მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკის სახეები. მიმდინარე აქტივების მართვის სტრატეგიის არჩევა. მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკა

ამ პოლიტიკის არსი მდგომარეობს ერთის მხრივ, მიმდინარე აქტივების საკმარისი დონისა და რაციონალური სტრუქტურის დადგენა, ხოლო მეორე მხრივ, მიმდინარე აქტივების დაფინანსების წყაროების ზომისა და სტრუქტურის განსაზღვრა.

პოლიტიკის სახეები რთული OS TA-სთვის:

1. საგანმანათლებლო დაწესებულების აგრესიული პოლიტიკა("მსუქანი კატა"). გამოიყენება, თუ საწარმო არ აწესებს შეზღუდვებს ტექნიკური აღჭურვილობის გაფართოებაზე, სპეციფიკური სიმძიმემთლიანი აქტივების TA მაღალია, ხოლო ბრუნვის პერიოდი საბრუნავი კაპიტალიხანგრძლივი პოლიტიკა მინიმუმამდე ამცირებს ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკს (ლიკვიდურობის უფსკრული), მაგრამ არ უზრუნველყოფს გაზრდილ ეკონომიკურს აქტივების დაბრუნება.

2. OU-ს კონსერვატიული პოლიტიკა("სულ ცოტა"). გამოიყენება, თუ საწარმო ზღუდავს TA-ს ზრდას, ცდილობს მათ მინიმუმამდე დაყვანას, TA-ის წილი მთლიან აქტივებში დაბალია, TA-ს ბრუნვის პერიოდი მოკლეა. საწარმო ატარებს ასეთ პოლიტიკას ან სიტუაციის საკმარისად დარწმუნების პირობებში, როდესაც წინასწარ არის ცნობილი გაყიდვების მოცულობა, მიღება-გადახდების დრო, მარაგების საჭირო მოცულობა და მათი მოხმარების დრო, ან როცა ეს აუცილებელია. რესურსების დაზოგვის მიზნით. პოლიტიკა უზრუნველყოფს აქტივების მაღალ ეკონომიკურ მომგებიანობას, მაგრამ ატარებს ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკს მცირედი შეფერხების ან გამოთვლების შეცდომის გამო, რაც იწვევს საწარმოს ქვითრებისა და გადახდების დროის დესინქრონიზაციას.

3. საგანმანათლებლო დაწესებულების ზომიერი პოლიტიკა. გამოიყენება, თუ კომპანია იცავს „ცენტრისტულ პოზიციას“, ე.ი. აქტივების ეკონომიკური რენტაბელობა, ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკი, TA ბრუნვის პერიოდი საშუალო დონეზეა.

OU TA პოლიტიკის თითოეული ტიპი უნდა შეესაბამებოდეს დაფინანსების პოლიტიკას, ანუ OU TP პოლიტიკას.

პოლიტიკის ტიპები რთული OS TP-ისთვის:

1. საგანმანათლებლო დაწესებულების აგრესიული პოლიტიკა. ვრცელდება ვალდებულებების ოდენობით მოკლევადიანი სესხების აბსოლუტური უპირატესობის შემთხვევაში. საწარმოს ეფექტის დონე იზრდება ფინანსური ბერკეტები. ფიქსირებულ ხარჯებს ამძიმებს სესხზე პროცენტი, ზემოქმედება იზრდება საოპერაციო ბერკეტი, მაგრამ მაინც უფრო ნაკლებად, ვიდრე უფრო ძვირი გრძელვადიანი სესხის უპირატესი გამოყენებისას.

2. OU-ს კონსერვატიული პოლიტიკა. გამოიყენება მოკლევადიანი სესხების არარსებობის ან მცირე წილის მთლიან ვალდებულებებში. როგორც სტაბილური, ასევე არასტაბილური აქტივები ფინანსდება ძირითადად მუდმივი ვალდებულებებით (SC და შვილობილი კომპანიები).

3. საგანმანათლებლო დაწესებულების ზომიერი პოლიტიკა. ვრცელდება მოკლევადიანი სესხის ნეიტრალური (საშუალო) დონის შემთხვევაში ვალდებულებების ოდენობით.

OS TA და OS TP-ის პოლიტიკის ტიპების თავსებადობა ნაჩვენებია რთული OS-ის პოლიტიკის შერჩევის მატრიცაში.

პოლიტიკის შერჩევის მატრიცა რთული ოპერაციული სისტემისთვის

მატრიცა აჩვენებს, რომ:

· OU TA-ის კონსერვატიული პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს OU TP პოლიტიკის ზომიერ ან კონსერვატიულ ტიპს, მაგრამ არა აგრესიულს;

· ნებისმიერი ტიპის OS TP პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს OS TA-ს ზომიერ პოლიტიკას;

· OU TA-ს აგრესიული პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს OU TP პოლიტიკის აგრესიულ ან ზომიერ ტიპს, მაგრამ არა კონსერვატიულს.

RC-ის ზომის ცვლილებაზე გავლენას ახდენს OA-ს დაფინანსების წყაროების თანაფარდობა. თუ TA-ის მუდმივი მოცულობით იზრდება IC-ის და შვილობილი კომპანიების მიერ დაფინანსებული TA-ის წილი, მაშინ გაიზრდება PSC-ის ზომა. ამ შემთხვევაში გაიზრდება საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა, მაგრამ შემცირდება ფინანსური ბერკეტის ეფექტი და მთლიანობაში გაიზრდება კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება (რადგან გრძელვადიან სესხებზე საპროცენტო განაკვეთი, მათი დიდი რისკის გამო, უფრო მაღალია, ვიდრე მოკლევადიან სესხებზე). თუ სადაზღვევო კომპანიისა და შვილობილი კომპანიის მუდმივი მონაწილეობით TA-ს ფორმირებაში იზრდება TP-ის რაოდენობა, მაშინ PSC-ის ზომა შემცირდება. ამ შემთხვევაში, მცირდება კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება, მიიღწევა კაპიტალის უფრო ეფექტური გამოყენება (ფინანსური ბერკეტის ეფექტის გაზრდის გამო), მაგრამ ამავე დროს შემცირდება საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა და გადახდისუნარიანობა ( გადახდისუნარიანობის შემცირება მოხდება მიმდინარე ვალდებულებების მოცულობის ზრდისა და ვალების გადახდის სიხშირის ზრდის გამო). კომპანიის დაფინანსების წყაროების არჩევანი განსაზღვრავს ურთიერთობას კაპიტალის გამოყენების ეფექტურობის დონესა და რისკის დონეს შორის. ფინანსური სტაბილურობადა საწარმოს გადახდისუნარიანობა. ამ ფაქტორების გათვალისწინებით, აგებულია OU TA და TP პოლიტიკა.

OS TA და TP სტატიკური და დინამიური წარმოდგენა

LTA - VA; CA - TA (CA = PCA + VCA); RSA - სისტემის ნაწილი TA; VCA - ცვლადი ნაწილი TA; CL - TP; შპს - გრძელვადიანი ვალდებულებები (ნასესხები კაპიტალი); E - SK; LTC - დაფინანსების გრძელვადიანი წყაროები (LTC = E + LTD); WC – CHOC (WC = SA - CL).

1. იდეალური მოდელი. TA ზომით ემთხვევა TP-ს, ე.ი. NER = 0. პრაქტიკაში არ ხდება, ლიკვიდურობის თვალსაზრისით სარისკოა. აქ გრძელვადიანი კაპიტალი გამოიყენება VA დაფარვის წყაროდ და რიცხობრივად ემთხვევა მათ ღირებულებას.

ბალანსის განტოლება (მოდელი): LTC = LTA ან CL = PCA + VCA

2. აგრესიული მოდელი. გრძელვადიანი კაპიტალი ემსახურება VA-ს და TA-ს სისტემის ნაწილის დაფარვის წყაროს, ე.ი. მინიმუმი, რომლის განხორციელებაც აუცილებელია ეკონომიკური აქტივობა. NER უდრის ამ მინიმუმს (WC = RSA). TA-ს განსხვავებული ნაწილი სრულად არის დაფარული TP-ით. ლიკვიდურობის თვალსაზრისით, ეს სტრატეგია ასევე სარისკოა, რადგან შეუძლებელია საკუთარი თავის შეზღუდვა მხოლოდ მინიმალური TA-ით.

ბალანსის განტოლება (მოდელი): LTC = LTA + PCA ან CL = VCA

3. კონსერვატიული მოდელი. ვარაუდობს, რომ TA-ის ცვალებად ნაწილს ფარავს გრძელვადიანი ვალდებულებები. ამ შემთხვევაში არ არსებობს მოკლევადიანი მოკლევადიანი და არ არსებობს ლიკვიდობის დაკარგვის რისკი. NOC = TA (WC = CA) ლიკვიდურობის თვალსაზრისით, სტრატეგია ყველაზე ნაკლებად სარისკოა და თან ახლავს დაბალი მიმდინარე მოგებით, ვინაიდან კომპანია იძულებულია გაიღოს დამატებითი ხარჯები ჭარბი მარაგების შესანარჩუნებლად.

ბალანსის განტოლება (მოდელი): LTC = LTA + PCA + UCA ან CL = 0.

4. კომპრომისული მოდელი. ყველაზე რეალური. VA, TA-ს სისტემის ნაწილი და TA-ს ცვლადი ნაწილის ნახევარი ფინანსდება გრძელვადიანი წყაროებიდან. NER = TA-ს სისტემის ნაწილი + TA-ს 1/2 ცვლადი ნაწილი (WC = PCA + 0.5VCA). ზოგიერთ მომენტში საწარმოს შეიძლება ჰქონდეს გადაჭარბებული TA, რაც უარყოფითად აისახება მოგებაზე, მაგრამ ეს განიხილება, როგორც გადახდა ლიკვიდობის დაკარგვის რისკის შესანარჩუნებლად.

ბალანსის განტოლება (მოდელი): LTC = LTA + PCA + 0.5 * VCA ან CL = 0.5 * VCA

კომპანიის ერთ-ერთი მთავარი ამოცანაა მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკის არჩევა მათი გამოყენების ეფექტურობის გაზრდის მიზნით.

ამა თუ იმ ტიპის ნაკლებობა მიმდინარე აქტივები- კომპანიისთვის ყოველთვის არის გარკვეული რისკები, რომლებიც მან უნდა დააზღვიოს რეზერვების ფორმირებით. მიმდინარე აქტივების მართვის სწორად შერჩეული სტრატეგია (პოლიტიკა) საშუალებას გაძლევთ ანაზღაუროთ ეს რისკები, რაც დასაბუთებულია სადაზღვევო რეზერვების ზომაზე. მასზე იქნება დამოკიდებული მინიმალური საჭირო მარაგის მოთხოვნის ოდენობა, დებიტორული ლიმიტი და კომპანიის ანგარიშებზე არსებული ოპტიმალური ფულადი ნაშთები.

ამრიგად, პოლიტიკის არსი და მიზანი ოპერატიული მენეჯმენტიმიმდინარე აქტივები შედგება, ერთი მხრივ, ამ ტიპის აქტივების საკმარისი დონისა და რაციონალური სტრუქტურის განსაზღვრაში და, მეორე მხრივ, მათი დაფინანსების ოპტიმალური სტრუქტურის ჩამოყალიბებაში.

მენეჯმენტის სტრატეგიის სამი ძირითადი ტიპი არსებობს საბრუნავი კაპიტალიკომპანიები: აგრესიული, ზომიერი და კონსერვატიული. თითოეული მათგანის ფარგლებში რეგულირდება საბრუნავი კაპიტალის მოცულობა და მიიღწევა მომგებიანობისა და რისკის გარკვეული თანაფარდობა.

აგრესიული სტრატეგია ("მსუქანი კატა") ვარაუდობს, რომ არ არსებობს შეზღუდვები მიმდინარე აქტივების გაზრდაზე. კომპანია აყალიბებს სადაზღვევო და სარეზერვო რეზერვების გაბერილ მოცულობებს, ატარებს კრედიტის მიწოდების მკაცრ პოლიტიკას და ანგარიშებზე ინახავს სახსრების დიდ სადაზღვევო ნაშთებს. ამასთან, მაღალია მიმდინარე აქტივების წილი საბალანსო ვალუტაში, ხოლო ბრუნვის პერიოდი საკმაოდ გრძელია.

მომგებიანობისა და რისკის თანაფარდობის თვალსაზრისით, ტექნიკური გადახდისუუნარობის საფრთხე, წარმოების შეჩერება მინიმუმამდეა დაყვანილი, ხოლო ცუდი დებიტორული ზარალი მინიმალურია. თუმცა მცირდება მიმდინარე აქტივების მომგებიანობა, შედარებით დაბალია გაყიდვების დონე და შესაბამისად მცირდება პროდუქტის კონკურენტუნარიანობა.

კონსერვატიული სტრატეგია („ძუნწი და მჭლე“) მიზნად ისახავს მიმდინარე აქტივების ზრდის შეკავებას. ახასიათებს ყოფნა მინიმალური ზომაინვენტარი (მხოლოდ დროში მიწოდება), მოქნილი საკრედიტო პოლიტიკა, სტანდარტული ნაღდი ფულის ნაშთების შენახვა, უფასო ფულადი სახსრების ინვესტიცია მაღალლიკვიურად ფასიანი ქაღალდები. ამ მხრივ, კომპანიის მთლიან აქტივებში მიმდინარე აქტივების წილი დაბალია, ხოლო მათი ბრუნვის მაჩვენებელი მაღალია. ამ სტრატეგიის არჩევისას კომპანია აჩვენებს მაქსიმალურ მომგებიანობას, მაგრამ იზრდება დებიტორული დავალიანების საეჭვო (ვადაგადაცილებული) ვალების წილის გაზრდის ალბათობა, მაღალია წარმოების შეჩერების რისკი მარაგის ნაკლებობის გამო, არსებული გადახდისუუნარობის სიტუაციები არ შეიძლება. გამოირიცხოს (მაგალითად, დამატებითი მოკლევადიანი დაფინანსების მოზიდვასთან დაკავშირებით).

ასეთი პოლიტიკა მიმდინარე აქტივებთან მიმართებაში შეიძლება განხორციელდეს კომპანიის მიერ, რომელიც მუშაობს საკმაო სიზუსტის პირობებში, გრძელვადიანი. ეფექტური კონტრაქტებისანდო პარტნიორებთან, როდესაც წინასწარ არის ცნობილი გადახდების მიღების ვადები, მარაგის საჭირო მოცულობები და ა.შ.. სხვა სიტუაციაა მკაცრი დანაზოგის რეჟიმის დანერგვის აუცილებლობა.

ზომიერი სტრატეგია ("ცენტრისტული პოზიცია") - შეკავებული პოლიტიკა მიმდინარე აქტივების მართვისთვის: რეზერვების ფორმირება ტიპიური წარუმატებლობის შემთხვევაში, მიწოდების და გადახდის სტანდარტული პირობები, მცირე ფულადი რეზერვების ფორმირება (განისაზღვრება გაანგარიშებით). გადახდისუუნარობის რისკები, მიმდინარე აქტივების ბრუნვის მაჩვენებლის ვარდნა, ასევე მათი მომგებიანობა საშუალო დონეზეა.

მიმდინარე აქტივები ძირითადად მოკლევადიანი წყაროებიდან ყალიბდება, შესაბამისად, მიმდინარე აქტივების მართვის თითოეული ტიპის პოლიტიკა შეესაბამება მათი დაფინანსების პოლიტიკას, ე.ი. მიმდინარე ვალდებულებების მართვა.

მიმდინარე ვალდებულებების მართვის აგრესიული პოლიტიკის ნიშანია ვალდებულებების მთლიან ოდენობაში მოკლევადიანი სესხებისა და სესხების გაბატონება. ამ არჩევანის შედეგი იქნება ფინანსური ბერკეტის მაღალი ეფექტი, მაგრამ ფიქსირებული ხარჯებიგაიზრდება სესხზე პროცენტის ოდენობის გამო, რაც გამოიწვევს საოპერაციო ბერკეტის გავლენის ზრდას.

მიმდინარე ვალდებულებების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკა ხელმძღვანელობს მენეჯერებს საქმიანობის დაფინანსებისკენ, ძირითადად, საკუთარი სახსრებიდან და ნაწილობრივ გრძელვადიანი ვალდებულებებიდან; ამასთან, მცირეა მოკლევადიანი ვალდებულებების წილი საბალანსო ვალუტაში.

ზომიერი პოლიტიკა ხასიათდება მოკლევადიანი დაკრედიტების ნეიტრალური (საშუალო) დონის არსებობით.

გამოცდილება პრაქტიკული აქტივობებიკომპანიებმა გამოავლინეს მიმდინარე აქტივებისა და მიმდინარე ვალდებულებების მართვის სხვადასხვა პოლიტიკის გარკვეული თავსებადობა.

მიმდინარე აქტივების მართვის აგრესიული სტრატეგია შეესაბამება მიმდინარე ვალდებულებების მართვის აგრესიულ ან ზომიერ ტიპის პოლიტიკას.

მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული სტრატეგია შერწყმულია ზომიერი ან კონსერვატიული ტიპის პოლიტიკასთან მიმდინარე ვალდებულებების მართვისთვის.

მიმდინარე აქტივების მართვის ზომიერი სტრატეგია შეესაბამება მოკლევადიანი ვალდებულებების მართვის ნებისმიერ პოლიტიკას.

ქვემოთ არის შედარებითი მახასიათებლებისაბრუნავი კაპიტალის მართვის სხვადასხვა სტრატეგია (ცხრილი 10.3).

ამრიგად, საბრუნავი კაპიტალის მართვის სტრატეგიამ უნდა უზრუნველყოს ადრე ჩამოყალიბებული პრობლემის გადაწყვეტა - კომპრომისის მიღწევა ლიკვიდობის დაკარგვის რისკსა და კომპანიის ეფექტურობას შორის. თეორია ფინანსური მენეჯმენტიგთავაზობთ რისკების შემცირების სხვადასხვა ვარიანტს: დაფინანსების მთლიანი ხარჯების მინიმუმამდე შემცირება იაფი წყაროების გამოყენებით, გადასახდელების შემცირება და ა.შ.

რჩება კითხვა: რით უნდა იხელმძღვანელონ კომპანიის მენეჯერებმა საბრუნავი კაპიტალის მართვის ალტერნატიული სტრატეგიების არჩევისას?

პირველ რიგში, გასათვალისწინებელია სხვადასხვა ფაქტორების გავლენა მიმდინარე აქტივების მოცულობასა და სტრუქტურაზე (ადრე განვიხილეთ).

ცხრილი 10.3.

მაგრამ ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი კრიტერიუმი არის მთლიანად კომპანიის მიერ არჩეული ბიზნესის განვითარების სტრატეგია. ქვემოთ მოცემულია ყველაზე პოპულარული სტრატეგიების ილუსტრაცია ფინანსური პროექციის ფარგლებში და საბრუნავი კაპიტალის მართვის პოლიტიკაში ცვლილებები არჩეული სტრატეგიული მიზნიდან გამომდინარე (ნახ. 10.2).

როგორც აღინიშნა, თანამედროვე ფინანსური მოდელი ფოკუსირებულია კომპანიის ფუნდამენტური ღირებულების მაქსიმიზაციაზე. IN ამ შემთხვევაშისაბრუნავი კაპიტალის მართვის პროცესი ინტეგრირებულია მთლიანობაში ფინანსური სტრატეგიაკომპანიები და, შესაბამისად, ნებისმიერი გადაწყვეტილებები ამ სფეროში,

ბრინჯი. 10.2.

რაც ხელს უწყობს კომპანიის ღირებულების გაზრდას მიზანშეწონილად ჩაითვლება.

♦ მიმდინარე აქტივების ოპტიმალური დონისა და რაციონალური სტრუქტურის არჩევა თითოეული საწარმოს საქმიანობის სპეციფიკის გათვალისწინებით;

♦ მათი დაფინანსების წყაროების ზომისა და სტრუქტურის განსაზღვრა.

ამ აქტივების მართვის სამი სახის პოლიტიკა არსებობს: აგრესიული, კონსერვატიული და ზომიერი.

აგრესიული პოლიტიკის ნიშნებია შემდეგი:

♦ კომპანია არ აწესებს რაიმე შეზღუდვას მიმდინარე აქტივების გაზრდაზე;

♦ აგროვებს ნედლეულისა და მარაგის მარაგს, დასრულებული პროდუქტი, ზრდის დებიტორულ ანგარიშებს და თავისუფალ ფულად ნაშთებს საბანკო ანგარიშებზე.

შედეგად, მიმდინარე აქტივების წილი ქონების მთლიან მოცულობაში მაღალია (50%-ზე მეტი), ხოლო მათი ბრუნვის პერიოდი ხანგრძლივი (90 დღეზე მეტი). აგრესიულ პოლიტიკას შეუძლია შეამციროს ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკი, მაგრამ ვერ უზრუნველყოფს მაღალი მომგებიანობადა მიმდინარე აქტივების ბრუნვა.

მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკის დამახასიათებელი მახასიათებელია ის, რომ საწარმო ზღუდავს მიმდინარე აქტივების ზრდას და ცდილობს მინიმუმამდე დაიყვანოს ისინი. შედეგად, მიმდინარე აქტივების წილი ქონების მთლიან მოცულობაში მცირეა (40%-ზე ნაკლები), ხოლო მათი ბრუნვის პერიოდი შედარებით მოკლეა (50-60 დღე). კომპანია ატარებს ასეთ პოლიტიკას საკმაოდ სპეციფიკურ სიტუაციაში, როდესაც წინასწარ არის ცნობილი გაყიდვების მოცულობა, თანხების მიღებისა და ვალდებულებების გადახდის დრო, მარაგების საჭირო მოცულობა და მიწოდების თარიღები, ან როდესაც არსებობს ყველა სახის რესურსის სიმკაცრე. მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკა უზრუნველყოფს აქტივების მაღალ ანაზღაურებას. თუმცა, მას თან ახლავს მაღალი ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკი გაუთვალისწინებელი ცვლილებების გამო ბიზნეს სიტუაციასასაქონლო და ფინანსურ ბაზრებზე.

ზომიერი პოლიტიკა მიმდინარე აქტივების მართვისთვის შუალედურ პოზიციას იკავებს. იგი ხასიათდება მიმდინარე აქტივების მომგებიანობისა და ბრუნვის საშუალო დონით (ცხრილი 6.4).მიმდინარე აქტივების მართვის თითოეული ტიპი უნდა შეესაბამებოდეს გარკვეულ პოლიტიკას მათი დაფინანსებისთვის, ანუ მოკლევადიანი ვალდებულებების (ვალდებულებების) მართვა. მოკლევადიანი ვალდებულებების მართვის აგრესიული პოლიტიკის ნიშანია მოკლევადიანი სესხებისა და სესხების მნიშვნელოვანი (50%-ზე მეტი) წილი ვალდებულებების მთლიან მოცულობაში.

ცხრილი 4.

ინდიკატორების გაანგარიშების ნიშნები და შედეგები სხვადასხვა სახისმიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკა OJSC-ისთვის

ასეთი პოლიტიკით კომპანიას შეუძლია გაზარდოს ფინანსური ბერკეტის (ლევერიჟის) ეფექტი აქტივებზე უკუგების 30-50%-მდე. თუმცა, მატებაც იქნება ფიქსირებული ხარჯებიკრედიტორებისთვის (ბანკებისთვის) პროცენტის გადახდის გზით. შედეგად, გაიზრდება საოპერაციო ბერკეტის გავლენა (ზღვრული შემოსავალი გაყოფილი საოპერაციო მოგებაზე), რაც შეიძლება მიუთითებდეს ამ საწარმოსთან დაკავშირებული არა მხოლოდ ფინანსური, არამედ ბიზნეს რისკის ზრდაზე.

მოკლევადიანი ვალდებულებების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკის ნიშანია საბალანსო ვალდებულების ვალუტაში მოკლევადიანი სესხებისა და სესხების არარსებობა ან დაბალი წილი (არაუმეტეს 30-35%). ამ შემთხვევაში, გრძელვადიანი და მიმდინარე აქტივები დაფარულია კაპიტალით და გრძელვადიანი ვალდებულებებით.

ზომიერი პოლიტიკის ნიშანია მოკლევადიანი სესხებისა და სესხების ნეიტრალური წილი ბალანსის ვალდებულების ვალუტაში (35-45%-ის ფარგლებში), უნდა აღინიშნოს, რომ მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიულ პოლიტიკას შესაძლოა შეესაბამებოდეს. მოკლევადიანი ვალდებულებების მართვის ზომიერ ან კონსერვატიულ ტიპს. მიმდინარე აქტივების მართვის ზომიერი პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს მოკლევადიანი ვალდებულებების მართვის ნებისმიერ ტიპს. და ბოლოს, მიმდინარე აქტივების მართვის აგრესიული პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს მოკლევადიანი ვალდებულებების მართვის აგრესიულ ან ზომიერ ტიპს, მაგრამ არა კონსერვატიულს.

ინდიკატორის სახელი			შეცვლა
1. გაყიდვების შემოსავალი
2. Წმინდა მოგება
3. მიმდინარე აქტივები
4. ძირითადი საშუალებები
5. მთლიანი აქტივები
6. საკუთარი კაპიტალი
7. მოკლევადიანი სესხი
8. მიმდინარე აქტივების წილი ყველა აქტივის საერთო რაოდენობაში, %
9. ეკონომიკური შემოსავალი აქტივებზე, %
10. საბრუნავი კაპიტალის ბრუნვის პერიოდი, ბრუნვა
11. საკუთარი საბრუნავი კაპიტალი
12. მოკლევადიანი სესხების წილი ყველა ვალდებულების ჯამურ ოდენობაში, %
13. მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკის ტიპი	კონსერვატიული	კონსერვატიული
14. მიმდინარე ვალდებულებების მართვის პოლიტიკის სახე	აგრესიული	აგრესიული

კომპანია ყველაფერს აკეთებს იმისათვის, რომ შეაკავოს მიმდინარე აქტივების ზრდა, ცდილობს მინიმუმამდე დაიყვანოს ისინი - მიმდინარე აქტივების წილი ყველა აქტივის საერთო რაოდენობაში დაბალია, ხოლო საბრუნავი კაპიტალის პერიოდი მოკლეა. ეს არის კონსერვატიული პოლიტიკის ნიშნები მიმდინარე აქტივების მართვისთვის. მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკა უზრუნველყოფს აქტივების მაღალ ეკონომიკურ მომგებიანობას, მაგრამ არ შეიცავს ტექნიკური გადახდისუუნარობის ზედმეტ რისკს გამოთვლებში ოდნავი შეფერხების ან შეცდომის გამო, რაც იწვევს საწარმოს ქვითრებისა და გადახდების დროის დესინქრონიზაციას.

საწარმოს აქვს მოკლევადიანი კრედიტის აბსოლუტური უპირატესობა ყველა ვალდებულების საერთო ოდენობით. ეს არის პასუხისმგებლობის მართვის აგრესიული მიმდინარე პოლიტიკის ნიშანი. ამ პოლიტიკით იზრდება საწარმოს ფინანსური ბერკეტების დონე. ფიქსირებულ ხარჯებს ამძიმებს სესხზე პროცენტი და იზრდება საოპერაციო ბერკეტების გავლენა.

მიმდინარე აქტივებისა და მიმდინარე ვალდებულებების ინტეგრირებული ოპერატიული მართვის პოლიტიკის არჩევის მატრიცა.

პასუხისმგებლობის მართვის მიმდინარე პოლიტიკა	მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკა
	კონსერვატიული	ზომიერი	აგრესიული
აგრესიული	არ ემთხვევა	ზომიერი PCOU	აგრესიული PCOU
ზომიერი	ზომიერი PCOU	ზომიერი PCOU	ზომიერი PCOU
კონსერვატიული	კონსერვატიული PCOU	ზომიერი PCOU	არ ემთხვევა

მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს მიმდინარე ვალდებულებების მართვის ზომიერ ან კონსერვატიულ პოლიტიკას, მაგრამ არა აგრესიულს. ამ პოლიტიკამ შესაძლოა გამოიწვიოს ფინანსური სტაბილურობის დონის დაქვეითება და სრული გადახდისუუნარობა. ჩვენ გირჩევთ სასწრაფოდ შეცვალოთ მიმდინარე ვალდებულებების მართვის პოლიტიკა აგრესიულიდან ზომიერამდე, ე.ი. შეამციროს მოკლევადიანი სესხების წილი ყველა ვალდებულების მთლიან ოდენობაში. ამ შემთხვევაში საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა გაიზრდება, ფინანსური ბერკეტის ეფექტი შემცირდება, მაგრამ მთლიანობაში კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება გაიზრდება (რადგან გრძელვადიან სესხებზე საპროცენტო განაკვეთი, დიდი რისკის გამო, არის უფრო მაღალია, ვიდრე მოკლევადიან სესხებზე)

საწარმოს მიმდინარე აქტივებისა და ვალდებულებების ყოვლისმომცველი მენეჯმენტი მოდის სამეული ამოცანის გადაწყვეტაზე:

1) საწარმოს (FEP) ფინანსური და საოპერაციო საჭიროებების უარყოფით მნიშვნელობად გარდაქმნა;

2) საწარმოს საბრუნავი კაპიტალის ბრუნვის დაჩქარება, მათი ბრუნვის დროის შემცირება;

3) კომპანიისთვის შესაფერისი ტიპის არჩევა ინტეგრირებული მენეჯმენტიმიმდინარე აქტივები და მიმდინარე ვალდებულებები.

მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკის არსი არის, ერთის მხრივ, განსაზღვროს მიმდინარე აქტივების საკმარისი დონე და რაციონალური სტრუქტურა, იმის გათვალისწინებით, რომ სხვადასხვა სფეროსა და საქმიანობის მასშტაბის საწარმოებს აქვთ არათანაბარი მოთხოვნილებები მიმდინარე აქტივებზე, რათა შეინარჩუნონ მოცემული. გაყიდვების მოცულობა და მეორე მხრივ, განსაზღვროს მიმდინარე აქტივების დაფინანსების წყაროების ზომა და სტრუქტურა.

თუ საწარმო არ აწესებს რაიმე შეზღუდვას მიმდინარე აქტივების გაზრდაზე, მას აქვს მნიშვნელოვანი ნაღდი ფულიაქვს ნედლეულისა და მზა პროდუქციის მნიშვნელოვანი რეზერვები და, მყიდველების სტიმულირებით, ადიდებს დებიტორულ ანგარიშებს - მიმდინარე აქტივების წილი ყველა აქტივის მთლიან რაოდენობაში მაღალია, ხოლო საბრუნავი კაპიტალის ბრუნვის პერიოდი გრძელია - ეს არის აგრესიული ნიშნები. მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკა, რომელმაც ფინანსურ პრაქტიკაში მენეჯმენტმა მიიღო შესაბამისი სახელი "მსუქანი კატა". აგრესიულ პოლიტიკას შეუძლია დღის წესრიგიდან ამოიღოს ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკის გაზრდის საკითხი, მაგრამ ვერ უზრუნველყოს აქტივების ეკონომიკური მომგებიანობის გაზრდა.

თუ საწარმო ყოველმხრივ ზღუდავს მიმდინარე აქტივების ზრდას, ცდილობს მათ მინიმუმამდე დაყვანას - მიმდინარე აქტივების წილი ყველა აქტივის მთლიან რაოდენობაში დაბალია, ხოლო საბრუნავი კაპიტალის პერიოდი მოკლეა - ეს არის კონსერვატიული ნიშნები. მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკა („მინიმუმ“). საწარმო ატარებს ასეთ პოლიტიკას ან სიტუაციის საკმარისად დარწმუნების პირობებში, როდესაც წინასწარ არის ცნობილი გაყიდვების მოცულობა, მიღება-გადახდების დრო, მარაგების საჭირო მოცულობა და მათი მოხმარების ზუსტი დრო და ა.შ. როდესაც უმკაცრესი დანაზოგი აუცილებელია ფაქტიურად ყველაფერზე. მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკა უზრუნველყოფს აქტივების მაღალ ეკონომიკურ მომგებიანობას, მაგრამ შეიცავს ტექნიკური გადახდისუუნარობის ზედმეტ რისკს გამოთვლებში ოდნავი შეფერხების ან შეცდომის გამო, რაც იწვევს საწარმოს ქვითრებისა და გადახდების დროის დესინქრონიზაციას.

თუ საწარმო იცავს „ცენტრისტულ პოზიციას“, ეს არის ზომიერი პოლიტიკა მიმდინარე აქტივების მართვისთვის. როგორც აქტივების ეკონომიკური მომგებიანობა, ასევე ტექნიკური გადახდისუუნარობის რისკი და საბრუნავი კაპიტალის ბრუნვის პერიოდი საშუალო დონეზეა.

მიმდინარე აქტივების მართვის პოლიტიკის თითოეული ჩამოთვლილი ტიპი უნდა შეესაბამებოდეს შესაბამის საფინანსო პოლიტიკას, ანუ მიმდინარე ვალდებულებების მართვის პოლიტიკას:

მიმდინარე აქტივების მართვის კონსერვატიული პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს მიმდინარე ვალდებულებების მართვის ზომიერ ან კონსერვატიულ პოლიტიკას, მაგრამ არა აგრესიულს;

მიმდინარე აქტივების მართვის ზომიერი პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს მიმდინარე ვალდებულებების მართვის ნებისმიერ პოლიტიკას;

მიმდინარე აქტივების მართვის აგრესიული პოლიტიკა შეიძლება შეესაბამებოდეს მიმდინარე ვალდებულებების მართვის აგრესიულ ან ზომიერ პოლიტიკას, მაგრამ არა კონსერვატიულს.

მიმდინარე აქტივების დაფინანსების წყაროების თანაფარდობა გადამწყვეტ გავლენას ახდენს წმინდა საბრუნავი კაპიტალის ზომის ცვლილებაზე. თუ მოკლევადიანი ფინანსური ვალდებულებების მუდმივი მოცულობით იზრდება საკუთარი წყაროებიდან დაფინანსებული მიმდინარე აქტივებისა და გრძელვადიანი ნასესხები კაპიტალის წილი, მაშინ გაიზრდება წმინდა საბრუნავი კაპიტალის ზომა. ბუნებრივია, ამ შემთხვევაში გაიზრდება საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა, მაგრამ შემცირდება ფინანსური ბერკეტის ეფექტი და გაიზრდება მთლიანობაში კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება. შესაბამისად, თუ მუდმივი მონაწილეობით კაპიტალიხოლო გრძელვადიანი სესხები მიმდინარე აქტივების ფორმირებაში გაიზრდება მოკლევადიანი ფინანსური ვალდებულებების ოდენობა, შემდეგ შემცირდება წმინდა საბრუნავი კაპიტალის მოცულობა. ამ შემთხვევაში შეიძლება შემცირდეს კაპიტალის მთლიანი საშუალო შეწონილი ღირებულება, მიღწეული იყოს სააქციო კაპიტალის უფრო ეფექტური გამოყენება (ფინანსური ბერკეტის ეფექტის გაზრდის გამო), მაგრამ ამავე დროს ფინანსური სტაბილურობა და გადახდისუნარიანობა. საწარმო შემცირდება (გადახდისუნარიანობის შემცირება მოხდება მიმდინარე ვალდებულებების მოცულობისა და ვალის გადახდების სიხშირის ზრდის გამო).

ამრიგად, მიმდინარე აქტივების დაფინანსების შესაბამისი წყაროების არჩევანი საბოლოოდ განსაზღვრავს ურთიერთობას კაპიტალის გამოყენების ეფექტურობის დონესა და საწარმოს ფინანსური სტაბილურობისა და გადახდისუნარიანობის რისკის დონეს შორის. ამ ფაქტორების გათვალისწინებით შემუშავებულია მიმდინარე აქტივების დაფინანსების მართვის პოლიტიკა.