Miratorg가 공유합니다. Miratorg: 초기 제안. Miratorg 매장 - 하나의 온라인 리소스에 대한 수익성 있는 프로모션 및 최신 카탈로그

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Miratorg 매장 - 자체 생산한 신선한 제품에 대한 할인 및 프로모션

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요즘 ABH Miratorg 제품에 대한 수요가 점점 더 많아지고 있습니다. 제품 프로모션 자체 생산, 자체적으로 구현 거래 네트워크, 소비자의 관심을 높입니다. 고품질 반제품, 냉장 육류 제품, 야채 및 과일 강화 혼합물은 브랜드를 의심할 여지가 없는 제품 유형입니다. 회사 카탈로그에서 제공하는 Miratorg 제품은 필요한 표준을 충족할 뿐만 아니라 매력적인 가격으로 판매됩니다.

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Miratorg 매장-항상 가격이 저렴한 프로모션

Miratorg 회사는 국내 시장에서 육류 및 반제품을 생산하는 최대 규모의 국내 제조업체이자 공급업체입니다. 러시아 전역의 수천 명의 파트너가 자신의 회사를 통해 이 브랜드의 제품을 판매합니다. 콘센트. 회사의 고객으로는 최대 규모의 체인점, 육류 가공 공장 및 기업이 있습니다. 케이터링. 지주의 경영진은 여기서 멈추지 않고 자체 소매 네트워크를 적극적으로 확장하기 시작했습니다.

ABH Miratorg는 다양한 식품을 생산 및 판매합니다. 주요 제품 카테고리는 다음과 같습니다.

• 준비된 식사, 라자냐 및 냉동 닭고기 제품,
• 냉동 버섯, 야채 및 베리 제품, 비타민 혼합물,
• 구르마마 반제품 육류 제품;
• 냉장 반제품 육류 제품.

보유에는 밭에서 카운터까지 농업 생산의 전체주기를 수행하는 구조가 포함됩니다. 덕분에 조직 구조시장 상황과 원자재 가격 변동에 관계없이 기업은 계속해서 안정적으로 운영되고 발전합니다. 최고의 세계 경험과 응용 프로그램 사용 혁신적인 기술제공하다 최대 효율성 생산 과정. 이러한 점은 생산 비용에 긍정적인 영향을 미치므로 Miratorg는 소비자에게 저렴한 가격으로 가격이 유쾌하게 놀라게 되는 카탈로그를 보여줍니다.

모든 Miratorg 기업은 국제 환경 표준 준수 인증서를 보유하고 있습니다. 또한 보유자는 보호 조치에 참여합니다. 환경, 준수 윤리적 원칙 기업가 활동적극적으로 통합되어 있습니다. 사회 생활구조의 기업이 운영되는 지역.

Miratorg 매장 - 하나의 온라인 리소스에 대한 수익성 있는 프로모션 및 최신 카탈로그

Miratorg 브랜드 매장은 미니마켓, 대형마트, 슈퍼마켓 형식으로 운영됩니다. 자사 제품은 물론, 인기 브랜드의 다양한 식품, 생활용품도 선보이고 있습니다. Miratorg 매장 구색의 많은 품목에 대해 할인 혜택은 인상적인 규모에 이릅니다.

로열티 프로그램의 일환으로 할인 저축 카드 발급이 가능합니다. 특가 구매. 이렇게하려면 3,000 루블의 영수증으로 일회성 구매를하고 개인 설문지를 작성해야합니다. 최초 할인은 2% 고정이지만, 총 구매금액이 증가할수록 할인율도 높아집니다. 또한 이 카드는 Miratorg 네트워크에서 개최하는 다양한 프로모션 및 이벤트에 대한 정보를 받을 수 있는 권리를 부여합니다. 프로모션 참여 상품에는 할인이 적용되지 않으며, 주류 제품그리고 담배 제품.

당사 웹사이트 방문자가 현재 Miratorg에서 어떤 프로모션이 유효한지 확인하는 것은 어렵지 않습니다. 우리는 귀하의 시간을 절약하고 항상 검증된 정보만 게시합니다. 좋은 할인 혜택을 찾을 수 있도록 도와드립니다. 필수 제품, 우리 팀은 귀하의 재정뿐만 아니라 시간도 절약해 줍니다.

4월 중순, ABH Miratorg는 신규 채권 사전 마케팅의 일환으로 투자자 및 분석가들과 회의를 가졌습니다. 일반적으로 ABH Miratorg의 신용 프로필은 시장에 알려져 있지만, 우리는 가장 많은 정보에 중점을 둘 것입니다. 중요한 점, 이는 발행사의 경영진 및 주주 중 한 명(V.V. Linnik)과의 회의에서 시장 및 지주 사업의 최신 동향에 관해 발표되었습니다.

회사에 따르면 Miratorg는 러시아 돼지고기 생산 부문에서 시장 점유율 12.2%(2015년 전국 돼지 사육자 연합 기준), 생산량 414,000톤(체중 기준)으로 선두를 유지하고 있습니다. 더욱이 가장 가까운 경쟁사와 눈에 띄는 격차가 남아 있습니다. 2015년 Rusagro Group의 시장 점유율은 6%, Cherkizovo Group은 5.4%였습니다.

미라토르그도 최대 생산자러시아 연방의 쇠고기(Aberdeen Angus의 36만 마리)와 미국 내 상위 10대 가금육 생산업체(75.9천 톤) 중 하나입니다. 여기서는 가금류 부문과 가축 프로젝트뿐만 아니라 우리 자신의 프로젝트도 주목할 가치가 있습니다. 소매 네트워크(약 37개 매장)은 보유 통합 경계에 포함되지 않습니다. 개량 프로젝트는 별도로 자금을 조달합니다. 빌린 돈 VEB의 총 투자 규모는 600억 루블로 추산되며, 2016년 수익은 경영진이 100억 루블로 예상합니다. 가금류 부문에는 약 255억 루블이 투자되었으며, 2016년 매출은 70억 루블로 예상됩니다. 경영진에 따르면 Miratorg의 자체 육류 슈퍼마켓 네트워크를 개발하는 프로젝트는 현재 동결되었으며 모스크바 지역으로 제한될 것입니다.

보유는 수직 통합의 정도를 계속 증가시킵니다. 따라서 가축 프로젝트에 따르면 Miratorg의 돼지 및 가금류 사육에 대한 자체 사료 공급은 100%로 65%를 초과했습니다. 사료가 돼지고기 및 가금류 생산 비용의 약 75%를 차지한다는 점을 감안하여 향후 몇 년 동안 회사는 전체 보유 사료 공급을 100%로 늘릴 계획입니다. 현재 Miratorg는 4개의 사료공장(2015년 생산량 136만톤)을 운영하고 있으며, 전체 면적토지 은행은 거의 600,000헥타르에 도달했습니다(195,000헥타르 - 경작 가능, 400,000헥타르 - 목초지). 최근 몇 년 동안 회사는 육류 심층 가공을 위한 새로운 시설을 출시하고 부가가치 제품(소비자 포장 부문)의 비중을 늘렸습니다. 전체적으로 Miratorg는 Bryansk 및 Belgorod 지역에 3개의 육류 가공 공장을 보유하고 있으며, 이 공장은 2015년에 420,000톤 이상의 제품을 생산한 가축 자산과 매우 가깝습니다.

Miratorg의 매출 점유율 증가 자신의 제품. 이에 따라 2015년 지주회사 자체제품 매출 비중은 2014년 77%에서 82%로 증가해 전년 대비 26.7% 증가한 47만8천톤을 기록했다. 매출 수입은 향후 보유분의 역사적 최소치인 18%로 감소했으며, 회사는 향후 10-15%의 수입 수준을 최적으로 보고 있습니다.

Miratorg의 수익은 2015년(963억 루블로 "+30% y/y")을 포함하여 계속해서 활발한 성장을 보이고 있으며, 새로운 생산 시설의 시운전(2013년 이후 5개의 새로운 돼지 농장이 시운전되었으며 총 수는 -28개 및 3.2개) 연간 백만 마리) 및 국내 시장의 현재 상황을 배경으로 제품 금수 조치(육류 포함), 루블 평가 절하, 수입 대체 과정 강화(가금류 수입 비중) 2015년에는 10%에서 5%로 감소했고, 돼지고기(11%에서 9%), 쇠고기(31%에서 25%)로 감소했습니다. 동시에, 국내 전체 육류 소비량은 경기 침체와 인구 실질 소득 감소로 인해 감소하고 있었습니다(회사 기준, 2014년 72kg/인에서 2015년 70kg/인으로). 포함되면 2016년 해당 보유 육류 제품에 대한 수요에 영향을 미칠 수 있습니다.

2015년 Miratorg 사업의 수익성은 루블 약세로 인한 혼합 사료 비용 증가(수입 부품 있음)와 수입 재판매용 수입 육류 비중 증가(최대 23%)로 인해 다소 감소했습니다. 2014년 19%에서). 그러나 양돈 부문의 높은 마진으로 인해 보유 기업의 EBITDA 마진은 27.7%로 업계에서 좋은 수준을 유지했습니다. 비교를 위해 2015년 말 Cherkizovo Group(MCX: GCHE)은 16.4%에 달했다.

운영 중 현금 흐름운전 자본 악화로 인해 보유액은 2015년에 눈에 띄게 감소하여 전년 대비 72% 감소한 39억 루블을 기록했습니다. 이에 따라 당사는 주로 특수관계인(양도계약에 따라)으로부터의 매출채권은 증가한 반면, 매입채무는 감소하였습니다.

Miratorg의 부채 수준은 계속해서 적당히 높은 수준을 유지했습니다. 2015년에는 부채/EBITDA 지표가 2014년과 마찬가지로 3.0배였으며 순 부채/EBITDA는 2014년의 2.8배에 비해 2.9배였습니다. 동시에 총 부채 금액은 성장 - 2015년에는 전년 대비 16% 증가한 800억 루블을 기록했으며, 또한 절반 이상이 단기 부채(또는 460억 루블)입니다. 4월 19일 Miratorg는 BO-03 시리즈의 루블 채권을 즉시 상환했습니다. 50억 루블 파에서.

단기 보유 부채의 높은 비율은 위험해 보이며 사업의 특성, 즉 보충을 위한 대출 유치와 관련이 있습니다. 유동 자산, 하반기 사료 구매를 포함합니다. 경영진에 따르면 단기 부채는 주로 국가가 참여하는 은행의 회전 신용 한도로 표시됩니다. 일반적으로 임시 부채 구조는 적은 양의 준비금으로 재융자 위험을 수반한다고 생각합니다. 돈주로 2008-09년 위기 기간에 발생한 은행 대출 긴급 중단의 경우 계정(2015년 말 27억 루블)에 적용됩니다.

Miratorg 이자 비용의 거의 절반은 국가에서 보조금을 받습니다. 2015년 보조금은 보유 자산의 전체 이자 비용의 약 44%를 차지했으며, 보조금을 고려하면 이자 지급에 대한 EBITDA 적용 범위는 4.6배 수준이었습니다. 완전히 허용되는 값입니다. 동시에 회사 경영진에 따르면 현재 다양한 수준의 예산에서 보조금을 받는 데 3~6개월이 소요됩니다. 우리 의견으로는 연방 예산과 예산의 균형 문제와 관련하여 지역 수준농업생산자에게는 국고보조금 이전이 지연될 수 있지만, 정부 고위층의 농공단지에 대한 관심이 높아지면 어려움을 해소하는 데 도움이 될 것으로 보인다.

2016년에도 Miratorg는 지속적인 높은 성장 동력을 예측합니다. 주요 지표전년도 - 매출 성장은 전년 대비 33% 증가한 1,285억 루블, EBITDA는 전년 대비 25.5% 증가한 335억 루블로 계획되어 있으며 이는 일반적으로 성장으로 인해 실현 가능합니다. 생산 지표, 수입품을 대체하고 시장을 떠나는 소규모 플레이어의 양을 대체할 뿐만 아니라 제품 수출(아시아, EU로)을 증가시킵니다. 경기 침체로 인한 소비자 수요의 악화와 소비가 더 저렴한 육류(보통 가금류)로 전환되는 것이 성장을 억제하는 요인이 될 수 있습니다.

회사 예측에 따르면 2016년 Miratorg 사업의 수익성은 계속해서 적당한 압박을 받을 것입니다. EBITDA 마진은 2015년 27.7% 대비 26.1%로 예상됩니다. 그 이유는 다음과 같은 상황을 배경으로 비용이 계속 상승할 가능성이 높습니다. 약한 루블과 복합 사료에 수입 성분의 존재, 외국 의약품의 필요성 등. 동시에 이러한 비용을 가격에 포함시킬 수 있는 기회 최종 제품인구의 실질 소득이 감소하는 상황에서는 가능성이 낮습니다. 업계 전문가에 따르면, 2016년 고도가공 육류 제품의 가격은 위기 기간 동안 더욱 안정될 것으로 예상되는 반면, 저가공 육류 제품은 계속 압박을 받으며 가격이 계속 하락할 수 있습니다.

계획에 따르면 2016년 Miratorg의 부채 규모는 148억 루블까지 감소해야 합니다. 최대 652억 루블, 부채/EBITDA 기준 - 2015년 3.0배 대비 최대 2.0배. 회사가 2015년 관련 당사자에게 발행한 선수금 반환을 포함하여 이러한 눈에 띄는 부채 감소가 아마도 가능할 것입니다(수익이 예상됨). 경영진에 따르면 100억 루블 규모입니다.

Miratorg 경영진이 회의에서 발표한 대로 2016년에는 가금류 사업이 지주 실적에 통합될 수 있습니다. 지주 경영진에 따르면 2016년 이 부문의 수익은 약 70억 루블이 될 것입니다. 동시에 경영진은 통합이 핵심 부문에 눈에 띄는 영향을 미쳐서는 안 된다고 생각합니다. 재무 지표, 가금류 판매가 이미 진행되고 있기 때문에 교역소 Miratorg와 EBITDA 측면에서 가금류 부문은 이제 막 수익성에 도달하고 있습니다.

가금류 부문의 통합으로 인해 보유 부채가 증가할 것이며, 경영진에 따르면 이 부채는 추가로 200억 루블 증가할 수 있습니다. 동시에 2016년 Miratorg의 부채 감소 계획(가금류 부문 추가 제외)을 148억 루블까지 고려하면. 652억 루블로 통합 후 2015년에 비해 총 부채 금액은 850억 루블로 약간 증가합니다. (또는 7% y/y). 회사의 계획에 따르면, 통합 후 Miratorg의 부채/EBITDA 지표는 약 3.0배로 유지될 것으로 보입니다. 결과적으로 Miratorg의 부채/EBITDA 비율에 대한 내부 제한은 4.5배를 넘지 않습니다.

Miratorg는 회의에서 2016년 투자 규모를 공개하지 않았으며 2016-17년 투자의 주요 방향(토지 은행 확장, 농업 장비 구매 및 갱신)만 보고했습니다. 투자의 주요 초점은 자체 복합 사료 공급을 늘리는 것입니다. 향후 2년 동안 이러한 목적으로 약 100억 루블이 할당될 것으로 예상됩니다. 일반적으로 홀딩스 자체 자원은 계획을 실행하기에 충분해야 합니다.

2016-2020년 기간의 Miratorg. 생산 잠재력을 더욱 높일 계획이므로 상당한 투자가 필요합니다. 양돈 부문에서는 연간 40만 톤의 돼지고기 생산을 위한 단지 조성(현재 생산량을 두 배로 늘리는 것)을 고려하고 있으며, 가금류 부문에서는 부문의 용량을 늘리는 것을 고려하고 있습니다. 또한 송아지 고기(연간 도축 중량 3만2천톤)와 양고기(연간 3만톤) 생산을 위한 신규 프로젝트 시행도 검토 중이다. 이러한 프로젝트는 고려 중이며 범위는 금융 투자공개되지는 않지만 그 규모가 상당할 가능성이 높으며, 이는 여전히 높은 수준으로 유지되는 보유 부채 수준을 증가시킬 위험이 있습니다.

새로운 이슈의 수익성 수준. Miratorg-Finance는 4월 27일에 RUB 50억 상당의 BO-06 시리즈 채권 수요예측을 실시할 계획입니다. 쿠폰 1개에 대한 지표는 연간 12-12.5%로 설정되고, 3년 제안의 수익률은 연간 12.36-12.89%입니다. 이전과 마찬가지로 발행자는 SPV 회사 Miratorg-Finance가 되며 보증인은 지주 LLC APH Miratorg(그룹의 주요 자산을 소유함)의 모회사가 됩니다.

4월 19일까지 50억 루블 규모의 Miratorg-Finance 시리즈 BO-03의 유일한 호가 유통되었음을 상기시켜 드리겠습니다. (제때에 상환되었습니다). 아마도 회사는 대출 포트폴리오를 다각화하기 위해 부채 시장에서 입지를 유지할 계획이며, 특히 은행이 적극적으로 활동하기 시작하는 위기 상황에서 만기 기간 동안 차용인의 금리 안정성 측면에서 채권의 장점을 지적할 것입니다. 대출 금리를 검토하세요.

Miratorg의 가장 가까운 경쟁자인 Cherkizovo Group(B1/-/-) 시리즈 B1P1의 채권 발행은 유동성이 낮아 벤치마크 역할을 할 가능성이 낮습니다.

동시에 소매업체 O'KEY(-/-/B+)와 금속공학자 Rusal(MCX: 루알르) 브라츠크(-/-/B+) 및 TMK(MCX: TRMK) (B1/-/B+). "B" 등급 그룹의 유가증권 배치는 "BB" 카테고리보다 덜 흥미진진하게 이루어지며, 이는 더 많은 항목에 반영됩니다. 높은 레벨수익성. 따라서 2차 시장에 진출한 후 BO-05 및 Rusal Bratsk BO-01 시리즈의 TMK 발행은 액면가 이상으로 거래되지만 여전히 수익률이 연간 13% 이상을 유지합니다(OFZ에 대한 프리미엄 약 360-370bp). 비슷한 기간에. OKAY BO-06도 연 수익률 약 12%(OFZ에 대한 프리미엄 약 255-260bp)로 동등 이상의 가격으로 상승했습니다.

따라서 최근 신용 등급이 "B+"인 발행인의 채권 배치 결과와 2차 시장에서의 수익성 수준을 고려하여 발행인의 신용 프로필 특성에 맞게 조정된 새로운 Miratorg-Finance 증권이 제공됩니다. 그리고 이슈의 구조는 투자자의 관심을 찾을 수 있으며, 위험에 대비한 사람들은 연간 12.7-12.8%의 수익률로 지표의 상한선에 가장 가까울 가능성이 높습니다.

Alexander Polyutov, Promsvyazbank