Тайлант жилийн зээлсэн эх үүсвэрийн төрлөөр EDF
Энэ нийтлэлд бид тэдгээрийн аль нэгийг нь авч үзэх болно гол үзүүлэлтүүдкомпанийн санхүүгийн тогтвортой байдал - ашигт ажиллагаа өмч. Үнэлгээнд ашигласан санхүүгийн байдалбизнес ба хөрөнгө оруулалтын төслүүд.
(АнглиROE, Хувьцаа эзэмшигчдийн өмчийн өгөөж) нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг тодорхойлдог үзүүлэлт юм. Өмчийн өгөөж нь аж ахуйн нэгжийг өөрийн хөрөнгөөр удирдах үр ашгийг харуулж, хөрөнгө оруулагч, зээлдүүлэгчдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шууд тодорхойлдог. Ашигт ажиллагаа өндөр байх тусам өөрийн хөрөнгийн өгөөж өндөр болно.
Энэ харьцааг хөрөнгө оруулагчид ашигладаг харьцуулсан үнэлгээянз бүрийн хөрөнгө оруулалтын төсөл, хөрөнгө оруулалтын хувилбарууд, өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг өөр хөрөнгө оруулалттай харьцуулах: хувьцаа, банкны хадгаламж, фьючерс, индекс гэх мэт. Хэрэв өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь хөрөнгө оруулагчийн тогтоосон ашигт ажиллагааны доод түвшнээс давсан бол тухайн аж ахуйн нэгж хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц болно. Хамгийн бага зөвшөөрөгдөх түвшинэрсдэлгүй хөрөнгийн өгөөж байж болно. Бодит байдал дээр төрийн өмчид үнэт цаас, найдвартай байдлын хамгийн дээд түвшинтэй. ОХУ-д ийм үнэт цаас нь засгийн газрын корпорацийн бонд (GKOs) болон бондыг агуулдаг холбооны зээл(OFZ).
Бизнесийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох томъёо
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох өгөгдлийг эндээс авсан болно баланс(Өмч) ба орлогын тайлан (Цэвэр ашиг). Коэффициентийн тооцоолол нь харьцаа юм цэвэр ашигаж ахуйн нэгжүүд өөрийн хөрөнгийн хэмжээгээр .
Шалгуур үзүүлэлтийн илүү нарийвчлалтай утгыг олж авахын тулд жилийн эхэн ба эцсийн арифметик дундажаар тооцсон цэвэр ашиг ба өөрийн хөрөнгийн дундаж утгыг ашиглана.
Жилээс бусад хугацаанд өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолохдоо дараах томъёоны өөрчлөлтийг ашиглана.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох нэг арга бол шалгуур үзүүлэлтийг үндэслэн үнэлэх явдал юм. Энэхүү загвар нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг бүрдүүлдэг үндсэн үзүүлэлтүүдийн гурван хүчин зүйлийн шинжилгээг илэрхийлдэг.
ROS ( Борлуулалтын өгөөж) – аж ахуйн нэгжийн борлуулалтын ашиг;
ТАТ( НийтХөрөнгөБараа эргэлт) – ;
LR( Хөшүүргийн харьцаа) – санхүүгийн хөшүүрэг.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг тооцоолох жишээ
Өмчийн өгөөжийн үзүүлэлтийн шинжилгээ
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэ цэнэ өндөр байх тусам зөвхөн өөрийн хөрөнгөөр аж ахуйн нэгжийн менежментийн ашигт ажиллагаа, үр ашиг өндөр байх болно. Энэхүү үзүүлэлтийг стратегийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг үнэлэхэд ашигладаг тул түүний үнэ цэнийг өөр хөрөнгө оруулалтын ашиг орлоготой харьцуулдаг. Коэффицентийг тухайн компани өөрийн хөрөнгөтэй, өөрөөр хэлбэл эерэг байх тохиолдолд л үнэлгээнд ашиглахыг зөвлөж байна. цэвэр хөрөнгө. Үгүй бол үзүүлэлт нь дүн шинжилгээ хийхэд хамааралгүй болно.
Дүгнэлт
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлт нь хамгийн чухал коэффициентАж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын сонирхлын түвшинг үнэлэх, менежерүүд, эзэмшигчид, хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн байдлыг оношлоход идэвхтэй ашигладаг.
Орлого олох чадвар нь хөрөнгийн ашиглалтын гол шинж чанар юм. Капитал хаана чиглэгдэж байна эдийн засгийн нөөц- бодит эдийн засгийн эсвэл санхүүгийн салбарт - үр дүнтэй ашигласан тохиолдолд орлого олох боломжтой.
Тиймээс, гол зорилго санхүүгийн үйл ажиллагааАж ахуйн нэгж нь аж ахуйн нэгжийн эздийн сайн сайхан байдлыг дээд зэргээр хангах явдал юм.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ROE) нь байгууллагын өөрийн хөрөнгөтэй харьцуулахад цэвэр ашгийн үзүүлэлт юм. Энэ бол хамгийн чухал санхүүгийн үзүүлэлтАливаа хөрөнгө оруулагч, бизнес эрхлэгчийн өгөөж нь бизнест оруулсан хөрөнгөө хэр үр дүнтэй ашигласан болохыг харуулж байна. "Хөрөнгийн өгөөж" гэсэн ижил төстэй үзүүлэлтээс ялгаатай нь энэ үзүүлэлт нь байгууллагын бүх хөрөнгийг (эсвэл хөрөнгийг) ашиглах үр ашгийг тодорхойлдоггүй, харин зөвхөн тухайн аж ахуйн нэгжийн эзэмшигчид хамаарах хэсгийг л тодорхойлдог.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь аж ахуйн нэгжийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн пирамидыг бүхэлд нь хаадаг бөгөөд түүний бүх үйл ажиллагаа нь өөрийн хөрөнгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх, ашигт ажиллагааны түвшинг нэмэгдүүлэхэд чиглэгдэх ёстой.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг цэвэр ашгийг (ихэвчлэн тухайн жилийн) байгууллагын өөрийн хөрөнгөд хуваах замаар тооцдог.
Үр дүнг хувиар авахын тулд заасан харьцааг ихэвчлэн 100-аар үржүүлдэг.
Илүү нарийвчлалтай тооцоолол нь цэвэр ашиг авсан хугацааны (ихэвчлэн жилийн хувьд) өөрийн хөрөнгийн арифметик дундажийг ашиглах явдал юм - тайлант хугацааны төгсгөлд байгаа өмчийг тухайн үеийн эхэнд өөрийн хөрөнгөд нэмж, 2-т хуваана.
Байгууллагын цэвэр ашгийг "Ашиг, алдагдлын тайлан" өгөгдлийн дагуу, өөрийн хөрөнгийг - балансын өр төлбөрийн дагуу авна.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж ба нийт хөрөнгийн өгөөж хоорондоо нягт уялдаатай болохыг харахад хялбар байдаг.
Энд MK нь хөрөнгийн үржүүлэгч (санхүүгийн хөшүүрэг);
ROE - өөрийн хөрөнгийн өгөөж;
ROA - нийт хөрөнгийн өгөөж.
Энэ хамаарал нь зэрэг хоорондын хамаарлыг харуулдаг санхүүгийн эрсдэлболон өөрийн хөрөнгийн өгөөж. Мэдээжийн хэрэг, нийт хөрөнгийн өгөөж буурах тусам аж ахуйн нэгж өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн хүссэн түвшинг хангахын тулд санхүүгийн эрсдэлийн түвшинг нэмэгдүүлэх ёстой.
Төлөвлөсөн ROA түвшин 20% байгаа аж ахуйн нэгжид 1.5 рубль хэрэгтэй болно. ROE түвшин 30% хүрэхийн тулд өөрийн хөрөнгийн рубль бүрийн нийт капитал. Хэрэв ROA 10% хүртэл буурах төлөвтэй байгаа бол ROE 30% -д хүрэхийн тулд та өөрийн хөрөнгийн нэг рубль тутамд 3 рубльтэй байх шаардлагатай. Нийт хөрөнгө.
ROE хүчин зүйлийн загварыг ROA үзүүлэлтийг бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд нь задлах замаар өргөжүүлж болно.
Борлуулалтын өгөөж (Rpr) нь зардлын менежментийн үр нөлөөг тодорхойлдог үнийн бодлогоаж ахуйн нэгжүүд.
Хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа нь түүний ашиглалтын эрч хүч, аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагааг илэрхийлдэг. Капитал үржүүлэгч - санхүүжилтийн бодлого. Түүний түвшин өндөр байх тусам аж ахуйн нэгжийн дампуурлын эрсдэл өндөр байх болно, гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн өөрийн хөрөнгийн өгөөж өндөр байх болно. эерэг нөлөөсанхүүгийн хөшүүрэг.
Хүснэгт 5 - ROE түвшинг тооцоолох эхний өгөгдөл
|
Индекс |
Өнгөрсөн жил |
Тайлангийн жил |
|
Балансын ашиг, сая рубль |
||
|
Орлогын татвар, сая рубль |
||
|
Татвар төлсний дараах ашиг, сая рубль |
||
|
Бүх төрлийн борлуулалтын цэвэр орлого, сая рубль. |
||
|
Хөрөнгийн жилийн дундаж хэмжээ, сая рубль. |
||
|
Incl. өөрийн хөрөнгө, сая рубль |
||
|
R татварын дараах нийт капитал, % |
||
|
R татварын дараах борлуулалт, % |
||
|
Коэф. хөрөнгийн эргэлт |
||
|
Капитал үржүүлэгч |
||
|
Татвар төлсний дараах өмч, % |
Хүснэгт 5-д үзүүлсэн мэдээллээс харахад ерөнхий өөрчлөлт
ROE: 50.82-44.56 = +6.26%;
өөрчлөлттэй холбоотой
борлуулалтын өгөөж:
(12.94-13.0) x 1.875 x 1.828 = -0.21%;
хөрөнгийн эргэлт:
- (2.04-1.875) x 12.94 x 1.878 = +4.01%;
- 3. хөрөнгийн үржүүлэгч:
- (1.92-1.828) x 2.04 x 12.94 = +2.46%.
Үүний үр дүнд хөрөнгийн эргэлт хурдасч, санхүүгийн хөшүүргийн түвшин нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор өөрийн хөрөнгийн өгөөж нэмэгдсэн.
Мөн DUPONT-ийн боловсруулсан аргачлалын дагуу өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг шинжилдэг.
Энэхүү аргын мөн чанар нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох томъёог энэ өгөөжид нөлөөлөх хүчин зүйл болгон задлах явдал юм. Шинжилгээг олж авсан тооцоолсон коэффициентүүд дээр үндэслэн хийдэг. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхийн тулд аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг дээшлүүлэх үнэлгээ, зөвлөмжүүд нь аль үзүүлэлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжид хамгийн их нөлөөлж байгаагаас хамаарна.
Эхний шатанд шинжээч санхүүгийн гол үзүүлэлт болох ашигт ажиллагаа хэрхэн өөрчлөгдсөн бэ гэсэн асуултад хариулдаг. хувь нийлүүлсэн хөрөнгө- түүний динамикийг тодорхойлж, загварт оруулсан хүчин зүйлүүд ямар чиглэлд өөрчлөгдсөн бэ.
DUPONT аргыг ашиглан шинжилгээний 3 загвар байдаг. Нэг эсвэл өөр загварыг ашиглах нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн шинжилгээнд шаардлагатай нарийвчилсан түвшингээс хамаарна.
Төрөл бүрийн загварт өөрийн хөрөнгийн өгөөж:
Хоёр дахь шатанд шинжээч нь санхүүгийн харьцааг өөрчлөхөд хүргэсэн эцсийн шалтгааныг ойлгох ёстой. Гол шалтгаанууд нь харьцааг тооцоолох үндэс болсон тайлангийн анхан шатны үзүүлэлтүүдийн өөрчлөлтийг багтаасан болно, тухайлбал: орлого, ашиг, үндсэн ба эргэлтийн хөрөнгө, өр, өөрийн болон мөнгө зээлсэнгэх мэт. Шинжилгээний явцад үр дүнгийн коэффициентүүдэд хамгийн их нөлөө үзүүлсэн үзүүлэлтүүдийг тодорхойлохыг зөвлөж байна.
Санхүүгийн гүйцэтгэлийг нэмэгдүүлэх талаар зөвлөмж гаргахын тулд шинжээч нь аж ахуйн нэгжийн онцлог шинж чанаруудын талаар нэмэлт мэдлэгтэй байх, объектив хязгаарлалтын талаархи ойлголттой байх ёстой. дотоод хэрэгцээүйлдвэрлэл. Тухайлбал, орлогын өсөлт аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжхязгаарлагдмал дээд хүчин чадлын ашиглалтын түвшин гэх мэт.
Шинжээч нь шалгуур үзүүлэлтүүдийг сайжруулах зөвлөмж боловсруулахад хязгаарлагдахгүй, харин тэдгээрийг тоон мэдээллээр дэмжих, өөрөөр хэлбэл нэг буюу хэд хэдэн хүчин зүйлийн өөрчлөлтийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн динамик дахь нөлөөллийг үнэлж, үр дүнгийн мэдрэмжийг үнэлэх. ийм өөрчлөлт.
Үнэлгээг анхан шатны тайланд (баланс ба ашиг, алдагдлын данс) дээрх үзүүлэлтийн утгыг өөрчлөх замаар бусад нөхцлүүдийг өөрчлөх замаар хийдэг - "бусад бүх зүйл тэнцүү байх" шинжилгээ. Тухайлбал, түүхий эдийн үнийг бууруулах, ханган нийлүүлэгчидтэй хийх гэрээг дахин хэлэлцээ хийх гэх мэт. таатай нөхцөл, шинжээч нь зардлыг зохиомлоор бууруулах боломжтой бөгөөд ийм аргаар хүрсэн загвар дахь бүх коэффициентүүдийн өөрчлөлтийг тооцоолох шаардлагатай.
Дундаж статистик мэдээллээс харахад өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн стандарт утга нь ойролцоогоор 10-12% (АНУ, Их Британид) байна. Оросынх шиг инфляци өндөртэй орнуудын хувьд энэ үзүүлэлт илүү өндөр байх ёстой. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг шинжлэхэд харьцуулах гол шалгуур бол өмчлөгч нь мөнгөө өөр бизнест хөрөнгө оруулалт хийснээр олж авах өөр өгөөжийн хувь юм. Жишээлбэл, хэрэв банкны хадгаламж нь жилийн 10% -ийг авчрах боломжтой бол бизнес нь ердөө 5% -ийг авчирдаг бол цаашид ийм бизнес эрхлэх нь зүйтэй эсэх талаар асуулт гарч ирж магадгүй юм.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж өндөр байх тусмаа сайн. Гэсэн хэдий ч индикаторын өндөр утга нь хэт өндөр санхүүгийн хөшүүргээс үүдэлтэй байж болно, i.e. зээлсэн хөрөнгийн их хувь, өөрийн хөрөнгийн бага хувь нь сөргөөр нөлөөлдөг санхүүгийн тогтвортой байдалбайгууллагууд. Энэ нь бизнесийн гол хуулийг тусгадаг - илүү их ашиг, илүү эрсдэлтэй.
Байгууллагад өөрийн хөрөнгө (өөрөөр хэлбэл эерэг цэвэр хөрөнгө) байгаа тохиолдолд л өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцох нь утга учиртай. Үгүй бол тооцоолол нь дүн шинжилгээ хийхэд ашиггүй сөрөг утгыг өгдөг.
2.2 Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн шинжилгээ
Орлого олох чадвар нь хөрөнгийн ашиглалтын гол шинж чанар юм. Капитал нь эдийн засгийн эх үүсвэр болгон бодит эдийн засгийн салбарт эсвэл санхүүгийн салбарт чиглэгддэг - үр дүнтэй ашигласан тохиолдолд орлого олох боломжтой байдаг. Тиймээс аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үйл ажиллагааны гол зорилго нь аж ахуйн нэгжийн эздийн сайн сайхан байдлыг нэмэгдүүлэх явдал юм. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг DUPONT-ийн боловсруулсан аргачлалын дагуу шинжилдэг.
Энэхүү аргын мөн чанар нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох томъёог энэ өгөөжид нөлөөлөх хүчин зүйл болгон задлах явдал юм. Шинжилгээг олж авсан тооцоолсон коэффициентүүд дээр үндэслэн хийдэг. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхийн тулд аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг дээшлүүлэх үнэлгээ, зөвлөмжүүд нь аль үзүүлэлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжид хамгийн их нөлөөлж байгаагаас хамаарна.
Эхний шатанд шинжээч нь санхүүгийн гол үзүүлэлт болох өөрийн хөрөнгийн өгөөж хэрхэн өөрчлөгдсөн, түүний динамикийг тодорхойлж, загварт багтсан хүчин зүйлүүд ямар чиглэлд өөрчлөгдсөн бэ гэсэн асуултад хариулдаг. DUPONT аргыг ашиглан шинжилгээний 3 загвар байдаг. Эдгээр загварт ашигласан үзүүлэлтүүдийг хүснэгтэд үзүүлэв.
Хүснэгт 2.3 – Хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлтүүдийн шинжилгээ
| Коэффицент | Эдийн засгийн мэдрэмж |
| Энэ үзүүлэлт нь компанийн хувьцаа эзэмшигчдийн үзэл бодлоос хамгийн чухал үзүүлэлт юм. Энэ нь хувьцаа эзэмшигчдийн оруулсан хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг үнэлэх шалгуур юм. Энэ нь цэвэр ашгийн баланс дахь өөрийн капиталд хуваагдсан хэсэг гэж тодорхойлогддог. | |
| Хөрөнгийн өгөөж | Компанийн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг тодорхойлдог. Нэг нэгж хөрөнгө хэдэн нэгж ашиг олж байгааг харуулна. Энэ нь цэвэр ашгийг хөрөнгийн нийт үнэд (тухайн тайлант хугацааны дундаж эсвэл тайлант хугацааны эцэст) хуваасан хэсэг гэж тодорхойлогддог. Үзүүлэлт нь тайлан баланс болон ашиг алдагдлын дансыг холбодог. |
| Өрийн ашиглалтын хэмжээг харуулна. Нийт хөрөнгийг өөрийн хөрөнгөд хуваасан хэсэг гэж тодорхойлсон. Шалгуур үзүүлэлтийг ашиглан та компани зээлсэн хөрөнгөд найдах ёстой хязгаарыг тооцоолж болно. Коэффициентийн утга гурваас багагүй, өөрөөр хэлбэл зээлсэн болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа 2-оос доошгүй байх ёстой гэж хүлээн зөвшөөрсөн. | |
| Борлуулалтын өгөөж | Цэвэр ашгийг борлуулалтын орлогод хуваасан байдлаар тодорхойлно. Коэффициент нь бүтээгдэхүүний борлуулалтаас хүлээн авсан хөрөнгийн рубль тус бүрээс аж ахуйн нэгжийн мэдэлд хэдэн нэгж ашиг үлдэж байгааг харуулж байна. |
| Хөрөнгийн эргэлт | Энэ үзүүлэлт нь тодорхой хэмжээний хөрөнгөөс бий болох борлуулалтын тоог тодорхойлдог. Энэ харьцаа нь хөрөнгийг хэр үр ашигтай ашиглаж байгааг харуулдаг. |
| Татварын ачаалал | Энэ нь цэвэр ашгийг санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны ашигт (хүүгийн төлбөр төлсний дараа) хуваах коэффициент гэж тодорхойлогддог. Энэ харьцаа нь татвар төлсний дараа ашгийн хэдэн хувь нь аж ахуйн нэгжийн мэдэлд үлдэхийг харуулдаг. |
| Ашиг сонирхлын дарамт | Хүү төлсний дараа үндсэн үйл ажиллагааны ашгийн ямар хэсэг үлдэхийг харуулна. |
| Цэвэр ашиг | Хэдэн дахин ашиг олж байгааг тодорхойлдог үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагаацэвэр ашгаас давсан. |
Эдгээр үзүүлэлтүүдийг ашиглан бид Wimm-Bill-Dann OJSC-ийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох болно. Тооцоолсон үзүүлэлтүүдийг 2.4-р хүснэгтэд үзүүлэв.
Хүснэгт 2.4 – 2005 – 2007 оны Wimm-Bill-Dann ХК-ийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлт.
| Коэффицент | 2005 он | 2006 он | 2007 он |
| Өөрийн хөрөнгийн өгөөж | 0,023 | 0,203 | 0,069 |
| Хөрөнгийн өгөөж | 0,011 | 0,122 | 0,038 |
| Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа | 2,084 | 1,669 | 1,800 |
| Борлуулалтын өгөөж (%) | 0,463 | 5,755 | 2,996 |
| Хөрөнгийн эргэлт | 2,450 | 2,120 | 1,930 |
| Татварын ачаалал | 0,502 | 0,742 | 0,824 |
| Цэвэр ашиг | 6,607 | 1,699 | 1,925 |
Хүснэгт 2.4-т олж авсан өгөгдөлд дүн шинжилгээ хийцгээе. Ашгийн өөрчлөлтөөс шалтгаалан өөрийн хөрөнгийн өгөөж өөрчлөгдсөн (2006 онд бараг 10 дахин өссөн). Хөрөнгийн өгөөж нь 2005 онд хөрөнгийн нэг рубль тутамд 1 копейк байсныг харуулж байна. ашиг, 2006 онд - 12 копейк. ба 2007 онд - 3 копейк. ирлээ. Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа 3-аас доошгүй байх ёстой, өөрөөр хэлбэл аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн хомсдол бий. Борлуулалтын өгөөж нь бүтээгдэхүүний борлуулалтаас олсон орлогын рубль тус бүрээс хэр их ашиг олж байгааг харуулдаг. Гурван жилийн хугацаанд энэ үзүүлэлт өссөнийг Хүснэгт 2.4-ээс харж болно. Шинжилсэн хугацаанд хөрөнгийн эргэлт бага зэрэг буурсан байна. Татварын ачаалал нэмэгдсэн нь 2005 онд татвараа төлсний дараа ашгийн 50 орчим хувийг, 2007 онд 80 гаруй хувийг эзэмшиж байсан гэсэн үг. Цэвэр ашиг 6-аас 1.9 болж буурсан нь 2005 онд үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны ашиг нь цэвэр ашгаас 6 дахин, дараа нь ердөө 2 дахин өссөн гэсэн үг юм. Энэ нь зардалд орсон зардал, төлбөрийн хэмжээ буурсаныг харуулж байна.
Өөр өөр загварт хэрэглэгддэг бусад үзүүлэлтүүдийг ашиглан өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолж болно.
ROE = Хөрөнгийн өгөөж x Санхүүгийн хөшүүрэг
ROE = Борлуулалтын өгөөж x Хөрөнгийн эргэлт x Санхүүгийн хөшүүрэг
ROE = Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа x Хүүгийн дарамт x Татварын дарамт x Хөрөнгийн эргэлт x Санхүүгийн хөшүүрэг
2005 - 2007 оны өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцож үзье.
Эхний тохиолдолд ROE 2005 = 0.011 x 2.084 = 0.023
ROE 2006 = 0.122 x 1.669 = 0.203
ROE 2007 = 0.038 x 1.8 = 0.069
Хоёр дахь тохиолдолд:
ROE 2005 = 0.011 x 2.084 x 0.463 = 2.365
ROE 2006 = 0.122 x 1.669 x 5.755 = 20.365
ROE 2007 = 0.038 x 1.800 x 2.996 = 10.4
Тиймээс, өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх явцад хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм гэж бид дүгнэж болно.
Рол энэ үзүүлэлт. Түүний өөрчлөлтийн хүчин зүйлүүд. Тэдний нөлөөллийг тооцоолох арга зүй. Ашигт ажиллагааны түвшинг нэмэгдүүлэх шалгуурын дагуу хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгох.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн пирамидыг бүхэлд нь хаадаг - хүлээн зөвшөөрөх. Аж ахуйн нэгжийн бүх үйл ажиллагаа нь өөрийн хөрөнгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх, ашигт ажиллагааны түвшинг нэмэгдүүлэхэд чиглэгдэх ёстой. Энэ нь цэвэр ашгийн хэмжээг өөрийн хөрөнгийн жилийн дундаж хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцоолно.
Ерөнхий бүтэц - Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн шинжилгээний логик диаграммыг Зураг дээр үзүүлэв. 22.3.
Цагаан будаа. 22. 3. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн бүтцийн-логик хүчин зүйлийн загвар
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг харахад хялбар байдаг ( ROE) болон нийт хөрөнгийн өгөөж ( ROA) хоорондоо холбоотой байдаг дараах байдлаар:
ROE = D hn × ROA × MK,эсвэл
Хаана D hn -балансын нийт ашигт цэвэр ашгийн эзлэх хувь;
MK- капиталын үржүүлэгч, өөрөөр хэлбэл. өөрийн хөрөнгийн суурь дээр үндэслэсэн хөрөнгийн хэмжээ. Энэ нь өөрийн хөрөнгийн хүчийг нэмэгдүүлэх хөшүүрэг болж ажилладаг.
Энэхүү хамаарал нь санхүүгийн эрсдэлийн түвшин ба өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааны хоорондын хамаарлыг харуулдаг.
Хүчин зүйлийн загварыг өргөжүүлэх ROEзаагчийг бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд нь задлах замаар боломжтой ROA:
ROE = D chn × MK × K rev × R rev,эсвэл ROE= (1 - К н)× MK × K rev × R rev.
Эргэлтийн ашиг ( R илч)аж ахуйн нэгжийн зардлын удирдлага, үнийн бодлогын үр нөлөөг тодорхойлдог. Хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа нь түүний ашиглалтын эрч хүч, аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагааг, хөрөнгийн үржүүлэгч нь санхүүжилтийн бодлогыг тусгадаг. Түүний түвшин өндөр байх тусам аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эрсдэлийн түвшин өндөр байх боловч санхүүгийн хөшүүргийн эерэг нөлөө бүхий өөрийн хөрөнгийн (хувьцаа эзэмшигчийн) өгөөж өндөр байх болно.
Түвшин өөрчлөгдөхөд эдгээр хүчин зүйлсийн нөлөөг тооцоолъё ROE үедХүснэгтэд өгөгдсөн өгөгдөл дээр үндэслэн. 22.8.
Хүснэгт 22 . 8
Өмчийн өгөөжийн шинжилгээнд зориулж өгөгдөл оруулах
Ерөнхий өөрчлөлт ROE:
50,8 - 44,6 = +6,2%;
өөрчлөлттэй холбоотой
A) тодорхой татах хүчбалансын нийт ашигт цэвэр ашиг:
∆ROE= ∆Dchp × MK nl × Kob nl × Rob nl=
= (0,66 - 0,65) × 1.828 × 1.875 × 20,0 = +0,70%;
б) хөрөнгийн үржүүлэгч:
∆ROE = Dchp f× ∆ MK× Cob pl× Роб пл =
0.66 × (1.92 - 1.828) × 1.875 × 20.0 = +2.3%.
в) хөрөнгийн эргэлт:
∆ROE= Dchp f × MK f × ∆Коб× Роб нл =
= 0,66 × 1,92 × (2,04 - 1,875) × 20,0 = +4,2%;
г) борлуулалтын ашиг орлого:
∆ROE = Dchp f × MK f × Kob f ×∆Роб =
= 0,66 × 1,92 × 2,04 × (19,6 - 20,0) = - 1,0%.
Улмаар өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь үндсэндээ нэмэгдсэн - хөрөнгийн эргэлтийг хурдасгах, зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх зорилгоор . Эргэлтийн ашиг буурсантай холбоотойгоор өөрийн хөрөнгийн нэг рубльд ногдох ашиг 1 копейкээр буурсан байна.
Судалгаанд хамрагдаж буй загварын хүчин зүйлийн үзүүлэлт бүрийн өөрчлөлтийн шалтгааныг нарийвчлан судалснаар ROE-ийн шинжилгээг гүнзгийрүүлж болно. Эргэлтийн ашигт ажиллагааг шинжлэх аргачлалыг 17.7-д, хөрөнгийн эргэлтийн шинжилгээг 22.3-т тус тус тусгав.
Түвшинг дээд зэргээр нэмэгдүүлэх шалгуурын дагуу хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгохашигт ажиллагаа өмч дараах байдлаар гүйцэтгэнэ (Хүснэгт 22.9).
Хүснэгт 22.9
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны янз бүрийн утгаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн түвшинг тооцоолох
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь хөрөнгийн өгөөж, өөрийн болон өрийн хөрөнгийн харьцаанаас хамаардаг гэдгийг мэддэг. Зээлийн эх үүсвэрийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх нь хөрөнгийн өгөөж нь зээлийн эх үүсвэрийн бодит хүүгээс өндөр байх тохиолдолд өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд тусалдаг.
Дээрх тоо баримтаас харахад, хамгийн дээд түвшинөгөгдсөн нөхцөлд ашигт ажиллагаа нь 0.9-ийн санхүүгийн хөшүүргийн харьцаагаар хүрдэг. Сүүлийнх нь нэмэгдэхэд зээлийн хүү нэмэгдэж, үүний үр дүнд өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурдаг.