა და გაანგარიშებისას.

როგორ გამოითვლება ეს მაჩვენებელი?

მოგება არის საწარმოს საქმიანობის საბოლოო შედეგი, რომელიც განისაზღვრება შემდეგი ფორმულით:

P=E-W სულ,

სადაც "P" არის მოგება, "B" არის შემოსავალი პროდუქციის გაყიდვიდან, "Z სულ". - პროდუქტის შექმნისა და მისი პოპულარიზაციის მთლიანი ხარჯები.

უკუგების განაკვეთის გაანგარიშება განისაზღვრება წმინდა მოგების თანაფარდობით მთლიან კაპიტალის ინვესტიციებთან. მონაცემები მიღებულია პროცენტულად.

ეს საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ პროექტების შეფასება, რომლებიც პირდაპირ საჭიროებენ კაპიტალდაბანდებას. და მიღებული მონაცემების საფუძველზე შეგიძლიათ დასკვნის გაკეთება.

რაც უფრო მაღალია მოგების ღირებულების მაჩვენებელი, მით უკეთესი საწარმოსთვის, რადგან მოგების ინვესტიცია შესაძლებელია შემდგომი განვითარებაორგანიზაციის პროექტი ან წარმოების გაფართოება. ეს დადებითად აისახება კომპანიის საქმიანობაზე და მომავალში გაზრდის შემოსავალს. მოგების ინდიკატორებზე დაყრდნობით შეიძლება ვიმსჯელოთ კომპანიაში სახსრების ინვესტიციის მიზანშეწონილობაზე. ამ ინდიკატორის მნიშვნელობა აჩქარებს გადაწყვეტილების მიღების პროცესს.

საწარმოს შემოსავლის გამომუშავების ორი გზა

ანაზღაურების შიდა განაკვეთი არის ანაზღაურების ტიპი, რომელიც ხდება მაშინ, როდესაც ინვესტიციები და ფულადი ნაკადები ინვესტიციებიდან თანაბარია. IN ამ შემთხვევაშიკომპანია მიიღებს შემოსავალს ორი გზით:

• კაპიტალის ინვესტიციები IRR (%) ნებისმიერ ფულად ინსტრუმენტში;
• კაპიტალის ინვესტიციები, რომლებიც აწარმოებენ ფულადი სახსრების ნაკადს, ამ შემთხვევაში ამ ნაკადის ყველა კომპონენტი ინვესტირდება IRR-ში (%).

IRR ამ შემთხვევაში ბარიერის როლს ასრულებს. ინვესტორისთვის ეს ძალიან მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია, რადგან მისი შესწავლის შემდეგ ხედავს, განავითაროს პროექტი თუ უარყოს. თუ დაბანდებული სახსრების ღირებულება აღემატება ამ ინდიკატორის ღირებულებას, მაშინ პროექტი წამგებიანი იქნება და უარი უნდა თქვას.

IRR არის მოზიდული კაპიტალის ღირებულებისა და პროექტის სარგებელის თანაფარდობა, დახარჯული თანხების გათვალისწინებით. ამ ინდიკატორის ყველაზე ხელსაყრელი მნიშვნელობა მიიღწევა დისკონტის განაკვეთებს შორის დროის შემცირებით.

როგორ განისაზღვრება მოგების საშუალო მაჩვენებელი?

არსებობს მოგების საშუალო განაკვეთის ფორმირების ბუნებრივი მექანიზმი. ამ ღირებულებას აღარ განსაზღვრავს კონკრეტულად ბაზარი, იგი ყალიბდება მფლობელების (კაპიტალისტების) და ინვესტორების მიერ. აქ წამყვან როლს თამაშობს კონკურენციის გაჩენა, რომელსაც ქვემოთ განვიხილავთ.

ზოგადად, მოგების საშუალო მაჩვენებლის ფორმირების პროცესი იმაში მდგომარეობს, რომ კაპიტალისტები, ხედავენ კომპანიის მიერ მიღებულ საკმაოდ მაღალ მოგებას, ცდილობენ გამოიმუშაონ მეტი ფული წარმოებაში. ამ მიზეზით, ვითარდება უფრო ხელსაყრელი გაყიდვების პირობები. ინვესტორები ასევე ცდილობენ თავიანთი კაპიტალის შემოტანას ინდუსტრიაში, რომელიც გამოიმუშავებს მოგებას. ინდუსტრიის შიდა კონკურენცია უფრო იზრდება ერთგვაროვანი ინდუსტრიები. მაგრამ შეიძლება წარმოიშვას ინდუსტრითაშორისი კონკურენცია, რაც ასევე განსაზღვრავს მოგების საშუალო განაკვეთის ფორმირებას.

კონკურენციის გავლენა ამ მაჩვენებელზე

მოგების საშუალო განაკვეთზე გავლენას ახდენს კონკურენციის ორი ტიპი: ინდუსტრიათაშორისი და შიდა ინდუსტრია.

შიდა ინდუსტრიის კონკურენცია არის მეტოქეობა ერთ ინდუსტრიაში, სადაც იწარმოება ერთგვაროვანი საქონელი. აქ მთელი ძალისხმევა და რესურსი წარმოებისკენ არის მიმართული. ამ პროდუქტის. ამ შემთხვევაში მისი ღირებულება იზრდება. ბაზარზე პროდუქტის კონკურენცია განისაზღვრება არა ინდივიდუალური, არამედ თანაბარი სოციალური ღირებულებით. და მისი სიდიდე განისაზღვრება საშუალო მაჩვენებლებით. შედეგად, საწარმოს მოგების მარჟა შესაძლოა შემცირდეს, რაც უარყოფითად აისახება მთლიან საქმიანობაზე. ასეთი ფენომენის თავიდან ასაცილებლად, კაპიტალისტები ცდილობენ დანერგონ ახალი ტექნოლოგიები, რომლებიც ხელს უწყობენ სწრაფ წარმოების პროცესს მინიმალური ხარჯებიდა შეეცადეთ შეესაბამებოდეს საბაზრო ფასებს დანაკარგების გარეშე.

ინდუსტრიებს შორის კონკურენცია არის კონკურენცია კაპიტალისტებს შორის სხვადასხვა ინდუსტრიიდან, სადაც მოგება და მოგების განაკვეთები უფრო მაღალია. მაღალი დონე. ვინაიდან კაპიტალი იღვრება სხვადასხვა ინდუსტრიებში, მათ აქვთ განსხვავებული სტრუქტურა. როგორც ცნობილია, ჭარბი ღირებულება მხოლოდ მოზიდვით იქმნება თანამშრომლები, ნაკლები კაპიტალი შეადგენს ჭარბი ღირებულების შესაბამის მასას. კაპიტალის მაღალი ორგანული შემადგენლობის მქონე საწარმოებში კი ჭარბი ღირებულება ნაკლები იქნება. ამ ტიპის კონკურენციის გაჩენა იწვევს სახსრების გადატანას ერთი ინდუსტრიიდან მეორეზე. კაპიტალის მოძრაობა იწვევს იმ ფაქტს, რომ დაბალი სტრუქტურის მქონე ინდუსტრიაში ჭარბი ღირებულება მცირდება, იზრდება საქონლის წარმოება და მცირდება საქონლის წარმოება. მარკეტის ფასი, ინდუსტრიის მასა მცირდება. ტრანსფუზიის შედეგად ხდება მოგების საშუალო კოეფიციენტის გათანაბრება, რომელიც განისაზღვრება ფორმულით: P΄ cp =Ʃ მ:Ʃ (C+V) × 100%,

სად Ʃმ- მთლიანი ჭარბი ღირებულება, რომელიც იქმნება სხვადასხვა ინდუსტრიაში;

Ʃ (C+V)- მთლიანი კაპიტალი შემოვიდა სხვადასხვა ინდუსტრიაში.

შედეგად, კომპანია იღებს საშუალო მოგებას ყველა ინდუსტრიისთვის.

ფასების გარკვეულ დონეზე, ხარჯების შემცირება იწვევს შემოსავლის ზრდას, ანუ წარმოების ხარჯების საპირისპირო მხარე არის მოგება. რაც უფრო დაბალია ხარჯები, მით მეტია მოგება და პირიქით.

რაოდენობრივად, მოგება არის განსხვავება პროდუქციის გაყიდვიდან შემოსავალსა და მისი წარმოების მთლიან ხარჯებს შორის.

ეკონომიკური ბუნებით მოგება არის წმინდა შემოსავლის კონვერტირებული ფორმა. წმინდა შემოსავლის წყარო ჭარბი და გარკვეულწილად აუცილებელი შრომაა. ვინაიდან წმინდა შემოსავალი არის განაწილების კატეგორია, ის შეიძლება განისაზღვროს, როგორც პროდუქტის ღირებულების რეალიზებული ჭარბი წარმოების ხარჯებზე.

პროდუქტის ფასის მისი ღირებულებიდან გადახრის შედეგად, წმინდა შემოსავალი რაოდენობრივად არ ემთხვევა ჭარბი პროდუქტის ღირებულებას. მწარმოებლის დანახარჯების იზოლაცია, რომელიც იღებს ღირებულების ფორმას, განსაზღვრავს შემოსავლის იზოლაციას, რომელიც იღებს მოგების ფორმას.

ა. სმიტმა მოგება მიიჩნია, ერთი მხრივ, როგორც მუშაკის შრომის შედეგი, რადგან ღირებულება, რომელსაც იგი ამატებს მასალების ღირებულებას, იყოფა ორ ნაწილად: ანაზღაურება მისი შრომისთვის და მეწარმის მოგება. მეორე მხრივ, ა.სმიტი მოგებას კაპიტალის ფუნქციონირების შედეგად მიიჩნევდა.

დ.რიკარდო თვლიდა, რომ მოგების ოდენობა დამოკიდებულია ხელფასები: მოგება იზრდება, თუ ხელფასი შემცირდება. მოგების გაზრდის ერთ-ერთი მთავარი ფაქტორია შრომის სოციალური პროდუქტიულობა, რაც მისი მატებასთან ერთად იწვევს შრომის ღირებულების შემცირებას.

კ.მარქსის აზრით, მოგება არის ჭარბი ღირებულების ტრანსფორმირებული ფორმა, ანუ მოგება არის მოწინავე კაპიტალის ფუნქცია. კაპიტალური დანახარჯების გამოყოფა წარმოების დანახარჯების სახით მივყავართ იმ ფაქტს, რომ ჭარბი ღირებულება იწყებს წარმოადგენდეს პროდუქტის ღირებულების (ფასის) ჭარბს წარმოების ხარჯებზე და ჩნდება მოგების სახით (p).

ბევრი დასავლელი ეკონომისტი მოგების ახსნისას იყენებს J.B Say-ის წარმოების სამი ფაქტორის თეორიას, რომლის მიხედვითაც შრომა, მიწა და კაპიტალი მონაწილეობენ ღირებულების შექმნაში. მოგება არის შემოსავალი წარმოების საშუალებების (კაპიტალის) გამოყენებისა და როგორც მეწარმის მუშაობისთვის ანაზღაურება წარმოების მართვასა და ორგანიზებაში და, ამრიგად, განასხვავებენ შემოსავალს კაპიტალზე და სამეწარმეო შემოსავალს შორის.

აკრიტიკებდა წარმოების ფაქტორების თეორიას, კ.მარქსმა დაასაბუთა პოზიცია, რომ ახალი ღირებულება იქმნება ცოცხალი შრომით. თუმცა, შრომის პროდუქტიულობა დამოკიდებულია წარმოების ტექნოლოგიურ აღჭურვილობაზე, ნაყოფიერებაზე, მიწის მდებარეობაზე და ა.შ. შესაბამისად, კაპიტალი და მიწა ხელს უწყობს უფრო დიდი ღირებულების შექმნას.

ვინაიდან ყოფილ სსრკ-ში ნამდვილად არ არსებობდა საბაზრო ურთიერთობები, მოგებისადმი დამოკიდებულებაც შესაბამისი იყო. ითვლებოდა, რომ მისი დადგენა შეიძლებოდა ფასებისა და ტარიფების კორექტირებით. ვინაიდან ფასი რეალურად განიხილებოდა ადმინისტრაციულ სტანდარტად, მოგებაც რაციონირების პროდუქტი იყო. მეოცე საუკუნის 60-იანი წლების დასაწყისამდე. გაბატონებული აზრი იყო, რომ საკმარისი იყო ფასში რენტაბელობის ჩართვა, რადგან მოგების თანაფარდობა ღირებულების 4-5%-ის დონეზე იყო და პრაქტიკაშიც შესაბამისად ხორციელდებოდა ფასწარმოქმნა. 60-იან წლებში 15%-მდე მომგებიანობა დაიწყო ცენტრალიზებულ ფასში ჩართვა.

თანამედროვე საბაზრო ეკონომიკაში მოგება და ანაზღაურება არის მთავარი სახელმძღვანელო და ამავე დროს წარმოების მდგომარეობის მაჩვენებელი, მისი ეფექტურობის კრიტერიუმი. მოგების მაჩვენებელი აჩვენებს მთელი კაპიტალის გამოყენების ეფექტურობას და მისი ზრდის ხარისხს. თანამედროვე პირობებში აშშ-ში ინდუსტრიული კორპორაციების წლიური მოგების მაჩვენებელი 11-13%-ია, დასავლეთ ევროპაში - 8-10%.

მოგება– ეს არის განსხვავება პროდუქციის გაყიდვიდან მიღებული გაყიდვების რაოდენობასა (მთლიანი შემოსავალი) და წარმოების მთლიან ღირებულებას შორის.

P = C – S/S ან (10.8)

р = W–K (10.9)

საწარმოს მოგება– ეს არის სხვაობა პროდუქციის (სამუშაო, მომსახურება) რეალიზაციიდან მიღებულ ფულად შემოსავალსა (საწარმოს საბითუმო ფასი) (C) და მათ სრულ ღირებულებას (C/C) შორის.

საწარმოს მოგება, რომელიც მიღებულია პროდუქციის (სამუშაოების, მომსახურების) რეალიზაციიდან და კორექტირებულია სხვა შემოსავლის (+) და ზარალის (-) მიხედვით. საბალანსო მოგება.

P B = C – S/S (10.10)

1991 წლის 1 იანვრიდან უკრაინაში საანგარიშო ინდიკატორად გამოიყენება არა გაყიდვადი, არამედ გაყიდული პროდუქტები. ამრიგად, გაყიდვიდან მიღებული მოგების მასა განისაზღვრება, როგორც სხვაობა გაყიდული პროდუქციის მოცულობასა (ბრუნვის გადასახადის გარეშე) და გაყიდული პროდუქციის სრულ ღირებულებას (წარმოების და გაყიდვის ხარჯებს შორის).

1993 წლიდან ბრუნვის გადასახადის ნაცვლად გამოიყენება დამატებული ღირებულების გადასახადი და აქციზის გადასახადი.

სააღრიცხვო მოგების ის ნაწილი, რომელიც რჩება გადასახადების და სხვა გადახდების შემდეგ, ეწოდება წმინდა მოგება.

P Ch = P B – გადასახადები, სავალდებულო გადასახადები (10.11)

ძირითადი მოგების გაზრდის გზებისაწარმოები:

პროდუქციის (სამუშაოების, სერვისების) რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლების გაზრდა საბაზრო პროდუქციის წარმოების გაზრდის საფუძველზე, მათი ხარისხისა და გასაყიდი ფასის გაუმჯობესებაზე.

წარმოების ხარჯების შემცირება.

საწარმოს ბალანსი და წმინდა მოგება ქ ზოგადი ხედიასახავს მენეჯმენტის საბოლოო შედეგებს და წარმოადგენს საწარმოს ეკონომიკური და ფინანსური საქმიანობის ძირითად მაჩვენებლებს.

საწარმოს მთლიანი შემოსავალი– სხვაობა პროდუქციის გაყიდვიდან მიღებულ შემოსავალსა და დახარჯული წარმოების საშუალებების კომპენსაციის ფონდს შორის (FV):

VD P = V – PV, ან (10.12)

საწარმოს სახელფასო ფონდისა და საბალანსო მოგების ოდენობა:

VD P = FZP + P B (10.13)

სახელფასო ფონდის მთლიანობა და საწარმოს წმინდა მოგება ქმნის საწარმოს კომერციულ შემოსავალს, რომელიც მის სრულ განკარგულებაშია.

გაფართოებულ რეპროდუქციაში საწარმოს ფინანსური შესაძლებლობების თვალსაზრისით აუცილებელია საწარმოს რეპროდუქციული ეფექტურობის გათვალისწინება. მთლიანი რეპროდუქციის ეფექტი არის საწარმოს მთლიანი შემოსავლის მაჩვენებელი (VD P), ხოლო საბოლოო რეპროდუქციის ეფექტი არის წმინდა პროდუქტის მაჩვენებელი (P P).

ამრიგად, მთლიანი შემოსავალი და წმინდა მოგება არის აკუმულაციური და მოხმარების ფონდების ფორმირების წყარო და მათი ზომა, დინამიკა, განაწილებისა და გამოყენების სტრუქტურა განსაზღვრავს საწარმოს გაფართოებული რეპროდუქციის ტემპს და ეფექტურობას.

აქედან გამომდინარე, საწარმოსთვის (ფირმისთვის) მნიშვნელოვანია მოგების მარჟის საკითხი, მაგრამ უნდა განვასხვავოთ მოგების აბსოლუტური და ფარდობითი მაჩვენებლები.

აბსოლუტური მოგების ღირებულება გამოხატულია „მოგების მასის“ კონცეფციით. მოგების ოდენობა თავისთავად არაფერს ნიშნავს, ამიტომ ეს ღირებულება ყოველთვის უნდა შევადაროთ საწარმოს (კომპანიის) წლიურ ბრუნვას ან მისი კაპიტალის ოდენობას. ასევე მნიშვნელოვანია მოგების დინამიკის მაჩვენებელი, რომელიც ადარებს მის მნიშვნელობას მოცემულ წელს წინა წლების შესაბამის ღირებულებასთან.

შედარებითი მოგების მაჩვენებელი არის მოგების მაჩვენებელი (მომგებიანობა), რომელიც აჩვენებს წარმოებაში გამოყენებული საწარმოო ფაქტორების დაბრუნების ხარისხს.

პროდუქციის (სამუშაოების, მომსახურების) წარმოებისთვის საწარმოს მიმდინარე ხარჯების ეფექტურობის (მოგების ანაზღაურება) დასადგენად, გამოიყენება ინდიკატორი. მოგების მარჟა(P I), ანუ წიგნის მოგების თანაფარდობა გაყიდული საქონლის მთლიან ღირებულებასთან პროცენტულად. მისი ფორმულა ასეთია:

P B - პროდუქციის გაყიდვიდან მიღებული მოგების მასა (ბალანსის მოგება),

C/C – სრული ღირებულება.

ან
(10.15)

თუმცა, წარმოების ეფექტურობა არ შეიძლება შეფასდეს მხოლოდ მასით და მოგების მარჟით. აუცილებელია გავითვალისწინოთ ინტენსიური ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ მოგების მოძრაობაზე. ეს:

შრომის პროდუქტიულობის ზრდა ცოცხალი და განსახიერებული შრომის დაზოგვის შედეგად;

ხარჯების შემცირება;

პროდუქციის ხარისხი (სამუშაო, მომსახურება);

აქტივების დაბრუნება, ანუ გამოყენების ეფექტურობა წარმოების აქტივები.

აქედან გამომდინარე, საწარმოს ეფექტურობა დიდწილად ხასიათდება ზოგადი ინდიკატორით – მომგებიანობის დონით, რომელიც წარმოების ეფექტურობის ერთ-ერთი ძირითადი მაჩვენებელია მაკრო და მიკრო დონეზე.

მომგებიანობა– ეს არის საბალანსო მოგების თანაფარდობის რაოდენობრივი განსაზღვრა ძირითადი საშუალებებისა და სტანდარტიზებული საბრუნავი კაპიტალის საშუალო წლიურ ღირებულებასთან პროცენტულად. საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის პრაქტიკაში მომგებიანობის მაჩვენებელი (დონე).განისაზღვრება ფორმულით:

(10.16)

- დაბრუნების კოეფიციენტი,

- საბალანსო მოგება,

- ძირითადი საწარმოო საშუალებების საშუალო წლიური ღირებულება,

OS N - ნორმალიზებული სახსრების მუშაობის ღირებულება.

ამიტომ, დაბრუნების მაჩვენებელი აჩვენებსგამოყენებული საწარმოო რესურსების ეფექტურობის ხარისხი (მოგების დაბრუნება). მომგებიანობა ახასიათებს შემოსავლის დონეს და სახსრების გამოყენების ხარისხს პროდუქციის (სამუშაოების და მომსახურების) წარმოებისა და რეალიზაციის პროცესში.

ძირითადი მომგებიანობის გაზრდის გზები:

მოწინავე კაპიტალის იაფი ელემენტები;

მიმდინარე წარმოების ხარჯების შემცირება.

საბოლოო ჯამში, ორივეს პირობაა წარმოებაში სამეცნიერო და ტექნიკური პროგრესის შედეგების ფართო გამოყენება, რაც იწვევს სოციალური შრომის პროდუქტიულობის ზრდას და, ამის საფუძველზე, წარმოებაში გამოყენებული რესურსების ერთეულის ღირებულების შემცირებას.

IN საბაზრო ეკონომიკამოგება არის ბიზნეს ფირმის განვითარების საფუძველი. დასავლური ეკონომიკური ლიტერატურა გვთავაზობს რამდენიმე თეორიას კომპანიის საქმიანობის ოპტიმიზაციისთვის, მაგრამ ისინი არ ეფუძნება მოგების მაქსიმიზაციის პრინციპს. ამრიგად, ერთი თეორიის თანახმად, კომპანიის მიზანი არ უნდა იყოს მოგების მაქსიმიზაცია, არამედ გაყიდვების მაქსიმიზაცია. კომპანიის წინაშე დგას ამოცანა, მიაღწიოს და შეინარჩუნოს მოგების გარკვეული დონე რაც შეიძლება დიდხანს. ამ შემთხვევაში კომპანია ყურადღებას გაამახვილებს დარგის საშუალო მოგების მაჩვენებელზე, რაც ინდუსტრიის შიდა კონკურენციის შედეგია.

გამოქვეყნებულია 02/07/2018

T.Yu. ოვსიანიკოვა
სამშენებლო კომპლექსის ეკონომიკა: ეკონომიკური მიზანშეწონილობა და განხორციელება საინვესტიციო პროექტები
სახელმძღვანელო– ტომსკი: გამომცემლობა ტომსკი. სახელმწიფო არქიტექტორ-აშენებს Univ., 2003. – 239გვ.

5.2. მარტივი მეთოდი ინვესტიციების ეფექტურობის შესაფასებლად

მარტივი (სტატიკური) მეთოდი შეიძლება გამოყენებულ იქნას საინვესტიციო პროექტების შესაფასებლად, რომელთა განხორციელების ვადა არ აღემატება ერთ წელზე მეტს, ან ერთგვაროვანი ფულადი ნაკადების მქონე პროექტებისთვის (ერთგვაროვანი ინვესტიციები და ერთიანი შემოსავალი). მარტივი მეთოდი ასევე გამოიყენება საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის წინასწარი ექსპრესიული შეფასებისთვის.

ინვესტიციების ეფექტურობის შეფასების მარტივი მეთოდი ემყარება ორი ინდიკატორის გაანგარიშებას:

- ინვესტიციის ანაზღაურებადი პერიოდი;

- დაბრუნების მარტივი მაჩვენებელი.

ანაზღაურებადი პერიოდი არის დროის ის პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც პროექტში განხორციელებული ინვესტიციები ანაზღაურდება მისი განხორციელებით მიღებული წმინდა მოგების გამო.

ანუ, ანაზღაურებადი პერიოდის ტოლი დროის განმავლობაში, საწარმომ უნდა მიიღოს ისეთი ოდენობის წმინდა მოგება, რომელიც აანაზღაურებს თავდაპირველად განხორციელებულ ინვესტიციებს:

სად – ინვესტიციის ანაზღაურებადი პერიოდი, წელი (კვარტალი, თვე);

– პროექტისთვის ინვესტიციის მთლიანი ოდენობა, რუბლი.

– პროექტით მიღებული წმინდა მოგება, რუბლ./წელი.

(RUB/კვარტალი, რუბლი/თვეში).

წმინდა მოგება არის საწარმოში დარჩენილი თანხები ყველა მიმდინარე ხარჯების შემოსავლიდან ანაზღაურებისა და გადასახადების და სხვა სავალდებულო გადახდების გადახდის შემდეგ:

სად – საინვესტიციო პროექტის შედეგად შექმნილი პროდუქციის, სამუშაოების, მომსახურების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავალი, (პროექტის შედეგი), რუბ./წელი;

– საინვესტიციო პროექტის შედეგად შექმნილი პროდუქციის, სამუშაოების, მომსახურების ღირებულება (საოპერაციო ხარჯები), რუბ./წელი;

– გადასახადები და სხვა სავალდებულო გადახდები, რუბ./გ.

მეორე მაჩვენებელი, გათვლილი მარტივი მეთოდი- დაბრუნების მარტივი მაჩვენებელი.

მოგების მარტივი განაკვეთი არის ინვესტიციის ანაზღაურების დამახასიათებელი ინდიკატორი და განისაზღვრება წმინდა მოგების თანაფარდობით განხორციელებულ ინვესტიციებთან.

ანუ, მარტივი ანაზღაურების მაჩვენებელი გვიჩვენებს, თუ რა წმინდა მოგებას მიიღებს ინვესტორი ინვესტიციის თითოეულ რუბლზე წელიწადში (კვარტალში, თვეში):

სად – მოგების მარტივი მაჩვენებელი, რუბლი./წელი/რუბლი. (RUB/კვარტალი/RUB; რუბლი/თვე/RUB).

ადვილი მისახვედრია, რომ მარტივი ანაზღაურების მაჩვენებელს აქვს რთული განზომილება: ის გვიჩვენებს, თუ რა შემოსავალი (რუბლი) მიიღება გარკვეული პერიოდის განმავლობაში (წელი, კვარტალი, თვე) ინვესტიციის ერთეულზე (რუბლი). თუმცა, ინვესტიციების ანალიზში ეს მაჩვენებელი უფრო ხშირად გამოიყენება, როგორც უგანზომილებიანი მნიშვნელობა ან პროცენტული თვალსაზრისით:

(5.8)

მოგების მარტივი მაჩვენებელი არის თანხა ვადის უკანანაზღაურება. მაგალითად, თუ პროექტში ინვესტიციების დაფარვა იგეგმება ორ წელიწადში, ანუ, მაშინ პროექტის ანაზღაურება უნდა იყოს ან 50%.

მოდით შევხედოთ მარტივ მაგალითს:

საინვესტიციო პროექტის განსახორციელებლად საჭირო ინვესტიციის მთლიანი მოცულობა შეადგენს 10 მილიონ რუბლს. ინვესტორი ყოველწლიურად 2,5 მილიონ რუბლს ელის. წმინდა მოგება. ადვილია გამოთვალოთ, რომ ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდია ოთხი წელი (10 : 2.5 = 4). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინვესტორი ოთხ წელიწადში დაუბრუნებს თავის 10 მილიონ რუბლს. დაბრუნების მაჩვენებელი, შესაბამისად, არის 0,25 ან 25% წელიწადში. თუმცა, განაგრძოს თუ არა ინვესტორმა ეს პროექტი? არის თუ არა საინვესტიციო პროექტი საკმარისად ეფექტური?

ამ კითხვაზე პასუხის გასაცემად და საინვესტიციო პროექტის განხორციელების მიზანშეწონილობის შესახებ გადაწყვეტილების მისაღებად აუცილებელია გარკვეული ეფექტურობის კრიტერიუმი. სავარაუდო საინვესტიციო შესრულების ინდიკატორების ასეთ კრიტერიუმებთან შედარებით, შეიძლება დასკვნის გაკეთება, რამდენად ეფექტურია შემოთავაზებული ინვესტიცია და უნდა იქნას მიღებული თუ არა გადაწყვეტილება პროექტში ინვესტირების შესახებ.

შესრულების ინდიკატორების შედარების კრიტერიუმის არჩევანი დამოკიდებულია ინვესტიციების დაფინანსების წყაროებსა და მათ მიზანზე. დიახ, ამისთვის სახელმწიფო ინვესტიციახორციელდება ფედერალური ბიუჯეტის ან სახელმწიფო გარე-საბიუჯეტო სახსრების ხარჯზე, დადგენილია სტანდარტული ანაზღაურებადი პერიოდები და ეფექტურობის სტანდარტები და რომელთანაც შედარებულია გამოთვლილი მაჩვენებლები. ინვესტიციის განხორციელების გადაწყვეტილება მიიღება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ:

ამისთვის კერძო ინვესტიციასტანდარტული ინდიკატორების დადგენა შეუძლებელია, ამიტომ ინვესტორი დამოუკიდებლად განსაზღვრავს ინვესტიციის ეფექტურობის კრიტერიუმებს. როგორც ასეთი, როგორც წესი, გამოიყენება მომგებიანობა და ანაზღაურებადი პერიოდი. ალტერნატიული ინვესტიციის ვარიანტები. Მაგალითად, პირებისაინვესტიციო პროექტში სახსრების ინვესტიციის გადაწყვეტისას, მათ შეუძლიათ გამოიყენონ დეპოზიტების ანაზღაურება ყველაზე სანდო ბანკებში ეფექტურობის კრიტერიუმად. კომერციული ორგანიზაციებიმაგალითად, მიღებული მოგების ინვესტირების ვარიანტების წინასწარი შეფასებისას, ისინი ხელმძღვანელობენ, პირველ რიგში, საკუთარი წარმოების მომგებიანობის (რენტაბელობის) დონით. განვითარებულ ქვეყნებში სტაბილური ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში უკუგების მინიმალური მაჩვენებელია სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების სარგებელი – ყველაზე ლიკვიდური და ნაკლებად სარისკო ინვესტიცია. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, განაკვეთი განისაზღვრება მომგებიანობის დონით, რომელიც ინვესტორს შეეძლო მიეღო ალტერნატიული საინვესტიციო ვარიანტებიდან, მაგალითად, საბანკო დეპოზიტზე ფულის განთავსებით, ინვესტიციით. საკუთარი წარმოებაან სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შეძენით.

ალტერნატიული მოსავლიანობა ძალიან მნიშვნელოვანი ეკონომიკური მაჩვენებელია. მაგალითად, თუ გავითვალისწინებთ, რომ მანქანათმშენებლობის კომპლექსში ანაზღაურება (მომგებიანობა) კაპიტალზე არის 8–10%, ხოლო ნავთობისა და გაზის წარმოების სექტორში – 30%–ზე მეტი, მაშინ ადვილია იმის ახსნა, თუ რატომ არიან ინვესტორები. მათ შორის უცხოელებს, უფრო მეტად სურთ თავიანთი კაპიტალის ინვესტირება ნავთობის წარმოებასა და გაზში, სადაც ინვესტიციების ანაზღაურება საშუალოდ სამი წელია, ვიდრე მანქანათმშენებლობის ინდუსტრიაში, სადაც კაპიტალი 10 წელიწადშიც კი არ იხდის.

დავუბრუნდეთ ჩვენს მაგალითს, რომელშიც ანაზღაურებადი პერიოდია ოთხი წელი, ხოლო ინვესტიციის ანაზღაურება 25%.

ეს საინვესტიციო პროექტი ეფექტური უნდა იყოს თუ არა, თუ ინვესტორისთვის კაპიტალის ინვესტიციის ყველაზე რეალისტური ალტერნატივა არის სანდო საქონლის შეძენა ძვირფასი ქაღალდებიწლიური 15%-იანი შემოსავლით? ჩვენი პასუხი დადებითი იქნება.

საინვესტიციო პროექტების რამდენიმე ვარიანტის წინასწარი ექსპრეს ანალიზის დროს, არჩევანი კეთდება მინიმალური ანაზღაურებადი პერიოდისა და მოგების მაქსიმალური განაკვეთის საფუძველზე. შემდეგ საუკეთესო შეფასებები შედარებულია საჭირო ანაზღაურების პერიოდთან და ანაზღაურების კოეფიციენტთან.

რა თქმა უნდა, უნიკალური ან სოციალურად მნიშვნელოვანი პროექტებისთვის ინვესტიციის დაბრუნება არ არის საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღების მთავარი კრიტერიუმი. მაგალითად, რუსეთის მთავრობა განიხილავდა პროექტს უნიკალური ობიექტის - სახალინსა და რუსეთის მატერიკზე ხიდის მშენებლობის შესახებ. პროექტის წინასწარი ღირებულება 2-2,5 მილიარდი დოლარია, სავარაუდო ანაზღაურებადი პერიოდი კი 35 წელია. თუ სარკინიგზო კავშირი იაპონიაში გაგრძელდება, პროექტის ანაზღაურებადი პერიოდი შეიძლება შემცირდეს 17 წლამდე. და მაინც, ეს პროექტი შეიძლება განხორციელდეს მისი უზარმაზარი სოციალური და სტრატეგიული მნიშვნელობის გამო.

ინვესტიციების ეფექტურობის შეფასების ზემოხსენებული ფორმულები საკმაოდ მარტივია და არ საჭიროებს დამატებით გამოთვლებს. და მაინც მათი გამოყენება, როგორც ზემოთ აღინიშნა, შეზღუდულია. ჯერ ერთი, იმიტომ, რომ ინვესტიციები, როგორც წესი, კეთდება ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში და მარტივი მეთოდი არ იძლევა ინვესტიციების და შემოსავლების უთანასწორობის გათვალისწინებას. მეორეც, რადგან ეს მეთოდი არ ითვალისწინებს დროის ფაქტორს, ე.ი. არ ითვალისწინებს ფულის სხვადასხვა დროის ღირებულებას.

მოდით კიდევ ერთხელ გადავხედოთ ჩვენს მაგალითს.

საინვესტიციო პროექტში ინვესტიციის შემდეგ, ინვესტორი თავის კაპიტალს ოთხ წელიწადში დაუბრუნებს. მაგრამ იქნება თუ არა თანაბარი მიღებული 10 მილიონი რუბლი? რის ფასად განხორციელდა ინვესტიცია? პასუხი აშკარაა. დაბრუნებული კაპიტალის ღირებულებაში მნიშვნელოვანი განსხვავება იქნება ოთხი წელი. ეს ნიშნავს, რომ რეალურად კაპიტალის დაბრუნების პერიოდი გაცილებით გრძელი იქნება.

შეუძლებელია ინვესტიციების ეფექტურობის შეფასება მარტივი მეთოდით, მაშინაც კი, თუ პროექტი ხასიათდება არათანაბარი ფინანსური ნაკადებით, მაგალითად, არათანაბარი გრძელვადიანი ან პერიოდული ინვესტიციებით და არათანაბარი შემოსავლების ნაკადებით.

აქ მივედით ინვესტიციების ეფექტურობის გაანგარიშებისას დისკონტირების მეთოდების გამოყენების აუცილებლობამდე.

შემდეგში ჩვენ გამოვტოვებთ საზომი დროის ერთეულს ეკონომიკური მაჩვენებლები(მოგება, ინვესტიცია), თითოეულში გათვალისწინებული კონკრეტული შემთხვევა, რა პერიოდისთვის იყო გამოთვლილი მაჩვენებელი.

მაგალითად, პროექტების ანაზღაურებადი პერიოდი სოფლის მეურნეობა რისთვისაც გათვალისწინებულია სახსრები სახელმწიფო მხარდაჭერაარ არის მეტი 5 წელი. პროექტებისთვის ქ ქვანახშირის მრეწველობა სტანდარტული ანაზღაურებადი პერიოდია 3 წელიახალი ობიექტების მშენებლობის დროს და 2 წელიარსებულ ორგანიზაციებში განხორციელებული პროექტებისთვის.

ფედერალური ბიუჯეტიდან დაფინანსებული ან მხარდაჭერილი სხვა ინდუსტრიების საინვესტიციო პროექტებისთვის, ანაზღაურებადი პერიოდია 2 წელი. .

შეგახსენებთ, რომ ეკონომიკის რესტრუქტურიზაცია, ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორის საინვესტიციო მიმზიდველობის გათანაბრება საგადასახადო, საბაჟო და საგარეო ეკონომიკური პოლიტიკის დახმარებით სახელმწიფოს უმნიშვნელოვანესი ფუნქცია და რეგულირების ერთ-ერთი მთავარი სფეროა. საინვესტიციო აქტივობის შესახებ, რომელიც ზემოთ ვისაუბრეთ.

რუსული ფოკუსი. ყოველკვირეული ბიზნეს ჟურნალი. - No24. – 2001. – გვ. 8.

საინვესტიციო პროექტის წლიური მოგებისა და შემოსავლის გაანგარიშება.

საინვესტიციო პროექტის განხორციელებით მიღებული წლიური შემოსავალი გამოითვლება ფორმულით:

D = PE + A, (3.1)

სად გადაუდებელი- მიღებული წმინდა მოგება; ა- ამორტიზაციის გამოქვითვები.

ამორტიზაციის ხარჯები განისაზღვრება ფორმულით:

(3.2)

სად ნა - წლიური ამორტიზაციის განაკვეთი, პროცენტი; TO- კაპიტალური ინვესტიციები.

წლიური ამორტიზაციის მაჩვენებელი გამოითვლება აღჭურვილობის სტანდარტული მომსახურების ვადის საფუძველზე ( TN) ფორმულის მიხედვით:

(3.3)

საინვესტიციო პროექტის წლიური მოგებისა და შემოსავლის გაანგარიშება შეიძლება წარმოდგენილი იყოს ცხრილის სახით. 3.1.

ცხრილი 3.1 მიმდინარე მაჩვენებლების გაანგარიშება ეკონომიკური ეფექტურობაინვესტიცია პროექტში ( ბილინგის პერიოდიმიღებული ტოლი ხუთი წელი)

საინვესტიციო პროექტების შესრულების ძირითადი ინდიკატორები მოიცავს:

წმინდა მიმდინარე ღირებულება (ინტეგრალური ეფექტი, წმინდა მიმდინარე ღირებულება, წმინდა მიმდინარე ღირებულება და ა.შ.) NPV;

ინვესტიციების მომგებიანობის (რენტაბელობის) ინდექსი ID (PI);

დაბრუნების შიდა მაჩვენებელი IRR ;

ანაზღაურებადი პერიოდი თ 0 (PB, DPB).

წმინდა მიმდინარე ღირებულება NPV (NPV)აჩვენებს ინვესტორის მთლიან ეფექტს (სიმდიდრის ზრდას), დროში შემცირებული საანგარიშო პერიოდის დასაწყისამდე. სიმდიდრის ზრდა განისაზღვრება საბაზისო განაკვეთის დონეზე სტანდარტულ ზრდასთან შედარებით. Ისე, NPV 900 ათასზე. ე.ი ნიშნავს, რომ ანგარიშსწორების პერიოდში ინვესტორი, პირველ რიგში, ბრუნდება

მობუდული კაპიტალიმეორეც, იღებს სტანდარტულ შემოსავალს საბაზისო განაკვეთის დონეზე და, მესამე, დამატებით იღებს 900 ათასის ექვივალენტურ თანხას. ბილინგის პერიოდის დასაწყისში.

NPVგანისაზღვრება გამონათქვამიდან:

NPV . (3.4)

სად დ ტ- მიღებული შემოსავალი ტ- გაანგარიშების საფეხური; თ- საანგარიშო პერიოდი, ან გაანგარიშების ჰორიზონტი; KN- ბილინგის პერიოდის დასაწყისამდე დროში შემცირებული კაპიტალური ინვესტიციები; L - სალიკვიდაციო ღირებულება.

კაპიტალური ინვესტიციების დისკონტირება ხდება იმ შემთხვევებში, როდესაც პროექტით გათვალისწინებული პროექტის მშენებლობა აღემატება ერთ წელს (მშენებლობის ჩამორჩენა), აგრეთვე, თუ პროექტი მოიცავს აღჭურვილობას, რომელიც საჭიროებს ჩანაცვლებას გაანგარიშების პერიოდში, ე.ი. რომელსაც აქვს TSL<Т.

პროექტი მიზანშეწონილია, როდესაც NPV ³ 0,ხოლო რამდენიმე პროექტის შედარებისას ყველაზე ეფექტურია მაქსიმალური ღირებულების პროექტი NPV.

ინვესტიციების მომგებიანობის (რენტაბელობის) ინდექსი ID (ინგლ. PI) გვიჩვენებს რამდენჯერ იზრდება დაბანდებული საკუთარი სახსრები ბილინგის პერიოდში საბაზისო განაკვეთის დონეზე სტანდარტულ ზრდასთან შედარებით. იგი წარმოდგენილია როგორც გამოხატულება:

(3.5)

პროექტი მიზანშეწონილია, როდესაც ID ³ 1.რამდენიმე პროექტიდან ყველაზე ეფექტურია პროექტი მაქსიმალური ID ღირებულებით.

ანაზღაურების შიდა განაკვეთი IRRგანსაზღვრავს მაქსიმალურ მაჩვენებელს, რომლითაც ინვესტიცია არ არის წამგებიანი. საპროცენტო განაკვეთის მატებასთან ერთად მცირდება პროექტის ეფექტურობა. დაბრუნების შიდა განაკვეთი შეესაბამება დისკონტის განაკვეთს, რომლის დროსაც წმინდა მიმდინარე ღირებულება ნულდება. იგი აღმოჩენილია მდგომარეობიდან NPV = 0განტოლების ამოხსნით GNI.

(3.6)

GNIადვილად გამოითვლება გრაფიკულ-ანალიტიკური მეთოდით. ამისათვის თქვენ უნდა ააგოთ გრაფიკი NPV = f (E),თანმიმდევრული საპროცენტო განაკვეთის მნიშვნელობების მითითება 5%-იანი მატებით.

მოგების მაჩვენებელი: გაანგარიშების ფორმულა

NPV

სად EMIN, EMAX- მინიმალური და მაქსიმალური ფსონის ღირებულება ინტერვალში; NPVმინ NPV MAX - მინიმალური და მაქსიმალური მნიშვნელობა NPVინტერვალში.

პროექტი მიზანშეწონილია, როდესაც E GND. რამდენიმე პროექტიდან მაქსიმალური ღირებულების პროექტი უფრო ეფექტურია GNI.

ინვესტიციებისთვის არსებობს სტატიკური (ელემენტარული) და დინამიური ანაზღაურებადი პერიოდები.

სტატიკური ანაზღაურებადი პერიოდიგვიჩვენებს, რამდენი დრო სჭირდება ინვესტორს საწყისი ინვესტიციის დაბრუნებას. იგი განისაზღვრება გამონათქვამიდან:

(3.8)

თუ პროექტის შემოსავალი არ არის მუდმივი წლების განმავლობაში, ღირებულება თ O განისაზღვრება კუმულაციური შემოსავლით, რომელიც უზრუნველყოფს თანასწორობას:

დინამიური ანაზღაურებადი პერიოდი (ინგლისური DPB) შეესაბამება დროს, რომლის განმავლობაშიც ინვესტორი დააბრუნებს დახარჯულ სახსრებს და მიიღებს სტანდარტულ შემოსავალს მიღებული განაკვეთის დონეზე. ის გამოითვლება კუმულაციური დისკონტირებული შემოსავალიმიმართ ამოხსნილი განტოლებიდან Ის არის.

, (3.9)

პრაქტიკაში, TO შეიძლება გამოითვალოს გრაფიკულად დამოკიდებულების აგებით NPV = f (t).. ეს დამოკიდებულება წარმოადგენს პროექტის ეკონომიკურ (ფინანსურ) პროფილს. წერტილი, სადაც გრაფიკი კვეთს x ღერძს, ე.ი. NPV = 0და იქნება ანაზღაურებადი პერიოდის სასურველი მნიშვნელობა.

საჭირო მნიშვნელობა არის ინტერვალში, სადაც იცვლება ინდიკატორის ნიშანი NPV. მისი დახვეწილი მნიშვნელობა შეიძლება განისაზღვროს წრფივი ინტერპოლაციით გამოსახულებიდან:

სად თმინ თ MAX - მინიმალური და მაქსიმალური დროის მნიშვნელობა ინტერვალში; NPVმინ NPV MAX - მინიმალური და მაქსიმალური NPV მნიშვნელობა ინტერვალში.

პროექტი მიზანშეწონილად ითვლება, თუ კაპიტალის დაბრუნების პერიოდი არის ბილინგის პერიოდში, ე.ი. პირობა უნდა დაკმაყოფილდეს რომ £ თ

Დაკავშირებული ინფორმაცია:

მოძებნეთ საიტზე:

ინვესტიციის ეფექტურობის შეფასება

სახსრების ინვესტირებასთან დაკავშირებული გადაწყვეტილებების მიღება მნიშვნელოვანი ეტაპია ნებისმიერი საწარმოს საქმიანობაში. მოზიდული სახსრების ეფექტიანად გამოსაყენებლად და ინვესტირებულ კაპიტალზე მაქსიმალური ანაზღაურების მისაღებად აუცილებელია სამომავლო შემოსავლებისა და ხარჯების საფუძვლიანი ანალიზი, რომელიც დაკავშირებულია განსახილველი საინვესტიციო პროექტის განხორციელებასთან.

ფინანსური მენეჯერის ამოცანაა შეარჩიოს ისეთი პროექტები და მათი განხორციელების გზები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ფულადი სახსრების ნაკადს, რომელსაც აქვს მაქსიმალური მიმდინარე ღირებულება საჭირო კაპიტალის ინვესტიციის ღირებულებასთან შედარებით.

არსებობს საინვესტიციო პროექტის მიმზიდველობის შეფასების რამდენიმე მეთოდი და, შესაბამისად, შესრულების რამდენიმე ძირითადი ინდიკატორი. თითოეული მეთოდი ეფუძნება იმავე პრინციპს: პროექტის განხორციელების შედეგად საწარმომ უნდა მიიღოს მოგება (საწარმოს სააქციო კაპიტალი უნდა გაიზარდოს), ხოლო სხვადასხვა ფინანსური მაჩვენებლები ახასიათებს პროექტს. სხვადასხვა მხარედა შეიძლება დააკმაყოფილოს მოცემულ საწარმოსთან დაკავშირებული პირთა სხვადასხვა ჯგუფის - კრედიტორების, ინვესტორების, მენეჯერების ინტერესები.

საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის შეფასებისას გამოიყენება შემდეგი ძირითადი ინდიკატორები:

ინვესტიციის ანაზღაურებადი პერიოდი -PP (ანაზღაურებაპერიოდი)

Წმინდა მიმდინარე ღირებულება -NPV (წმინდააწმყოღირებულება)

შიდანორმამომგებიანობა-IRR (დაბრუნების შიდა მაჩვენებელი)

Განახლდაშიდანორმამომგებიანობა– MIRR (შეცვლილი ანაზღაურების შიდა მაჩვენებელი)

მომგებიანობაინვესტიცია – რ(მომგებიანობა)

ინდექსიმომგებიანობა- PI (მომგებიანობის ინდექსი)

თითოეული ინდიკატორი ამავე დროს არის გადაწყვეტილების მიღების კრიტერიუმი რამდენიმე შესაძლოდან ყველაზე მიმზიდველი პროექტის არჩევისას.

ამ ინდიკატორების გამოთვლა ეფუძნება ფასდაკლების მეთოდებს, რომლებიც ითვალისწინებენ ფულის დროის ღირებულების პრინციპს. უმეტეს შემთხვევაში, ფასდაკლების განაკვეთად არჩეულია კაპიტალის WACC საშუალო შეწონილი ღირებულება, რომელიც, საჭიროების შემთხვევაში, შეიძლება მორგებული იყოს კონკრეტული პროექტის განხორციელებასთან დაკავშირებული შესაძლო რისკისა და ინფლაციის მოსალოდნელი დონის ინდიკატორებზე.

თუ WACC ინდიკატორის გამოთვლა დაკავშირებულია სირთულეებთან, რომლებიც აჩენს ეჭვს მიღებული შედეგის სანდოობასთან დაკავშირებით (მაგალითად, სააქციო კაპიტალის შეფასებისას), შეგიძლიათ აირჩიოთ გაანალიზებული პროექტის რისკისთვის კორექტირებული საშუალო საბაზრო მოგება, როგორც დისკონტის განაკვეთი. . ზოგჯერ რეფინანსირების განაკვეთი გამოიყენება დისკონტის განაკვეთად.

ინვესტიციების ეფექტურობის შეფასების ძირითადი ეტაპები

1. საწარმოს ფინანსური შესაძლებლობების შეფასება.
2. მომავალი ფულადი ნაკადების პროგნოზირება.
3. ფასდაკლების განაკვეთის შერჩევა.
4. შესრულების ძირითადი ინდიკატორების გაანგარიშება.
5. რისკის ფაქტორების გათვალისწინება

შესრულების ძირითადი ინდიკატორები (კრიტერიუმები)

ანაზღაურებადი პერიოდი

ზოგად შემთხვევაში, საჭირო მნიშვნელობა არის PP მნიშვნელობა, რომლისთვისაც მოქმედებს შემდეგი:

РР = min N, სადაც ∑ INVt / (1 + i)t = ∑ CFk / (1 + i)k

სადაც მე არის შერჩეული ფასდაკლების განაკვეთი

გადაწყვეტილების კრიტერიუმიანაზღაურებადი პერიოდის გაანგარიშების მეთოდის გამოყენებისას, ის შეიძლება ჩამოყალიბდეს ორი გზით:

ა) პროექტი მიიღება, თუ ანაზღაურება მთლიანობაში ხდება;

ბ) პროექტი მიიღება, თუ აღმოჩენილი PP-ის მნიშვნელობა დევს მითითებულ ლიმიტებში. ეს ვარიანტი ყოველთვის გამოიყენება მაღალი რისკის მქონე პროექტების ანალიზისას.

ამ ინდიკატორის, როგორც პროექტის მიმზიდველობის კრიტერიუმის მნიშვნელოვანი ნაკლი არის ის, რომ ის უგულებელყოფს პოზიტიურ ფულადი ნაკადების ღირებულებებს, რომლებიც სცილდება გამოთვლილ პერიოდს.

ასევე, ეს მეთოდი არ განასხვავებს პროექტებს ერთი და იგივე PP ღირებულებით, მაგრამ შემოსავლის განსხვავებული განაწილებით გამოთვლილ პერიოდში.

ამრიგად, ფულის დროის ღირებულების პრინციპი ყველაზე სასურველი პროექტის არჩევისას ნაწილობრივ იგნორირებულია.

წმინდა მიმდინარე ღირებულება NPV

სხვაობა მომავალი ფულადი ნაკადების მიმდინარე ღირებულებასა და საწყისი ინვესტიციის ღირებულებას შორის ეწოდება წმინდა მიმდინარე ღირებულებაპროექტი (წმინდა მიმდინარე ღირებულება).

NPV ინდიკატორი ასახავს კომპანიის კაპიტალის პირდაპირ ზრდას, შესაბამისად ის ყველაზე მნიშვნელოვანია კომპანიის აქციონერებისთვის.

წმინდა მიმდინარე ღირებულება გამოითვლება შემდეგი ფორმულის გამოყენებით:

NPV = ∑CFk / (1 + მე) კ - ∑ INVt / (1 + მე) ტ

პროექტის მიღების კრიტერიუმი არის დადებითი მნიშვნელობაNPV.

იმ შემთხვევებში, როდესაც აუცილებელია არჩევანის გაკეთება რამდენიმე შესაძლო პროექტიდან, უპირატესობა უნდა მიენიჭოს პროექტს უფრო დიდი წმინდა მიმდინარე ღირებულებით.

ამავდროულად, ნულოვანი ან თუნდაც უარყოფითი NPV მნიშვნელობა არ მიუთითებს პროექტის, როგორც ასეთის წამგებიანობაზე, არამედ მხოლოდ მის წამგებიანობაზე მოცემული დისკონტის განაკვეთის გამოყენებისას. იგივე პროექტი განხორციელდა იაფი კაპიტალის ინვესტიციით ან უფრო დაბალი მოთხოვნილი ანაზღაურებით, ე.ი. i-ის უფრო მცირე მნიშვნელობით, შეუძლია დადებითი წმინდა დღევანდელი ღირებულების მიცემა.

უნდა გვახსოვდეს, რომ PP და NPV ინდიკატორებმა შეიძლება გამოიყენონ ურთიერთსაწინააღმდეგო შეფასებები ყველაზე სასურველი საინვესტიციო პროექტის არჩევისას.

ანაზღაურების შიდა განაკვეთი IRR

კაპიტალის ინვესტირების სხვადასხვა მეთოდების ეფექტურობის შედარების უნივერსალური ინსტრუმენტი, რომელიც ახასიათებს ოპერაციის მომგებიანობას და დისკონტის განაკვეთისგან (ინვესტირებული სახსრების ღირებულება) დამოუკიდებლად არის დაბრუნების შიდა განაკვეთის მაჩვენებელი IRR.

ანაზღაურების შიდა განაკვეთი შეესაბამება დისკონტის განაკვეთს, რომლის დროსაც მომავალი ფულადი ნაკადის დღევანდელი ღირებულება ემთხვევა ინვესტირებული სახსრების რაოდენობას, ე.ი. აკმაყოფილებს თანასწორობას:

∑ CFk / (1 + IRR)k = ∑ INVt / (1 + IRR)t

ამ ინდიკატორის გამოსათვლელად შეგიძლიათ გამოიყენოთ კომპიუტერული ინსტრუმენტები ან შემდეგი სავარაუდო გაანგარიშების ფორმულა:

IRR = i1 + NPV1 (i2 – i1) / (NPV1 - NPV2)

აქ i1 და i2 არის განაკვეთები, რომლებიც შეესაბამება წმინდა მიმდინარე ღირებულების ზოგიერთ დადებით (NPV1) და უარყოფით (NPV2) მნიშვნელობებს. რაც უფრო მცირეა ინტერვალი i1 – i2, მით უფრო ზუსტი იქნება მიღებული შედეგი (პრობლემების გადაჭრისას მაჩვენებლებს შორის სხვაობა არაუმეტეს 5%-ის მისაღებია).

საინვესტიციო პროექტის მიღების კრიტერიუმია მაჩვენებლის გადაჭარბებაIRRშერჩეული ფასდაკლების კურსი (IRR > მე) .

ინვესტიციის ანალიზი (გვერდი 14)

რამდენიმე პროექტის შედარებისას უფრო სასურველია პროექტები დიდი IRR მნიშვნელობებით.

IRR ინდიკატორის უდავო უპირატესობებში შედის მისი მრავალფეროვნება, როგორც ინსტრუმენტი სხვადასხვა ფინანსური ტრანზაქციის მომგებიანობის შესაფასებლად და შედარებისთვის. მისი უპირატესობა არის მისი დამოუკიდებლობა ფასდაკლების განაკვეთისგან - ეს არის წმინდა შიდა მაჩვენებელი.

IRR-ის უარყოფითი მხარეა გაანგარიშების სირთულე, ამ კრიტერიუმის გამოყენების შეუძლებლობა ფულადი სახსრების არასტანდარტულ ნაკადებზე (IRR-ის სიმრავლის პრობლემა), ისევე როგორც მთელი მიღებული შემოსავლის რეინვესტირების აუცილებლობა IRR-ის ტოლი ანაზღაურებით. იგულისხმება ამ მაჩვენებლის გამოთვლის წესით. ნაკლოვანებები მოიცავს NPV კრიტერიუმთან შესაძლო წინააღმდეგობას ორი ან მეტი პროექტის შედარებისას.

შეცვლილია დაბრუნების შიდა მაჩვენებელი MIRR

არასტანდარტული ფულადი ნაკადებისთვის, შიდა შემოსავლის განაკვეთის განმარტების შესაბამისი განტოლების ამოხსნა, უმეტეს შემთხვევაში (შესაძლებელია არასტანდარტული ნაკადები ერთი IRR ღირებულებით) იძლევა რამდენიმე დადებით ფესვს, ე.ი. IRR ინდიკატორის რამდენიმე შესაძლო მნიშვნელობა. ამ შემთხვევაში IRR > i კრიტერიუმი არ მუშაობს: IRR ღირებულება შეიძლება აღემატებოდეს გამოყენებული დისკონტის განაკვეთს და განსახილველი პროექტი აღმოჩნდეს წამგებიანი (მისი NPV აღმოჩნდება უარყოფითი).

ამ პრობლემის გადასაჭრელად ფულადი სახსრების არასტანდარტული ნაკადების შემთხვევაში, გამოითვლება IRR-ის ანალოგი - შეცვლილი შიდა ანაზღაურების მაჩვენებელი MIRR (ის ასევე შეიძლება გამოითვალოს სტანდარტის გენერირების პროექტებისთვის ფულადი ნაკადები).

MIRR არის საპროცენტო განაკვეთი, რომლის დროსაც პროექტის განხორციელების n პერიოდის განმავლობაში დარიცხვისას, საწყის მომენტში დისკონტირებული ყველა ინვესტიციის ჯამური ოდენობა იღებს ღირებულებას, რომელიც ტოლია ყველა ფულადი სახსრების შემოდინების ჯამის, რომელიც დარიცხულია იმავე განაკვეთით d წლის ბოლოს. პროექტის განხორციელება:

(1 + MIRR)n ∑ INV / (1 + i)t = ∑ CFk (1 + i)n-k

გადაწყვეტილების კრიტერიუმი -MIRR > მე. შედეგი ყოველთვის შეესაბამება NPV კრიტერიუმს და შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც სტანდარტული, ისე არასტანდარტული ფულადი ნაკადების შესაფასებლად. გარდა ამისა, MIRR ინდიკატორს აქვს კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი უპირატესობა IRR-სთან შედარებით: მისი გაანგარიშება გულისხმობს მიღებული შემოსავლის რეინვესტირებას დისკონტის განაკვეთის ტოლი განაკვეთით (დაახლოებული ან ტოლი საშუალო საბაზრო ანაზღაურებასთან), რაც უფრო შეესაბამება რეალურ მდგომარეობას და შესაბამისად უფრო ზუსტად ასახავს შეფასებული პროექტის მომგებიანობას.

მომგებიანობის მაჩვენებელი და მომგებიანობის ინდექსი პ

მომგებიანობა ინვესტიციის ეფექტურობის მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია, რადგან ის ასახავს ხარჯებისა და შემოსავლების თანაფარდობას, აჩვენებს ინვესტირებული სახსრების თითოეულ ერთეულზე (რუბლი, დოლარი და ა.შ.) მიღებული შემოსავლის რაოდენობას.

P =NPV / INVx 100%

მომგებიანობის ინდექსი (მომგებიანობის კოეფიციენტი) PI- პროექტის მიმდინარე ღირებულების თანაფარდობა ხარჯებთან გვიჩვენებს, რამდენჯერ გაიზრდება ინვესტირებული კაპიტალი პროექტის განხორციელებისას.

PI = / INV = P / 100% + 1

მომგებიანობის ინდიკატორების გამოყენებისას დადებითი გადაწყვეტილების მიღების კრიტერიუმი არის თანაფარდობა P > 0 ან იგივეა, PI > 1.რამდენიმე პროექტიდან უპირატესობა ენიჭება უფრო მაღალი მომგებიანობის მაჩვენებლებს.

ეს მაჩვენებელი განსაკუთრებით ინფორმაციულია პროექტების შეფასებისას სხვადასხვა საწყისი ინვესტიციით და განხორციელების განსხვავებული პერიოდით.

მომგებიანობის კრიტერიუმმა შეიძლება გამოიწვიოს შედეგები, რომლებიც ეწინააღმდეგება წმინდა მიმდინარე ღირებულების კრიტერიუმს, თუ განიხილება პროექტები ინვესტირებული კაპიტალის განსხვავებული ოდენობით. გადაწყვეტილების მიღებისას აუცილებელია საწარმოს საინვესტიციო შესაძლებლობების გათვალისწინება, აგრეთვე იმის გათვალისწინება, რომ NPV მაჩვენებელი უფრო შეესაბამება აქციონერთა ინტერესებს მათი კაპიტალის გაზრდის თვალსაზრისით.

სხვადასხვა ხანგრძლივობის საინვესტიციო პროექტების შეფასება

იმ შემთხვევებში, როდესაც ჩნდება ეჭვი შედარების სისწორეში პროექტების განხილული ინდიკატორების გამოყენებით სხვადასხვა ტერმინებიგანხორციელებას, შეგიძლიათ მიმართოთ ჯაჭვის გამეორების მეთოდი

ამ მეთოდის გამოყენებისას გვხვდება შეფასებული პროექტებიდან n1 და n2 განხორციელების n ვადების უმცირესი საერთო ჯერადი. ისინი აყალიბებენ რამდენიმე პროექტის განხორციელების შედეგად მიღებულ ფულადი სახსრების ახალ ნაკადებს, იმ ვარაუდით, რომ ხარჯები და შემოსავალი დარჩება იმავე დონეზე (შემდეგი განხორციელების დასაწყისი ემთხვევა წინას დასასრულს). მრავალჯერადი გაყიდვების წმინდა მიმდინარე ღირებულება შეიცვლება, მაგრამ შიდა ანაზღაურება იგივე დარჩება განმეორებების რაოდენობის მიუხედავად, თუმცა ახალი ფულადი ნაკადები შეიძლება უჩვეულო იყოს, თუ საწყისი ინვესტიცია მეტია გაყიდვების ბოლო პერიოდში შემოსავალზე. .

ამ მეთოდის პრაქტიკაში გამოყენება შეიძლება მოიცავდეს კომპლექსურ გამოთვლებს, თუ განიხილება რამდენიმე პროექტი და ყველა ვადის შესასრულებლად, თითოეული რამდენჯერმე უნდა განმეორდეს.

ჯაჭვის განმეორების მეთოდის მთავარი მინუსი არის დაშვება, რომ პროექტების განხორციელების პირობები და, შესაბამისად, საჭირო ხარჯები და მიღებული შემოსავალი დარჩება იმავე დონეზე, რაც თითქმის შეუძლებელია თანამედროვე ბაზრის ვითარებაში. ასევე, თავად პროექტის ხელახალი განხორციელება ყოველთვის არ არის შესაძლებელი, მით უმეტეს, თუ ის საკმაოდ გრძელია ან ეხება იმ სფეროებს, სადაც ხდება წარმოებული პროდუქციის სწრაფი ტექნოლოგიური განახლება.

განხილულთა გარდა რაოდენობრივი მაჩვენებლებიკაპიტალური ინვესტიციების ეფექტურობა საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღებისას აუცილებელია გავითვალისწინოთ პროექტის მიმზიდველობის ხარისხობრივი მახასიათებლები, რომლებიც შეესაბამება შემდეგ კრიტერიუმებს:

• განსახილველი პროექტის შესაბამისობა საწარმოს საერთო საინვესტიციო სტრატეგიასთან, მის გრძელვადიან და მიმდინარე გეგმებთან;
• პროექტის პერსპექტივები ალტერნატიული პროექტების განხორციელებაზე უარის თქმის შედეგებთან შედარებით;
• პროექტის შესაბამისობა მიღებულ მარეგულირებელ და დაგეგმვის ინდიკატორებთან რისკის დონესთან დაკავშირებით, ფინანსური სტაბილურობა, ორგანიზაციის ეკონომიკური ზრდა და ა.შ.;
• ორგანიზაციის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის აუცილებელი დივერსიფიკაციის უზრუნველყოფა;
• პროექტის განხორციელების მოთხოვნების შესაბამისობა ხელმისაწვდომ წარმოებასთან და ადამიანურ რესურსებთან;
• პროექტის სოციალური შედეგები, შესაძლო გავლენა ორგანიზაციის რეპუტაციასა და იმიჯზე;
• განსახილველი პროექტის შესაბამისობა გარემოსდაცვით სტანდარტებთან და მოთხოვნებთან.

ნებისმიერი ბიზნესის აზრი და საბოლოო შედეგი არის შემოსავლის გამომუშავება. უპასუხეთ კითხვას, არის თუ არა საწარმო საკმარისად ეფექტური და აკმაყოფილებს თუ არა მოთხოვნებს ეკონომიკური სარგებელისწორი ანალიზი ეხმარება.

რესურსების ჩართვის ეფექტურობის, ასევე შემოსავლებსა და ხარჯებს შორის სხვაობის შეფასებისას ცალკე სფეროა მოგების ინდიკატორების ანალიზი. ამ სტატიაში განვიხილავთ მიმდინარე მოგების მაჩვენებლებს, ასევე მათი გამოთვლის ფორმულებს.

რა არის მოგება?

ეკონომიკური მეცნიერება განმარტავს, რომ მოგება არის ის სარგებელი, რომელიც გამოჩნდა საბაზრო ურთიერთობების სუბიექტის ეკონომიკური საქმიანობის შედეგად. ანუ სხვაობა საწარმოს შემოსავალსა და ხარჯს შორის. თუ შედეგი არის 0-ზე მეტი რიცხვი, მაშინ მიიღება მოგება, ხოლო თუ პირიქით, მაშინ კომპანიამ განიცადა ზარალი.

უამრავი ინსტრუმენტი გამოიყენება ბიზნესის მუშაობის გასაანალიზებლად. ფინანსური მაჩვენებლები. ერთ-ერთი მთავარი ნორმალური და ეკონომიკური მოგებაა.

საშუალო ადამიანისთვის გაუგებარია, რატომ ყოფენ ეკონომისტები მოგებას განსხვავებული სახეობებიდა როგორ შეიძლება განსხვავდებოდეს ისინი. ყოველივე ამის შემდეგ, თუ საწარმოს ინდიკატორები ნორმალურია აღრიცხვაში, ის იღებს მოგებას, მაშინ ეკონომიკური თვალსაზრისით ღია ბიზნესიშეიძლება არ იყოს პრაქტიკული. Როგორ თუ? მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ შემდეგს.

მოგების სახეები და მაჩვენებლები

მოგების ეკონომიკური კონცეფცია საკმაოდ ფართოა და ფასდება სხვადასხვა კუთხით. მაგრამ ხშირად მოგების ტიპები განიხილება ფინანსური შედეგების პერსპექტივიდან:

• უხეში;
• საქონლის ან მომსახურების გაყიდვიდან;
• დასაბეგრი;
• სუფთა.

მთლიანი მოგება არის ფირმის მიერ მიღებული მთელი მოგება საწარმოო და არასაწარმოო საქმიანობიდან, რომელიც ნაჩვენებია და აღირიცხება ბალანსზე.

საქონლის გაყიდვიდან ან მომსახურების მიწოდებით მიღებული მოგებით, ყველაფერი გაცილებით მარტივია. ეს არის შემოსავალი, რომელიც რჩება ბიზნეს საქმიანობიდან მიღებული შემოსავლიდან ახალი საქონლის წარმოების პირდაპირი ხარჯების გამოკლების შემდეგ. ძალიან მნიშვნელოვანია, რომ ამ ტიპის მოგებაში არ გაითვალისწინოთ შემოსავალი და ხარჯები არაპროდუქტიული საქმიანობიდან, რადგან ამან შეიძლება გავლენა მოახდინოს საბოლოო შედეგზე.

დასაბეგრი მოგების გასარკვევად აუცილებელია კრედიტიდან გამოკლდეს სადებეტო შედეგი მიმდინარე პერიოდისთვის. ეს არის შედეგი, რომ აუცილებელია გამოვთვალოთ თანხა, რომელიც უნდა გადაიხადოს გადასახადის გამოქვითვის სახით.

წმინდა მოგება არის საბალანსო მოგება ყველა გადასახადის, მოსაკრებლის და ბიუჯეტის სხვა შენატანების გადახდის შემდეგ. ანუ შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ეს არის ერთი ფინანსური შედეგები, რომელიც შემდეგ გამოიყენება აქციონერებისთვის დივიდენდების გადასახდელად (თუ საკუთრების ფორმაა Სააქციო საზოგადოება) ან რჩება ახალი დამატებითი რესურსების შეძენა, რა თქმა უნდა, მენეჯმენტის ამა თუ იმ პოლიტიკის მიხედვით.

ჩვენ განსაკუთრებულ ყურადღებას მივაქცევთ ნორმალური და ეკონომიკური მოგების გათვალისწინებას.

ნორმალური მოგება

მათ, ვინც ახლახან იწყებენ ეკონომიკურ კონცეფციებს, შეიძლება შეცდომით იფიქრონ, რომ ეს მაჩვენებელი გარკვეულწილად ასახავს კომპანიის შემოსავალს. მაგრამ ეს საერთოდ არ შეესაბამება სიმართლეს.

ეს ინდიკატორი საჭიროა იმისათვის, რომ განისაზღვროს, თუ როგორი უნდა იყოს მოგების დონე კონკრეტული პროდუქტის წარმოებაში რესურსების გამოყენების ეკონომიკური მიზანშეწონილობის შესანარჩუნებლად. თუ დონე არასაკმარისია, მაშინ ღირს რესურსების სხვაგვარად გამოყენება.

რატომ არის გათვლილი ნორმალური მოგება?

ნორმალური მოგება შეიძლება ჩაითვალოს, როგორც ნებისმიერი კაპიტალის მომგებიანობის ის დონე, რომელიც იქნებოდა, თუ ის განხორციელდებოდა სესხის ან სესხის სახით. მარტივად რომ ვთქვათ, თუ გავითვალისწინებთ საწარმოს იმპლიციტურ ხარჯებს, მაშინ ბიზნესმა უნდა გამოიმუშაოს უფრო მეტი შემოსავალი, ვიდრე თუ არსებული სახსრები გამოყენებული იქნებოდა სხვა ბიზნესში.

თუ ბიზნესს მენეჯერის თვალსაზრისით განვიხილავთ და არა არსებული სახსრების გამოყენების ეფექტურობას, მაშინ ნორმალური მოგება არის გადახდა, რომელიც საჭიროა იმისათვის, რომ ის დაინტერესდეს ამ კონკრეტული ბიზნესით.

ამრიგად, გამოდის, რომ ნორმალურ მოგებაში საერთოდ არ ვგულისხმობთ შემოსავალს, არამედ ნაწილს ეკონომიკური ხარჯები. თუ საწარმოს მთლიანი შემოსავალი უდრის ზემოთ ჩამოთვლილ ხარჯებს, მაშინ ჩნდება ნორმალური მოგება. ფორმულა ასე გამოიყურება:

• ორ = ინია,
  სად:
  ინია - ხარჯები ნაგულისხმევია.

ამრიგად, ზემოთ მოცემული ნორმალური მოგების კონცეფცია შეიძლება დადასტურდეს.

ეკონომიკური მოგება

ასე რომ, გადავიდეთ შემდეგ ინდიკატორზე. ეკონომიკური მოგება არის შემოსავალი, რომელიც რჩება შემოსავლიდან ყველა ხარჯის გამოკლების შემდეგ.

1. თუ მთლიან შემოსავალს გამოაკლებთ ეკონომიკურ ხარჯებს.
2. თუ სააღრიცხვო მოგებას გამოაკლებთ იმპლიციურ ხარჯებს.

ორივე ეს ბილიკი ერთნაირია, თუმცა ვიზუალურად განსხვავდება ერთმანეთისგან. ყოველივე ამის შემდეგ, სააღრიცხვო მოგება უკვე ითვალისწინებს აშკარა ხარჯებს, რომლებიც შედის ეკონომიკურ ხარჯებში.

Ზოგიერთ სამეცნიერო პუბლიკაციებიეკონომიკური მოგება შემოთავაზებულია შემდეგი გზით:

• Ep = Pb - ორშაბათი,
  სად:
  Ep - ეკონომიკური მოგება;
  Pb - სააღრიცხვო მოგება;
  ორშაბათი - ნორმალური მოგება.

რა უნდა გახსოვდეთ ეკონომიკურ ანალიზზე?

ზემოაღნიშნული ინდიკატორები გამოიყენება ჩატარებისას ეკონომიკური ანალიზისაწარმოს საქმიანობა. ეს საჭიროა იმის გასაგებად, ღირს თუ არა მისდევნება ღია საქმეან ჯობია თქვენი რესურსები და დრო სხვა სფეროში ჩადოთ.

ისინი გამოიყენება როგორც ფინანსური შეფასებების ჩატარებისას, ასევე განხორციელებისას ზოგადი ანალიზიორგანიზაციის მდგომარეობა.

მაგრამ არ არის საკმარისი მხოლოდ თითოეული ზემოთ ჩამოთვლილი ინდიკატორის გამოთვლა მოცემული ფორმულების მიხედვით. იმისათვის, რომ სწორად შეფასდეს საწარმოს მენეჯმენტის მიერ გატარებული პოლიტიკის სისწორე და დასკვნის გაკეთება ბიზნესის მომგებიანობის შესახებ, აუცილებელია შეფასდეს ყველა ხარჯი, პერსონალის ეფექტურობა და წარმოებაში ჩართული რესურსების დაბრუნება.

გარდა ამისა, აუცილებელია საწარმოს ბალანსის ჰორიზონტალური და ვერტიკალური ანალიზის ჩატარება, კაპიტალის პროდუქტიულობის, მომგებიანობის, გადახდისუნარიანობის და სხვათა კოეფიციენტების გამოთვლა, რაც ხელს უწყობს საწარმოს ლიკვიდურობისა და ფინანსური სტაბილურობის სწორ შეფასებას.