საწყისი კაპიტალის ფორმირება. საწყისი სამეწარმეო კაპიტალის ოდენობის განსაზღვრა საწყისი კაპიტალის ოდენობის განსაზღვრა მაგალითი

საწყისი კაპიტალის ფორმირების წყაროები

შესავალი

1. კაპიტალის მახასიათებლები და არსი

3. საწყისი კაპიტალის ფორმირების წყაროები

დასკვნა

ლექსიკონი

„კაპიტალის ფაქტორი ბალანსში წარმოდგენილია სპეციალურად: ვალდებულების მხარეში - როგორც კაპიტალი-ქონება, რომელიც იძლევა გარკვეულ წარმოდგენას მოცემული კომპანიის მფლობელზე, მისი კაპიტალის სტრუქტურაზე (კაპიტალისა და დავალიანების თანაფარდობა. კაპიტალი). აქედან გამომდინარეობს მნიშვნელოვანი დასკვნა: კაპიტალის სტრუქტურა არის ძალაუფლების სტრუქტურის არსი. ეს არის კაპიტალის, როგორც ფულის პირველი როლის გამოხატულება, რომელსაც ახალი ღირებულება მოაქვს მის მფლობელებს“.

ახალი ღირებულების მიღების პროცესის არსებითი მხარე გამოხატულია აქტივში, სადაც კაპიტალი წარმოდგენილია მეორე როლში: კაპიტალის ფუნქციაში. სწორედ ის იძლევა ნათელ წარმოდგენას კომპანიის პროფილზე, მის ტექნოლოგიურ სპეციფიკაზე და ბევრ სხვა ბიზნეს მახასიათებელზე, რაც განასხვავებს მას სხვა კომპანიებისგან. კაპიტალის ორი ჰიპოსტასი შესაძლებელს ხდის კაპიტალის და მისი კომპონენტების ტერმინების გამოყენებას, ახასიათებს მას, როგორც საკუთრებას ბალანსის მარჯვენა მხარეს (ავტორიზებული, დამატებითი კაპიტალი და ა.შ.) და როგორც ფუნქცია ბალანსის მარცხენა მხარეს. (ფიქსირებული, საბრუნავი კაპიტალი).

„კაპიტალის მართვა არის შემუშავებისა და განხორციელების პრინციპებისა და მეთოდების სისტემა მენეჯმენტის გადაწყვეტილებებიდაკავშირებულია სხვადასხვა წყაროდან მის ოპტიმალურ ფორმირებასთან, ასევე სხვადასხვა სახის ეფექტური გამოყენების უზრუნველყოფას ეკონომიკური აქტივობა სავაჭრო საწარმო” .

საწარმოთა კაპიტალის მართვა მიზნად ისახავს საკმარისი რაოდენობის კაპიტალის შექმნას საჭირო ზრდის ტემპების უზრუნველსაყოფად. ეკონომიკური განვითარებასაწარმოები. ეს ამოცანა სრულდება დაფინანსებისთვის მთლიანი კაპიტალის მოთხოვნილების განსაზღვრით საწარმოსთვის აუცილებელიაქტივები, მიმდინარე და გრძელვადიანი აქტივების დაფინანსების სქემების ფორმირება, მოწოდებული წყაროებიდან კაპიტალის სხვადასხვა ფორმის მოზიდვის ღონისძიებების სისტემის შემუშავება.

საწარმოს მომავალი ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობის დონე დიდწილად განისაზღვრება მისი კაპიტალის მიზნობრივი ფორმირებით.

„საწარმოს კაპიტალის ფორმირების მთავარი მიზანია საკმარისი მოცულობის კაპიტალის მოზიდვა საჭირო აქტივების შეძენის დასაფინანსებლად, აგრეთვე მისი სტრუქტურის ოპტიმიზაცია შემდგომი ეფექტური გამოყენების პირობების უზრუნველსაყოფად.

საწარმოს კაპიტალის ფორმირების მართვის სისტემაში მნიშვნელოვანი როლი ეკუთვნის სქემის დასაბუთებას და მისი დაფინანსების წყაროების არჩევას.

2. საწყისი კაპიტალის ფორმირების თავისებურებები

ყველა ბიზნეს სუბიექტისთვის საწყისი კაპიტალის ფორმირება რთული ამოცანაა და მოითხოვს მისი ოპტიმალური ზომის, დაფინანსების წყაროების და ასევე ყველაზე მომგებიანი განლაგების განსაზღვრას მომავალი შემოსავლის გამომუშავების თვალსაზრისით.

ხაზგასმით უნდა აღინიშნოს, რომ საწყისი კაპიტალის მოცულობა და სტრუქტურა დიდწილად დამოკიდებულია საქმიანობის სპეციფიკაზე, მის პროგნოზირებულ მასშტაბზე და დასახულ მიზანზე. ეს არის საგნის ეს და სხვა მახასიათებლები, რომლებიც გავლენას ახდენენ ქონების ღირებულებაზე, მის სტრუქტურაზე და, შესაბამისად, მოცულობაზე ფინანსური რესურსები. მაგალითად, ამისთვის საწარმოო საწარმოებისახსრები აუცილებელია ძირითადი საშუალებების (მანქანები, აღჭურვილობა, კონსტრუქციების) შესაძენად, ნედლეულის, მასალების და სხვა ფასეულობების გარკვეული რეზერვების შესაქმნელად. სავაჭრო ფირმებისთვის სახსრების გადამწყვეტი წილი გამოიყოფა საჭირო საქონლის შესაძენად. სატრანსპორტო საშუალება, საწყობის შექმნა და საცალო ფართიან მათი დაქირავება.

„ამიტომ არ შეიძლება იყოს ერთი საერთო მიდგომაბიზნეს ერთეულების საწყისი კაპიტალის ფორმირებამდე, მაგრამ ამავე დროს არსებობს ძირითადი წესები, ძირითადი საკითხები, რომლებიც საჭიროებს დაკვირვებას და გათვალისწინებას მენეჯმენტის სათანადო ქმედებების შესრულებისას“. Ესენი მოიცავს:

1) ახალი ბიზნეს ერთეულის საქმიანობის სფეროს, ზომისა და მოქმედების მიზნის მკაფიო განსაზღვრა;

2) საწყისი კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურისა და მისი გამოყენების ძირითადი მიმართულებების დასაბუთება ეკონომიკური საქმიანობის დაწყების უზრუნველსაყოფად;

3) საწყისი კაპიტალის ფორმირების წყაროების იდენტიფიცირება, მათი სტრუქტურის ოპტიმიზაცია, ასევე შესაბამისი რესურსების დაგროვებისა და გამოყენების რაციონალური სისტემის შექმნა.

ყველა ეს ქმედება ურთიერთდაკავშირებულია და უნდა განხორციელდეს რეალური სიტუაციის, კონკრეტული შესაძლებლობების, სოციალური საჭიროებების და თავად მეწარმის ეკონომიკური ინტერესების გათვალისწინებით. ამავდროულად, საწყისი კაპიტალის შესაბამისი მოცულობის დაგროვების შესაძლებლობა ზღუდავს ახალი ბიზნესის მასშტაბებს და ზოგჯერ ფარგლებს. ბიზნესის მრავალი მაგალითია მსოფლიოს ყველა ქვეყანაში, მაგრამ თითოეულში კონკრეტული შემთხვევაისინი დამოკიდებულია საწყისი კაპიტალის ხელმისაწვდომობაზე, მის მოცულობაზე, სტრუქტურასა და გაფართოების შესაძლებლობებზე. ამ შემთხვევაში კაპიტალის ნაწილი შეიძლება ჩამოყალიბდეს ქონების სახით, ე.ი. ხელმისაწვდომია შენობების, შენობების, შესაბამისი ავეჯის, აღჭურვილობის, ხელსაწყოების და სხვა ძვირფასი ნივთების მფლობელისთვის, რომელიც შეიძლება იყოს შესაფერისი შემოთავაზებული საქმიანობისთვის. თუ მეწარმეს არ აქვს მის განკარგულებაში აუცილებელი ძირითადი საშუალებები, აგრეთვე ნედლეული, მასალა, საწვავი პროდუქციის წარმოებისთვის ან სხვა სახის საქმიანობისთვის, მაშინ მან უნდა შეიძინოს (ზოგჯერ დაქირავდეს). გარდა ამისა, უკვე ზე საწყისი ეტაპიბიზნესის ჩამოყალიბება და ორგანიზება ასევე მოითხოვს ფულს, რომ გადაიხადოს რიგი სავალდებულო მომსახურება. ეს მოიცავს პირველ რიგში ნოტარიუსს, ტრანსპორტის, კომუნალური მომსახურება, რეკლამა და თუ შესაძლებელია თანამშრომლები- ჯილდო.

„უნდა გვახსოვდეს, რომ საწყისი კაპიტალის ფორმირება საპასუხისმგებლო ამოცანაა, პირველი ეტაპი ეფექტური მენეჯმენტიეკონომიკური სუბიექტი. მისი წარმატებული განხორციელება მოითხოვს არა მხოლოდ მარტივ არითმეტიკულ გამოთვლებს, არამედ გონივრულ დასაბუთებას ეკონომიკური გადაწყვეტილებებისაჭირო რესურსების მოცულობის, საწყისი კაპიტალის ზომისა და სტრუქტურის ოპტიმიზაცია“.

საწყისი კაპიტალის მოცულობის გამოთვლის შემდეგ - ახალი ბიზნესის შექმნისა და ფუნქციონირების საფუძველი, აუცილებელია გადაწყვიტოს მინიმუმ კომპლექსური პრობლემებისაიდან მოიპოვოს ეს რესურსები, ე.ი. მოძებნეთ დაფინანსების წყაროები.

საწყისი კაპიტალის ფორმირების პრობლემის გადაჭრის უმარტივესი გზაა, როდესაც მეწარმეს აქვს საკუთარი სახსრები: ფული, ფასიანი ქაღალდები, ქონება, რომელიც შეიძლება გამოიყენოს წარმოებაში, გაყიდოს ან გაცვალოს. საჭირო რესურსები. ნაღდი ფული შეიძლება იყოს პირადი დანაზოგების, დეპოზიტების, სხვადასხვა დეპოზიტების სახით ბანკებში, ფინანსურ კომპანიებში და ერთობლივ საწარმოებში. ფულადი რესურსები მოიცავს ფასიანი ქაღალდები, ე.ი. მესაკუთრის ქონებრივი უფლებების ან სახსრების სესხთან დაკავშირებით ურთიერთობის დამადასტურებელი დოკუმენტები.

ყველაზე გავრცელებული ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც უნდა ჩაითვალოს საწყისი კაპიტალის დაფინანსების წყაროდ, მოიცავს აქციებს, რომლებიც გამოშვებულია სააქციო საზოგადოებაში. ეს ფასიანი ქაღალდები არის მთლიანი სააქციო კაპიტალის ნაწილი, რომელიც ყალიბდება აქციონერთა ფულადი სახსრებისა და ქონების შენატანებით. მათი ჯამური ღირებულება უნდა შეესაბამებოდეს კომპანიის სტატუსით დამტკიცებულ სააქციო კაპიტალის მთლიან ოდენობას (კანონმდებლობით დადგენილზე ნაკლები ოდენობით). აქციები არა მხოლოდ ადასტურებს აქციონერთა მფლობელობას საწყისი კაპიტალის ნაწილზე, არამედ უზრუნველყოფს მათ ფართო უფლებებს საწარმოს მართვაში. ამასთან, ჩნდება საკუთრების თანამფლობელობიდან გამომდინარე პასუხისმგებლობაც. სააქციო საზოგადოება.

საზოგადოებებში შეზღუდული პასუხისმგებლობის(შპს) საწყისი კაპიტალი იქმნება ძირითადად მისი პარტნიორების შენატანებიდან. თითოეული მათგანი ხდება ამ კომპანიის ქონების თანამფლობელი, რომელიც აღიარებულია მის განუყოფელ ნაწილად. შპს-ს მონაწილეები პასუხისმგებელნი არიან კანონის წინაშე მხოლოდ ფინანსურ ვალდებულებებზე დაფარულ დავალიანებაზე მთელი შეზღუდული პასუხისმგებლობის საზოგადოების საერთო რესურსებიდან (ქონებიდან).

სახელმწიფო საწარმოები და ორგანიზაციები საწყის კაპიტალს ქმნიან ბიუჯეტის, სპეციალური ფონდის, აგრეთვე მათ ხელთ არსებული უსასყიდლოდ გაცემული სახსრების ხარჯზე. მიწის ნაკვეთები, შენობები, ნაგებობები, აღჭურვილობა და სხვა ფასეულობები. ამრიგად, სხვადასხვა ტიპის ქონების საწარმოების დაფინანსების საკუთარი წყაროები მრავალფეროვანია. IN ზოგადი ხედიისინი წარმოდგენილია ცხრილში. 2.

ცხრილი 2. საწყისი კაპიტალი (საკუთარი წყაროები)

ტრანსფორმაციულ ეკონომიკაში, განსაკუთრებით სახელმწიფოს დენაციონალიზაციისა და დეცენტრალიზაციის პერიოდში მსხვილი საწარმოები, სააქციო კაპიტალიხდება საწყისი კაპიტალის ფორმირების უმნიშვნელოვანესი წყარო. ეს არის ის, როგორც პიროვნებების ნებაყოფლობით გაერთიანების შენატანები (შეწირულობები) და იურიდიული პირებიშეზღუდული პასუხისმგებლობის კომპანიებში, კოოპერატივებში, ერთობლივ საწარმოებში აფართოებს საწყისი კაპიტალის ზომის გაზრდის რეალურ შესაძლებლობებს, ავრცელებს პასუხისმგებლობას მისი ეფექტური გამოყენებისათვის ორგანიზაციის ყველა წევრზე.

ეს ასევე ეხება ერთობლივ საწარმოებს, რომლებშიც კაპიტალის გარკვეული წილი ყალიბდება უცხოელი პარტნიორების შენატანებიდან (ინვესტიციებიდან). საქმიანობის ეს ფორმა ძალიან პერსპექტიულია ეკონომიკის აღორძინების, წარმოების მოდერნიზაციის შესაძლებლობის გაფართოებისა და მისი ტექნოლოგიის გასაუმჯობესებლად. არსებითად, ეს ხელს უწყობს საწყისი კაპიტალის მოცულობის გაზრდას ნაღდი ფულის, ნოუ-ჰაუს, ზოგჯერ თანამედროვე აღჭურვილობის, მოწინავე ნედლეულისა და ტექნოლოგიების მეშვეობით.

„საწყისი კაპიტალის დაფინანსების საკუთარი წყაროები მოიცავს დეპოზიტების მხოლოდ იმ ნაწილს, რომელიც შიდა პარტნიორების საკუთრებაა. დანარჩენი რესურსები კლასიფიცირდება როგორც ნასესხები სახსრები, რადგან კომპანია (კომპანია) შემდგომში იხდის მათ გამოყენებას თავის უცხოელ პარტნიორებთან საერთო შემოსავლიდან“.

იშვიათია სხვა საწარმოებისა და სპონსორების უსასყიდლო ფინანსური დახმარების შემთხვევები, რომელთა სახსრები ასევე შეიძლება კლასიფიცირდეს როგორც მათი დაფინანსების წყარო. პრაქტიკაში, ასეთი შემთხვევები ძალიან იშვიათია შიდა პრაქტიკაში, როდესაც ხდება შეზღუდული შესაძლებლობის მქონე პირთა საწარმოების, სტუდენტური სახელოსნოების ან საზოგადოებრივი ორგანიზაციების შექმნისას.

ხშირ შემთხვევაში, არ არის საკმარისი საკუთარი რესურსები, რათა გამოიმუშაოს საწყისი კაპიტალი საჭირო ოდენობით საქმიანობის დასაწყებად. ასეთ სიტუაციებში მეწარმეები და ფირმები იძულებულნი არიან იყიდონ დამატებითი რესურსები ბანკებისგან. ფინანსური კომპანიებიან სხვა ორგანიზაციები. განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში ეს სახსრები, როგორც წესი, მნიშვნელოვან წილს იკავებს მრავალი ეკონომიკური სუბიექტის საწყისი კაპიტალის ფორმირებაში. ამას ხელს უწყობს სესხების გაცემისა და დაფარვის სტაბილური წესები, მრავალი საკრედიტო დაწესებულება, რომელიც გთავაზობთ მრავალფეროვან მომსახურებას გონივრულ საფასურად და ამ ქვეყნებში არსებული ზოგადი ეკონომიკური მდგომარეობა.

ჩამოყალიბების პერიოდში საბაზრო ეკონომიკამეწარმეთა მნიშვნელოვანი ჯგუფის შეძენის საჭიროება ნასესხები ფულითქვენი ბიზნესის შექმნა და მართვა იზრდება. თუმცა მისი განხორციელება ჯერ კიდევ ძალიან რთულია. უმეტეს შემთხვევაში, სესხები ბანკების მიერ გაცემულია მცირე დროით მაღალი საპროცენტო განაკვეთით და უზრუნველყოფილი უნდა იყოს მნიშვნელოვანი გირაოთი ან გარანტიით. სესხების დამუშავებისა და გაცემის პროცედურა რჩება საკმაოდ შრომატევადი და ძვირი გამსესხებლისთვის და მსესხებლისთვის.

ინდივიდუალური სამეწარმეო სუბიექტების საწყისი კაპიტალის ფორმირების წყარო ასევე შეიძლება იყოს სპეციალური ფონდები, რომლებიც ახლად შექმნილ ერთეულებს აწვდიან თავიანთი რესურსების ნაწილს შეღავათიანი პირობებით. ისინი გამოირჩევიან დიდი მრავალფეროვნებით, სახსრების უზრუნველყოფის პირობებით და მიზნობრივი ხასიათით.

ყველაზე გავრცელებულია სარისკო კაპიტალი და საინვესტიციო ფონდები, რომლებიც მიმართავენ სახსრებს ახალი ვენჩურული ფირმების შესაქმნელად, მაღალტექნოლოგიური პროექტების დასაფინანსებლად და ნაწილობრივ ფარავს დაკავშირებული ოპერაციების რისკს. ხშირ შემთხვევაში ასევე ყალიბდება სპეციალური ფონდები მაკრო და მიკროეკონომიკურ დონეზე მეწარმეობის განვითარებისა და დახმარებისთვის.

ბოლო წლებში შეიქმნა და აქტიურად გამოიყენება არაერთი საერთაშორისო ფონდი ევროპის თანამეგობრობაში, ისევე როგორც მთელ მსოფლიოში, რომლებიც უზრუნველყოფენ რესურსებს მეწარმეობის განვითარებისთვის უფასოდ ან შეღავათიანი დაკრედიტების პირობებით. მაგალითად, პოლონეთში 1990 წელს შეიქმნა სპეციალური პოლონურ-ამერიკული მეწარმეობის ფონდი (PAEF), რომელიც ხელს უწყობს კერძო სექტორის განვითარებას. ეს ფონდი ფუნქციონირებს როგორც ორგანიზაცია (pop profit), ჰყავს მრავალი კომპანია, რომლებიც აფინანსებენ სხვადასხვას საინვესტიციო პროექტები, ასევე გასცემენ სესხებს კერძო მეწარმეებს.

დსთ-ს რესპუბლიკების უმეტესობაში ყალიბდება სპეციალური ფონდები მეწარმეობის განვითარებისთვის ( ხარჯზე ბიუჯეტის სახსრები, სპეციალური გამოქვითვები), რომლებიც ასევე გათვალისწინებულია ახლად შექმნილი და განვითარებადი მცირე ბიზნესის ფინანსური მხარდაჭერისთვის. თუმცა, მათი ზომა ჯერ კიდევ მცირეა, რაც მნიშვნელოვნად ამცირებს მათი ფართო გამოყენების შანსებს ახალი ბიზნეს ერთეულების საწყისი კაპიტალის ფორმირებისთვის.

ეს დიდწილად ეხება სხვა სპეციალური ფონდების ფორმირებას, ასევე უცხოური პარტნიორებისგან ინვესტიციების მოზიდვას. მხოლოდ სტაბილიზაციის პირობებში ეკონომიკური სიტუაციადაინტერესებულ ქვეყნებში ხელსაყრელი ფინანსური პოლიტიკის შექმნა, რომელიც ხელს უწყობს გაფართოებას სამეწარმეო საქმიანობაგაჩნდება ინვესტიციები, რეალური პირობები საწყისი კაპიტალის ფორმირების წყაროების გაფართოებისთვის და შესაბამისად შექმნისა და წარმატებული ფუნქციონირება დიდი რაოდენობითეკონომიკური სუბიექტები.

ამრიგად, საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურის ფორმირებისას, ჩვეულებრივ, განიხილება მისი დაფინანსების ორი ძირითადი სქემა - სრული და შერეული დაფინანსება.

„სრული თვითდაფინანსება ითვალისწინებს შექმნილი სავაჭრო საწარმოს კაპიტალის ფორმირებას ექსკლუზიურად საკუთარი სახის ხარჯზე, რომელიც შეესაბამება ახალი ბიზნესის ორგანიზაციულ-სამართლებრივ ფორმებს“.

„შერეული დაფინანსება გულისხმობს საწარმოს კაპიტალის ფორმირებას, როგორც საკუთარი, ისე ნასესხები ტიპის ხარჯზე, მოზიდული სხვადასხვა პროპორციით.

ორგანიზაციის დაფინანსების სქემის არჩევანი განუყოფლად არის დაკავშირებული როგორც კაპიტალის, ისე ნასესხები კაპიტალის გამოყენების თავისებურებების გათვალისწინებასთან.

საკუთარი კაპიტალი ხასიათდება შემდეგი ძირითადი დადებითი თვისებებით:

1.მოზიდვის სიმარტივე, ვინაიდან გადაწყვეტილებები, რომლებიც დაკავშირებულია სააქციო კაპიტალის გაზრდასთან (განსაკუთრებით მისი ფორმირების შიდა წყაროებით) მიიღება საწარმოს მფლობელებისა და მენეჯერების მიერ სხვა ეკონომიკური სუბიექტების თანხმობის მიღების აუცილებლობის გარეშე.

2. უმაღლესი მოგების გენერირების უნარი ყველა სფეროში სავაჭრო საქმიანობა, იმიტომ მისი გამოყენებისას არ არის საჭირო სესხის პროცენტის ყველა ფორმით გადახდა.

3. სავაჭრო საწარმოს განვითარების ფინანსური მდგრადობის უზრუნველყოფა, მისი გადახდისუნარიანობა ქ გრძელვადიანი, და შესაბამისად გაკოტრების რისკის შემცირება.

თუმცა, მას აქვს შემდეგი უარყოფითი მხარეები:

1. მოზიდვის შეზღუდული მოცულობა და, შესაბამისად, სავაჭრო საწარმოს საოპერაციო და საინვესტიციო საქმიანობის მნიშვნელოვნად გაფართოების შესაძლებლობა მისი საბაზრო ხელსაყრელი პირობების პერიოდებში, მის გარკვეულ ეტაპებზე. ცხოვრების ციკლი.

2. მაღალი ღირებულება კაპიტალის ფორმირების ალტერნატიულ ნასესხებ წყაროებთან შედარებით.

გამოუყენებელი შესაძლებლობა გაზარდოს უკუგების კოეფიციენტი ნასესხები სახსრების მოზიდვით ფინანსური რესურსები, ვინაიდან ასეთი ჩართულობის გარეშე შეუძლებელია კოეფიციენტის გადაჭარბების უზრუნველყოფა ფინანსური მომგებიანობასაწარმოს საქმიანობა ეკონომიკურზე.

ნასესხები კაპიტალი ხასიათდება შემდეგი დადებითი თვისებებით:

1.საკმარისია ფართო შესაძლებლობებიმიმზიდველობა, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ სავაჭრო საწარმოს აქვს მაღალი საკრედიტო რეიტინგი, არსებობს გირაო ან გარანტი.

2. სავაჭრო საწარმოს ფინანსური პოტენციალის ზრდის უზრუნველყოფა, თუ საჭიროა მისი აქტივების მნიშვნელოვანი გაფართოება და კომერციული საქმიანობის მოცულობის ზრდის ტემპის გაზრდა.

3. უფრო დაბალი ღირებულება სააქციო კაპიტალთან შედარებით „საგადასახადო ფარის“ ეფექტის უზრუნველყოფის გამო (საგადასახადო ბაზიდან საშემოსავლო გადასახადის გადახდისას მისი შენარჩუნების ხარჯების ამოღება).

4. ფინანსური რენტაბელობის ზრდის გენერირების შესაძლებლობა (უკუგების კოეფიციენტი).

ამავე დროს, ნასესხები კაპიტალის გამოყენებას აქვს შემდეგი უარყოფითი მხარეები:

1. ამ კაპიტალის გამოყენება წარმოშობს ყველაზე საშიშს ფინანსური რისკებისავაჭრო საწარმოს ეკონომიკურ საქმიანობაში - ფინანსური სტაბილურობის შემცირებისა და გადახდისუნარიანობის დაკარგვის რისკი. ამ რისკების დონე ზრდის პროპორციულად იზრდება სპეციფიკური სიმძიმენასესხები კაპიტალის გამოყენება.

ნასესხები კაპიტალიდან წარმოქმნილი აქტივები წარმოქმნის ანაზღაურების უფრო დაბალ (სხვა თანაბარ პირობებში) განაკვეთს, რომელიც მცირდება ყველა ფორმით გადახდილი სესხის პროცენტის ოდენობით (საბანკო სესხის პროცენტი; სალიზინგო განაკვეთი; კუპონის პროცენტი ობლიგაციებზე; კუპონის პროცენტი სავაჭრო სესხი და სხვა).

3. ნასესხები კაპიტალის ღირებულების მაღალი დამოკიდებულება საბაზრო პირობების რყევებზე ფინანსური ბაზარი. რიგ შემთხვევებში, როდესაც ბაზარზე საშუალო საკრედიტო საპროცენტო განაკვეთი მცირდება, ადრე მიღებული სესხების გამოყენება (განსაკუთრებით გრძელვადიანი) ხდება წამგებიანი სავაჭრო საწარმოსთვის საკრედიტო რესურსების უფრო იაფი ალტერნატიული წყაროების არსებობის გამო.

4. მოზიდვის პროცედურის სირთულე (განსაკუთრებით ფართომასშტაბიანი), ვინაიდან საკრედიტო რესურსების უზრუნველყოფა დამოკიდებულია სხვა ეკონომიკური სუბიექტების (კრედიტორების) გადაწყვეტილებებზე, ზოგიერთ შემთხვევაში მოითხოვს მესამე მხარის შესაბამის გარანტიებს ან გირაოს (ამ შემთხვევაში, გარანტიები სადაზღვევო კომპანიების, ბანკების ან სხვა ეკონომიკური სუბიექტებისგან, როგორც წესი, ანაზღაურებადია).

დასკვნა

შეჯამებისთვის, უნდა აღინიშნოს, რომ ყველა ბიზნეს სუბიექტისთვის საწყისი კაპიტალის ფორმირება რთული ამოცანაა და მოითხოვს დაფინანსების წყაროების იდენტიფიცირებას.

საწყისი კაპიტალის ფორმირების პრობლემის გადაჭრის უმარტივესი გზაა, როდესაც მეწარმეს აქვს საკუთარი სახსრები.

საწყისი კაპიტალის დაფინანსების საკუთარი წყაროები მოიცავს დეპოზიტების მხოლოდ იმ ნაწილს, რომელიც არის შიდა პარტნიორების საკუთრება. დანარჩენი რესურსები უნდა იყოს კლასიფიცირებული, როგორც ნასესხები, რადგან კომპანია (კომპანია) შემდგომში იხდის მათ გამოყენებას თავის უცხოელ პარტნიორებთან საერთო შემოსავლიდან.

ამრიგად, საწარმო იყენებს მხოლოდ კაპიტალი, აქვს ყველაზე მაღალი ფინანსური სტაბილურობა(მისი ავტონომიის კოეფიციენტი უდრის ერთს), მაგრამ ზღუდავს განვითარების ტემპს (რადგან მას არ შეუძლია უზრუნველყოს აქტივების საჭირო დამატებითი მოცულობის ფორმირება ხელსაყრელი ბაზრის პირობებში) და არ იყენებს ფინანსურ შესაძლებლობებს ინვესტიციიდან მოგების გასაზრდელად. კაპიტალი.

ამრიგად, საწარმოს, რომელიც იყენებს ნასესხებ კაპიტალს, აქვს უფრო მაღალი ფინანსური პოტენციალი მისი განვითარებისთვის (აქტივების დამატებითი მოცულობის ფორმირების გამო) და მისი საქმიანობის ფინანსური მომგებიანობის გაზრდის შესაძლებლობა, მაგრამ უფრო მეტს გამოიმუშავებს. ფინანსური რისკიდა გაკოტრების საფრთხე (იზრდება ნასესხები სახსრების წილის მატებასთან ერთად გამოყენებული კაპიტალის მთლიან მოცულობაში).

ლექსიკონი

კაპიტალი არის ეკონომიკური საქონლის მარაგი, რომელიც გროვდება დანაზოგების სახით ნაღდი ფულის სახით და რეალური კაპიტალის საქონლის სახით, რომელიც ჩართულია მისი მფლობელების მიერ ეკონომიკურ პროცესში, როგორც საინვესტიციო რესურსი და წარმოების ფაქტორი შემოსავლის გამომუშავების მიზნით.

საწყისი კაპიტალი ასოცირდება იმ სახსრებთან, რომელიც უნდა გააჩნდეს ნებისმიერ ბიზნეს სუბიექტს, რათა დაიწყოს თავისი ბიზნეს საქმიანობა. იგი მოქმედებს, როგორც გადამწყვეტი პირობა საწარმოს შექმნისა და ფუნქციონირების დასაწყებად, რადგან ის უზრუნველყოფს წარმოების სავალდებულო ელემენტების ფორმირებას.

სრული თვითდაფინანსება - ითვალისწინებს შექმნილი სავაჭრო საწარმოს კაპიტალის ფორმირებას ექსკლუზიურად საკუთარი სახის ხარჯზე, რომელიც შეესაბამება ახალი ბიზნესის ორგანიზაციულ-სამართლებრივ ფორმებს.

შერეული დაფინანსება - ითვალისწინებს საწარმოს კაპიტალის ფორმირებას როგორც საკუთარი, ისე ნასესხები ტიპის ხარჯზე, მოზიდული სხვადასხვა პროპორციით.

კაპიტალის მენეჯმენტი არის პრინციპებისა და მეთოდების სისტემა მენეჯმენტის გადაწყვეტილებების შემუშავებისა და განხორციელებისთვის, რომლებიც დაკავშირებულია მის ოპტიმალურ ფორმირებასთან სხვადასხვა წყაროდან, აგრეთვე მისი ეფექტური გამოყენების უზრუნველსაყოფად სავაჭრო საწარმოს სხვადასხვა ტიპის ეკონომიკურ საქმიანობაში.

ბიბლიოგრაფია

1) ბელოლიპეცკი ვ.გ. ფინანსური მენეჯმენტი. – M.: KNORUS, 2006 – 448 გვ.

2) ფორმა I.A. ვაჭრობის მენეჯმენტი. – კიევი: ნიკა-ცენტრი, 2006. – 780გვ.

3) კუზნეცოვი ბ.ტ. ფინანსური მენეჯმენტი – M.: UNITY-DANA, 2005. – 415გვ.

4) ოგარკოვი ა.ა. ორგანიზაციის მენეჯმენტი, - მ.: ექსმო, 2006. – 512გვ.

5) Tkachuk M.I., Kireeva E.F., საფუძვლები ფინანსური მენეჯმენტი. – მინსკი: ეკოპერსპექტივა, 2005. – 416გვ.

6) ჩერნიაკი ვ.ზ. ფინანსური ანალიზი. - მ.: „გამოცდა“, 2005. – 416გვ.

ცარიელი I.A. ვაჭრობის მენეჯმენტი. – კიევი: ნიკა–ცენტრი, 2006. – 412გვ..

ბელოლიპეცკი ვ.გ. ფინანსური მენეჯმენტი. – M.: KNORUS, 2006. – 130გვ.

ცარიელი I.A. ვაჭრობის მენეჯმენტი. – კიევი: ნიკა-ცენტრი, 2006. – 419გვ.

ცარიელი I.A. ვაჭრობის მენეჯმენტი. – კიევი: ნიკა-ცენტრი, 2006. – 422გვ.

Tkachuk M.I., Kireeva E.F., ფინანსური მართვის საფუძვლები. – მინსკი: ეკოპერსპექტივა, 2005. - 81გვ.

Tkachuk M.I., Kireeva E.F., ფინანსური მართვის საფუძვლები. – მინსკი: ეკოპერსპექტივა, 2005. - 87გვ.

Tkachuk M.I., Kireeva E.F., ფინანსური მართვის საფუძვლები. – მინსკი: ეკოპერსპექტივა, 2005. - 89გვ.

ცარიელი I.A. ვაჭრობის მენეჯმენტი. – კიევი: ნიკა-ცენტრი, 2006. – 425გვ.

ცარიელი I.A. ვაჭრობის მენეჯმენტი. – კიევი: ნიკა-ცენტრი, 2006. – 426გვ.

ფინანსური მათემატიკის ძირითადი ცნებები და განმარტებები:

ინტერესი– შემოსავალი ვალში კაპიტალის სხვადასხვა ფორმით უზრუნველყოფიდან (სესხები, კრედიტები და ა.შ.), ან სამრეწველო ან ფინანსური ხასიათის ინვესტიციებიდან.

ფულის საწყისი ოდენობა (დღევანდელი, თანამედროვე, მიმდინარე, შემცირებული) არის კაპიტალის ოდენობა, რომელიც ხელმისაწვდომია დროის საწყის მომენტში (ან კაპიტალის ოდენობა, რომელიც ჩადებულია განსახილველ ოპერაციაში).

საპროცენტო განაკვეთი- მნიშვნელობა, რომელიც ახასიათებს პროცენტის დარიცხვის ინტენსივობას.

გაფართოება (შეერთება)– საწყისი თანხის ზრდა დარიცხული პროცენტის დამატებით.

დარიცხული (მომავალი) თანხა– თავდაპირველი თანხა პლუს დარიცხული პროცენტი.

ფასდაკლებით– მომავალი ფულადი თანხის მიმდინარე ფინანსური ეკვივალენტის განსაზღვრა (მომავალი ფულადი თანხის ახლანდელ დრომდე მიყვანა).

ზრდის ფაქტორი– მნიშვნელობა, რომელიც აჩვენებს რამდენჯერ გაიზარდა საწყისი კაპიტალი.

დარიცხვის პერიოდი– დროის პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც პროცენტი გამოითვლება. ის შეიძლება გამოიხატოს დღეებში ან წლებში და შეიძლება იყოს მთელი ან არა მთელი რიცხვი.

დარიცხვის ინტერვალი– მინიმალური პერიოდი, რომლის შემდეგაც ხდება პროცენტის დაანგარიშება. დარიცხვის პერიოდი შეიძლება შედგებოდეს ერთი ან მეტი თანაბარი დარიცხვის ინტერვალისგან.

პროცენტის გამოანგარიშების დროის ბაზა T -წელიწადში დღეების რაოდენობა, რომელიც გამოიყენება პროცენტის გამოსათვლელად. ფინანსური ტრანზაქციის ხანგრძლივობის განსაზღვრის მეთოდიდან გამომდინარე, გამოითვლება ზუსტი ან ჩვეულებრივი პროცენტი.

შესაძლებელია შემდეგი ვარიანტები:

პროცენტის გამოთვლის რამდენიმე გზა არსებობს და, შესაბამისად, რამდენიმე სახის საპროცენტო განაკვეთი. გამოყენებული გაანგარიშების მეთოდის მიხედვით ფინანსური შედეგებიშეიძლება საკმაოდ ბევრი განსხვავდებოდეს. ამ შემთხვევაში სხვაობა უფრო დიდი იქნება, რაც უფრო დიდი იქნება ინვესტიციული კაპიტალი, გამოყენებული საპროცენტო განაკვეთი და დარიცხვის პერიოდის ხანგრძლივობა.

ზოგადი აზრი იმის შესახებ სხვადასხვა გზითშემდეგი სქემა იძლევა პროცენტის გაანგარიშებას:

პროცენტის გაანგარიშების მეთოდები

დეკურსიული

ანტისეპტიკური

მარტივი p/s

კომპლექსი p/s

მარტივი p/s

კომპლექსი p/s

დარიცხვაn-ჯერ წელიწადში

უწყვეტი ინტერესი

ყველაზე გავრცელებული არის დეკურსიულიპროცენტის გამოთვლის მეთოდი. ამ მეთოდით ინტერესი მედარიცხული ყოველი დარიცხვის ინტერვალის ბოლოს. მათი ღირებულება განისაზღვრება მოწოდებული კაპიტალის ოდენობიდან გამომდინარე პ. დეკურსიული საპროცენტო განაკვეთი (სესხის პროცენტი) მეწარმოადგენს მოცემული ინტერვალისთვის (პროცენტული) დარიცხული შემოსავლის პროცენტულ თანაფარდობას ამ ინტერვალის დასაწყისში არსებულ თანხასთან. საპროცენტო განაკვეთი ახასიათებს პროცენტის დარიცხვის ინტენსივობას.

ეს დამატებითი ოპერაცია შეესაბამება შემდეგ მათემატიკურ გამოსახულებას:

ს = პ + მე = პ + მეპ = პ (1 + მე)

ამ ოპერაციის საპირისპირო არის ოპერაცია ფასდაკლებით, ე.ი. მიმდინარე მნიშვნელობის P განსაზღვრა, რომელიც ექვივალენტურია მომავალი თანხის S:

პ = ს / (1 + მე)

ფულის დროითი ღირებულების ცნების თვალსაზრისით მოცემული საპროცენტო განაკვეთისთვის თანხა პდა სეკვივალენტურია, ასევე შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ჯამი პარის მიმდინარე ფინანსური ეკვივალენტი მომავალი თანხა ს.

ზე ანტისეპტიკური(წინასწარი) მეთოდით, პროცენტი გამოითვლება ყოველი დარიცხვის ინტერვალის დასაწყისში. საპროცენტო ფულის ოდენობა განისაზღვრება მომავალი ფულის ოდენობიდან გამომდინარე. მოსალოდნელი საპროცენტო განაკვეთი (დისკონტის განაკვეთი) დიქნება დარიცხული შემოსავლის ოდენობის პროცენტული თანაფარდობა მომავალ თანხასთან.

ამ შემთხვევაში დარიცხული თანხის ოდენობის განსაზღვრის ფორმულა ასეთია:

ს = პ + მე = პ / (1 - დ)

შესაბამისად, ფასდაკლების ოპერაციისთვის, ამ შემთხვევაში საბანკო აღრიცხვა ეწოდება:

პ = ს (1 - დ)

პრაქტიკაში, წინასწარი საპროცენტო განაკვეთები, როგორც წესი, გამოიყენება ვალუტის დისკონტირებისას. ამ შემთხვევაში მიღებულ საპროცენტო შემოსავალს ეწოდება დისკონტი - ფასდაკლება მომავალ თანხაზე.

ორივე გაანგარიშების მეთოდით, საპროცენტო განაკვეთები შეიძლება იყოს მარტივი, თუ ისინი ვრცელდება იმავე საწყის ფულად თანხაზე დარიცხვის პერიოდის განმავლობაში და კომპლექსი, თუ ყოველი ინტერვალის შემდეგ ისინი გამოიყენება საწყისი კაპიტალისა და წინა ინტერვალებისთვის დარიცხული პროცენტის ოდენობაზე.

ფორმულები მომავალი ფულის ოდენობის განსაზღვრისთვის სხვადასხვა ვარიანტების მიხედვით, გარკვეული პერიოდის განმავლობაში პროცენტის გამოანგარიშებისთვის ნწლები:

ს = პ (1 + ნმე) - შემთხვევისთვის მარტივი დეკურსიული ინტერესი

ს = პ (1 + მე) ნ - შემთხვევისთვის რთული დეკურსიული ინტერესი

ს = პ / (1 - ნდ) - შემთხვევისთვის მარტივი მოსალოდნელი ინტერესი

ს = პ / (1 - დ) ნ - შემთხვევისთვის რთული მოსალოდნელი ინტერესი

თუ დარიცხვის პერიოდი გამოიხატება დღეებში, მარტივი პროცენტის ფორმულები მიიღებს ფორმას:

S = P (1 + t/T i)

S = P / (1 – t/T d),

სადაც t არის დარიცხვის პერიოდის ხანგრძლივობა.

მულტიპლიკატორებს, რომლებიც აჩვენებენ, რამდენჯერ მეტია მომავალი ფულის ოდენობა საწყისი კაპიტალის ოდენობაზე, ეწოდება დაგროვების ფაქტორები. დაგროვების ფაქტორების ინვერსია არის დისკონტის ფაქტორები, რაც შესაძლებელს ხდის მომავალი ფულადი თანხის მიმდინარე ფინანსური ეკვივალენტის განსაზღვრას.

ზოგიერთ შემთხვევაში, სხვადასხვა ფინანსური ტრანზაქციის შესრულების ანალიზისას, შესაძლოა სასარგებლო იყოს ექვივალენტური საპროცენტო განაკვეთების დადგენა. ექვივალენტური საპროცენტო განაკვეთები- ეს არის საპროცენტო განაკვეთები განსხვავებული ტიპები, რომლის გამოყენებაც იმავე საწყის პირობებში იძლევა ერთნაირ ფინანსურ შედეგებს. იმავე საწყის პირობებში ამ შემთხვევაშიიგულისხმება საწყისი კაპიტალის იგივე ოდენობა და შემოსავლის დარიცხვის თანაბარი პერიოდები. ამის საფუძველზე შეიძლება შედგენა ეკვივალენტობის განტოლებადა გამოიტანეთ თანაფარდობა მოცემული განაკვეთებისთვის.

მაგალითად, მარტივი დაკრედიტების და ფასდაკლების განაკვეთებისთვის ასეთი კოეფიციენტები გამოიყურება შემდეგი გზით:

დ = მე / (1 + ნმე); მე = დ / (1 - ნდ).

დისკონტის განაკვეთის ეკვივალენტური სესხის განაკვეთი ასახავს შესაბამისი სააღრიცხვო ტრანზაქციის მომგებიანობას და სასარგებლოა სხვადასხვა ფინანსური ინსტრუმენტების მომგებიანობისა და ეფექტურობის შედარებისთვის.

ინფლაციის აღრიცხვა ფინანსურ გამოთვლებში

ინფლაციას ახასიათებს ეროვნული ვალუტის მსყიდველობითი უნარის დაქვეითება და ფასების ზოგადი მატება. ინფლაციის პროცესი ფინანსური ტრანზაქციის სხვადასხვა მონაწილეზე განსხვავებულად მოქმედებს. ამრიგად, თუ კრედიტორმა ან ინვესტორმა შესაძლოა დაკარგოს დაგეგმილი შემოსავლის ნაწილი სახსრების გაუფასურების გამო, მაშინ მსესხებელს აქვს შესაძლებლობა დაფაროს დავალიანება შემცირებული მსყიდველობითუნარიანობის ფულით.

შეცდომებისა და ზარალის თავიდან ასაცილებლად, ფინანსური ტრანზაქციების დაგეგმვისას გასათვალისწინებელია ინფლაციური ეფექტი.

S-ით ავღნიშნოთ ის თანხა, რომლის მსყიდველობითუნარიანობა, ინფლაციის გათვალისწინებით, უდრის S თანხის მსყიდველუნარიანობას ინფლაციის არარსებობის შემთხვევაში. ინფლაციის მაჩვენებელი ა არის კავშირი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში გარკვეული ღირებულების ინფლაციურ ცვლილებასა და მის საწყის მნიშვნელობას შორის, გამოხატული პროცენტულად (გამოთვლებში გამოიყენება ფარდობითი მაჩვენებელი):

ა= (სა- S) / S 100%

აქედან: სa = S (1 +ა)

ეს ნიშნავს, რომ a ინფლაციის ტემპით, ფასები იზრდება პერიოდის განმავლობაში (1 + a)-ჯერ. მულტიპლიკატორს (1 + ა) ეწოდება ინფლაციის ინდექსი I a.

თუ განსახილველი პერიოდი შედგება რამდენიმე ინტერვალისგან, რომელთაგან თითოეულში ინფლაციის მაჩვენებელი არის მნიშვნელობა, მთლიანობაში ფასები გაიზრდება (1 + ა) n-ით. საერთო შედეგი გამოიხატება შემდეგი თანაფარდობით:

სა= ს (1 + ა) ნ

ეს იწვევს პირველ მნიშვნელოვან დასკვნას ინფლაციის პროცესთან დაკავშირებით:

ინფლაციური ზრდა საწყის კაპიტალის ზრდის მსგავსია ნაერთი პროცენტის წესის მიხედვით.მხოლოდ ამ შემთხვევაში შემოსავალს არ ვიღებთ, არამედ ვკარგავთ.

კიდევ ერთი სასარგებლო მოსაზრებაა ანაზღაურების კოეფიციენტის გაანგარიშება, რომელსაც შეუძლია ინფლაციური ზარალის კომპენსირება და კაპიტალის მოგება.

მოდით იყოს წლიური ინფლაციის მაჩვენებელი,

i - ფინანსური ტრანზაქციის სასურველი მომგებიანობა (გასუფთავებული ინფლაციის გავლენისგან)

i a - ინფლაციის კომპენსირებადი უკუგების მაჩვენებელი.

შემდეგ გაზრდილი S ოდენობისთვის, რომელიც ინფლაციის პირობებში გადაიქცევა S ოდენობად, შეგვიძლია დავწეროთ შემდეგი გამოთქმა:

S a = P (1 + i) (1 + a)

იგივე შედეგი შეიძლება მივიღოთ სხვა გზით:

S a = P (1 + i a)

წერილობითი ტოლობების მარჯვენა მხარეების გათანაბრებით, ვიღებთ გამონათქვამს i a-ს გამოსათვლელად:

მეა = მე + ა + მეა

ეს არის I. Fisher-ის ცნობილი ფორმულა, რომელშიც არის რაოდენობა (a + i a). "ინფლაციის პრემია" - აუცილებელი დანამატი ინფლაციის გავლენის კომპენსაციისთვის.

ახლა ჩვენ შეგვიძლია ჩამოვაყალიბოთ მეორე მნიშვნელოვანი დასკვნა:

ინფლაციის კომპენსაციის საპროცენტო განაკვეთის გამოსათვლელად, რათა ანაზღაურების საჭირო კოეფიციენტს უნდა დაემატოს არა მხოლოდ დონის მნიშვნელობა ინფლაცია, არამედ პროდუქტიცმეა.

რეალურ პრაქტიკაში, ამ ფორმულის მოდიფიკაცია ხშირად გამოდის სასარგებლო, რაც საშუალებას გაძლევთ იპოვოთ ოპერაციის რეალური მომგებიანობა ინფლაციური ფასების ზრდის პირობებში:

მე = (მეა - ა) / (1 + ა)

კაპიტალის ინვესტიციებთან დაკავშირებული ოპერაციების უმეტესობა მომავალში გულისხმობს არა გაზრდილი თანხის ერთჯერადი თანხის მიღებას, არამედ შემოსავლის მთლიან ფულად ნაკადს გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. ინვესტორის ან გამსესხებლის ინტერესის ძირითადი პარამეტრები ამ შემთხვევაში არის თანამედროვე (აწმყო) ღირებულება ფულადი სახსრების დინება, მისი მომავალი (გაზრდილი) ღირებულება, ასევე ფინანსური ტრანზაქციის მომგებიანობა.

ჩვენ გამოვიყენებთ შემდეგ აღნიშვნას:

P - ინვესტირებული კაპიტალის ოდენობა,

CF k – ფულადი სახსრების ნაკადის k-ე ელემენტის ღირებულება,

i – დისკონტის განაკვეთი (ჩვეულებრივ, რთული საპროცენტო განაკვეთი),

A – ფულადი სახსრების მიმდინარე ღირებულება (ღირებულება),

S - ფულადი სახსრების მომავალი ღირებულება,

n – ფულადი სახსრების მოძრაობის ელემენტების რაოდენობა.

Ამჟამინდელი ღირებულება ფულადი ნაკადი არის მისი ყველა ელემენტის ჯამი, რომელიც შემცირებულია (დისკონტირებული) დღემდე:

A = CF 1 / (1 + i) + CF 2 / (1 + i)? + … + CF n / (1 + i) n

ანალოგიურად, მომავალი ღირებულება ფულადი ნაკადი არის მისი დარიცხული ელემენტების ჯამი ბოლო გადახდის დროს:

S = CF 1 (1 + i) n-1 + CF 2 (1 + i) n- ? + … + CF n

ფინანსური გარიგების მომგებიანობა ამას ეწოდება დეკურსიული საპროცენტო განაკვეთი, როდესაც დისკონტირდება, რომლის დროსაც შემოსავლის ფულადი ნაკადის ამჟამინდელი ღირებულება ემთხვევა დაბანდებული კაპიტალის რაოდენობას: P = A. ასეთი განაკვეთის მოსაძებნად, ზოგად შემთხვევაში, თქვენ უნდა ამოხსნათ განტოლება. მე-n ხარისხის.

კომპლექსური დეკურსიული ტარიფების გამოყენების შემთხვევაში დაგროვებისა და დისკონტირების ფაქტორების მნიშვნელობები შეგიძლიათ იხილოთ დანართში მოცემულ სპეციალურ ცხრილებში.

მოკლევადიანი ფინანსური ტრანზაქციის მომგებიანობის დასადგენად (ერთ წელზე ნაკლები), ჩვეულებრივ გამოიყენება გრძელვადიანი ტრანზაქციისთვის მარტივი საპროცენტო განაკვეთი;

საწყისი კაპიტალი წარმოადგენს საწარმოს ფუნქციონირების დასაწყებად აუცილებელ რესურსებს.

საწყისი კაპიტალის დახარჯვის მოცულობა და მიმართულება დიდწილად დამოკიდებულია ბიზნეს სუბიექტის საქმიანობის სპეციფიკაზე, მის პროგნოზირებულ მასშტაბზე, გარე პირობებიბიზნესის ფუნქციონირება. როგორც წესი, საწყისი კაპიტალი ითვალისწინებს მინიმალურ მოთხოვნებს აუცილებელი სახის ქონების შეძენისა და მიმდინარე ფინანსური ვალდებულებების შესასრულებლად. მისი მოცულობის დასადგენად ტარდება ეკონომიკური გამოთვლები წარმოების კონკრეტული ელემენტების დაფინანსების აუცილებლობის დასადასტურებლად. ეს გამოთვლები ხდება პირდაპირი ან ანალიტიკური მეთოდით.

პირდაპირი მეთოდი

საჭიროების დასაბუთება ნაღდი ფულიწინ უძღვის პროდუქციის გეგმიური დანახარჯები პროდუქციის ერთეულზე. შემდეგ გამოითვლება მისი პირველი ორი ან სამი პარტიების წარმოებისთვის საჭირო თანხების რაოდენობა. ეს საშუალებას გაძლევთ შექმნათ აქციები მატერიალური აქტივები, რომლებიც უზრუნველყოფენ საწარმოს სტაბილურობას მისი არსებობის დასაწყისში. საჭირო პრიორიტეტული მომსახურებისთვის გადასახდელი თანხების ოდენობა, როგორც წესი, დგინდება გრძელვადიანი და მოკლევადიანი აქტივების დაგეგმილი ღირებულების პროცენტულად.

ამრიგად, საწყისი კაპიტალის მოცულობის გამოთვლის ზოგადი ფორმულა შემდეგია:

K p = V a + Z p + U + T + R.

სადაც K p არის საწყისი კაპიტალის მოცულობა; B a არის გრძელვადიანი აქტივების შეძენის (იჯარის) ღირებულება; Z p - მინიმალური წარმოების მარაგების ღირებულება; U - პრიორიტეტული სერვისების გადახდის ოდენობა, T - ხარჯების ოდენობა ხელფასებიწარმოება და მენეჯმენტის პერსონალი; რ - საწარმოს რეგისტრაციაზე გაწეული ხარჯების ოდენობა.

მრავალ ინდუსტრიულ საწარმოში ყოველი ტიპის საქმიანობისათვის გამოითვლება საჭირო რესურსების მოთხოვნილება და მათი ჯამური ოდენობა წარმოადგენს საწყისი კაპიტალის ოდენობას.

ანალიტიკური მეთოდი

მეთოდი ეფუძნება მსგავს საწარმოებში დაბანდებული საწყისი ფინანსური რესურსების საშუალო ზომის სტატისტიკურ მონაცემებს. ვინაიდან ასეთი მონაცემების მიღება რთულია, მასზე დაფუძნებული საწყისი კაპიტალის ოდენობა გამოითვლება დაახლოებით, რაც უარყოფითად აისახება საწარმოს ფუნქციონირებაზე.

საწყისი კაპიტალის საჭირო ოდენობის გაანგარიშების შემდეგ საწარმოს წინაშე დგას დაფინანსების წყაროების მოძიება:

ინოვაციების ფონდი - ფონდი, რომელიც შექმნილია უახლესი სამეცნიერო და ტექნიკური განვითარების დასაფინანსებლად და სარისკო პროექტებიროგორც არაანაზღაურებადი, ასევე დასაბრუნებელი (საკრედიტო) პრინციპით. იგი ძირითადად ყალიბდება საწარმოებისა და ბანკების შენატანებით.

ამრიგად, საკუთარი საწყისი კაპიტალის ღირებულება არის სხვაობა საწყისი კაპიტალის მთლიან მოცულობას (K p) და მასში ჩადებული ნასესხები სახსრების რაოდენობას (სესხი, ლიზინგი).

განხორციელების დროს სახელმწიფო რეგისტრაციაბიზნეს სუბიექტების საწესდებო კაპიტალი უკვე ჩამოყალიბებული უნდა იყოს. სხვადასხვა ორგანიზაციული და სამართლებრივი ფორმის საწარმოები დამოუკიდებლად განსაზღვრავენ მათ ზომას (წესდებაში ან დამფუძნებელ ხელშეკრულებაში).

მაგალითი.სს "პუტის" შესაქმნელად საწყისი კაპიტალის საჭირო რაოდენობა განისაზღვრება 95 მილიონი რუბლის ოდენობით. ახლად შექმნილი სს "პუტის" საწესდებო კაპიტალი რეგისტრირებულია 9 მილიონი რუბლის ოდენობით. სხვაობა საწყისი კაპიტალის საჭირო ოდენობასა და საწესდებო კაპიტალს შორის არის 86 მილიონი რუბლი. (95 მილიონი რუბლი - 9 მილიონი რუბლი) - დამფუძნებლებმა უნდა მოიძიონ დამატებითი სახსრები საკუთარი და ნასესხები წყაროებიდან. დამფუძნებლების დანაზოგმა შეადგინა 15 მილიონი რუბლი, მათი ქონება, რომელიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას წარმოებაში - 10 მილიონი რუბლი, გრძელვადიანი აქტივები (მიწის საკუთრება, ინფორმაციის მხარდაჭერა) -20 მილიონი რუბლი. გარდა ამისა, თავისი საქმიანობის დასაწყებად კომპანიას მოუწევს სესხის მოზიდვა 41 მილიონი რუბლის ოდენობით (86 მილიონი რუბლი - 15 მილიონი რუბლი - 10 მილიონი რუბლი - 20 მილიონი რუბლი).

საწარმოს სასიცოცხლო ციკლის განმავლობაში მისი საწესდებო კაპიტალი შეიძლება ფრაგმენტული იყოს, გაიზარდოს ან შემცირდეს. შეცვლა საწესდებო კაპიტალინებადართულია საწარმოს მესაკუთრეთა გადაწყვეტილებით, წლის შეხვედრის შედეგების მიხედვით, შემადგენელ დოკუმენტებში სავალდებულო ცვლილებებით. გარდა ამისა, თუ ბოლოს მეორე და ყოველი მომდევნო ფინანსური წელიფასი წმინდა აქტივებისააქციო საზოგადოებას ექნება საწესდებო კაპიტალიზე ნაკლები, კომპანია ასევე ვალდებულია გამოაცხადოს და დაარეგისტრიროს მისი შემცირება დადგენილი წესით. თუ წმინდა აქტივების ღირებულება ნაკლებია მინიმალური ზომასაწესდებო კაპიტალი, კომპანია ექვემდებარება ლიკვიდაციას.

ოთხი საწარმო, რომელთაგან თითოეულის საწყისი კაპიტალი 100 მლნ დენს შეადგენდა. ერთეული, 10 წლის შემდეგ, დაგროვების ფონდის ხარჯზე, 150 მილიონ დენამდე გაზარდეს. ერთეულები, რის შემდეგაც ისინი გაერთიანდნენ. მაშინ ამ ასოციაციამ შთანთქა კონკურენტი საწარმო, რომლის კაპიტალი 200 მლნ. ერთეულები გამოთვალეთ კაპიტალის ოდენობის ცვლილება: მისი კონცენტრაციიდან გამომდინარე; მისი ცენტრალიზაციის გამო. მიეცით ეკონომიკური მახასიათებლებიკაპიტალის კონცენტრაციისა და ცენტრალიზაციის სოციალურ-ეკონომიკური შედეგები.

პასუხები:

პრობლემის გადაწყვეტა: კაპიტალის კონცენტრაციისა და ცენტრალიზაციის გავლენის დასადგენად კაპიტალის ზრდის პროცესზე, უნდა გვახსოვდეს, რომ კაპიტალის კონცენტრაცია დაკავშირებულია მის „თვითგაფართოებასთან“ მიმართული მოგების ნაწილის გამო. წარმოებამდე, ხოლო კაპიტალის ცენტრალიზაცია არის კაპიტალის შერწყმის (კონსოლიდაციის) და სხვა საწარმოების შთანთქმის შედეგი. კაპიტალის კონცენტრაციის გამო, მისი ღირებულება ოთხ საწარმოში 200 მილიონით გაიზარდა. ერთეულები (150-100)*4 =200 (მლნ ფულადი ერთეული). საერთო ჯამში მათი მთლიანი კაპიტალი 600 მილიონი დენი იყო. ერთეულები (100*4+200). კაპიტალის ცენტრალიზაციის შედეგად მისი ღირებულება 800 მილიონ დენამდე გაიზარდა. ერთეულები (600+200). შრომის დანაწილებისა და წარმოების სოციალიზაციის თვალსაზრისით, არსებობს წარმოების საშუალებების საკუთრების სოციალიზაციის, შრომის სოციალიზაციის და თავად წარმოების პროცესის სოციალიზაციის პროცესი. მოქმედი კაპიტალის მოცულობაში მომხდარი ცვლილებების შედეგად შეიმჩნევა ბაზრის მონოპოლიზაციისა და, შესაბამისად, სასაქონლო მწარმოებლის დიქტატურის გაძლიერების ტენდენცია. ეს გამოწვეულია იმით, რომ ბაზარზე ხუთი საწარმოს ნაცვლად ერთმა დაიწყო ოპერირება. მომხმარებლებს (მყიდველებს) აქვთ საგრძნობლად შევიწროებული პროდუქციის არჩევანის სპექტრი და შემცირებული ზემოქმედების უნარი მარკეტის ფასიწარმოებული პროდუქტები. სოციალურ-ეკონომიკური თვალსაზრისით, კაპიტალის კონცენტრაციამ და ცენტრალიზაციამ შეიძლება გამოიწვიოს მოსახლეობის (მყიდველების) მდგომარეობის გაუარესება და ასოციაციის მიერ მონოპოლიური მაღალი მოგების მიღება.

ამ თავის წაკითხვის შემდეგ გაიგებთ:

• ო დეკურსიული და წინასწარმეტყველური მეთოდები;
• ო ინფლაციის გავლენის გათვალისწინებით.

საწარმოს (ბიზნესის) ღირებულების გაანგარიშება, ისევე როგორც უმეტესი ეკონომიკური გამოთვლები, ემყარება პროცენტის გაანგარიშებას დეკურსიული ან წინასწარი (წინასწარი) მეთოდით და ანუიტეტების თეორიით.

ინტერესი- არის შემოსავალი სხვადასხვა ფორმით ფინანსური რესურსების (კაპიტალის) მიწოდებიდან ვალში ან ინვესტიციებში.

საპროცენტო განაკვეთი- ინდიკატორი, რომელიც ახასიათებს შემოსავლის ოდენობას ან პროცენტის დარიცხვის ინტენსივობას.

ზრდის ფაქტორი- მნიშვნელობა, რომელიც აჩვენებს დაგროვილი საწყისი კაპიტალის თანაფარდობას.

დარიცხვის პერიოდი- დროის პერიოდი, რომლის შემდეგაც ხდება პროცენტის დაანგარიშება (შესავალი). დარიცხვის პერიოდი შეიძლება დაიყოს დარიცხვის ინტერვალებად.

დარიცხვის ინტერვალი- მინიმალური პერიოდი, რომლის შემდეგაც ხდება პროცენტის ნაწილის დარიცხვა. პროცენტი შეიძლება გამოითვალოს დარიცხვის ინტერვალის ბოლოს (დეკურსიული მეთოდი) ან დასაწყისში (წინასწარი ან წინასწარი მეთოდი).

დეკურსიული მეთოდი

დეკურსიული საპროცენტო განაკვეთი (სესხის პროცენტი) არის გარკვეული პერიოდის განმავლობაში დარიცხული შემოსავლის ოდენობის თანაფარდობა ამ პერიოდის დასაწყისში არსებულ თანხასთან.

როდესაც, გარკვეული პერიოდის შემოსავლის დარიცხვის შემდეგ, ეს შემოსავალი გადახდილია, ხოლო შემდეგ პერიოდში საპროცენტო შემოსავალი ერიცხება თავდაპირველ თანხას, მაშინ გამოიყენება დარიცხვის ფორმულა. მარტივი საპროცენტო განაკვეთები.

თუ ჩაწერთ აღნიშვნას:

მე (%) - სესხის წლიური საპროცენტო განაკვეთი (შემოსავალი); მე - ფარდობითი ღირებულებაწლიური საპროცენტო განაკვეთი; ᲛᲔ - პერიოდისთვის (წელი) გადახდილი საპროცენტო ფულის ოდენობა;

პ - საპროცენტო თანხის მთლიანი თანხა მთელი დარიცხვის პერიოდისთვის;

R - თავდაპირველი თანხის ოდენობა (დღევანდელი ღირებულება);

F- დარიცხული თანხა (მომავლის ღირებულება);

k n - ზრდის ფაქტორი;

P - დარიცხვის პერიოდების რაოდენობა (წლები);

დ- დარიცხვის პერიოდის ხანგრძლივობა დღეებში;

TO - წელიწადის ხანგრძლივობა დღეებში K = 365 (366), შემდეგ დეკურსიული საპროცენტო განაკვეთი (i):

აქედან გამომდინარე (6.1)

შემდეგ გაზრდის ფაქტორი:

თუ ზრდის ინტერვალი ერთ პერიოდზე (წელზე) ნაკლებია, მაშინ

დარიცხული თანხის ოდენობის განსაზღვრა ფ (მომავლის ღირებულება) ეწოდება შეერთება (შერევა).

მაგალითი.კრედიტი 25000 რუბლი. გაიცემა 3 წლით მარტივი განაკვეთით 12% წელიწადში. განსაზღვრეთ დარიცხული თანხა.

ფორმულის მიხედვით (6.1):

მაგალითი.კრედიტი 25000 რუბლი. გაიცემა 182 დღით, ჩვეულებრივი წლის განმავლობაში, მარტივი საპროცენტო განაკვეთით, წლიური 12%. განსაზღვრეთ დარიცხული თანხა.

ფორმულის მიხედვით (6.2):

ზოგჯერ საჭიროა შებრუნებული პრობლემის გადაჭრა: საწყისი (მიმდინარე, შემცირებული) თანხის მნიშვნელობის განსაზღვრა რ (დღევანდელი ღირებულება), იმის ცოდნა, თუ რა უნდა იყოს დაგროვილი თანხა ფ (მომავლის ღირებულება):

საწყისი (მიმდინარე, შემცირებული) თანხის ღირებულების განსაზღვრა რ (აწმყო ღირებულება) ეწოდება ფასდაკლებით (ფასდაკლებით).

მაგალითი. 3 წლის შემდეგ თქვენ უნდა გქონდეთ თანხა 16,500 რუბლი. რა თანხა უნდა ჩაირიცხოს ამ შემთხვევაში მარტივი განაკვეთით 12% წელიწადში.

6.1-6.3 ფორმულების გარდაქმნით შეგვიძლია მივიღოთ

საპროცენტო განაკვეთები შეიძლება განსხვავდებოდეს დროდადრო.

თუ სხვადასხვა დარიცხვის პერიოდში პ , პ 2 ,..., ნ ნ , გამოიყენება სხვადასხვა საპროცენტო განაკვეთი მე 1 , მე 2 ,..., მე ნ , სად N- დარიცხვის პერიოდების საერთო რაოდენობა, შემდეგ საპროცენტო ფულის ოდენობა დარიცხვის პერიოდის ბოლოს საპროცენტო განაკვეთით მე 1 :

სად n 1 - დარიცხვის პერიოდების რაოდენობა საპროცენტო განაკვეთით მე 1 დარიცხვის პერიოდების ბოლოს საპროცენტო განაკვეთით და ა.შ.

შემდეგ, JV დარიცხვის პერიოდებში, დარიცხული თანხა (N- ბოლო პერიოდის ნომერი) ნებისმიერი:

სადაც ზრდის ფაქტორი: (6.5)

მაგალითი.სესხი 250,000 რუბლის ოდენობით. გაიცემა 2,5 წლით მარტივი საპროცენტო განაკვეთით. საპროცენტო განაკვეთი პირველი წლისთვის მე = 18%, და ყოველი მომდევნო ექვსი თვის განმავლობაში მცირდება 1,5%. დაადგინეთ დარიცხვის ფაქტორი და დარიცხული თანხა.

ფორმულის მიხედვით (6.5): k n = 1 + 0,18 + 0,5 (0,165 + 0,15 + 0.135) = 1,405.

ფორმულის მიხედვით (6.4): ფ = 250,000 x 1,405 = 351,250 რუბლი.

ინვერსიული პრობლემა:

თუ პ-მდე = 1, შემდეგ, (6.7)

სად არის ზრდის ფაქტორი:. (6.8)

მაგალითი.სესხი 250,000 რუბლის ოდენობით. გაიცემა 5 წლით მარტივი საპროცენტო განაკვეთით. საპროცენტო განაკვეთი პირველი წლისთვის მე

ფორმულის მიხედვით (6.8): k n = 1 + 0,18 + 0,165 + 0.15 + 0,135 + 0,12 = 1,75.

ფორმულის მიხედვით (6.7): ფ = 250,000 x 1,75 = 437,500 რუბლი.

როდესაც, გარკვეული პერიოდის განმავლობაში შემოსავლის დარიცხვის შემდეგ, ეს შემოსავალი არ არის გადახდილი, მაგრამ ემატება ამ პერიოდის დასაწყისში ხელმისაწვდომ ფულს (იმ თანხას, რომელმაც შექმნა ეს შემოსავალი), ხოლო შემდეგ პერიოდში საპროცენტო შემოსავალი ერიცხება მთელი ეს თანხა, შემდეგ გამოიყენება დარიცხვის ფორმულები საერთო ინტერესი.

თუ წარმოდგენილ აღნიშვნებს დავუმატებთ:

მე გ - წლიური რთული საპროცენტო განაკვეთის ფარდობითი ღირებულება;

k nc - კომპოზიციის ფაქტორი ნაერთი პროცენტის შემთხვევაში;

j- რთული სესხის პროცენტის ნომინალური განაკვეთი, რომლითაც გამოითვლება ნაერთი სესხის პროცენტის ინტერვალური განაკვეთი, მაშინ ერთი წლის ტოლი დარიცხვის პერიოდისთვის დარიცხული თანხა იქნება: . მეორე პერიოდისთვის (ერთი წლის შემდეგ): და ა.შ.

მეშვეობით პ წლების განმავლობაში, დაგროვილი თანხა იქნება:

სად არის ზრდის ფაქტორი k nc უდრის:

მაგალითი.კრედიტი 25000 რუბლი. გაიცემა 3 წლით რთული განაკვეთით 12% წელიწადში. განსაზღვრეთ დარიცხული თანხა.

ფორმულის მიხედვით (6.9)

შებრუნებული პრობლემის გადაჭრა:

სად არის ფასდაკლების ფაქტორი.

ფასდაკლების ფაქტორი არის ნაერთის ფაქტორების საპასუხო:

მაგალითი. 3 წლის შემდეგ თქვენ უნდა გქონდეთ თანხა 16,500 რუბლი. რა თანხის ჩარიცხვაა საჭირო ამ შემთხვევაში ყოველწლიურად 12%-იანი რთული განაკვეთით.

მარტივი და რთული პროცენტის გაანგარიშებისას დაგროვების კოეფიციენტების შედარება ცხადია, როდის p> 1. რაც მეტია დარიცხვის პერიოდი, მით მეტია სხვაობა დარიცხული თანხის ოდენობაში ნაერთისა და მარტივი პროცენტის გაანგარიშებისას.

სხვა პარამეტრები შეიძლება განისაზღვროს:

პ არ არის მთელი რიცხვი, მაშინ გაზრდის კოეფიციენტი შეიძლება წარმოდგენილი იყოს ორი ფორმით:

სად P - არ არის ნამრავლი მთელი რიცხვის შედგენის პერიოდებში;

სად პ = გვ გ + დ- დარიცხვის პერიოდების (წლების) საერთო რაოდენობა, რომელიც შედგება მთელი და არამთლიანი დარიცხვის პერიოდებისგან; გვ გვ დ- არამთლიანი (არასრული) დარიცხვის პერიოდის დღეების რაოდენობა; K = 365 (366) - დღეების რაოდენობა წელიწადში; მე გ - წლიური რთული საპროცენტო განაკვეთის ფარდობითი ღირებულება.

ორივე ვარიანტი მოქმედებს, მაგრამ იძლევა სხვადასხვა მნიშვნელობებს სხვადასხვა გაანგარიშების სიზუსტის გამო.

მაგალითი.კრედიტი 25000 რუბლი. გაიცემა 3 წლის 6 თვის განმავლობაში, წლიური 12%-იანი განაკვეთით. განსაზღვრეთ დარიცხული თანხა.

• 1) ფ= 25,000 (1 + 0,12) 3,5 = 25,000 x 1,4868 = 37,170 რუბლი;
• 2) F= 25,000 (1 + 0,12) 3 (1 + (180: 365) 0,12) = 25,000 x 1,4049 x 1,0592 = 37,201 რუბლი.

წლიური რთული საპროცენტო განაკვეთი მე 1 , მე 2 ,..., მე ნ შეიძლება განსხვავდებოდეს სხვადასხვა დარიცხვის პერიოდში n 1 , ნ 2 ,..., ნ ნ .

შემდეგ დარიცხული თანხა პირველი დარიცხვის პერიოდის ბოლოს (წელი):

მეორე პერიოდში (ერთი წლის შემდეგ):

n-პერიოდში (ამისთვის პ პერიოდები (წლები):

შემდეგ გაზრდის ფაქტორი:

მაგალითი.სესხი 250,000 რუბლის ოდენობით. გაიცემა 5 წლით რთული საპროცენტო განაკვეთით. საპროცენტო განაკვეთი პირველი წლისთვის მე = 18%, ხოლო მომდევნო წელს მცირდება 1,5%-ით. დაადგინეთ დარიცხვის ფაქტორი და დარიცხული თანხა.

ფორმულის მიხედვით (6.14): k nc = (1 + 0,18)(1 + 0,165)(1 + 0,15)(1 + 0,135)(1 + 0,12) = 2,0096.

ფორმულის მიხედვით (6.13): ფ = 250,000 x 1,75 = 502,400 რუბლი.

ინვერსიული პრობლემა:

თუ რთული პროცენტი გამოითვლება ინტერვალებით, ე.ი. რამდენჯერმე პერიოდის განმავლობაში, შემდეგ ინტერვალის დარიცხვის ფორმულა

სად ჯ = მე - ნაერთი პროცენტის ნომინალური განაკვეთი; T - დარიცხვის ინტერვალების რაოდენობა პერიოდში (კვარტალური, ყოველთვიური და ა.შ.).

ინტერვალის შემოსავალი ემატება ამ ინტერვალის დასაწყისში ხელმისაწვდომ თანხას.

შემდეგ დარიცხული თანხა ინტერვალის დარიცხვისას ყოველი პერიოდის განმავლობაში პ პერიოდები (წლები) იქნება

გარდა ამისა, შეგიძლიათ განსაზღვროთ სხვა პარამეტრები:

მაგალითი.კრედიტი 25000 რუბლი. გაცემული n = 3 წელი რთული განაკვეთით 12% წლიურად, ანაზღაურება ნახევარწლიურად t = 2. დაადგინეთ დარიცხული თანხა.

ფორმულის მიხედვით (6/16) .

თუ შეერთების პერიოდების რაოდენობა პ არ არის მთელი რიცხვი, მაშინ გაზრდის კოეფიციენტი შეიძლება წარმოდგენილი იყოს როგორც

სად გვ გვ - დარიცხვის მთელი (სრული) პერიოდების (წლების) რაოდენობა; რ - მთლიანი (სრული) დარიცხვის ინტერვალების რაოდენობა, მაგრამ ნაკლები პერიოდის ინტერვალების საერთო რაოდენობაზე, ე.ი. რ< m;d - დარიცხვის დღეების რაოდენობა, მაგრამ ნაკლები დღეების რაოდენობაზე დარიცხვის ინტერვალში.

მაგალითი.კრედიტი 25000 რუბლი. გაიცემა და = 3 წელი 8 თვე, 12 დღე რთული განაკვეთით 12% წელიწადში, გადახდის ნახევარწლიურად თ = = 2. განსაზღვრეთ დარიცხული თანხა.