میانگین ارزش درآمد شرکت روش شناسی محاسبه شاخص های مالی و معنای آنها. EBIT = درآمد شرکت - هزینه های مستقیم

تعریف اولیه ارزش شرکت. ارزش سازمانی)کاملا ساده بهای تمام شده شرکت رقمی است که نشان دهنده کل هزینه شرکت است که سرمایه گذار باید بپردازد, مالکیت کامل شرکت، از جمله سهامو تعهدات

ارزش شرکت تخمین دقیق تری از ارزش نسبت به ارزش بازار است زیرا شامل تعدادی از عوامل مهم مانند سهام ممتاز، بدهی (شامل وام های بانکی و اوراق قرضه شرکتی) و ذخایر نقدی است که از محاسبه خارج می شوند..

ارزش یک شرکت چگونه محاسبه می شود؟

ارزش سازمانی با اضافه کردن محاسبه می شود

1) ارزش بازار شرکت

2) سهام ممتاز

3) بدهی معوقه

4) و سپس وجه نقد و معادل های نقدی موجود در ترازنامه کم می شود.

به عبارت دیگر،EV- قیمت خرید هر سهم از سهام عادی یک شرکت، سهام ممتاز و بدهی معوق. دلیل کسر پول نقد ساده است: وقتی کل شرکت را خریداری کردید، پول مال شماست.

بیایید به هر یک از اجزاء به صورت جداگانه و دلایلی که آنها در محاسبه ارزش شرکت گنجانده شده اند نگاه کنیم.

مؤلفه های ارزش سازمانی

1) ارزش بازار: گاهی اوقات نامیده می شود"کلاه بازار"، با در نظر گرفتن تعداد سهام سهام عادی ضرب در قیمت فعلی هر سهم محاسبه می شود. به عنوان مثال، اگر شرکت ABC 1 میلیون صادر کرده باشد. سهام و قیمت فعلی سهم بود$ 70 به ازای هر سهم، ارزش بازار شرکت است$ 70 میلیون. (1 میلیون سهم x$ 70 به ازای هر سهم =$ 50 میلیون).

2) سهام ممتاز: علیرغم اینکه هست سرمایه سهامسهام ممتاز، بسته به ماهیت تک تک موضوع، ممکن است به طور موثر به عنوان سهام یا بدهی عمل کند. امنیت ترجیحی, که باید در تاریخ معینی در آینده با قیمت معینی بازپرداخت شود، در اصل بدهی است. در موارد دیگر، سهام ترجیحی ممکن است مستحق سود سهام ثابت به اضافه سهمی از سود باشد.. سهام ممتاز قابل مبادله با سهام عادی به عنوان سهام ممتاز قابل تبدیل شناخته می شود. با وجود این، وجود اوراق بهادار ترجیحی به معنای, که ارزش آنها باید در نظر گرفته شودارزش سازمانی.

3) بدهی:هنگامی که کسب و کار را به طور کامل خریداری کردید، بدهی ها را نیز پرداخت می کنید. اگر تمام سهام صادر شده فروشگاه های زنجیره ای لباس بچه گانه را خریداری کرده اید$ 30 میلیون (کلید بازار)، اما کسب و کار داشت$ 8 میلیون بدهی که در واقع خرج کردید$38 میلیون ها دلار چون از جیب شما بیرون آمد$ امروز 30 میلیون، اما اکنون شما مسئول پرداخت 8 میلیون دلار از بدهی هستید جریان نقدیتجارت - جریان نقدی که در غیر این صورت می تواند برای چیزهای دیگر استفاده شود.

4) وجه نقد و معادل وجوه نقد: هنگامی که یک تجارت را خریداری کردید، پول نقد در بانک دارید. هنگامی که مالکیت کامل شرکت را خریداری کردید، می‌توانید آن پول نقد را برداشت کرده و بدون محدودیت وثیقه در هر گونه تامین مالی که استفاده می‌کنید، آن را در جیب خود قرار دهید و بخشی از پولی را که برای خرید کسب‌وکار خرج کرده‌اید، جایگزین کنید. در واقع، این به کاهش قیمت خرید کمک می کند. به همین دلیل در هنگام محاسبه E از وجوه نقد شرکت کسر می شودV.

کاربرد EV در تحلیل مالی

یک سرمایه گذار باید این طرز فکر را داشته باشد: وقتی سهامی را خریداری می کنید، درصدی از کل شرکت را می خرید. EV قیمت فعلی بازار است اگر کل شرکت را بخرید. آیا باید شرکت را متفاوت ارزیابی کنیم؟, اگر سرمایه گذار فقط سهام بخرد, نه سهام و اوراق قرضه? خیر.

ارزش سازمانی (EV) ارزش دارایی هایی را که محصول یا خدمات یک شرکت را تولید می کند، اندازه گیری می کند. به عبارت دیگر مانند ارزش اقتصادی است که شامل انصاف(سرمایه بازار) و سرمایه بدهی (بدهی) شرکت.

این حقیقت کهEVشامل بدهی ها و پول نقد است، یک معیار خنثی برای محاسبه نسبت های EV ارائه می دهد. نسبت‌های مبتنی بر EV می‌توانند بینشی در مورد ارزش منصفانه نسبت به سایر شرکت‌ها فراهم کنند، حتی اگر ناشران ممکن است تفاوت‌های قابل توجهی در ساختار سرمایه داشته باشند.

محاسبه شانس بر اساسEV

1.EV/EBIT

EV / EBIT (Enterprise Multiple) =EV/ سود عملیاتی

(هنگام مقایسه شرکت های مشابه، نسبت پایین تر مطلوب تر از نسبت بالاتر خواهد بود.)

یا نسبت معکوس را محاسبه کنید تا سودآوری شرکت بدست آید.

درآمد سود (EBIT/EV) = درآمد قبل از بهره و مالیات / ارزش سازمانی

(هنگام مقایسه شرکت های مشابه، بازدهی بیشتر به معنای ارزش بهتر از بازدهی کمتر خواهد بود).

مثال. شرکتXYZاین داردEVبه میزان$9 میلیارد. و نشانگرEBITبرابر$1,5 میلیارد. EV / EBIT = 9000 دلار / 1500 دلار = 6 برابر EBIT / EV = 1500 دلار / 9000 دلار = 16.7٪

نرخ بازدهی سود نصف فرمولی است که توسط جوئل گرینبلات رایج شده است. نسبت EV به درآمد عملیاتی را می توان با نسبت محبوب قیمت به درآمد (نسبت P/E) مقایسه کرد، اما با دو تفاوت مهم. اول، گرینبلات از ارزش سازمانی به جای ارزش بازار استفاده می کند. دوم، از سود قبل از بهره و مالیات (EBIT) به جای درآمد خالص استفاده می کند. این دو تغییر به تحلیلگر اجازه می‌دهد شرکت‌هایی را با ساختار سرمایه متفاوت مقایسه کند, اما بر اساس یکسان (بر خلافپلی اتیلن)، از بین بردن تاثیر بدهی و پول .

2.EV/EBITDA

EV / EBITDA = ارزش شرکت, تقسیم بر سود قبل از بهره, مالیات و استهلاک

(هنگام مقایسه شرکت های مشابه، نسبت کمتر نشان می دهد که ناشر کمتر ارزش گذاری شده است)

مثال. شرکتXYZاین داردEVبه میزان$8 میلیارد. و نشانگرEBITDAبرابر$2 میلیارد. EV / EBITDA = 8000 دلار / 2000 دلار = 4 برابر

3.EV/CFO

EV / CFO = ارزش شرکت / جریان نقدی عملیاتی

CFO = درآمد عملیاتی + استهلاک و استهلاک - مالیات - بهره +/- تغییر سرمایه در گردش

(هنگام مقایسه شرکت های مشابه، نسبت کمتر بهتر از نسبت بالاتر است.)

مثال. شرکتXYZاین داردEVبه میزان$8 میلیارد. و جریان نقدی عملیاتی, برابر$2 میلیارد. EV / CFO = 8000 دلار / 2000 دلار = 4 برابر

فهرست مطالب، استفاده كردنجریان نقدی عملیاتی (Cجریان خاکستر از عملیات) نسبت بهتری برای ارزش گذاری یک شرکت است سود خالص، زیرا تحت تأثیر هزینه های غیر نقدی (استهلاک) یا جریان های نقدی ناشی از فعالیت های تأمین مالی یا سرمایه گذاری قرار نمی گیرد.

نسبت EV/CFO نشان می دهد که چند سال طول می کشد تا پولی که برای خرید کسب و کار صرف شده است، جبران شود., اگر می توانید تمام جریان های نقدی حاصل از فعالیت های عملیاتی را به جیب خود ببرید.

4.EV/FCF

EV/FCF = ارزش شرکت/

(هنگام مقایسه شرکت های مشابه، نسبت پایین تر مطلوب تر از نسبت بالاتر خواهد بود)

یا برای کسب درآمد آن را برگردانید...

5.EV/درآمد

نسبت EV/Sales - نسبت بین فروش و ارزش سازمانی. به عبارت دیگر، این نسبت ارزش شرکت را نسبت به حجم درآمد نشان می دهد.

6. EV/Assets

برای سرمایه‌گذاری که به دنبال دارایی‌های کم‌ارزش‌شده است، نسبت EV/Assets معیار دیگری است که می‌تواند برای جستجوی معامله‌ها استفاده شود.

نتیجه گیری

ارزش شرکت, اوارزش سازمانی،است شاخص کلیدیبرای سرمایه گذاران، زیرا ارزش کلی کسب و کار را به بهترین شکل منعکس می کند و تاثیر ساختار سرمایه را خنثی می کند. EV می تواند برای محاسبه نسبت های ارزش گذاری استفاده شود، که مقایسه های مهمی را بین ناشران ارائه می دهد و امکان انتخاب دارایی های کم ارزش را فراهم می کند.

یک بار در اسکایپ با همکاران خارجی در مورد تجزیه و تحلیل عملکرد تجاری صحبت کردیم.

دوستان اغلب از کلمه EBITDA استفاده می کردند (به زبان روسی اینطور به نظر می رسد!).

متأسفانه، ابتدا فکر می کردم که آنها می خواهند دانش خود را در زبان روسی ادبی نشان دهند، اما بعد به یاد آوردم که یک بار در طول تحصیل در مورد چنین شاخص سودآوری با نامی خنده دار شنیدم.

برای اینکه غیرحرفه ای به نظر نرسم مجبور شدم با کمک خداوند متعال اطلاعات خود را در این مورد به روز کنم. وب جهانی، اگرچه در کشور ما این شاخص نشانگر تلقی نمی شود، اما توتولوژی را معذوریم. نتایج در یک مقاله گردآوری شد.

EBITDA

تعریف

EBITDA (درآمد قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک) - سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک.

EBITDA نتیجه مالی یک شرکت را به استثنای اثرات ساختار سرمایه (یعنی بهره پرداختی به وجوه قرض گرفته شده)، نرخ مالیات و سیاست های استهلاک سازمان نشان می دهد.

EBITDA به شما این امکان را می دهد که به طور تقریبی جریان نقدی را تخمین بزنید، به استثنای موارد هزینه «غیر نقدی» به عنوان استهلاک. این شاخص هنگام مقایسه شرکت هایی در یک صنعت اما با ساختار سرمایه متفاوت مفید است.

EBITDA به نوبه خود به طور گسترده ای به عنوان جزئی از نسبت های مختلف استفاده می شود کارایی مالی(EV/EBITDA، بازده فروش و غیره). سرمایه گذاران به EBITDA به عنوان شاخصی از بازده مورد انتظار سرمایه گذاری خود متکی هستند.

محاسبه

EBITDA = سود (زیان) قبل از مالیات + (بهره قابل پرداخت + استهلاک و استهلاک دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود)

این تصور غلط وجود دارد که این شاخص بر اساس ترازنامه سازمان محاسبه می شود. در واقع، EBITDA را می توان با استفاده از داده های "صورت سود و زیان" ("صورت درآمد") محاسبه کرد، اما علاوه بر این، مقدار استهلاک دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود مورد نیاز است که در این فرم گزارش دهی وجود ندارد.

EBITDA منفی نشان می دهد که فعالیت های سازمان در حال حاضر در مرحله عملیاتی، حتی قبل از پرداخت برای استفاده از سرمایه قرض گرفته شده، مالیات و استهلاک، سودآور نیست.

حاشیه EBITDA

شاخص EBITDA همچنین برای محاسبه سودآوری (حاشیه EBITDA) استفاده می شود:
حاشیه EBITDA = EBITDA / درآمد فروش

این نسبت نشان دهنده سودآوری شرکت قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک است و بر خلاف خود EBITDA یک شاخص مطلق نیست، بلکه یک شاخص نسبی است.

منبع: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/ebitda.html

شاخص EBITDA

نسبت مالی EBITDA برای تعیین توانایی شرکت در پوشش تعهداتش استفاده می شود. علاوه بر این، تحلیلگران مالی از این شاخص برای تعیین ارزش یک تجارت (در مدل EVA) استفاده می کنند.

EBITDA به عنوان درآمد قبل از بهره، سود سهام، مالیات، استهلاک ترجمه می شود که به معنای واقعی کلمه به عنوان خوانده می شود سود ناخالصقبل از بهره، سود سهام، مالیات، استهلاک و استهلاک.

برای محاسبه صحیح EBITDA، به صورتهای مالی نیاز دارید که بر اساس استانداردهای IFRS تهیه شده باشد. سیستم بین المللیصورتهای مالی).

به عبارت دیگر، EBITDA درآمد شرکت را نشان می دهد، یعنی. وجوهی که شرکت در طول دوره گزارش تولید کرده است. این شاخص برای ارزیابی بازگشت سرمایه در خودتان استفاده می شود.

با این حال، این شاخص دارای معایبی است. محاسبه EBITDA در گزارشگری روسی (RAS) غیرممکن است، زیرا فرمول برای گزارش تهیه شده بر اساس استانداردهای IFRS و GAAP تهیه شده است.

محاسبه تقریبی EBITDA به شرح زیر است:

EBITDA = سود حاصل از فروش + کسورات استهلاک

به عبارت دیگر، این شاخص نشان دهنده سود شرکت قبل از کسر مالیات و استهلاک دارایی های ثابت است.

EBITDA برای انجام آن مهم است آنالیز مالی. همراه با EBITDA، تجزیه و تحلیل از شاخص های EBIT (سود قبل از مالیات و بهره وام)، EBT (سود قبل از مالیات)، NOPLAT (سود خالص منهای مالیات)، OIBDA (سود عملیاتی منهای استهلاک) استفاده می کند.

منبع: http://finzz.ru/pokazatel-ebitda.html

EBITDA چیست؟

محاسبه EBITDA بسیار ساده است - شما باید استهلاک را به ارزش EBIT اضافه کنید.

فرمول

EBITDA در روسیه (در تمرین روسی) را می توان به صورت زیر بدست آورد:

EBITDA = EBIT + هزینه های استهلاک برای دارایی های مشهود و نامشهود - تجدید ارزیابی دارایی ها

EBITDA در بین سرمایه گذاران بین المللی و آژانس های رتبه بندی محبوبیت بیشتری نسبت به سود خالص دارد.

این تقاضا برای EBITDA عمدتاً به دلیل سه عامل است:

• اولین عامل تفاوت در سیستم های مالیاتی از جمله نرخ مالیات بر درآمد است.
• عامل دوم تفاوت در روش ها و روش های استهلاک اتخاذ شده است.
• عامل سوم، تنوع در شرایط تامین وجوه اعتباری (شرایط، سود و ...) توسط موسسات بانکی است.

این سه عامل بیان تجمعی خود را در میزان سود خالص دریافتی شرکت می‌یابند و بر این اساس بر EBITDA تأثیر می‌گذارند.

مقایسه شرکت هایی با تخصص یکسان، اما در کشورهای مختلف، از نظر سود خالص، نادرست است. قابلیت مقایسه و عینیت را می توان با حذف عوامل تفاوت بین کشوری در مالیات، اعتبارات و استهلاک به دست آورد.

استفاده از EBITDA و نسبت‌هایی که EBITDA را اعمال می‌کنند، امکان مقایسه منصفانه و تصمیم‌گیری عینی سرمایه‌گذاری را فراهم می‌کند.

من می خواهم توجه داشته باشم که نتایج فعالیت ها بزرگترین شرکت هاایالات متحده، که در گزارش های سالانه گزارش می شود، در درجه اول با (1) نسبت قیمت سهام شرکت به سود اندازه گیری می شود. (2) توسط جریان نقدی و (3) توسط EBITDA. در روسیه دیگر سوالی در مورد نحوه محاسبه EBITDA وجود ندارد.

تمام شرکت های روسی که سهام آنها در بورس های خارجی پذیرفته شده است یا سرمایه گذاران/ طلبکاران خارجی دارند یا برای انتشار اولیه سهام برنامه ریزی می کنند، از این شاخص ها و بسیاری دیگر از شاخص ها و ضرایب برای تجزیه و تحلیل اطلاعات مالی و اقتصادی استفاده می کنند.

از جمله شرکت های روسی می توان به گازپروم، سورگوت نفت گاز، LUKOIL، FGC UES، Norilsk Nickel، Sberbank، Magnit، X5 RetailGroup، VimpelCom، MTS، Mail.ru Group، Gazpromneft، Rosneft، Tatneft، Novatek اشاره کرد. محاسبه EBITDA در چنین شرکت هایی به طور مداوم انجام می شود.

لازم به تاکید است که این شرکت ها و بسیاری دیگر از شرکت ها صورت های مالی را بر اساس استانداردهای بین المللی (IFRS) تهیه می کنند و بر این اساس EBIDTA را بر اساس IFRS محاسبه می کنند.

از 100 شرکت بزرگ روسی از نظر حجم فروش، تقریبا نیمی از آنها به استانداردهای IFRS روی آورده اند. کوچک و کسب و کار متوسطدر بیشتر موارد از شاخص های EBIT و EBITDA در عمل خود استفاده نمی کند.

علاوه بر این، حتی اگر این یا آن ساختار تجاری در مورد این شاخص ها شنیده باشد، این ساختار نمی داند چگونه EBIT / EBITDA را با استفاده از صورت های مالی روسیه محاسبه کند. تعداد کمی از نمایندگان کسب و کارهای کوچک و متوسط ​​به IFRS روی آورده اند.

حفظ سوابق مطابق با IFRS مزایای قابل توجهی را به کارآفرینان در زمینه توسعه همکاری های بین المللی می دهد (EBITDA یکی از مهمترین شاخص های مورد توجه طرف های خارجی است)، شرکت در سمینارها و آموزش ها، در دسترس بودن وجوه اعتباری خارجی و ارزان تر و همچنین مانند به دست آوردن یک ارزیابی عینی تر کسب و کار خود.

تمرین روسی

به طور کلی، EBIT / EBITDA در عمل روسیه هنوز در بین بزرگترین شرکت ها در بخش مواد خام گسترده است.

انتقال توده ای شرکت های روسیهمه بخش های اقتصاد و همه اندازه ها در IFRS مهم ترین و یک شرط ضروریهجوم سرمایه گذاری خارجی به اقتصاد کشور، رشد کیفی آن و در نهایت بهبود استاندارد زندگی روس ها.

مزایا و معایب نشانگر

استفاده از EBITDA برای ارزیابی عملکرد یک شرکت به اهداف تحلیل مورد نظر بستگی دارد.

توجه!

EBITDA تعدادی از عوامل مرتبط با حجم فعالیت شرکت، حجم سرمایه گذاری ها، بار سرمایه (تعهدات بدهی) و همچنین را پنهان می کند. مزایای مالیاتی.

با این حال، محاسبه EBITDA هزینه های جبران استهلاک ماشین آلات، تجهیزات و سازه ها (استهلاک) را در نظر نمی گیرد.

این می تواند تأثیر منفی داشته باشد، زیرا هزینه های نگهداری وسایل تولید باید به هر طریقی، البته در بازه زمانی متفاوت، متحمل شود. بر این اساس، هنگام تجزیه و تحلیل بلند مدت، شاخص EBITDA باید با اندیکاتور OIBDA جایگزین شود.

EBIT

EBIT فقط یک عدد انتزاعی نیست. این شاخص مبنای ارزیابی یک کسب و کار است. قیمتی که یک خریدار بالقوه می تواند برای یک کسب و کار خاص ارائه دهد و EBIT را در یک ضریب معین ضرب کند.

در غرب، برای شرکت های کوچک و متوسط، این ضریب بین 3-5 متغیر است. به عبارت دیگر، تجارت خوبمی تواند 3-5 برابر EBIT ارزش گذاری شود.

با توجه به اهمیت شاخص، توصیه می شود ابتدا نحوه محاسبه EBIT را دریابید.

باید در نظر داشت که تفاوت های خاصی در محاسبه EBIT بین شرکت های روسی با استفاده از استانداردهای حسابداری ملی (RAS) و شرکت های غربی با استفاده از استانداردهای بین المللی (IFRS) وجود دارد.

فرمول EBIT

اگر استانداردهای بین المللی را به عنوان مبنایی برای محاسبه EBIT در نظر بگیریم، این شاخص را می توان با کم کردن هزینه های مستقیم تولید از درآمد تعیین کرد:

EBIT = درآمد شرکت - هزینه های مستقیم

در اصل، EBIT سود ناخالص یک تجارت است. محاسبه EBIT در روسیه (در عمل روسیه)، یعنی بر اساس استانداردهای حسابداری روسیه، با در نظر گرفتن مواردی مانند بازپرداخت مالیات بر درآمد، درآمد و هزینه های فوق العاده و همچنین بهره دریافتی انجام می شود.

بر این اساس، برای به دست آوردن آنالوگ غربی EBIT لازم است:

1. تعیین سود خالص شرکت؛
2. میزان مالیات بر درآمد خالص را با کم کردن مبلغ مالیات بازپرداخت شده از مبلغ مالیات بر درآمد پرداخت شده مشخص کنید.
3. مقدار سود خالص را با کم کردن مقدار سود دریافتی از مبلغ سود پرداختی تعیین کنید.
4. مقدار درآمد فوق العاده را از مقدار هزینه های اضطراری کم کنید.

EBIT = درآمد خالص + هزینه مالیات بر درآمد - مالیات بر درآمد بازیابی شده + هزینه های فوق العاده - درآمدهای فوق العاده + سود پرداخت شده - سود به دست آمده

شاخص EBIT برای ساختارهای بانکی مورد توجه خاص است. موسسات اعتباری علاقه مند به EBIT بالا هستند.

به هر حال، این بدان معناست که شرکت قادر به جذب و خدمات وام است و در شرایط خاص ممکن است از پرداخت مالیات بر درآمد معاف شود.

با این حال، ما نباید فراموش کنیم که در این مورد شرکت در واقع برای طلبکاران کار می کند و تمام سود را برای بازپرداخت وام می دهد.

علاوه بر این، ارزش EBIT مثبت به هیچ وجه تضمین نمی کند که چنین شاخص مهمی از عملکرد شرکت مانند جریان نقدی حاصل از فعالیت های عملیاتی نیز مثبت باشد.

با توجه به محدودیت های این شاخص، هنگام ارزیابی یک شرکت، سرمایه گذاران از شاخص دیگری استفاده می کنند - EBITDA (محاسبه EBITDA کمی پیچیده تر از محاسبه EBIT است)، و همچنین شاخص OIBDA که شفاف ترین در نظر گرفته می شود.

منبع: http://finance-m.info/articles.html?id=4

EBITDA - چیست؟

EBITDA برای اولین بار در اواسط دهه 1980 شهرت یافت. شاخص EBITDA برای تجزیه و تحلیل در خرید مالی (خرید اهرمی - LBO) - خرید سهام کنترل کننده در شرکت ها با استفاده از وام استفاده شد.

معیار مالی EBITDA کمک کرد تا به سرعت محاسبه شود که آیا این شرکت ها می توانند سود تراکنش های تامین شده را پرداخت کنند یا خیر.

دلیل پیدایش شاخص مالی EBITDA این بود که در دهه 80، سال‌هایی که تب بازخرید/کسب وجوه قرض گرفته شده، بسیاری از شرکت ها قیمت های بازار منصفانه را برای دارایی ها پرداخت نمی کردند.

شاخص EBITDA امکان اندازه گیری سودآوری تولید شده توسط شرکت را فراهم می کند. و با دانستن سودآوری، سرمایه گذار می تواند قضاوت کند که آیا برای بازپرداخت بدهی ایجاد شده کافی است یا خیر.

این شاخص باید در ترکیب با دیگران استفاده شود، زیرا دارای معایبی نیز می باشد که در زیر مورد بحث قرار خواهد گرفت.

امروزه EBITDA توسط شرکت ها در تمامی صنایع مورد استفاده قرار می گیرد. ارتباط نشانگر برای استفاده بسیار ساده است:

محاسبه سریع و آسان با استفاده از منبع باز اطلاعات (فرم ها صورت های مالی) اولین "تصور" را از پیشرفت کسب و کار می دهد. این تا حدی تحت تأثیر سیاست حسابداری شرکت است و نرخ های مالیاتی به هیچ وجه تحت تأثیر قرار نمی گیرند.

در دهه 1980 هیچ کس به این موضوع فکر نمی کرد پیشرفتهای بعدیشرکت جذب شده است، بنابراین کاستی های آن (حجم سرمایه گذاری های سرمایه و سرمایه در گردش لازم برای افزایش فعالیت را در نظر نمی گیرد) برطرف شد (ناچیز بود).

توجه!

در حال حاضر، EBITDA توسط بسیاری از مدیران شرکت های زیان ده برای منحرف کردن توجه سهامداران از نتایج منفی فعالیت های خود استفاده می شود.

این شاخص به عنوان «اولین تاریخ» با یک شرکت و همچنین برای مقایسه شرکت‌هایی از همان صنعت، اما از کشورهای مختلف، خوب است. EBITDA معیار خوبی برای سودآوری عملیاتی است، اما نه جریان نقدی.

متأسفانه، EBITDA اغلب به عنوان معیاری برای اندازه گیری جریان نقدی استفاده می شود که برای سرمایه گذاران بسیار خطرناک و گمراه کننده است.

شما باید این را بدانید زیرا تفاوت قابل توجهی بین آنها وجود دارد. جریان نقد عملیاتی بهترین معیار برای جریان نقدی است، اما این مقاله دیگری است.

EBITDA مخفف درآمد قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک است که به صورت سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک (استهلاک دارایی های مشهود بلندمدت) و استهلاک (نامشهود) ترجمه می شود.

EBITDA نشان دهنده درآمد خالص نیست، نقدینگی را اندازه گیری نمی کند و بخشی از اصول پذیرفته شده حسابداری نیست. کسب و کارها ممکن است انتخاب کنند که این رقم را منتشر کنند. اگرچه اکنون شرکت های بیشتری از آن استفاده می کنند.

این شاخص به راحتی توسط استانداردهای بین المللیصورت های مالی (IFRS)، اما ما همچنین نحوه محاسبه آن را با استفاده از صورت های مالی روسیه و اوکراین در نظر خواهیم گرفت.

فرمول EBITDA برای IFRS:

EBITDA = EBIT + استهلاک + استهلاک

EBIT = درآمد - هزینه

بیایید نگاهی فرضی به P&L برای شرکت XYZ بیندازیم:

• صورت درآمد - اظهارنامه مالی اصلی درآمد (سند رسمی حاوی اطلاعاتی در مورد درآمد نویسنده آن، معمولاً برای اهداف مالیاتی)
• درآمد فروش - درآمد فروش
• حقوق - دستمزد
• اجاره و خدمات آب و برق - اجاره و خدمات آب و برق
• استهلاک - سایش
• سود عملیاتی - سود عملیاتی
• InterestExpense – بهره وام (قابل پرداخت)
• سود قبل از مالیات - سود قبل از مالیات
• مالیات - مالیات
• درآمد خالص - سود خالص

برای محاسبه EBITDA، اقلام خطی را برای EBIT (750000 دلار)، استهلاک (50000 دلار) و استهلاک (N/A) پیدا می کنیم و سپس از فرمول بالا استفاده می کنیم:

EBITDA = 750,000 + 50,000 + 0 = 800,000 دلار

از آنجایی که EBITDA بر اساس IFRS محاسبه می شود، نتیجه محاسبه بر اساس استانداردهای حسابداری روسیه (RAS) و مقررات حسابداری اوکراین (استانداردها) (UP(S)BU) تقریبی خواهد بود.

برای استانداردهای اوکراین

EBITDA = F2 (2290 - نتیجه مالی قبل از بازپرداخت) + F2 (2250 - هزینه های مالی) + F2 (2515 - استهلاک)

برای استانداردهای روسیه

EBITDA = F2 (2110 - درآمد) - F2 (2120 - هزینه) = F2 (2100 - سود ناخالص) - F2 (2210 - هزینه های فروش) - F2 (2220 - هزینه های اداری) = F2 (2200 - سود حاصل از فروش) + F5 (5100 (10) - استهلاک انباشته) + F5 (5200 (10) - استهلاک انباشته)

نتیجه

یک تصور غلط رایج این است که EBITDA نشان دهنده درآمد نقدی است. EBITDA شاخص خوبی برای سودآوری عملیات ما است، اما جریان نقدی اینطور نیست.

شاخص مالی EBITDA نیز وجه نقد مورد نیاز برای تامین مالی را در نظر نمی گیرد سرمایه در گردشو جایگزینی تجهیزات قدیمی که می تواند قابل توجه باشد.

یک شرکت می تواند با تبلیغ EBITDA، تصویر مالی را جذاب تر کند و توجه سرمایه گذاران را از آن منحرف کند. سطح بالابدهی و هزینه های ناخوشایند در برابر درآمد.

مراقب باشید: شرکتی که مالیات دولتی خود را پرداخت نمی کند یا به وام های خود خدمات نمی دهد، برای مدت طولانی در تجارت باقی نمی ماند.

برخلاف معیارهای کافی جریان نقدی، EBITDA تغییرات در سرمایه در گردش، وجوه مورد نیاز برای پوشش عملیات روزانه را نادیده می گیرد.

بنابراین، به عنوان مثال، اگر بدهکار کالا را گرفته و در یک هفته پرداخت کند، درآمد حاصل از آن بهای تمام شده کالای فروخته شده خواهد بود و در واقع فروشنده پول را از سرمایه در گردش خود پرداخت کرده است. با وجود منتقدان، بسیاری هستند که این معادله راحت را ترجیح می دهند.

معیار مالی EBITDA می تواند به عنوان میانبری برای تخمین جریان نقدی برای پرداخت بدهی دارایی های با عمر طولانی مانند تجهیزات و سایر اقلام با طول عمری که در دهه ها به جای سال ها اندازه گیری می شود، استفاده شود.

برای تخمین EBITDA با دقت کافی، ابتدا سودآوری را محاسبه کنید. EBITDA همچنین می تواند برای مقایسه شرکت ها در برابر یکدیگر و با میانگین صنعت استفاده شود.

اگرچه EBITDA به طور گسترده استفاده می شود، EBITDA در GAAP تعریف نشده است - در نتیجه، شرکت ها می توانند EBITDA را هر طور که بخواهند گزارش دهند. مشکل انجام این کار این است که EBITDA تصویر کاملی از عملکرد یک شرکت ارائه نمی دهد.

در بسیاری از موارد، سرمایه گذاران بهتر است از EBITDA اجتناب کنند یا از آن در کنار سایر معیارهای معنادارتر استفاده کنند. عدم سودآوری، صرف نظر از EBITDA، نشانه خوبی از سلامت کسب و کار نیست.

یک تحلیلگر خوب این حقایق را درک می کند و بر این اساس علاوه بر برآوردهای شرکتی و فردی خود از محاسبات استفاده می کند. EBITDA در خلاء وجود ندارد.

شهرت بد بیش از هر چیز دیگری نتیجه استفاده بیش از حد و سوء استفاده است.

همانطور که بیل برای حفر چاله ها موثر است اما بهترین ابزار برای سفت کردن پیچ ها یا باد کردن لاستیک ها نخواهد بود، از این متریک نیز نباید به عنوان یک ابزار مستقل برای ارزیابی سودآوری شرکت استفاده کرد.

با توجه به اینکه محاسبات EBITDA از اصول پذیرفته شده حسابداری (GAAP) پیروی نمی کند، این یک ملاحظات ارزشمند است. EBITDA یکی از معیارهای عملیاتی است که بیشتر توسط تحلیلگران استفاده می شود.

EBIDTA به تحلیلگران اجازه می دهد تا بر نتایج تصمیمات عملیاتی تمرکز کنند در حالی که تاثیر تصمیمات غیرعملیاتی مانند هزینه های بهره (تصمیمات تامین مالی)، نرخ های مالیاتی (تصمیمات دولتی)، یا اقلام غیر نقدی بزرگ مانند سود و استهلاک (حسابداری) را در نظر نمی گیرند. تصمیمات). .

با این حال، EBITDA در صورت اعمال نادرست ممکن است گمراه کننده باشد. استفاده از نشانگر مخصوصاً برای شرکت هایی که بار بدهی بالایی دارند یا کسانی که باید تجهیزات گران قیمت را به طور مداوم به روز کنند نامناسب است.

و در آخر، امور مالی مانند عطر است - بوی خوبی دارد، اما طعم ...

منبع: https://madgicbox.com/finansovie-pokazately/pokazatel-ebitda-chto-eto-takoe/

آیا هنگام ارزیابی نتایج مالی باید از EBITDA استفاده کرد؟

شاخص EBIDTA از نقطه نظر اعتبار استفاده از آن بحث برانگیز است. این شاخص بسیار مورد انتقاد قرار گرفته و هنوز هم مورد انتقاد است، اما این سوال پیش می‌آید: «چرا همچنان یکی از پرکاربردترین‌ها در تحلیل باقی مانده است؟ نتایج مالیسازمان های؟

رهبران کسب و کار، سهامداران، مدیران عادی و تقریباً همه کسانی که با گزارش های شرکت مواجه می شوند، از آن استفاده می کنند.

در این مقاله به طور خلاصه به بررسی ماهیت، معنا، مزایا و معایب اصلی EBITDA و همچنین ساده ترین روشمحاسبه آن با توجه به صورت های مالی روسیه و دامنه کاربرد.

EBITDA چیست و چگونه آن را محاسبه کنیم؟

به منظور دادن تعریف کوتاه EBITDA، کافی است به سادگی آن را رمزگشایی و ترجمه کنید.

EBITDA (از انگلیسی - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) ترجمه شده به معنی: درآمد قبل از بهره، مالیات و استهلاک است.

در فرمول انگلیسی، به نظر می رسد چهار شاخص کم می شود، در روسی - فقط سه. آن دیگری کجا رفت؟

انگلیسی ها استهلاک را در دو کلمه بیان می کنند: استهلاک - استهلاک دارایی های مشهود و استهلاک - استهلاک دارایی های نامشهود. منظور ما از این شاخص ها به عنوان یک کل واحد است.

ماهیت EBITDA چیست و چگونه آن را محاسبه کنیم؟ به طور کلی، این مقدار منعکس کننده درآمد دریافت شده توسط شرکت از فعالیت های اصلی عملیاتی خود است.

این موارد را در نظر نمی گیرد:

1. میزان سرمایه گذاری در تولید (تعدیل مقدار استهلاک تعهدی)؛
2. رژیم مالیاتی (تعدیل مالیات بر درآمد).

به طور معمول، EBITDA با تعدیل درآمد خالص شرکت بر اساس میزان بهره دریافتنی/پرداختی، مالیات بر درآمد، استهلاک و سایر درآمدها و هزینه های غیر عملیاتی محاسبه می شود.

اما گزینه دومی برای محاسبه این اندیکاتور وجود دارد که با استفاده از فرمول EBITDA = درآمد - هزینه های عملیاتی (به استثنای هزینه های استهلاک) انجام می شود.

گزینه دوم هم از نظر محاسبات و هم از نظر درک ساده تر به نظر می رسد. این مقدار به ما ایده ای می دهد که شرکت به ازای هر روبل دریافتی برای محصولات فروخته شده/خدمات ارائه شده، چند کوپک سود از فعالیت های اصلی خود دریافت کرده است.

راز محبوبیت

چرا EBITDA در بین مدیران اجرایی، سرمایه‌داران و تحلیلگران محبوب است؟

از این گذشته ، به عنوان مثال ، یک شاخص سود عملیاتی وجود دارد که فقط از این جهت متفاوت است که هنگام محاسبه آن ، هزینه های عملیاتی کسر شده از درآمد شامل استهلاک می شود. بیایید سعی کنیم با یک مثال واضح به این موضوع پی ببریم.

مثال 1. فرض کنید دو تولید کننده شیرینی سازی وجود دارد:

• تولید کننده الف - نان ها را به جمعیت یک منطقه کوچک ارائه می دهد که به طور متوسط ​​1000 واحد تولید می کند. محصولات در روز شرکت A دارای 1 نانوایی کوچک با استخدام 5 نفر است. نانوایی با وجوه بنیانگذاران شرکت به مبلغ 100 هزار روبل، بدون وام خریداری شد. این شرکت دارای سیستم مالیاتی ساده شده است، مالیات بر درآمد به میزان 15٪ از سود خالص پرداخت می شود.
• تولید کننده B - محصولات را تامین می کند شهر کوچک، پخت 10 هزار نان در روز. شرکت B دارای چندین کارگاه به ارزش 500 هزار روبل است. و 50 کارمند در تولید. این شرکت به مبلغ 500 هزار روبل وام گرفت. 15% در سال با پرداخت کامل پس از سه سال. تمامی تجهیزات تولیدی با این سرمایه ها خریداری شد. شرکت واقع در سیستم مشترکمالیات و 20 درصد مالیات بر درآمد می پردازد.

بیایید نتایج مالی هر دو شرکت را برای سال محاسبه کنیم. در این مورد، ما به صورت مشروط فرض خواهیم کرد:

1. هر دو سازنده 350 روز در سال کار می کنند.
2. هزینه 1 نان برای هر دو 1 مالش است.
3. مقدار هزینه های عملیاتی برای 1 نان 50 کوپک است.
4. دوره استهلاک تجهیزات برای هر دو شرکت 5 سال است.

یعنی شرکت های مورد بررسی فقط در مقیاس فعالیت، منابع تامین مالی و سیستم های مالیاتی متفاوت هستند (جدول 1).

از روی میز 2 نشان می دهد که حاشیه EBITDA هر دو شرکت یکسان است (0.5٪)، اما شاخص های بعدی متفاوت است: سود عملیاتی شرکت A (0.44٪) کمتر از شرکت B (0.47٪) به دلیل هزینه های استهلاک نسبتاً زیاد است.

با این حال، سود خالص به دلیل بار مالیاتی کمتر و عدم وجود وام بیشتر است. البته این مثال بسیار ساده شده است. برای وضوح بیشتر، بیایید مثال دیگری را در نظر بگیریم.

مثال 2. بیایید در جدول ارائه کنیم. 3 نتایج مالی چندین خرده فروش پیشرو مواد غذایی در روسیه برای سال 2011.

لطفاً توجه داشته باشید که حاشیه EBITDA گروه O'Key و Magnit یکسان است و تفاوت آن با سایر خرده فروشان نسبتاً کم است.

در عین حال انحرافات در اتاق عمل و سود خالصبه طور قابل توجهی بالاتر و به بیش از 2% می رسد (به "حداکثر انحراف" در جدول 3 مراجعه کنید).

به عنوان یک تصویر اضافی، شما همچنین می توانید داده هایی را در مورد سه اپراتور بزرگ برای سال 2011 بگیرید (جدول 4).

روی میز 4 انحراف قابل توجهی بیشتر از شاخص های سودآوری مختلف وجود دارد. با این وجود، نسبت‌های سودآوری EBITDA دارای مقادیری هستند که به یکدیگر نزدیک‌ترین هستند. حداکثر انحراف برای آنها کمترین نسبت به سایر شاخص ها است.

مثال های بالا به وضوح مزیت اصلی EBITDA را نشان می دهند. این در این واقعیت نهفته است که با استفاده از این شاخص می توانید نتایج مالی را مقایسه کنید شرکت های مختلفکار در همان صنعت

اندازه آنها، بار بدهی یا رژیم مالیاتی اعمال شده مهم نیست. فقط نوع فعالیت و نتایج عملیاتی مهم است.

این شاخص برای چه کسانی مفید خواهد بود؟ اول از همه، مصرف کنندگان خارجی اطلاعات: سرمایه گذاران، تحلیلگران و همه کسانی که می خواهند یک شرکت را با سایرین که در همان زمینه فعالیت می کنند مقایسه کنند.

توجه!

حاشیه EBITDA یکی از معیارهای اصلی است که توسط آن می توانید تعیین کنید که آیا شرکت A بدتر یا بهتر از شرکت B است.

از این منظر، این شاخص برای ارزیابی کسب و کار شما و مصرف کنندگان داخلی اطلاعات مفید است - مدیران مالی، مدیران و سهامداران سازمان های مورد تجزیه و تحلیل.

تهدید پنهان

یکی دیگر از دلایلی که EBITDA به طور گسترده مورد استفاده قرار می گیرد این است که هزینه های استهلاک و استهلاک را حذف نمی کند. استهلاک بهای تمام شده دارایی های ثابت طبق استانداردهای مصوب محاسبه می شود.

مثلا هزینه اولیه خودروی سرنشیندر طی سه سال مستهلک می شود، یعنی به عنوان هزینه حذف می شود.

این بدان معنی است که با خرید یک ماشین به قیمت 300 هزار روبل، هزینه آن را 100 هزار روبل می نویسیم. در سال. این 100 هزار روبل. در صورت سود و زیان به عنوان هزینه منعکس خواهد شد.

اما در واقع این پول هیچ جا خرج نمی شود و ما آن را به کسی نمی دهیم. به همین دلیل، بسیاری از افراد استهلاک را هزینه کاغذی می دانند که فقط گزارش می شود اما عملاً خرج نمی شود.

بنابراین، معلوم می شود که EBITDA منعکس کننده واقعی است سودآوری عملیاتیشرکت ها

خطر اصلی این شاخص در اینجا نهفته است. بی جهت نیست که یکی از منتقدان اصلی او وارن بافت، سرمایه گذار مشهور آمریکایی است. او این جمله را مطرح می‌کند: «آیا واقعاً مدیران فکر می‌کنند که هزینه‌های سرمایه‌ای بر عهده پری دندان است؟»

منظور آقای بافت این بود که صورت سود و زیان منعکس کننده مبالغی که برای خرید دارایی ها خرج شده است - املاک، تجهیزات، وسیله نقلیهو هر چیزی که به طور مداوم برای چندین سال استفاده خواهد شد.

یعنی فعالیت های سرمایه گذاری این شرکت عملاً مورد توجه قرار نمی گیرد. اما تقریباً همه دارایی‌ها پیر می‌شوند، فرسوده می‌شوند و ارزش خود را از دست می‌دهند. و با گذشت زمان، تجهیزات قدیمی باید با وسایل جدید جایگزین شوند.

به عنوان مثال، اگر ما در حمل و نقل مشغولیم، باید در نظر داشته باشیم که طی 3 تا 5 سال، خودروها نیاز دارند. تعمیرات اساسییا جایگزینی

امروز برای پوشش این هزینه ها باید پول پس انداز کنید. در غیر این صورت، پس از انقضای این مدت، شرکت می تواند تعطیل شود.

معلوم می شود که با نادیده گرفتن استهلاک، نیاز به تعویض یا تعمیرات اساسی دارایی های ثابت خود را در آینده انکار می کنیم.

تاریخ نمونه های زیادی از ورشکستگی شرکت هایی را می شناسد که مدیران آنها به اشتباه یا بدخواهانه نتایج مالی را بر اساس EBITDA تزئین کرده اند.

بنابراین، هنگام استفاده از EBITDA، نباید فراموش کنیم که استهلاک فقط یک هزینه کاغذی شرکت نیست، بلکه بازتابی واقعی از نیاز به تجدید است. دارایی های تولیدی(عملیات و درآمد خالص به همان اندازه مهم هستند، ناگفته نماند که معیارهای بهتری برای ردیابی وجود دارد).

روشی آسان برای محاسبه

شاخص EBITDA علیرغم چنین ایراد قابل توجهی حق حیات دارد، البته فقط به منظور ارزیابی موفقیت شرکت در پس زمینه رقبای خود (به خصوص که محاسبه این شاخص دشوار نیست).

در صورت های مالی روسیه در نمای کلیبا افزودن به سود حاصل از فروش (خط 2200 OPU) مقدار استهلاک تعلق گرفته برای دوره گزارش محاسبه می شود.

به عنوان مثال، اگر سود فروش برای نیمه سال 1000 روبل باشد و استهلاک برای این دوره به مبلغ 100 روبل محاسبه شود، EBITDA 1100 روبل خواهد بود.

متأسفانه، صورت سود و زیان تحت RAS میزان استهلاک را به عنوان بخشی از هزینه های عملیاتی نشان نمی دهد.

برای فهمیدن این موضوع، باید از یک ضمیمه صورتحساب ها استفاده کنید، جایی که ممکن است هزینه های اصلی نشان داده شود، یا رونوشت های حسابداری.

نتیجه

آیا ارزش استفاده از شاخص EBITDA هنگام ارزیابی نتایج مالی یک شرکت را دارد؟ شاید هیچ پاسخ قطعی وجود نداشته باشد، زیرا همه چیز به اهداف تجزیه و تحلیل بستگی دارد.

EBITDA عوامل مربوط به اندازه شرکت و حجم سرمایه گذاری های انجام شده در آن را در نظر نمی گیرد.

بار بدهی سازمان و سیستم مالیاتی اعمال شده در آن را نادیده می گیرد و پارامترهای مربوط به تنها فعالیت های عملیاتی را در نظر می گیرد.

بنابراین، این شاخص برای تجزیه و تحلیل و مقایسه شرکت های مختلف فعال در یک صنعت و همچنین برای ارزیابی نتایج خالص عملیاتی یک شرکت عالی است.

با این حال، هنگام محاسبه EBITDA، هزینه های استهلاک و استهلاک در نظر گرفته نمی شود که اجتناب از آنها به دلیل استهلاک ماشین آلات، تجهیزات و سایر دارایی ها تقریبا غیرممکن است.

نادیده گرفتن استهلاک باعث می شود در زمانی که نیاز به به روز رسانی دارایی های ثابت خود دارید، با کمبود پول مواجه شوید. بنابراین، اگر وظیفه تجزیه و تحلیل فعالیت های سازمان برای بلندمدت باشد، نباید از شاخص EBITDA استفاده شود.

با توجه به این دلایل می توان به طور خلاصه بیان کرد که مفهوم EBITDA باید با دقت مورد استفاده قرار گیرد و توجه به سایر شاخص های سودآوری سازمان فراموش نشود.

همیشه باید به یاد داشته باشید که دیر یا زود زمانی فرا می رسد که شرکت باید ظرفیت تولید خود را به روز کند. و البته، این نیاز به پول دارد.

منبع: https://www.profiz.ru/peo/12_2012/primenenie_ebidta/

فرمول محاسبه EBITDA

یکی از شاخص‌های گزارش‌گری مالی EBITDA (مخفف نام انگلیسی «درآمد قبل از بهره، سود، مالیات و استهلاک» است که به معنای «درآمد قبل از بهره، سود سهام، مالیات، استهلاک و استهلاک» ترجمه می‌شود.

به عبارت دیگر، مبنای سود شرکت است که حتی قبل از کسر مالیات، هزینه استهلاک استفاده از دارایی های ثابت، پرداخت سود وام یا پیش پرداخت و تعلق سود سهام، به حساب آن واریز می شود.

چنین شاخص هایی این امکان را فراهم می کند که بفهمیم فعالیت های شرکت در طول دوره گزارش چقدر مؤثر بوده است و چه مبالغی را می توان در دوره زمانی بعدی هزینه کرد.

این اطلاعات هنگام برنامه ریزی هزینه های خود تامین مالی و تهیه بودجه شرکت مفید خواهد بود. این به ارزیابی بازگشت سرمایه و سرمایه گذاری های جاری در تولید کمک خواهد کرد.

لازم به ذکر است که داده های قابل اعتماد تنها با استفاده از محاسبات حسابداری بسیار دقیق و بدون استفاده از حقایق تحریف شده به دست می آید. این تنها در صورتی امکان پذیر است که بخش حسابداری شرکت با الزامات IFRS مطابقت داشته باشد.

بیایید فرمول محاسبه EBITDA را که در صورت انطباق با قوانین قانونی IFRS و GAAP جمع آوری شده است، در نظر بگیریم. مقادیر اصطلاحات از فرم شماره 2 ص 50 گرفته شده است

درآمد خالص + پرداخت مالیات بر درآمد - بازپرداخت مالیات بر درآمد + هزینه های غیرمنتظره - درآمد برنامه ریزی نشده + سود پرداختی - سود دریافتی + کسر دارایی های مشهود و نامشهود - تجدید ارزیابی دارایی ها = EBITDA.

در زیر فرمول محاسبه مطابق با استانداردهای گزارشگری روسیه را ارائه می دهیم. این فرمول نتیجه دقیقی به دست نمی دهد، زیرا هیچ داده اولیه مشابه با شاخص های خارجی وجود ندارد. مقادیر اصطلاحات از فرم شماره 5 صفحه 50 گرفته شده است

درآمد حاصل از فروش محصول + هزینه استهلاک = EBITDA

فرمول محاسبه EBITDA ممکن است مورد نیاز باشد:

• اگر در حال توسعه یک پروژه استارت آپ هستید و مقالاتی را برای بررسی توسط سرمایه گذاران احتمالی آماده می کنید.
• اگر وام گرفته اید و سعی می کنید محاسبه کنید که آیا درآمد فعلی شما برای بازپرداخت برنامه ریزی شده بدهی ها کافی است یا خیر. این شاخص نشان دهنده توانایی پرداخت بدهی سازمان است.
• این شاخص توسط تحلیلگران و سرمایه گذاران استفاده می شود:
  1. برای نرخ موقعیت مالیو ارزش های شرکت؛
  2. برای ارزیابی سازمان ها، شرکت هایی که در بین خود در بورس معامله می کنند. هر چه این نسبت بیشتر باشد، احتمال اینکه شرکت در پرداخت به موقع بدهی خود با مشکل مواجه شود بیشتر است.

با مقایسه این شاخص ها بین سازمان هایی با نوع فعالیت یکسان، می توانید متوجه شوید که کدام شرکت پایدارتر و موفق تر است.

EBITDA شاخصی است که بر اساس آن می توان سود یک شرکت را بدون توجه به تأثیرات خارجی، به عنوان مثال، اندازه سرمایه گذاری، پرداخت بدهی، یا رژیم مالیاتی در یک منطقه معین قضاوت کرد.

نشان دهنده موفقیت و توان پرداختی کل شرکت در مقایسه با سایر سازمان های مشابه است.

در تحلیل بنیادی، ضریب های زیادی وجود دارد که به شما امکان می دهد شرکت ها را با یکدیگر مقایسه کنید، که برای شناسایی امیدوارکننده ترین آنها برای سرمایه گذاری ضروری است.

ضریب بر اساس شاخص های مختلف محاسبه می شود. به عنوان مثال، وجود دارد که دارای نوسانات کمتری است (در مقایسه با درآمد خالص) و قادر است نقدینگی تولید شده توسط شرکت را بهتر منعکس کند. بر اساس این شاخص، ضریب EV/EBITDA (ارزش شرکت / سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک) محاسبه می‌شود - نسبت ارزش شرکت به درآمد آن قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک. EV/EBITDA به گروهی از ضرایب درآمد اطلاق می‌شود که درآمد دریافتی شرکت را به سایر شاخص‌ها مرتبط می‌کند و از این طریق سطح آن را مشخص می‌کند.

در این مقاله خواهیم گفت به زبان ساده EV/EBITDA چیست و چگونه محاسبه می شود.

محاسبه EV/EBITDA

شایان ذکر است که شاخص های EV و EBITDA در گزارش های شرکت تحت هر دو IFRS و RAS وجود ندارد و بنابراین پارامترهای اضافی محاسبه می شوند. بنابراین، نشانگر EV به عنوان مقدار سرمایه (محصول) محاسبه می شود ارزش بازارسهام به تعداد کل آنها) با کل بدهی شرکت (مجموع بدهی کوتاه مدت و بلندمدت) منهای شاخص ترازنامه مانند وجه نقد و معادل نقدی. EV نشان می دهد که اگر به ارزش بازار خریداری شود، در کل چقدر باید برای شرکت بپردازید. واقعیت این است که سرمایه گذار با خرید یک شرکت و پرداخت ارزش بازار تمام سهام آن (سرمایه) به عنوان بار اجباری بدهی خود را نیز بدست می آورد که باید آن را بازپرداخت کند، اما می تواند بخشی از این بازپرداخت را به هزینه آن انجام دهد. وجوه موجود شرکت وجوه و معادل آنها. در واقع به شاخص کل بدهی شرکت به میزان وجه نقد و معادل نقدی، بدهی خالص شرکت (Net Debt) گفته می شود. این نشان می‌دهد که بدهی‌ها را می‌توان تا حدی با وجوه موجود «تصفیه» کرد. و اندیکاتور EV نیز به نوبه خود می تواند به عنوان مجموع بدهی خالص شرکت و سرمایه آن تعریف شود.

اجازه دهید مثالی از محاسبه EV شرکت Rosneft برای سال 2016 ارائه دهیم. مشاهده سرمایه شرکت برای دوره مشخص شده در وب سایت بورس مسکو در بخش "فهرست" ، بخش فرعی راحت است. شاخص های کمی"، انتخاب دوره زمانی مورد علاقه - سه ماهه چهارم سال 2016 (http://moex.com/a3882). جدول ارائه شده تعداد سهام - 10،598،177،817 قطعه، و قیمت هر سهم - 400.1 روبل را نشان می دهد. برای دوره مورد تجزیه و تحلیل، و سرمایه گذاری - 4،240،330،944،581.70 روبل.

برنج. 1. سرمایه شرکت روسنفت برای سال 2016

در مرحله بعد، باید بدهی خالص شرکت را بیابید که می توان آن را با اضافه کردن موارد "کل بدهی های کوتاه مدت" (بدهی که باید در 12 ماه آینده بازپرداخت شود) از ستون "بدهی ها" از ترازنامه برداشت - 2773 روبل میلیارد. و "کل بدهی های بلندمدت" (بدهی که باید ظرف بیش از 12 ماه بازپرداخت شود) - 4531 میلیارد روبل. بنابراین، ما 7304 میلیارد روبل دریافت می کنیم. سپس باید مورد "نقد و معادل های نقدی" را از ارزش حاصل - 790 میلیارد روبل کم کنید و در نتیجه 6514 میلیارد روبل بدست آورید. و ارزش نهایی EV مقدار سرمایه 4,240,330,944,581.70 روبل خواهد بود. و بدهی خالص 6،514 میلیارد روبل، یعنی 10،754،330،944،581.7 روبل. این مبلغ باید با استفاده از فرصت خرید کلیه سهام شرکت به سرمایه گذار پرداخت شود قیمت بازار، ضمن پرداخت «بار بدهی موروثی اجباری».

برنج. 2. ترازنامه شرکت روس نفت برای سال 2016

اما برای محاسبه ضریب EV/EBITDA، باید شاخص دیگری را محاسبه کنید که در گزارش وجود ندارد - EDITDA. می توان آن را به صورت مجموع «سود قبل از مالیات» (از صورت سود و زیان همان دوره)، «استهلاک و استهلاک» (از صورت جریان نقدی) و «بهره پرداختی» (همچنین از صورت جریان نقدی) محاسبه کرد. منهای "بهره دریافتی" (به طور مشابه - از صورت جریان نقدی، از بخش "فعالیت های مالی").

بر اساس روش توصیف شده، داریم:

"سود قبل از مالیات" - 317 میلیارد روبل، به اضافه ارزش "استهلاک، کاهش و استهلاک" - 482 میلیارد روبل، به اضافه ارزش "بهره پرداخت شده" - 143 میلیارد روبل، و منهای ارزش "بهره دریافتی" - 58 میلیارد روبل. بنابراین، متوجه می شویم که EBITDA برابر با 884 میلیارد روبل است. و اکنون، با داشتن داده های اولیه EV - 10,754,330,944,581.7 روبل، این رقم را بر EBITDA - 884 میلیارد روبل تقسیم می کنیم، در نتیجه مقدار ضریب 12.15 به دست می آید.

برنج. 4. صورت جریان نقدی روس نفت برای سال 2016

برنج. 5. صورت جریان نقدی شرکت روسنفت برای بخش فعالیت های مالی 2016

منطق ضریب EV/EBITDA

مضرب EV/EBITDA نسبت به درآمد خالص عددی با نوسان کمتر است و نشانگر بهتری است از اینکه سرمایه گذار چقدر برای خرید یک شرکت به اضافه بدهی آن هزینه می کند. بنابراین، نسبت EV/EBITDA نشان می‌دهد که وجه نقد تولید شده توسط شرکت، که صرف استهلاک، بهره و مالیات نشده است، در چه دوره زمانی قادر به جبران کل هزینه‌های خرید شرکت خواهد بود. در مورد روسنفت، این رقم کمی بیش از 12 سال بود. در معنای آن، نسبت EV/EBITDA تا حدودی شبیه به ضریب (نسبت سود و سرمایه) است، اما از اجزای کمتر فرار تشکیل شده است. به طور طبیعی، EV/EBITDA فقط در پویایی و در ارتباط با ضرایب گروه های دیگر در نظر گرفته می شود - سودآوری، ثبات اقتصادیو پرداخت بدهی

نتیجه

ضریب EV/EBITDA دوره بازپرداخت سرمایه‌گذاری‌ها را نشان می‌دهد و تا حدودی نتیجه حاصل از مولفه فرار را آزاد می‌کند. بنابراین، تجزیه و تحلیل EV/EBITDA هنگام تصمیم گیری برای سرمایه گذاری مهم است.

ارزش شرکت (ارزش شرکتی که از این پس به عنوان EV نامیده می شود) یکی از اساسی ترین شاخص هایی است که سرمایه گذار باید روی آن تمرکز کند. خیلی ساده محاسبه می شود: EV = بازار سرمایه + بدهی خالص = ارزش بازار شرکت + بدهی خالص. گاهی اوقات این فرمول با افزودن بسیار پیچیده می شود انواع مختلفبدهی به بدهی خالص است، اما در 99٪ موارد بعید است که این اطلاعات بر تصمیم سرمایه گذاری تأثیر بگذارد و بنابراین مورد نیاز نیست.

EV شاخص بسیار مهمتری برای ارزیابی ارزش یک شرکت نسبت به ارزش بازار است

ساده ترین راه برای درک اینکه چرا اینطور است با یک مثال است. تصور کنید که فرصت خرید یک کسب و کار را دارید؛ برای سادگی، بگذارید یک مرکز تجاری در مرکز مسکو با پارامترهای اساسی زیر باشد:

• مساحت - 10 هزار متر مربع.
• درآمد اجاره - 10 میلیون دلار در سال
• موجودی نقدی - 0
• قیمت فروش: 10 میلیون تومان

در نگاه اول، به نظر بسیار عالی است - اگر امروز خرید کنید، می توانید پول خود را ظرف یک سال پس بگیرید. اما این شرکت همچنین 100 میلیون دلار بدهی دارد که پرداخت های آن بالغ بر 9.0 میلیون دلار در سال است. حالا دیگر معامله چندان جذاب به نظر نمی رسد؟

اگر فرض کنیم که این شرکت سهامی عام باشد و ارزش سرمایه آن برابر با 10 میلیون دلار باشد، ارزش گذاری تجاری شرکت = 10 (سرمایه بازار) + 100 (بدهی خالص) = 110 میلیون دلار خواهد بود.

شرکت‌های ارزش سازمانی با سهم زیادی از بدهی می‌توانند سرمایه‌گذاران را ثروتمند کنند

در ادامه مثال ما، بیایید بگوییم که در بازار املاک و مستغلات عجله ای وجود دارد - اقتصاد رشد کرده است - و نرخ اجاره 20٪ افزایش یافته است. سپس شرکت 12 میلیون دلار در سال درآمد خواهد داشت و سرمایه گذار بلافاصله فرصت ثروتمند شدن را خواهد داشت:

گزینه 1 و به نظر من بهترین، فروش شرکت است.

ارزش این شرکت 110 میلیون دلار بود و 10 میلیون دلار درآمد داشت، بنابراین EV = 11 x درآمد. اگر این ضریب تغییر نکند، شرکت 12 * 11 = 132 میلیون دلار هزینه خواهد داشت و با فروش آن سود 132-110 = 22 میلیون دلار خواهد بود. در اینجا باید در نظر بگیرید که سرمایه گذاری اولیه فقط 10 میلیون دلار بوده و بازده آن 32 بوده است. پول نقد = 3.2 x.

گزینه 2 - برداشت وجوه.

اگر یک شرکت 12 میلیون دلار درآمد داشته باشد و فقط 9 میلیون دلار سود بپردازد، هر سال می تواند 3 میلیون دلار به سهامداران بازگرداند (12-9)، که بازدهی 30 درصدی را به همراه خواهد داشت - بسیار بیشتر از سپرده.

گزینه 3 - پرداخت بدهی.

هر سال شرکت می تواند بدهی خود را پرداخت کند - بیایید ببینیم که چگونه سرمایه سهام در این سناریو تغییر می کند:

یعنی وقتی بازار به افزایش نرخ اجاره پاسخ نمی دهد، گزینه پرداخت بدهی جذاب ترین می شود. اکثر صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی - KKR، Blackstone، TPG، Carlyle و دیگران - نامی برای خود دست و پا کرده‌اند و از این طریق مبالغ هنگفتی را برای سرمایه‌گذاران خود به دست آورده‌اند.

تمام مثال‌های بالا، مزایای مالیاتی را که شرکت‌هایی که از بدهی استفاده می‌کنند، در نظر نگرفته‌اند. با در نظر گرفتن آنها، استفاده از سهم بیشتری از بدهی سودآورتر است.

اما مراقب باشید - چنین شرکت هایی می توانند ورشکست شوند و شما را بدون هیچ چیز رها کنند.

با تشریح احتمالات کسب درآمد در شرکت هایی با بدهی های بزرگ، نباید خطرات را فراموش کنید - شرکتی که در آن سرمایه گذاری کرده اید ممکن است به سادگی ورشکست شود. به عنوان مثال در مثال ما این اتفاق می افتد اگر به جای رشد، 20 درصد کاهش نرخ ها وجود داشته باشد.

بنابراین لازم است در هنگام خرید سهام این گونه شرکت ها، کسب و کار و چشم انداز آن را بسیار دقیق مطالعه کنید و همچنین بیش از درصد مشخصی از سبد خود را در آنها سرمایه گذاری نکنید.

ارزش سازمانی: چیست و چرا مهم است؟توسط ولادیسلاو

به طور خلاصه، این معیار ارزش کلی یک شرکت است که اغلب به عنوان جایگزین جامع تری برای ارزش بازار سهام استفاده می شود.

ساده ترین راه برای ارزیابی یک شرکت سهامی عام، ارزش بازار آن است، یعنی ارزش سهام در تعداد آنها ضرب شود. این ارزیابی به چند دلیل ایده مغرضانه ای از ارزش کسب و کار به دست می دهد:

• یک مولفه سفته بازی در قیمت سهام وجود دارد. به محض اینکه سرمایه گذاران دارای سرمایه سفته بازی شاهد افزایش سهام هستند، بلافاصله با پول خود به آن دامن می زنند. معلوم می شود که شرکت بیش از حد ارزش گذاری شده است، یعنی ارزش بازار آن با ارزش واقعی بازار آن مطابقت ندارد. اغلب می‌توانید شاهد افزایش سهام قبل از پرداخت سود سهام باشید و پس از پرداخت، پس از پرداخت، عقب نشینی کنید.
• سرمایه گذاری وضعیت داخلی را منعکس نمی کند. شرکت ممکن است سودآور باشد، اما بار بدهی کاهش می یابد نتایج مثبتکار کردن

برای ارزیابی دقیق تر ارزش شرکت از شاخص مالی Enterprise Value استفاده می شود.

ارزش سازمانی چیست

مضرب های مشتق شده که بر اساس ارزش سازمانی (EV) محاسبه می شوند:

• EV/EBITDA برای هدایت استفاده می شود تحلیل مقایسه ایارزش گذاری شرکت ها در همان صنعت یک مقدار ضریب بالاتر برای صنایعی که به سرعت در حال رشد هستند معمول است. همچنین هنگام ارزیابی باید عامل کشور را در نظر گرفت - صنایع سنتی در کشورهای توسعه یافته می تواند نشان دهد بالاترین امتیازهانسبت به صنایع فناوری کشورهای در حال توسعه؛
• EV / فروش. شاخصی که از تقسیم ارزش یک شرکت بر درآمد سالانه آن محاسبه می شود. نشان می دهد که چقدر شرکت توسط سرمایه گذاران بیش از حد ارزش گذاری شده است. در برخی موارد، ارزش چند برابری بالاتر از میانگین بازار را می توان به عنوان انتظار سرمایه گذاران از رشد در سود شرکت ارزیابی کرد.
• EV / درآمد خالص برای مقایسه ارزش یک شرکت با سود خالص آن استفاده می شود.

هنگام ارزیابی شرکت ها بخش های صنعتی EV را به درآمد و EBITDA مرتبط کنید. هنگام ارزیابی شرکت های معدنی، نسبت EV به ذخایر، حجم تولید و سایر شاخص های تولید تجزیه و تحلیل می شود.

یک مثال عملی از محاسبه پارامتر Enterprise Value (EV).

حال بیایید با استفاده از مثال گزارش IFRS برای سال 2016 شرکت Mosenergo، ارزش سازمانی را محاسبه کنیم.

بدهی شرکت Mosenergo در پایان سال 2016 43002 میلیون روبل بود (این بدهی است: 21,453 + 21,549).