معدل نمو المؤسسة معتدل ويمكن التنبؤ به ويتم استخدامه. نهج الدخل لتقييم قيمة المؤسسة (الأعمال). خصائص تنظيمية واقتصادية موجزة
1. عند تحليل النفقات باستخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم يجب مراعاة ما يلي:
أ) توقعات التضخم لكل فئة من فئات التكاليف؛
ب) آفاق الصناعة مع مراعاة المنافسة؛
ج) الترابط والاتجاهات في السنوات الماضية؛
د) الزيادة المتوقعة في أسعار المنتجات.
2. قيمة العقار باعتبارها القيمة الإجمالية للمواد التي يحتوي عليها ناقص تكاليف التصرف هي:
أ) تكلفة الاستبدال؛
ب) تكلفة الاستنساخ؛
ج) القيمة الدفترية.
د) تكلفة الاستثمار.
ه) تكلفة التخلص.
3. هل يؤثر حجم المنشأة على مستوى المخاطرة:
أ) نعم؛
ب) لا.
4. يشير المثمن إلى تاريخ تقييم الكائن في تقرير التقييم، مسترشداً بالمبدأ:
أ) الامتثال؛
ب) الفائدة؛
ج) الإنتاجية الحدية.
د) التغيرات في القيمة.
5. تعتمد طريقة "البيع الاعتباري" على الفرضيات التالية:
أ) في الفترة المتبقية، تكون مبالغ الاستهلاك والاستثمارات الرأسمالية متساوية؛
ب) يجب الحفاظ على معدلات نمو مستقرة طويلة الأجل في الفترة المتبقية؛
ج) لا يتغير مالك المؤسسة.
6. ما هي الطريقة التي ستوفر بيانات أكثر موثوقية عن قيمة المنشأة إذا كانت حديثة الظهور ولها أصول ملموسة كبيرة:
أ) طريقة قيمة التصفية.
ج) طريقة رسملة الدخل.
7. إذا كانت طريقة التدفق النقدي المخصوم تستخدم التدفق النقدي الخالي من الديون، فإن تحليل الاستثمار يفحص:
أ) الاستثمارات الرأسمالية؛
ب) الخاصة القوى العاملة;
ج) التغير في رصيد الديون طويلة الأجل.
8. ما هو أسلوب سوق رأس المال الذي يعتمد على:
أ) تقييم حصص الأقلية في الشركات النظيرة؛
ب) بشأن تقييم حصص السيطرة في الشركات النظيرة؛
ج) على أرباح الشركة المستقبلية.
9. أي من الطرق التالية يتم استخدامها لحساب القيمة المتبقية للمنشأة المستمرة:
أ) نموذج جوردون.
ب) طريقة "البيع الاعتباري".
ج) بالتكلفة صافي الموجودات;
10. بالنسبة للتدفق النقدي الخالي من الديون، يتم حساب معدل الخصم:
ج) استخدام نموذج تقييم الأصول الرأسمالية.
د) ب، ج.
11. هل العبارة صحيحة: في حالة ثبات مستوى الدخل لفترة غير محدودة فإن معدل الرسملة يساوي معدل الخصم؟
أ) نعم؛
ب) لا.
12. عندما يكون معدل نمو المنشأة معتدلاً ويمكن التنبؤ به، يتم استخدام ما يلي:
أ) طريقة التدفقات النقدية المخصومة.
ب) طريقة رسملة الدخل؛
ج) طريقة صافي الأصول.
13. باستخدام أي طريقة يمكنك تحديد قيمة حقوق الملكية غير المسيطرة:
أ) طريقة المعاملات؛
ب) طريقة صافي قيمة الأصول.
ج) طريقة سوق رأس المال.
14. يعد تحويل التقارير إلزاميًا في عملية تقييم المؤسسة:
أ) نعم؛
ب) لا.
15. بالنسبة للتدفق النقدي ل عدالةيتم حساب معدل الخصم:
أ) كالمتوسط المرجح لتكلفة رأس المال.
ب) طريقة البناء التراكمي.
ج) باستخدام نموذج تقييم الأصول الرأسمالية.
16. هل يحتاج المثمن إلى إجراء تحليل؟ الحالة الماليةالمؤسسات:
أ) نعم؛
ب) لا.
17. عند تحديد القيمة السوقية ينبغي فهم السوق على النحو التالي:
أ) بائع ومشتري محدد لأنواع مماثلة من المؤسسات؛
ب) جميع البائعين والمشترين المحتملين لأنواع مماثلة من المؤسسات.
18. الأسهم التي يتم تقييمها وفقًا لمعيار القيمة السوقية تكون دائمًا تقريبًا:
أ) حصة مسيطرة؛
ب) حصة غير مسيطرةتشارك
19. ما هي المكونات التي يتضمنها تحليل الاستثمار للحسابات باستخدام نموذج التدفق النقدي لرأس المال السهمي:
أ) الاستثمارات الرأسمالية؛
ب) زيادة رأس المال العامل الخاص؛
ج) الطلب على المنتجات.
20. هل العبارة صحيحة: في حالات زيادة التدفقات النقدية بمرور الوقت، ستكون نسبة الرسملة دائمًا أكبر من معدل الخصم:
أ) نعم؛
ب) لا.
21. المضاعف هو النسبة بين سعر البيع وأي مؤشر مالي:
أ) نعم؛
ب) لا.
22. العمل هو:
أ) المؤسسة ككل؛
ب) مؤسسة لها فروع وشركات تابعة؛
الخامس) نشاط معينمنظمة ضمن هيكل محدد.
24- يتم تطبيع تقديم التقارير بهدف:
أ) جعلها متوافقة مع المعايير المحاسبية الموحدة؛
ب) تحديد الدخل والنفقات النموذجية للأعمال التجارية التي تعمل بشكل طبيعي؛
ج) تبسيط البيانات المالية.
25. حساب القيمة المتبقية ضروري في:
أ) طريقة سوق رأس المال.
ب) طريقة الربح الزائد.
ج) طريقة التدفقات النقدية المخصومة.
منهجية الدخليعتمد على مبدأ أن المستثمر المحتمل لن يدفع ثمنه هذا العملمبلغ أكبر من القيمة الحالية للدخل المستقبلي من هذا العمل، أي. مبدأ التوقع (البصيرة).
ويعتبر هذا النهج في التقييم هو الأكثر قبولا من وجهة نظر دوافع الاستثمار، حيث أن أي مستثمر يستثمر أمواله في مؤسسة التشغيلوفي النهاية، لا يشتري مجموعة من الأصول، بل يشتري تدفقًا من الدخل المستقبلي، مما يسمح له باسترداد استثماراته وتحقيق الربح وزيادة رفاهيته.
هناك طريقتان لتحويل صافي الدخل إلى القيمة الحالية: طريقة رسملة الأرباح وطريقة التدفق النقدي المستقبلي المخصوم.
طريقة رسملة الدخليتم استخدامه عندما يكون من المتوقع أن يكون صافي الدخل المستقبلي مساوياً تقريباً للدخل الحالي أو أن يكون معدل نموه معتدلاً ويمكن التنبؤ به. علاوة على ذلك، فإن الدخل يمثل قيمًا إيجابية كبيرة جدًا، أي. سوف تتطور الأعمال بشكل مطرد.
طريقة التدفق النقدي المستقبلي المخصوميتم استخدامه عندما يكون من المتوقع أن تختلف المستويات المستقبلية للتدفقات النقدية بشكل كبير عن المستويات الحالية، ويمكن تقدير التدفقات النقدية المستقبلية بشكل معقول، وتكون التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة إيجابية لمعظم سنوات التنبؤ، ومن المتوقع أن يكون التدفق النقدي في السنة الأخيرة من فترة التنبؤ بشكل كبير إيجابي .
اعتمادا على طبيعة المؤسسة التي يتم تقييمها، فإن حصة المساهمين في رأس مالها أو أوراق قيمةبالإضافة إلى عوامل أخرى، قد يأخذ المثمن في الاعتبار صافي التدفق النقدي وأرباح الأسهم، أشكال متعددةوصل.
عند استخدام طريقة الرسملة، يتم تقسيم المبلغ التمثيلي للدخل على معامل الرسملة لإعادة حساب دخل المؤسسة إلى قيمته. يمكن حساب معدل الرسملة على أساس معدل الخصم (طرح متوسط معدل النمو السنوي المتوقع للتدفقات النقدية من معدل الخصم). تُستخدم طريقة رسملة الدخل بشكل أكبر في الوضع الاقتصادي المستقر، الذي يتميز بمعدلات ثابتة وموحدة لنمو الدخل.
عندما لا يكون من الممكن وضع افتراض فيما يتعلق باستقرار الدخل و/أو معدل نموه الثابت والموحد، يتم استخدام طرق التدفق النقدي المخصوم، والتي تعتمد على تقدير الدخل المستقبلي لكل فترة من الفترات الزمنية المتعددة. يتم بعد ذلك تحويل هذه الأرباح إلى قيمة باستخدام معدلات الخصم وتقنيات القيمة الحالية.
إحدى ميزات طريقة التدفق النقدي المخصوم وميزتها الرئيسية هي أنها تسمح للمرء أن يأخذ في الاعتبار التغيرات غير المنتظمة في تدفق الدخل والتي لا يمكن وصفها بواسطة أي نموذج رياضي. هذا الظرف يجعل من المغري استخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم في ظل الظروف الاقتصاد الروسيتتميز بتقلبات قوية في أسعار المنتجات النهائية والمواد الخام والمواد والمكونات الأخرى التي تؤثر بشكل كبير على قيمة المؤسسة التي يتم تقييمها.
حجة أخرى لصالح استخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم هي توافر المعلومات التي تسمح للمرء بتبرير نموذج الدخل (البيانات المالية للمؤسسة، التحليل بأثر رجعي للشركة التي يجري تقييمها، البيانات بحوث التسويقسوق خدمات الاتصالات، خطط تطوير الشركة).
عند إعداد البيانات الأولية للتقييم باستخدام نهج الدخل، التحليل الماليالمؤسسة، حيث يمكنك بمساعدتها تقييم ميزات تطوير المؤسسة، بما في ذلك:
معدلات النمو؛
التكاليف والربحية.
المبلغ المطلوب من رأس المال العامل الخاص؛
مبلغ الدين
معدل الخصم.
طريقة التدفق النقدي المخصوم
بشكل عام، يتضمن إجراء تحديد قيمة الأعمال بناءً على طريقة خصم التدفق النقدي عادةً الخطوات التالية:
1. اختيار مدة فترة التنبؤ.
2. اختيار نوع التدفق النقدي الذي سيتم استخدامه في الحساب.
3. إجراء تحليل للدخل الإجمالي للمؤسسات وإعداد توقعات للدخل الإجمالي في المستقبل، مع الأخذ في الاعتبار خطط التطوير للمنظمة التي يتم تقييمها؛
4. إجراء تحليل لنفقات المؤسسة وإعداد توقعات للنفقات المستقبلية، مع الأخذ في الاعتبار خطط التطوير للمنظمة التي يتم تقييمها؛
إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه
سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.
تم النشر على http://www.allbest.ru/
القضايا النظرية
1.1 الظهور والتطور أنشطة التقييمفي روسيا
بدأ تقييم العقارات، كعنصر من عناصر السياسة الاقتصادية للدولة، في التبلور في روسيا في منتصف القرن الثامن عشر فيما يتعلق بالتغيرات في النظام الاجتماعي والاقتصادي. بادئ ذي بدء، كان هذا بسبب الحاجة إلى إنشاء سجل مالي، أي وصف وتقييم العقاراتلأغراض الضريبة.
تم تشكيل نظام التقييم العقاري للأغراض الضريبية في روسيا تحت التأثير المباشر لأعمال مماثلة تم إنجازها بالفعل في دول أوروبا الغربية بحلول ذلك الوقت.
كان السبب وراء إنشاء أنظمة الضرائب العقارية في معظم البلدان هو التوزيع غير المتكافئ للضرائب أثناء الانتقال من ضريبة الفرد إلى ضريبة الدخل. كان أساس هذه الأنظمة هو السجلات العقارية التي تحتوي على مواد لوصف وتقييم العقارات.
مع إلغاء القنانة في روسيا عام 1861، نشأت المتطلبات الأساسية لتنفيذ العمل المساحي، وهو جزء لا يتجزأ من جزء لا يتجزأوالذي كان تقييم العقارات. نصت "اللوائح المتعلقة بمؤسسات زيمستفو"، التي نُشرت في عام 1864، على تغيير القاعدة الضريبية والانتقال الجزئي إلى فرض الضرائب على ممتلكات المواطنين الروس. لتجديد ميزانية الدولة، تم الإبقاء على نظام الضرائب للفرد، ولتشكيل ميزانية زيمستفو، كانت موضوعات الضرائب هي "الأراضي والمصانع والمصانع والمؤسسات الصناعية والتجارية والعقارات بشكل عام في المقاطعات والمدن، وكذلك شهادات الحق في التجارة." تم تحديد مقدار الضرائب "الربحية وقيمة الممتلكات الخاضعة للضريبة." بحلول عام 1888، تم إلغاء ضريبة الرأس أخيرًا.
الأساليب الحديثة لقضايا التقييم، المزروعة في الدول المتقدمةأوه إقتصاد السوق، كرر عمليا في جوهرها الأحكام المفاهيمية، التي وضعها منشئو إحصاءات التقييم الروسية. مع بداية القرن العشرين التطورات المنهجيةو النهج التنظيميةإن التقييم في روسيا، الذي استوعب الأفكار والخبرات المتقدمة للدول المتقدمة في ذلك الوقت، جعل من الممكن تحقيق نتائج باهرة في مسائل التقييم العقاري، غالبًا دون نظائرها في العالم. يتيح لنا تحليل الحقائق التاريخية أن نستنتج بشكل معقول أن روسيا، من خلال جهود علمائها البارزين، كانت واحدة من الدول الرائدة من حيث منهجية وتنظيم التقييم العقاري.
حدثت ذروة نشاط التقييم في روسيا في النصف الثاني من التسعينيات، عند الإعداد المثمنين المحترفينبدأ المعهد لأول مرة في الدراسة النمو الإقتصاديالبنك الدولي للإنشاء والتعمير.
تطوير التقييم في الاتحاد الروسيسيكون الأمر مستحيلًا بدون نظام التدريب وإعادة التدريب والتدريب المتقدم للمثمنين. واحد من أحداث مهمةفي مرحلة تشكيل أنشطة التقييم في روسيا، عقدت ندوات حول أنشطة التقييم في عام 1993، نظمها معهد التنمية الاقتصادية التابع للبنك الدولي. تم إعطاء زخم ملحوظ لتطوير التعليم في مجال التقييم أثناء تشكيل وتطوير متطلبات الترخيص لأنشطة المثمنين.
تم إنشاء 58 وحدة إقليمية هيكلية وحدت 70 منطقة في روسيا والدول المجاورة. أنشأت هذه المنظمة أكاديمية تقييم الملكية الفكرية، التي قامت بتدريب 15000 مثمن بحلول عام 2000. المجتمع الروسيأيها المحلل، كانت البداية من الخليقة الإطار التنظيمي الممارسة الروسيةتقييمات الممتلكات.
في يونيو 1994، في مؤتمر إعداد التقارير والانتخابات لـ ROO، تم اعتماد ما يلي: إعلان ROO، المعايير النشاط المهنيفي مجال العقارات، كود أخلاقيات المهنةأعضاء ROO. وكانت الخطوة التالية في يونيو 1995 هي تسجيل نظام التقييس في معيار الدولة للاتحاد الروسي. خلال نفس الفترة، تم اعتماد اللوائح المتعلقة بترخيص الأنشطة العقارية في الاتحاد الروسي، بالتعاون مع لجنة ممتلكات الدولة في الاتحاد الروسي ونقابة السماسرة الروسيين، والتي تم فيها تعريف أنشطة التقييم كنوع مستقل من النشاط وإزالتها من ترخيص الأنشطة العقارية.
في عام 1996 ظهرت منظمة جديدة - الكلية الوطنيةالمثمنين (NPO)، والتي تشمل الشركات المشاركة في التقييم. منذ نهاية عام 1996، أصبحت مهنة المثمن في روسيا تتمتع بوضع رسمي. وزارة العمل و التنمية الاجتماعيةوافق الاتحاد الروسي بقراره رقم 11 بتاريخ 27 نوفمبر 1996 خصائص التأهيلمنصب "المثمن" الذي يحدد مسؤوليات الوظيفة وقائمة الوثائق التنظيمية والقانونية والمنهجية وغيرها من المعلومات التي يجب أن يعرفها المثمن.
رئيسي مسؤوليات العمليقوم المثمن بتحديد القيمة السوقية أو القيمة الأخرى للأشياء حقوق مدنيه، البحث عن احتياجات التقييم وإقامة اتصالات تجارية مع العملاء، وإعداد تقرير تقييم مكتوب، باستخدام جميع طرق التقييم المعروفة، وإنشاء قاعدة المعلوماتاللازمة للأنشطة المهنية. تم التثبيت و متطلبات التأهيللهذا المنصب: أعلى التعليم المهني, تعليم إضافيوخبرة في العمل في الملف الشخصي لا تقل عن سنة واحدة.
اليوم في روسيا أنشطة المثمنين المستوى الاتحاديينظمها القانون الاتحادي ذو الصلة الصادر في 29 يوليو 1998 رقم 135 - القانون الاتحادي "بشأن أنشطة التقييم في الاتحاد الروسي".
ويجري تطوير أساس منهجي للتقييم، مع الأخذ في الاعتبار الخبرة الدولية، فضلا عن خصوصيات التنمية الاقتصادية والتنظيم القانوني في روسيا.
وقد ظهرت سوق موحدة لخدمات التقييم. حاليا داخل متطلبات موحدةتقوم أكثر من 5300 شركة بأنشطة التقييم على أساس ترخيص فيدرالي الكيانات القانونيةوأصحاب المشاريع الفردية.
تم تشكيل نظام التنظيم الحكوميأنشطة التقييم على أساس القانون الاتحادي"بشأن أنشطة التقييم في الاتحاد الروسي" بما في ذلك الرقابة على امتثال المثمنين للمتطلبات والشروط ومعايير التقييم و القواعد الارشادية، متطلبات تعليم المتخصصين.
تتطور المنظمات ذاتية التنظيمالمثمنين. وقد تم التفاعل مع وزارة الملكية الروسية بشأن مجموعة كاملة من المشاكل في تطوير سوق التقييم.
ولكن يمكننا أيضًا تسليط الضوء على العيوب الكامنة في ممارسات اليوم في مجال تقييم العقارات في روسيا:
1. الافتقار إلى الأساس المنهجي؛
2. عدم اتساق المنهجية الأجنبية مع علاقات السوق في روسيا؛
3. عدم ثقة العملاء تجاه المديرين - المثمنين الذين يشاركون في هذا النشاط في الممارسة العملية؛
4. عدم وجود عدد كاف من الخبراء المثمنين ذوي الكفاءة العالية في المناطق.
5. نقص الخبرة العملية في أعمال التقييم بين الشركات.
6. عدم وجود معايير تقييم موحدة.
1.1 ما هو الغرض من تعديل التكلفة التضخمية؟ ماذا يشمل تعديل تكلفة التضخم؟ توسيع الطرق الرئيسية لتعديل التضخم
الغرض من تعديل التضخم للوثائق هو جلب المعلومات بأثر رجعي للفترات الماضية إلى شكل قابل للمقارنة؛ مع الأخذ بعين الاعتبار تغيرات الأسعار التضخمية عند التنبؤ بالتدفقات النقدية ومعدلات الخصم.
إن أبسط طريقة للتعديل هي إعادة تقييم جميع بنود الميزانية العمومية بناءً على التغيرات في سعر صرف الروبل مقارنة بسعر صرف عملة أكثر استقرارًا، مثل الدولار الأمريكي. والأكثر دقة هو إعادة تقييم بنود الأصول والالتزامات في الميزانية العمومية على أساس التقلبات في مستويات أسعار السلع الأساسية. يمكن التركيز على كتلة السلعة ككل وعلى كل منتج أو مجموعة منتجات محددة.
إحدى الطرق الشائعة لإعفاء البيانات المالية من التضخم هي طريقة محاسبة التغيرات في المستوى العام للأسعار.
الاستخدام هذه الطريقةيتيح لك استخلاص الهيكل المادي لأصول المؤسسة والتركيز على التقييم العام لجميع الممتلكات، مع مراعاة القوة الشرائية للوحدة النقدية وتقلباتها بمرور الوقت، مما يعكس التغيرات في متوسط مستوى السعر. تتمثل هذه الطريقة في حقيقة أن العناصر المختلفة للبيانات المالية يتم حسابها بوحدات نقدية من نفس القوة الشرائية (بالروبل الأساسي أو الفترة الحالية اعتبارًا من تاريخ التقرير). ولإعادة الحساب، يتم استخدام مؤشر ديناميكيات الناتج القومي الإجمالي أو مؤشر أسعار المستهلك أو أسعار الجملة. النموذج الشامل لإعادة حساب بنود الميزانية العمومية والبيانات المالية إلى وحدات نقدية متساوية القوة الشرائية هو كما يلي:
Bn = ب ب/(i1 + i0)،
حيث Bp هي القيمة الحقيقية للسلعة، بعد تعديلها حسب التضخم، فرك.
Vb - القيمة الاسمية للعنصر وفقًا لبيانات المحاسبة وإعداد التقارير، فرك؛
I0 - مؤشر التضخم في فترة الأساس أو في التاريخ الأولي لتتبع قيمة بند الميزانية العمومية.
فقط ما يسمى بالبنود غير النقدية يجب أن تخضع لتعديل التضخم وفقًا للمؤشر: الأصول الثابتة (بما في ذلك الأصول غير الملموسة)، والمخزونات، والعمل قيد التنفيذ، المنتجات النهائيةوالالتزامات التي يجب سدادها عن طريق توريد سلع معينة و (أو) تقديم خدمات معينة. البنود النقدية ( نقدي، الذمم المدينة والدائنة، الاعتمادات، القروض، الودائع، استثمارات مالية) لا تخضع لتعديل التضخم بغض النظر عن التغيرات في المستوى العام للأسعار.
يتم تقييم الأصول (الخصوم) غير النقدية بوحدات نقدية متساوية القوة الشرائية بالطريقة الآتية. يتم تجميع كافة الأصول حسب سنة الاستحواذ عليها (الظهور). لكل سنة، يتم إعادة حساب تقييم مجموعة من الكائنات باستخدام مؤشرات الأسعار للعام الحالي وسنة اقتناء الكائنات، ومن ثم يتم تلخيص النتائج.
مهام الاختبار
1. المبدأ الاقتصادي الذي بموجبه تكون إضافة موارد إضافية إلى عوامل الإنتاج الأساسية فعالة طالما أن صافي الإنتاج يزيد بشكل أسرع من الزيادة في التكاليف يسمى:
مبدأ عوامل الإنتاج
مبدأ التناسب
مبدأ الإنتاجية الحدية
مبدأ العرض والطلب
مبدأ المنافسة.
11. ما هو النهج الذي يعتمد عليه تقييم الأعمال؟ المبدأ الاقتصاديالتوقعات:
مقارنة
غالي
مربحة
ملكية
21. عند إجراء تقييم الضرائبيتم استخدام الخاصية:
قيمة سوقية محدودة
تكلفة محددة خصيصا
تكلفة الاستبدال
31. يتم التعبير عن جوهر طريقة رسملة الدخل بالصيغة:
التكلفة = صافي تقريبا. : معدل الرسملة
التكلفة = الإيرادات: معدل الرسملة
التكلفة = صافي تقريبا. × معدل الرسملة
41. سوق الاستثمار؟
سوق الأشياء الاستثمارية الحقيقية
سوق أدوات الاستثمار المالي
سوق كل من الأشياء الاستثمارية الحقيقية وأدوات الاستثمار المالي
51. الاستثمارات التي تعبر عن استثمار رأس المال في الأصول الأكثر خطورة (أسهم الشركات الناشئة)، حيث من المتوقع الحصول على الحد الأقصى من الدخل، هي:
استثمارات منخفضة المخاطر
استثمار متوسط المخاطر
استثمارات المضاربة
61. ما هو نوع الاستثمار الذي لا يشمله الاستثمار في الأصول غير المالية؟
الاستثمارات في رأس المال الثابت
الاستثمارات في الأصول غير الملموسة
الاستثمارات في الأوراق المالية للكيانات القانونية الأخرى، في سندات القروض المحلية والحكومية
الاستثمارات في تجديد كبيرأصول ثابتة
71. واجبات ومسؤوليات جميع موضوعات النشاط الاستثماري واحدة ولا تعتمد على مصادر الاستثمار أو أشكال الملكية المؤسسات التي تم إنشاؤهاوالإنتاج
81. نطاق تداول الأوراق المالية غير المقبولة للتداول فيها تبادل الأسهم، - هذا:
سوق الأوراق المالية
السوق خارج البورصة
سوق المشتقات المالية
91. تتحدد فعالية المشروع من خلال ما يلي:
نسبة التكلفة إلى المنفعة
مؤشرات الكفاءة المالية (التجارية).
مجموعة من مؤشرات الكفاءة الاقتصادية التجارية والميزانية والوطنية
101. كلما طالت فترة تنفيذ المشروع حتى سداده بالكامل، ارتفع مستوى مخاطر الاستثمار.
111. صيغة تحديد IRR (معدل العائد الداخلي) باستخدام طريقة التقريب الخطي لها الشكل:
121. من يتأثر بدرجة أقل بخطة عمل مشروع استثماري:
المستثمرين
رجال الأعمال
موظفي المؤسسة
131. لا تشمل آلية التمويل الذاتي ما يلي:
الأموال المقترضة
غرق صندوق
الخصومات من الأرباح
مطالبات التأمين
141. صيغة تحديد معدل العائد الداخلي (IRR) هي:
151. إن تعديل البيانات المالية للوصول بها إلى المعايير المحاسبية الموحدة هو الهدف من:
حسابات المؤشرات النسبية أثناء عملية التقييم
تحويل البيانات المالية
تطبيع البيانات المالية
بيانات تعديل التضخم
161. يمكن الحصول فورًا على تقييم لقيمة مؤسسة ما، بشرط السيطرة عليها بنسبة 100%:
طريقة تراكم الأصول
طريقة التدفق النقدي المخصوم
طريقة المعاملة
طريقة سوق رأس المال
171. عندما يكون معدل نمو المؤسسة معتدلاً ويمكن التنبؤ به، يتم استخدام ما يلي:
طريقة التدفق النقدي المخصوم
طريقة رسملة الدخل
طريقة صافي الأصول
المهمة رقم 1
احسب معدل الخصم الحقيقي للشركة محل التقييم إذا كان معدل العائد الاسمي على السندات الحكومية هو 25%. يبلغ متوسط عائد السوق في سوق الأوراق المالية 19٪ بالقيمة الحقيقية. معامل بيتا للشركة التي يتم تقييمها هو 1.4.
يتم إجراء الحسابات وفقًا للصيغة:
R = الترددات اللاسلكية + ب (جمهورية مقدونيا-الترددات الراديوية)،
حيث R هو عامل الخصم المطلوب؛
Rf - معدل العائد الخالي من المخاطر (يُعرف بالفرق بين معدل العائد الاسمي ومعدل التضخم) = 6%؛
ب - المعامل، وهو مقياس لمخاطر السوق أو المخاطر غير القابلة للتنويع ويعكس حجم التقلبات في عائد الأصل بالنسبة إلى السوق ككل؛
Rm هو متوسط معدل عائد السوق، ويتم تحديده بناءً على إجمالي عائد السوق على المدى الطويل؛
(Rm - Rf) - علاوة مخاطر الاستثمار في أصل معين.
ص = 0.06 + 1.4 (0.19 - 0.06) = 0.242 = 24.2%.
المشكلة رقم 11
معدل الخصم لرأس مال المؤسسة
تبلغ القيمة السوقية للأسهم العادية للشركة 13.6 مليون روبل، والأسهم المفضلة - 5.1 مليون روبل. ويبلغ إجمالي رأس المال المقترض للشركة 8.5 مليون روبل. تبلغ تكلفة (العائد) للأسهم 18%، والأسهم المفضلة 11%، والسندات 9%. مؤشر المخاطرة للمؤسسة هو 0.5، وسعر الفائدة لاستثمار رأس المال الخالي من المخاطر هو 9٪، أما المتوسط في سوق الأوراق المالية فهو 13٪. احسب معدل الخصم باستخدام متوسط التكلفة المرجح لنموذج رأس المال ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية. إعطاء تفسير للنتائج التي تم الحصول عليها.
دعونا أولا نحسب حصص كل مكون من مكونات رأس المال. المبلغ الإجمالي للشركة هو:
13.6 + 5.1 + 8.5 = 27.2 مليون روبل.
ود = 13.6/27.2 = 50%
وب = 5.1/27.2= 18.75%
نحن = 8.5/27.2 = 31.25%
من السهل حساب WACC باستخدام جدول
وبالتالي، فإن إجمالي تكلفة رأس المال (المتوسط المرجح) للشركة يبلغ 11.29 بالمائة.
وفقا لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية، فإن تكلفة رأس مال الشركة تساوي:
كورونا = 0.09+(0.13-0.09)*0.5=11%
المصطلح - التعريف
1) المعاشات هي سلسلة من الدفعات المتساوية المستلمة أو المدفوعة على فترات متساوية خلال فترة زمنية محددة.
11) التصفية التكلفة التكلفةموضوع التقييم في حالة وجوب تفريخ الكائن في فترة أقصر من فترة التعرض المعتادة للأشياء المماثلة
21) القيمة السوقية هي السعر الأكثر احتمالاً الذي يمكن عنده التصرف في موضوع التقييم السوق المفتوحفي بيئة تنافسية، عندما يتصرف أطراف المعاملة بشكل معقول، ولديهم جميع المعلومات اللازمة، ولا تتأثر قيمة الصفقة بأي ظروف استثنائية
31) المؤسسة هي كائن الملكية وهيكل معين للمنظمة النشاط الاقتصاديلإنتاج و (أو) بيع المنتجات والأعمال والخدمات.
تم النشر على موقع Allbest.ru
وثائق مماثلة
ميزات أنشطة التقييم في اقتصاد السوق. الخصائص العامةومقارنة الطرق الرئيسية لتقييم قيمة قطع الأراضي. جوهر إعادة هيكلة المؤسسة وتقييم قيمتها وتحليل فوائدها المباشرة وغير المباشرة.
تمت إضافة الاختبار في 10/04/2010
تاريخ تطور أنشطة التقييم في روسيا وخصائص دولتها. آلية تنظيم أنشطة التقييم ومفاهيمه وفقاً للتشريعات الاتحادية. الموضوعات والأهداف والمبادئ والأساليب لتقييم الأعمال، وأنواع القيمة.
تمت إضافة الدورة التدريبية في 15/04/2011
أساسيات تقييم الأعمال. جوهر ومفهوم نشاط التقييم. تحديد القيمة السوقية باستخدام مثال Bryansk-Lada LLC. طرق تحسين أنشطة المبيعات للمؤسسة. خصائص سيارة لادا بريورا وتكلفتها.
أطروحة، أضيفت في 30/05/2008
خصائص الأنواع الرئيسية لأنشطة التقييم ومحتواها الاقتصادي وطرق تنظيم الدولة. تحديد طرق حساب القيمة السوقية للعقارات في إطار نهج الدخل. تقدير قيمة قطعة الأرض.
تمت إضافة الاختبار في 10/10/2014
التنظيم القانونيأنشطة التقييم في الاتحاد الروسي هي الأهداف الرئيسية لتحديد قيمة المؤسسة. طرق الدخل والمقارنة والتكلفة لتحديد قيمة الأعمال. تنسيق النتائج والاستنتاجات المتعلقة بالقيمة السوقية للمؤسسة.
أطروحة، أضيفت في 14/12/2010
وصف الأساليب الرئيسية والأساليب المقابلة لتقييم المؤسسة (الأعمال): المربحة والسوقية والتكلفة. مفهوم العمر الإنتاجي المتبقي للشركة. طرق حساب التدفق النقدي المخصوم. إعداد ورقة التقييم.
الملخص، تمت إضافته في 17/02/2011
الأساس المنهجي لتحليل أنشطة المؤسسة ومعلومات حول القيمة الدفترية لكائن التقييم. توقعات مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية لسوق الصناعة الكهربائية. تحديد القيمة النهائية لرأس مال الشركة.
أطروحة، أضيفت في 12/11/2010
إفشاء الجوهر الاقتصاديتكلفة رأس المال باعتبارها الدخل المتولد اللازم لتبرير استثمار المستثمر. خصائص الطرق والنماذج التقليدية لتقييم تكلفة رأس المال. ممارسة تحديد قيمة رأس المال.
تمت إضافة الاختبار في 16/06/2011
مفهوم وأهداف ومبادئ تقييم قيمة المؤسسة. جوهر كل طريقة لتقييم قيمة الأعمال في إطار الدخل والتكلفة والأساليب المقارنة للتقييم. تقرير عن تحديد القيمة السوقية لمجموعة واحدة من أسهم ZAO Sibur-Motors.
أطروحة، أضيفت في 07/02/2012
تطوير أنشطة التقييم. مفهوم وأهداف ومبادئ تقييم قيمة المؤسسة. تحليل أنشطة المؤسسة وآفاق تطويرها باستخدام مثال Sweet Paradise LLC. التكلفة والدخل والنهج المقارن لتقييم قيمة المؤسسة.
بناء على مقارنة الدخل المستقبلي للمستثمر مع التكاليف الحالية. تتم مقارنة الدخل بالتكاليف مع مراعاة عوامل الوقت والمخاطر. ديناميات قيمة الشركة، محددة طريقة الدخل، يسمح لك بإعداد العناصر المناسبة للمديرين والمالكين والدولة وما إلى ذلك.
يتم استخدام طريقة الرسملة عندما يكون من المتوقع أن يكون صافي الأرباح المستقبلية مساويًا تقريبًا للأرباح الحالية أو أن يكون معدل نموها معتدلاً ويمكن التنبؤ به. علاوة على ذلك، فإن الدخل يمثل قيمًا إيجابية كبيرة جدًا، أي. سوف تتطور الأعمال بشكل مطرد. يستخدم المؤشر عادة لتقييم المؤسسات التي تهيمن المعدات البالية على أصولها. بالنسبة للشركات التي لديها عقارات كبيرة، والتي تنخفض قيمتها الدفترية، ولكن القيمة الفعلية تبقى دون تغيير تقريبا، فإنها تفضل استخدام التدفق النقدي.
يتمثل جوهر طريقة الرسملة في تحديد مقدار الدخل السنوي ومعدل الرسملة المقابل لهذه الإيرادات، والذي على أساسه يتم حساب سعر الشركة.
ينشأ عدد من المشاكل عند استخدام هذه الطريقة. أولا، كيفية تحديد صافي دخل المؤسسة، وثانيا، كيفية اختيار معدل الرسملة.
عند حساب صافي الدخل، من المهم تحديد الفترة الزمنية التي يتم إجراء الحسابات لها بشكل صحيح. يمكن أن تكون هذه عدة فترات في الماضي، عادة خمس فترات، أو يمكن استخدام بيانات الدخل لعدة فترات في الماضي وتوقعات للمستقبل القريب.
الجانب الصعب الآخر لهذه الطريقة هو تحديد معدل الرسملة.
يعتمد معدل الرسملة إلى حد كبير على استدامة دخل الشركة.
إذا كان الأخير لديه نمو ثابت في الأرباح، يتم اختيار معدل رسملة أقل، مما يؤدي إلى زيادة الشركة، وعلى العكس من ذلك، مع الأرباح غير المستقرة، يتم زيادة معدل الرسملة.
في بعض الحالات، يتم استخدام إجمالي الإيرادات لتقييم الشركات. يتم استخدامه غالبًا لتحديد القيمة السوقية لأعمال الخدمات.
في بعض الأحيان للتقييم الشركات المساهمةمستخدم . هذه الطريقة مفضلة للمساهمين الذين ليس لديهم حصة مسيطرة، حيث أن مقدار أرباح الأسهم هو الأكثر أهمية بالنسبة لهم، ولا يمكنهم التأثير على سياسة الشركة بشأن دفع أرباح الأسهم. بالنسبة للمساهمين الذين لديهم حصة مسيطرة، فمن الأفضل استخدام رسملة صافي الدخل لتحديد القيمة السوقية للمؤسسة.
الميزة الرئيسية لطريقة رسملة الدخل هي أنها تعكس الربحية المحتملة للشركة وتسمح لك بمراعاة مخاطر الصناعة والشركة. ومع ذلك، فإن هذه الطريقة قليلة الفائدة للشركات سريعة النمو.
أصبحت طريقة خصم الدخل المستقبلي منتشرة على نطاق واسع في ممارسة تقييم الأعمال، لأنها تتيح للمرء أن يأخذ في الاعتبار آفاق التنمية المستقبلية.
تحديد الدخل الذي سيتم استلامه في فترة ما بعد التنبؤ؛ وحساب القيمة الحالية في فترات التنبؤ وما بعد التنبؤ.
يبدأ التنبؤ بالدخل المستقبلي بتحديد نشاط فترة التنبؤ وأفق التنبؤ ونوع الدخل الذي سيتم استخدامه في الحسابات الإضافية. ينقسم أفق التنبؤ إلى قسمين: التنبؤ، عندما يحدد المثمن ديناميكيات تطوير الشركة بدقة كافية، والتنبؤ اللاحق، عندما يحسب المحلل متوسطًا معينًا، ومعدل نمو معتدل إلى حد ما.
من المهم تحديد مدة فترة التنبؤ بشكل صحيح. ستتطلب الفترة الطويلة جدًا الكثير من الجهد لوضع توقعات واقعية. في الوقت نفسه، يؤدي تقصير الفترة بشكل مصطنع إلى تشويه التنبؤ، لأنه في السنوات الأولى ستنحرف ديناميكيات الدخل بشكل كبير عن متوسط السعرشركات.
يحدد نوع الدخل عملية التنبؤ وإجراءات حساب معدل الخصم. إذا كانت الأرباح وتوزيعات الأرباح لا تتطلب تفسيرات خاصة، فيجب تحديد مفهوم التدفق النقدي. التدفق النقدي هو نتيجة تدفق الأموال إلى الداخل والخارج في المؤسسة.
يتم تحديد مقدار التدفق النقدي لرأس المال على أساس البيانات التالية: الربح الدفتري مطروحًا منه + + الزيادة في الديون طويلة الأجل - الفائدة على الالتزامات طويلة الأجل - - الزيادة في حقوق الملكية.
يتيح لنا التدفق النقدي لرأس المال المستثمر (المبلغ الإجمالي لحقوق الملكية والديون طويلة الأجل) تحديد الإجمالي القيمة السوقيةحقوق الملكية والديون طويلة الأجل للشركة. يتم تحديد مقدار هذا التدفق النقدي لرأس المال المستثمر بالمعادلة: الربح بعد الضريبة + الاستهلاك - استثمارات رأس المال - الزيادة في حقوق الملكية القوى العاملة.
يختلف التدفق النقدي للأسهم عن رأس المال المستثمر. أولاً، صافي الربحبالنسبة للتدفق النقدي المستثمر يزداد بمقدار الفائدة على القروض طويلة الأجل. ثانيا، عند حساب التدفق النقدي لرأس المال السهمي، تؤخذ في الاعتبار التغيرات في الالتزامات طويلة الأجل، ولكن ليس للتدفق المستثمر. يتيح الظرف الأخير استخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم في الحالات التي لا يكون من الممكن فيها التنبؤ بديناميكيات الديون طويلة الأجل.
واحدة من أصعب اللحظات، ولكن في الوقت نفسه، أهم اللحظات في تقييم الشركات التي تستخدم أساليب أسعار التدفق، هي وضع توقعات التدفق النقدي للسنوات القليلة المقبلة. إن احتمال الانحراف عن التوقعات مرتفع للغاية، لذلك في بعض الأحيان يتم تجميع مجموعة من التوقعات - متشائمة وواقعية ومتفائلة. التوقعات المتفائلة تعني تقييم ربحية الشركة عندما تعمل في ظل الظروف الأكثر ملاءمة. "حقيقي" يعني توقعات بناءً على الظروف الأكثر احتمالية. التشاؤم هو توقعات تم الحصول عليها بناءً على أفكار حول أداء المؤسسات في أسوأ الظروف.
بعد ذلك، يتم إجراء التحليل وتوقعات التكلفة. وبما أن معدلات النمو ثابتة وتختلف عادة، يتم التنبؤ بمعدلات النمو سعر ثابتوبشكل منفصل - النمو اسعار متغيرة. واستنادًا إلى توفر توقعات رأس المال الثابت واستثمار رأس المال، يتم تحديد مبلغ رسوم الاستهلاك. بناءً على تحليل إدارة الشركة وخطط المبيعات، يتم تحديد المصاريف الإدارية ونفقات بيع المنتجات (الخدمات). بناءً على خطط الحصول على قروض طويلة الأجل، يتم احتساب الفائدة على القرض. بعد ذلك، يتم تحديد مقدار الضرائب التي يتعين على الشركة دفعها.
ونتيجة لخصم التكاليف الثابتة والمتغيرة ومصاريف الاستهلاك والبيع والفوائد والضرائب من إجمالي الدخل، يتم الحصول على توقع لصافي الدخل لكل سنة من فترة التنبؤ.
من المراحل المهمة في طريقة خصم التدفقات النقدية ما يلي:
تحديد صافي الفائض أو العجز للشركة. فالزيادة تزيد من القيمة السوقية للشركة، ويجب تعويض النقص، فيخفض القيمة السوقية؛
- حساب التغيرات (الزيادة أو النقصان) في الديون طويلة الأجل (لنموذج التدفق النقدي الوارد من).
وفي المرحلة التالية من التقييم، يتم تحديد معدل الخصم. إذا كان التقييم يعتمد على التدفق النقدي الناتج عن رأس المال، فسيتم حساب معدل الخصم إما باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) أو طريقة الجمع.
في المرحلة التالية لحساب قيمة الأعمال، باستخدام طريقة الدخل المستقبلي المخصوم، يتم تحديد إجمالي مبلغ الدخل الذي يمكن للمالك الحصول عليه خلال فترة ما بعد التنبؤ. ويمكن حساب الدخل خلال فترة ما بعد التنبؤ بعدة طرق، مثل طريقة التكلفة – نموذج جوردون (طريقة “البيع المقدر”).
تفترض طريقة صافي الأصول أن قيمة صافي الأصول في نهاية السنة المتوقعة الأخيرة معروفة. يتم تحديد حجم صافي الأصول في نهاية فترة التنبؤ عن طريق تعديل قيمة صافي الأصول في بداية السنة الأولى من فترة التنبؤ بمبلغ التدفق النقدي الذي تلقته الشركة طوال فترة التنبؤ بأكملها. يُنصح باستخدام طريقة صافي الأصول للمؤسسات التي تنتمي إلى الصناعات كثيفة رأس المال.
يحدد نموذج جوردون قيمة الشركة في بداية السنة الأولى بعد فترة التنبؤ بمقدار الدخل المرسمل بعد فترة التنبؤ (أي مجموع قيم كل الدخل السنوي المستقبلي في فترة التنبؤ فترة).
وينبغي أن يكون معدل نمو الدخل مستقرا.
لا يمكن أن يكون معدل نمو الدخل أكبر من معدل الخصم.
يجب أن تكون الاستثمارات الرأسمالية في فترة ما بعد التنبؤ مساوية لـ رسوم الاستهلاك(في الحالة التي يكون فيها التدفق النقدي بمثابة دخل).
إن خصم القيمة المتبقية بمعدل الخصم المأخوذ في نهاية فترة التنبؤ يرجع إلى أن القيمة المتبقية، بغض النظر عن طريقة حسابها، تمثل دائما قيمة لتاريخ محدد - بداية فترة ما بعد التنبؤ الفترة، أي نهاية السنة المتوقعة الأخيرة.
لاستخلاص القيمة النهائية للقيمة السوقية للشركة، تم إجراء عدد من التعديلات.
1. إذا تم استخدام نموذج الخصم دون التدفق النقدي المستثمر للدين، فإن القيمة السوقية الموجودة (PV) تشير إلى رأس المال المستثمر بالكامل، أي أنها لا تشمل فقط تكلفة رأس المال السهمي، ولكن أيضًا قيمة رأس المال الطويل للشركة -الالتزامات لأجل. لذلك، من أجل الحصول على قيمة رأس المال، من الضروري طرح مبلغ الدين طويل الأجل من القيمة الموجودة.
2. تم حسابها باستخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم، وتمثل القيمة قيمة المنشأة، والتي لا تشمل قيمة الأصول الزائدة وغير العاملة والتي لم يكن لها دور مباشر في توليد الدخل. يتم تقييم هذه الأصول بشكل منفصل وتضاف النتيجة إلى القيمة السوقية للشركة. هناك أربعة أنواع من الأشياء التي تخضع لتقييم منفصل وحساب القيمة: رأس المال العامل الخاص؛ والالتزامات المتعلقة بتدابير حماية البيئة؛ أشياء المجال الاجتماعي; الأصول الثابتة تحت الحماية.
إن طريقة تقييم المؤسسات على أساس خصم الدخل المستقبلي لها عدد من المزايا والعيوب. فهو يتيح لك أن تعكس الربحية المستقبلية للشركة، وهو الأمر الذي يهم المستثمر كثيرًا. وهذا يأخذ في الاعتبار مخاطر الاستثمارات ومعدلات التضخم المحتملة وكذلك وضع السوق من خلال سعر الخصم. تسمح لك هذه الطريقة بمراعاة التقادم الاقتصادي للشركة، والذي يكون مؤشره هو زيادة القيمة السوقية التي يتم الحصول عليها عن طريق طريقة تراكم الأصول على القيمة السوقية التي يتم الحصول عليها عن طريق طريقة خصم الدخل المستقبلي. وقد أظهرت الممارسة العالمية أن هذه الطريقة تحدد بدقة القيمة السوقية للمؤسسة، ولكن استخدامها صعب بسبب صعوبة إجراء تنبؤات دقيقة بما فيه الكفاية.