EDF ayon sa uri ng mga hiniram na mapagkukunan para sa taon ng pag-uulat

Sa artikulong ito titingnan natin ang isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig katatagan ng pananalapi ng kumpanya - kakayahang kumita equity. Ginagamit para sa pagsusuri pinansiyal na kalagayan negosyo at mga proyekto sa pamumuhunan.

(InglesROE, Return on shareholders’ Equity) ay isang tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa kakayahang kumita ng equity capital ng isang enterprise. Ang return on equity ay nagpapakita ng kahusayan ng pamamahala ng isang negosyo na may sarili nitong mga pondo at direktang tinutukoy ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan para sa mga namumuhunan at nagpapautang. Kung mas mataas ang kakayahang kumita, mas mataas ang return on equity.

Ang ratio na ito ay ginagamit ng mga mamumuhunan sa paghahambing na pagtatasa iba't ibang mga proyekto sa pamumuhunan at mga pagpipilian sa pamumuhunan, paghahambing ng return on equity sa mga alternatibong pamumuhunan: mga stock, deposito sa bangko, futures, mga indeks, atbp. Kung ang return on equity ay lumampas sa minimum na itinatag na antas ng kakayahang kumita para sa mamumuhunan, kung gayon ang negosyo ay nagiging kaakit-akit para sa pamumuhunan. pinakamababa pinahihintulutang antas maaaring ang return sa isang asset na walang panganib. Sa pagsasagawa, pag-aari ng gobyerno mga seguridad, na may pinakamataas na antas ng pagiging maaasahan. Sa Russia, ang mga naturang securities ay kinabibilangan ng government corporate bonds (GKOs) at bonds pederal na pautang(OFZ).

Formula para sa pagkalkula ng return on equity ng isang negosyo

Ang data para sa pagkalkula ng return on equity ay kinuha mula sa balanse sheet(Equity) at income statement (Net profit). Ang pagkalkula ng koepisyent ay ang ratio netong kita negosyo sa halaga ng kanilang sariling mga pondo.

Upang makakuha ng mas tumpak na halaga ng tagapagpahiwatig, gamitin ang mga average na halaga ng netong kita at equity capital, na kinakalkula bilang average ng arithmetic sa simula at katapusan ng taon.

Ang pagkalkula ng return on equity para sa isang panahon maliban sa isang taon ay gumagamit ng sumusunod na pagbabago ng formula:

Ang isang diskarte sa pagkalkula ng return on equity ay upang suriin ang indicator batay sa. Ang modelong ito ay kumakatawan sa isang tatlong-factor na pagsusuri ng mga pangunahing parameter na bumubuo ng return on equity.

ROS ( Return on Sales) - kakayahang kumita ng mga benta ng negosyo;

TAT ( KabuuanMga assetTurnover) – ;

LR( Ratio ng Leverage) – pakinabang sa pananalapi.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng return on equity ratio

Pagsusuri ng return on equity indicator

Kung mas mataas ang halaga ng return on equity capital, mas mataas ang kakayahang kumita at kahusayan ng pamamahala ng enterprise management na may equity capital lamang. Dahil ang tagapagpahiwatig na ito ay ginagamit sa pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan ng mga madiskarteng namumuhunan, ang halaga nito ay inihambing sa kakayahang kumita ng mga alternatibong pamumuhunan o. Maipapayo na gamitin ang koepisyent para sa pagsusuri lamang kung ang kumpanya ay may sariling kapital, sa madaling salita, positibo net asset. Kung hindi, ang tagapagpahiwatig ay hindi nauugnay para sa pagsusuri.

Buod

Ang return on equity indicator ay ang pinakamahalagang koepisyent tinatasa ang kalagayang pampinansyal ng isang negosyo at ang antas ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at aktibong ginagamit ng mga tagapamahala, may-ari at mamumuhunan upang masuri ang kalagayang pinansyal.

Ang kakayahang makabuo ng kita ay ang pangunahing katangian ng paggamit ng kapital. Saanman nakadirekta ang kapital mapagkukunan ng ekonomiya- sa larangan ng tunay na ekonomiya o sa larangan ng pananalapi - ito ay palaging may kakayahang makabuo ng kita, sa kondisyon na ito ay epektibong ginagamit.

kaya, pangunahing layunin mga aktibidad sa pananalapi enterprise ay upang matiyak ang pag-maximize ng kapakanan ng mga may-ari ng enterprise.

Ang return on equity (ROE) ay isang indicator ng netong kita kumpara sa equity capital ng organisasyon. Ito ang pinakamahalaga tagapagpahiwatig ng pananalapi return para sa sinumang mamumuhunan, may-ari ng negosyo, na nagpapakita kung gaano kabisang ginamit ang kapital na ipinuhunan sa negosyo. Hindi tulad ng katulad na tagapagpahiwatig na "return on asset," ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapakilala sa kahusayan ng paggamit ng hindi lahat ng kapital (o mga ari-arian) ng organisasyon, ngunit ang bahagi lamang nito na pag-aari ng mga may-ari ng negosyo.

Isinasara ng return on equity capital ang buong pyramid ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng negosyo, ang lahat ng mga aktibidad na kung saan ay dapat na naglalayong dagdagan ang halaga ng equity capital at pagtaas ng antas ng kakayahang kumita nito.

Ang return on equity ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng netong kita (karaniwan para sa taon) sa equity ng organisasyon:

Upang makuha ang resulta bilang isang porsyento, ang tinukoy na ratio ay madalas na pinarami ng 100.

Ang isang mas tumpak na kalkulasyon ay kinabibilangan ng paggamit ng arithmetic average ng equity para sa panahon kung saan ang netong kita ay kinuha (karaniwan ay para sa taon) - ang equity sa pagtatapos ng panahon ay idinagdag sa equity sa simula ng panahon at hinati ng 2.

Kinukuha ang netong kita ng organisasyon ayon sa data ng "Profit and Loss Statement", equity capital - ayon sa mga pananagutan ng Balance Sheet.

Madaling makita na ang return on equity at return on total capital ay malapit na nauugnay:

kung saan ang MK ang capital multiplier (pinansyal na leverage);

ROE - return on equity;

ROA - balik sa kabuuang kapital.

Ang ugnayang ito ay nagpapakita ng kaugnayan sa pagitan ng antas panganib sa pananalapi at bumalik sa equity. Malinaw, habang bumababa ang kita sa kabuuang kapital, dapat taasan ng negosyo ang antas ng panganib sa pananalapi upang matiyak ang nais na antas ng kita sa equity capital.

Ang isang negosyo na may inaasahang antas ng ROA na 20% ay mangangailangan ng 1.5 rubles. kabuuang kapital para sa bawat ruble ng equity, upang ang antas ng ROE ay umabot sa 30%. Kung inaasahang bababa ang ROA sa 10%, para makamit ang ROE na 30% kailangan mong magkaroon ng 3 rubles para sa bawat ruble ng equity capital. Kabuuang asset.

Ang modelo ng ROE factor ay maaaring palawakin sa pamamagitan ng pag-decompose ng ROA indicator sa mga bahaging bahagi nito:

Tinutukoy ng Return on Sales (Rpr) ang pagiging epektibo ng pamamahala sa gastos at Pagpepresyo ng patakaran mga negosyo.

Ang capital turnover ratio ay sumasalamin sa intensity ng paggamit nito at aktibidad ng negosyo ng enterprise. Capital multiplier - patakaran sa pagpopondo. Kung mas mataas ang antas nito, mas mataas ang panganib ng pagkabangkarote ng negosyo, ngunit sa parehong oras mas mataas ang return on equity capital sa positibong epekto pakinabang sa pananalapi.

Talahanayan 5 - Paunang data para sa pagkalkula ng antas ng ROE

Index	Noong nakaraang taon	Taon ng pag-uulat
Kita sa balanse, milyong rubles
Mga buwis sa kita, milyong rubles
Kita pagkatapos ng buwis, milyong rubles
Ang netong kita mula sa lahat ng uri ng mga benta, milyong rubles.
Kabuuang average na taunang halaga ng kapital, milyong rubles.
Incl. equity capital, milyong rubles
R kabuuang kapital pagkatapos ng buwis, %
R benta pagkatapos ng buwis, %
Coef. paglilipat ng kapital
Capital multiplier
R equity pagkatapos ng mga buwis, %

Ang data sa Talahanayan 5 ay nagpapakita na ang kabuuang pagbabago

ROE: 50.82-44.56 = +6.26%;

kabilang ang dahil sa mga pagbabago

return on sales:

(12.94-13.0) x 1.875 x 1.828 = -0.21%;

turnover ng kapital:

(2.04-1.875) x 12.94 x 1.878 = +4.01%;
3. capital multiplier:
- (1.92-1.828) x 2.04 x 12.94 = +2.46%.

Dahil dito, ang return on equity ay tumaas pangunahin dahil sa pagbilis ng capital turnover at pagtaas ng antas ng financial leverage.

Sinusuri din ang return on equity gamit ang metodolohiya na binuo ng DUPONT.

Ang kakanyahan ng diskarteng ito ay bumababa sa pag-decomposing ng formula para sa pagkalkula ng return on equity sa mga salik na nakakaimpluwensya sa return na ito. Ang pagsusuri ay isinasagawa sa batayan ng nakuha na kinakalkula na mga koepisyent. Ang pagtatasa at mga rekomendasyon para sa pagpapabuti ng kahusayan ng negosyo upang i-maximize ang return on equity ay depende sa kung aling indicator ang makakaapekto sa return on equity capital.

Sa unang yugto, sinasagot ng analyst ang tanong kung paano nagbago ang pangunahing tagapagpahiwatig ng pananalapi - kakayahang kumita. share capital- at sa anong direksyon nagbago ang mga salik na tumutukoy sa dinamika nito at kasama sa modelo.

Mayroong 3 mga modelo ng pagsusuri gamit ang pamamaraang DUPONT. Ang paggamit ng isa o ibang modelo ay nakasalalay sa kinakailangang antas ng detalye sa pagsusuri ng return on equity.

Return on equity sa iba't ibang modelo:

Sa ikalawang yugto, dapat na maunawaan ng analyst ang mga huling dahilan na naging sanhi ng pagbabago sa mga ratios sa pananalapi. Kasama sa mga pangunahing dahilan ang mga pagbabago sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pag-uulat na bumubuo ng batayan para sa pagkalkula ng ratio, katulad: kita, tubo, pangunahing at kasalukuyang mga ari-arian, utang, ratio ng sarili at nanghiram ng pera at iba pa. Sa panahon ng pagsusuri, ipinapayong kilalanin ang mga tagapagpahiwatig na may pinakamalaking epekto sa mga resultang coefficient.

Upang gumawa ng mga rekomendasyon para sa pag-maximize ng pagganap sa pananalapi, ang analyst ay dapat magkaroon ng karagdagang kaalaman tungkol sa mga detalye ng negosyo, magkaroon ng pag-unawa sa mga limitasyon ng layunin at panloob na pangangailangan produksyon. Halimbawa, ang pagtaas ng kita sa pamamagitan ng negosyong pang-industriya sa limitadong maximum na antas ng paggamit ng kapasidad, atbp.

Ang analyst ay hindi maaaring limitahan ang kanyang sarili sa pagbuo ng mga rekomendasyon para sa pagpapabuti ng mga tagapagpahiwatig, ngunit suportahan ang mga ito ng numerical data, iyon ay, tasahin ang epekto ng mga pagbabago sa isa o higit pang mga kadahilanan sa dynamics ng return on equity ratio at tasahin ang sensitivity ng resulta sa ganoong pagbabago.

Ang pagtatasa ay ginawa sa pamamagitan ng pagbabago ng halaga ng indicator sa pangunahing pag-uulat (balance sheet at profit at loss account) na may iba pang mga kundisyon na hindi nagbabago - "lahat ng iba pang bagay ay pantay-pantay" na pagsusuri. Halimbawa, ang pag-asam ng pagbawas sa mga presyo para sa mga hilaw na materyales at ang muling negosasyon ng mga kontrata sa mga supplier para sa higit pa. kanais-nais na mga kondisyon, ang analyst ay may pagkakataon na artipisyal na bawasan ang gastos, at kinakailangan upang kalkulahin ang pagbabago sa lahat ng mga coefficient sa modelong nakamit sa ganitong paraan.

Ayon sa average na istatistikal na data, ang karaniwang halaga ng return on equity ay humigit-kumulang 10-12% (sa USA at Great Britain). Para sa inflationary economies, tulad ng Russian, dapat na mas mataas ang figure. Ang pangunahing comparative criterion kapag sinusuri ang return on equity ay ang porsyento ng alternatibong return na maaaring matanggap ng may-ari sa pamamagitan ng pag-invest ng kanyang pera sa ibang negosyo. Halimbawa, kung ang isang deposito sa bangko ay maaaring magdala ng 10% bawat taon, ngunit ang isang negosyo ay nagdudulot lamang ng 5%, kung gayon ang tanong ay maaaring lumitaw tungkol sa pagpapayo ng karagdagang pagpapatakbo ng naturang negosyo.

Kung mas mataas ang return on equity, mas mabuti. Gayunpaman, ang isang mataas na halaga ng indicator ay maaaring magresulta mula sa masyadong mataas na pinansiyal na leverage, i.e. isang malaking bahagi ng hiniram na kapital at isang maliit na bahagi ng equity capital, na negatibong nakakaapekto katatagan ng pananalapi mga organisasyon. Sinasalamin nito ang pangunahing batas ng negosyo - higit na kita, mas maraming panganib.

Makatuwiran lamang ang pagkalkula ng return on equity kung ang organisasyon ay may equity capital (ibig sabihin, mga positibong net asset). Kung hindi man, ang pagkalkula ay nagbibigay ng negatibong halaga na hindi gaanong magagamit para sa pagsusuri.

2.2 Pagsusuri ng return on equity ng enterprise

Ang kakayahang makabuo ng kita ay ang pangunahing katangian ng paggamit ng kapital. Saanman ang kapital ay nakadirekta bilang isang mapagkukunang pang-ekonomiya - sa tunay na ekonomiya o sa larangan ng pananalapi - ito ay palaging potensyal na may kakayahang makabuo ng kita, sa kondisyon na ito ay epektibong ginagamit. Kaya, ang pangunahing layunin ng aktibidad sa pananalapi ng isang negosyo ay upang matiyak ang pag-maximize ng kapakanan ng mga may-ari ng negosyo. Ang return on equity ay sinusuri gamit ang isang methodology na binuo ng DUPONT.

Sa unang yugto, sinasagot ng analyst ang tanong kung paano nagbago ang pangunahing tagapagpahiwatig ng pananalapi - return on equity capital - at sa anong direksyon nagbago ang mga salik na tumutukoy sa dinamika nito at kasama sa modelo. Mayroong 3 mga modelo ng pagsusuri gamit ang pamamaraang DUPONT. Ang mga tagapagpahiwatig na ginamit sa mga modelong ito ay ipinapakita sa talahanayan.

Talahanayan 2.3 – Mga tagapagpahiwatig ng return on capital analysis

Coefficient	Pang-ekonomiyang kahulugan
	Ang tagapagpahiwatig na ito ay ang pinakamahalaga mula sa punto ng view ng mga shareholder ng kumpanya. Ito ay isang pamantayan para sa pagtatasa ng pagiging epektibo ng paggamit ng mga pondo na namuhunan ng mga shareholder. Ito ay tinukoy bilang ang quotient ng netong kita na hinati sa equity capital sa balanse.
Pagbabalik sa mga asset	Nailalarawan ang kahusayan ng paggamit ng mga ari-arian ng kumpanya. Ipinapakita kung gaano karaming mga yunit ng kita ang kinikita ng isang yunit ng mga asset. Ito ay tinukoy bilang ang quotient ng netong kita na hinati sa kabuuang halaga ng mga asset (average para sa panahon o sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat). Ang indicator ay nag-uugnay sa balance sheet at profit at loss account.
	Ipinapakita ang lawak ng paggamit ng utang. Tinukoy bilang quotient ng kabuuang asset na hinati sa equity. Gamit ang indicator, maaari mong tantyahin ang limitasyon kung saan dapat umasa ang isang kumpanya sa mga hiniram na pondo. Tinatanggap na ang halaga ng koepisyent ay hindi dapat mas mababa sa tatlo, iyon ay, ang ratio ng mga hiniram at equity na pondo ay dapat na hindi bababa sa 2.
Balik sa benta	Tinukoy bilang netong kita na hinati sa kita ng mga benta. Ang koepisyent ay nagpapakita kung gaano karaming mga yunit ng kita ang nananatili sa pagtatapon ng negosyo mula sa bawat ruble ng mga pondo na natanggap mula sa pagbebenta ng mga produkto.
Paglipat ng asset	Inilalarawan ng indicator ang bilang ng mga benta na maaaring mabuo ng isang naibigay na halaga ng mga asset. Ipinapakita ng ratio kung gaano kahusay ang paggamit ng mga asset.
Pabigat ng buwis	Ito ay tinukoy bilang ang quotient ng netong kita na hinati sa tubo mula sa mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya (pagkatapos ng mga pagbabayad ng interes). Ipinapakita ng ratio kung gaano kalaki sa kita ang nananatili sa pagtatapon ng negosyo pagkatapos magbayad ng mga buwis.
Pasanin ng interes	Ipinapakita kung anong bahagi ng kita mula sa pangunahing aktibidad ang nananatili pagkatapos magbayad ng interes.
Net margin	Nailalarawan kung gaano karaming beses ang kita mula sa mga aktibidad sa produksyon lumampas sa netong kita.

Gamit ang mga indicator na ito, kinakalkula namin ang return on equity ng Wimm-Bill-Dann OJSC. Ang mga kalkuladong tagapagpahiwatig ay ibinibigay sa talahanayan 2.4.

Talahanayan 2.4 – Mga tagapagpahiwatig ng return on equity capital ng JSC Wimm-Bill-Dann para sa 2005 – 2007.

Coefficient	2005	2006	2007
Bumalik sa equity	0,023	0,203	0,069
Pagbabalik sa mga asset	0,011	0,122	0,038
Ratio ng leverage sa pananalapi	2,084	1,669	1,800
Return on sales (%)	0,463	5,755	2,996
Paglipat ng asset	2,450	2,120	1,930
Pabigat ng buwis	0,502	0,742	0,824
Net margin	6,607	1,699	1,925

Suriin natin ang mga datos na nakuha sa Talahanayan 2.4. Ang return on equity ay nagbago dahil sa mga pagbabago sa tubo (isang pagtaas ng halos 10 beses noong 2006). Ipinapakita ng return on asset na noong 2005, para sa bawat ruble ng mga asset mayroong 1 kopeck. kita, noong 2006 - 12 kopecks. at noong 2007 – 3 kopecks. dumating. Ang ratio ng leverage sa pananalapi ay hindi dapat mas mababa sa 3, iyon ay, mayroong isang kakulangan ng mga asset ng enterprise. Ang pagbabalik sa mga benta ay nagpapakita kung gaano karaming kita ang nabuo para sa bawat ruble ng kita mula sa mga benta ng produkto. Tulad ng makikita mula sa Talahanayan 2.4, ang tagapagpahiwatig na ito ay tumaas sa loob ng tatlong taon. Bahagyang bumaba ang turnover ng asset para sa nasuri na panahon. Ang pasanin sa buwis ay tumaas, na nangangahulugan na noong 2005, pagkatapos magbayad ng mga buwis, ang negosyo ay may humigit-kumulang 50% ng kita sa pagtatapon nito, at noong 2007 - higit sa 80%. Ang netong margin ay bumaba mula 6 hanggang 1.9, na nangangahulugan na noong 2005 ang kita mula sa mga aktibidad sa produksyon ay 6 na beses ang netong kita, at pagkatapos ay 2 beses lamang. Ito ay nagpapahiwatig na ang halaga ng mga gastos at mga pagbabayad na kasama sa gastos ay nabawasan.

Ang return on equity ay maaari ding kalkulahin gamit ang iba pang indicator na ginagamit sa iba't ibang modelo.

ROE = Return on asset x Pinansyal na pakinabang

ROE = Return on Sales x Asset Turnover x Financial Leverage

ROE = Kakayahang kumita sa pagpapatakbo x Pasan sa interes x Pasan sa buwis x Paglipat ng asset x Pinansyal na leverage

Kalkulahin natin ang return on equity para sa 2005 - 2007.

Sa unang kaso, ROE 2005 = 0.011 x 2.084 = 0.023

ROE 2006 = 0.122 x 1.669 = 0.203

ROE 2007 = 0.038 x 1.8 = 0.069

Sa pangalawang kaso:

ROE 2005 = 0.011 x 2.084 x 0.463 = 2.365

ROE 2006 = 0.122 x 1.669 x 5.755 = 20.365

ROE 2007 = 0.038 x 1.800 x 2.996 = 10.4

Kaya, maaari nating tapusin na ang return on equity ay isa sa pinakamahalagang tagapagpahiwatig sa proseso ng pagsusuri sa mga aktibidad ng isang negosyo.

Ro l ng tagapagpahiwatig na ito. Mga salik ng pagbabago nito. Pamamaraan para sa pagkalkula ng kanilang impluwensya. Pag-optimize ng istraktura ng kapital ayon sa pamantayan ng pag-maximize ng antas ng kakayahang kumita nito.

Isinasara ng return on equity capital ang buong pyramid ng mga indicator ng pagganap - pagtanggap. Ang lahat ng mga aktibidad ng negosyo ay dapat na naglalayong dagdagan ang halaga ng equity capital at pagtaas ng antas ng kakayahang kumita. Ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng ratio ng halaga ng netong kita sa average na taunang halaga ng equity capital:

Pangkalahatang istruktura - Ang lohikal na diagram ng pagsusuri ng return on equity capital ay ipinakita sa Fig. 22.3.

kanin. 22. 3. Structural-logical factor model ng return on equity

Madaling makita na return on equity ( ROE) at balik sa kabuuang kapital ( ROA) ay magkakaugnay sa sumusunod na paraan:

ROE = D hn × RОА × MK, o

saan D hn - bahagi ng netong kita sa kabuuang kita sa balanse;

MK- capital multiplier, ibig sabihin. ang dami ng mga ari-arian batay sa pundasyon ng equity capital. Ito ay gumaganap bilang isang pingga na nagpapataas ng kapangyarihan ng equity capital.

Ang ugnayang ito ay nagpapakita ng kaugnayan sa pagitan ng antas ng panganib sa pananalapi at kakayahang kumita ng equity capital.

Palawakin ang modelo ng kadahilanan ROE posible sa pamamagitan ng pag-decompose ng indicator sa mga bahaging bahagi nito ROA:

ROE = D hn × MK × K tungkol sa × R tungkol sa, o ROE= (1 - K n)× MK × K rev × R rev.

Kakayahang kumita ng turnover ( R rev)nagpapakita ng pagiging epektibo ng pamamahala sa gastos at patakaran sa pagpepresyo ng negosyo. Ang capital turnover ratio ay sumasalamin sa intensity ng paggamit nito at aktibidad ng negosyo ng enterprise, at ang capital multiplier ay sumasalamin sa patakaran sa financing. Kung mas mataas ang antas nito, mas mataas ang antas ng panganib sa pananalapi ng negosyo, ngunit sa parehong oras mas mataas ang return on equity (shareholder) na kapital na may positibong epekto ng pinansiyal na pagkilos.

Kalkulahin natin ang impluwensya ng mga salik na ito sa pagbabago sa antas ROE sa batay sa datos na ibinigay sa talahanayan. 22.8.

Talahanayan 22 . 8

Input ang data para sa pagsusuri ng return on equity

Pangkalahatang pagbabago ROE:

50,8 - 44,6 = +6,2%;

kabilang ang dahil sa mga pagbabago

A) tiyak na gravity netong kita sa kabuuang kita sa balanse:

∆ROE= ∆Dchp × MK nl × Kob nl × Rob nl=

= (0,66 - 0,65) × 1.828 × 1.875 × 20,0 = +0,70%;

b) capital multiplier:

∆ROE = Dchp f× ∆ MK× Cob pl× Rob pl =

0.66 × (1.92 - 1.828) × 1.875 × 20.0 = +2.3%.

c) paglilipat ng puhunan:

∆ROE= Dchp f × MK f × ∆Cob× Rob nl =

= 0,66 × 1,92 × (2,04 - 1,875) × 20,0 = +4,2%;

d) kakayahang kumita ng mga benta:

∆ROE = Dchp f × MK f × Kob f ×∆Rob =

= 0,66 × 1,92 × 2,04 × (19,6 - 20,0) = - 1,0%.

Dahil dito, tumaas ang return on equity pangunahin dahil sa - para sa pagpapabilis ng paglilipat ng kapital at pagtaas ng bahagi ng hiniram na kapital . Dahil sa pagbaba sa kakayahang kumita ng turnover, ang kita sa bawat ruble ng equity capital ay nabawasan ng 1 kopeck.

Maaaring palalimin ang pagsusuri ng ROE sa pamamagitan ng pag-aaral nang mas detalyado sa mga dahilan ng mga pagbabago sa bawat factor indicator ng modelong pinag-aaralan. Ang pamamaraan para sa pagsusuri ng kakayahang kumita ng turnover ay itinakda sa talata 17.7, at ang pagsusuri ng capital turnover sa talata 22.3.

Optimization ng capital structure ayon sa criterion ng level maximizationkakayahang kumita equity ay isinagawa bilang mga sumusunod (Talahanayan 22.9).

Talahanayan 22.9

Pagkalkula ng antas ng return on equity sa iba't ibang mga halaga ng ratio ng leverage sa pananalapi

Nabatid na ang return on equity ay nakasalalay sa return on assets at ang ratio ng equity at debt capital. Ang pagtaas sa bahagi ng mga hiniram na pondo ay nakakatulong upang mapataas ang return on equity capital, sa kondisyon na ang return on asset ay mas mataas kaysa sa tunay na interest rate sa credit resources.

Tulad ng ipinapakita ng data sa itaas, pinakamataas na antas ang kakayahang kumita sa ilalim ng mga ibinigay na kundisyon ay nakakamit na may ratio ng pinansiyal na leverage na 0.9. Kapag tumaas ang huli, tataas ang interest rate para sa loan, bilang resulta kung saan bumababa ang return on equity.